全球經(jīng)濟長期低迷,中國能否一枝獨秀?

離次貸危機