○郭月鳳（廣東工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院廣東廣州510600）

中國利率市場化下商業(yè)銀行存在的風(fēng)險與對策

○郭月鳳（廣東工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院廣東廣州510600）

利率的變化將改變商業(yè)銀行的凈利息收入和其他利率敏感性收入與營運支出，從而影響到商業(yè)銀行的收益，過度的利率風(fēng)險會對商業(yè)銀行的收益和資本構(gòu)成嚴(yán)重威脅，對利率風(fēng)險加以有效管理，對于商業(yè)銀行的安全與穩(wěn)健是相當(dāng)重要的。今年以來，歐洲多個國家爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，為刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國聯(lián)邦儲備委員會實施定量寬松貨幣政策，對于正在推進(jìn)的利率市場化改革，中國商業(yè)銀行將面臨更加復(fù)雜的國內(nèi)外金融環(huán)境，如何去加強(qiáng)風(fēng)險管理，本文做了深層次的探討。

利率 風(fēng)險 管理 商業(yè)銀行

一、商業(yè)銀行存在利率風(fēng)險

2010年10月20日人民銀行加息0.25%，目的是收緊資本市場過剩的流動性，對抗高企的通脹率與嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫，顯示了利率已經(jīng)成為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運行的主要手段之一。利率是非常重要的資金價格，它反映資源配置優(yōu)化的效果。利率市場化是宏觀調(diào)控的需要，起著調(diào)節(jié)市場，實現(xiàn)資源配置優(yōu)化的作用。利率市場化下，利率的變化影響到商業(yè)銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外工具的內(nèi)在價值，利率的不利變動給商業(yè)銀行財務(wù)狀況帶來的風(fēng)險即是商業(yè)銀行的利率風(fēng)險。利率市場化的核心是定價權(quán)，反映客戶的選擇權(quán)，對差異性、多樣性的要求以及對風(fēng)險的判斷，商業(yè)銀行必須進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險定價的能力。下面論述了商業(yè)銀行利率風(fēng)險的主要形式，包括重新定價的風(fēng)險、定價能力的風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險等。

1、重新定價風(fēng)險

（1）商業(yè)銀行利率變動后的重新定價，存貸款重新定價進(jìn)度差異，期限結(jié)構(gòu)錯配帶來了凈利息收益率降幅顯著的風(fēng)險。商業(yè)銀行最主要、最常見的利率風(fēng)險是商業(yè)銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中到期日與重新定價的實施時間差。例如，2009年上半年建設(shè)銀行的財務(wù)報告中，由于央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率基點數(shù)大于存款基準(zhǔn)利率基點數(shù)，存款的重定價一般相對滯后于貸款，集團(tuán)存款平均成本率降幅低于貸款平均收益率降幅；同時，受自2008年以來資本市場深度調(diào)整等因素影響，定期存款占比有所增加，付息率相對較高的定期存款平均余額在付息負(fù)債平均余額中的占比較上年同期上升6.42個百分點。在上述因素影響下，生息資產(chǎn)平均收益率下降幅度高于計息負(fù)債平均成本率下降幅度，使得凈利差較上年同期下降82個基點至2.34%。由于利息凈收入下降7.75%，而生息資產(chǎn)平均余額上升23.46%，使得凈利息收益率較上年同期收窄83個基點至2.46%。

從1992年至2010年，我國間接融資比重平均超過80%。2009年上半年信貸投放7.36萬億，同比多增4.9萬億元，占整個融資市場的86.9%，相比較而言，企業(yè)債券、國債及股票2009年上半年累計僅占融資市場的13.1%。由此，在全社會的中長期資金主要由銀行來配置下，長期風(fēng)險過度集中于銀行體系，商業(yè)銀行體系在事實上面臨著極大的系統(tǒng)性風(fēng)險。

（2）定價能力的風(fēng)險。重新定價后凈利息差水平影響商業(yè)銀行的收益，定價能力是衡量商業(yè)銀行競爭力的關(guān)鍵性指標(biāo)。外資銀行之所以積極希望拓展人民幣業(yè)務(wù)，主要原因是在于人民幣業(yè)務(wù)的官方利差較大。海外成熟市場的利率基本上已經(jīng)市場化，匯豐銀行、渣打銀行等國際性的商業(yè)銀行有很強(qiáng)的定價能力，凈利差都分別高達(dá)3.22、2.80，同期的中國的國有銀行中，中國銀行的凈利差只在1.7左右，中國工商銀行在凈利息差2.01，引入利率市場化的競爭之后，中國的商業(yè)銀行之間的分化會更為劇烈。2009年上半年工商銀行的凈利息差為2.13，中信銀行凈利息差2.32，建行銀行凈利息差2.34。中信銀行在第三季度末，見表1，出現(xiàn)了凈利潤增長率-8.48%，而2008年全年中信銀行凈利息差為3.11，可以預(yù)計，不能準(zhǔn)確對風(fēng)險進(jìn)行定價的商業(yè)銀行的凈利差會繼續(xù)降低，即使這些銀行的存貸款規(guī)模擴(kuò)張得再快，盈利能力也并不會相應(yīng)上升。

（3）商業(yè)銀行盈利的模式以存貸款利差作為主要來源，中小型銀行將受到較大沖擊。商業(yè)銀行競爭力在于商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模、凈利差水平、資產(chǎn)回報率、資本回報率等。以盈利最強(qiáng)的工商銀行為例，2009年上半年，在國家積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下，受基準(zhǔn)利率下調(diào)和市場利率走低對利息凈收入的不利影響，工商銀行2009年上半年，利息凈收入1160.38億元，占營業(yè)收入的78.2%，同比下降11.9%。利息收入1992.77億元，同比減少157.34億元，下降7.3%；利息支出832.39億元，同比增加0.13億元?？梢?，存貸利差仍然是我國商業(yè)銀行的主要利潤來源，利息收入占銀行營業(yè)收入的80%以上，利息支出則占總支出的60%以上。利率的波動，使得商業(yè)銀行的利率風(fēng)險也隨之顯現(xiàn)。

表1

市場利率化進(jìn)程中，商業(yè)銀行存貸利差縮小，競爭加劇是必然的趨勢。2008年11月26日，央行宣布下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個百分點，同時，大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點，中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點。大型銀行息差相對較為穩(wěn)定，降幅也相對較小，上半年銀行板塊業(yè)績同比小幅下降，中型銀行降幅較大，第三季度中信銀行、華夏銀行分別出現(xiàn)了凈利潤增長率為-8.48%、-14.9%，主要原因是息差的大幅縮小，規(guī)模高增長與息差快速下降其實是對應(yīng)的，不存在量價互補。目前銀行雖可上浮企業(yè)貸款利率，但事實上銀行很少對“優(yōu)質(zhì)客戶”使用浮動政策。銀行之間的競爭主要還是對優(yōu)質(zhì)客戶資源的爭奪，同時在票據(jù)、融資、信用證等準(zhǔn)信貸業(yè)務(wù)上，不少中小銀行為爭取客戶、擴(kuò)大市場份額而給予更多優(yōu)惠。

2、收益率曲線風(fēng)險

當(dāng)收益率曲線的意外移位對銀行的收入或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生不利影響時，就形成了收益率曲線風(fēng)險。收益率曲線一般是向上傾斜的，通常情況下，銀行利用短期負(fù)債支持中長期資產(chǎn)，長短期利率水平的差異可以給銀行帶來利差收入。但當(dāng)收益率曲線異常變動，長短期利差縮小甚至出現(xiàn)倒掛時，銀行的利差收入就會大幅度降低甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)。工商銀行2009年上半年的財務(wù)報表顯示：人民幣債券市場收益率曲線與去年同期相比整體下移，導(dǎo)致新增投資收益率下降；人民銀行于2008年下半年4次下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，持有的與存款基準(zhǔn)利率相掛鉤的人民幣浮動利率債券的收益率隨之下降。

3、基準(zhǔn)風(fēng)險

基準(zhǔn)風(fēng)險來自于：對重新定價特征相似的不同工具進(jìn)行利息收支調(diào)整時，會出現(xiàn)的不完全對稱的情況。利率變動時，這些差異會給到期日和重新定價頻率相似的資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流及收益利差帶來意外的變化。在同一時期內(nèi)，兩種不同金融產(chǎn)品的基準(zhǔn)利率調(diào)整幅度不同時，銀行也會面臨損失。2009年盡管銀行超常規(guī)放貸，商業(yè)銀行平均收益率的下降，主要是由于中國人民銀行2008年下半年4次下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率，2009年初執(zhí)行的一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率為5.31%，比上年初下降了216個基點，降息政策的累積效應(yīng)使得商業(yè)銀行新發(fā)放貸款和重定價存量貸款的執(zhí)行利率同比降幅較大。

4、內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險

利率市場化在整個改革過程都需要尊重企業(yè)的自主權(quán)，這樣客戶具有選擇權(quán)，具有自我選擇、自我保護(hù)的權(quán)利。商業(yè)銀行需要滿足客戶的差異性、多樣性的需求。

讓商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中，客戶都享有潛在的選擇權(quán)，即利率水平下降時，借款者可以提早償還銀行貸款；利率水平顯著上升時，存款者可以提前取出未到期的定期存款，導(dǎo)致銀行收益降低，這就是典型的內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險。2010年來我國進(jìn)入了加息周期，一些資信情況好、經(jīng)營狀況佳的企業(yè)，借升息的機(jī)會加大了長期貸款，以較低的利率再融資，回避加息提高貸款的利率，利率的波動給了客戶更多的選擇權(quán)，從而提高了商業(yè)銀行的風(fēng)險。

5、利率無規(guī)則波動

利率市場化進(jìn)程中，伴隨著利率無規(guī)則波動幅度增大，頻率加快的現(xiàn)象，這兩個方面都將加劇商業(yè)銀行的脆弱性。利率市場化條件下，風(fēng)險的傳染機(jī)制得到強(qiáng)化，個別銀行的危機(jī)會很快蔓延到其他銀行。因此，利率市場化之后商業(yè)銀行危機(jī)的危害性遠(yuǎn)比利率管制條件下大的多。國外成熟國家的銀行，在利率市場化后導(dǎo)致了惡性競爭，通過各種復(fù)雜的金融創(chuàng)新來創(chuàng)造新的贏利點，造成了許多風(fēng)險。

二、商業(yè)銀行應(yīng)對風(fēng)險的對策

全球金融危機(jī)使發(fā)達(dá)國家的頂級金融機(jī)構(gòu)遭到重創(chuàng)，原因在于：不健全的風(fēng)險管理，過度金融創(chuàng)新。利率市場化是必然的趨勢，而銀行的競爭力不應(yīng)是長期依賴?yán)实墓苤坪捅Ｗo(hù)，盡管商業(yè)銀行將面臨各種風(fēng)險，未來應(yīng)該將重點放在利率風(fēng)險管理上。

1、培養(yǎng)識別、管理利率風(fēng)險的能力金融人才

中國商業(yè)銀行需要大量的、能夠有效識別和管理利率風(fēng)險能力的人才，他們熟悉國際市場的國際規(guī)則、國際慣例和國際市場信息；需要具有金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力、定價能力高素質(zhì)人才隊伍，對利率的波動，引發(fā)匯率劇烈波動等一系列的問題，能預(yù)測和有效控制。

2、建立科學(xué)的利率風(fēng)險測評系統(tǒng)和控制機(jī)制

利率市場化后，對信貸資金投向的管制將會大大放松，銀行為了獲取高額回報，可能將大量信貸資金投入高風(fēng)險、高收益的股市和房地產(chǎn)市場，或通過參股、控股的等種種途徑將信貸資金變相投進(jìn)去，使信貸資金失去管制，導(dǎo)致銀行不良信貸資產(chǎn)的增加。應(yīng)建立一套有效運作的監(jiān)管體系，加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部控制，包括審計或其他適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控機(jī)制。

3、重視公司治理，加快經(jīng)營理念、服務(wù)方式的轉(zhuǎn)變，構(gòu)建“以客戶為中心”的企業(yè)文化，縮小與外資銀行服務(wù)質(zhì)量的差距

在商業(yè)銀行產(chǎn)品差異性不高、設(shè)備落后的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)該學(xué)習(xí)外資銀行為客戶提供統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)，使客戶享受到銀行同等的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，改善服務(wù)水平，提高銀行前臺服務(wù)效率，以此提升競爭力和盈利能力。

4、改變商業(yè)銀行的盈利模式

改善銀行業(yè)依賴“存貸差”的盈利模式，通過發(fā)展中間業(yè)務(wù)、中小客戶等非利息收入構(gòu)建新的利潤增長點。加快產(chǎn)品創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型和收益結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)風(fēng)險管理，堅持實施收益多元化戰(zhàn)略，提升收益水平。

三、逐步推進(jìn)市場化方式，實現(xiàn)利率市場化

綜上所述，利率市場化會增加一國銀行體系的脆弱性，而商業(yè)銀行體系脆弱性的增加又會引發(fā)銀行危機(jī)。然而利率市場化是實現(xiàn)中國人民幣自由兌換必由之路，那么，選擇中央銀行基準(zhǔn)利率市場化、貨幣市場的同業(yè)拆借利率市場化、商業(yè)銀行的貸款利率市場化作為突破口，采取先外幣、后本幣，先存款、后貸款，先批發(fā)、后零售，先調(diào)整幅度、后徹底放的開方式逐步實現(xiàn)利率市場化，漸進(jìn)式改革適合于中國復(fù)雜的國情。

[1] 米什金：貨幣金融學(xué)[M].人民大學(xué)出版社，2004.

[2] 宋芳秀：中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的資金配置機(jī)制和利率市場化改革[M].中國金融出版社，2007.

[3] 樊勝：利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理[M].西南大學(xué)出版社，2009.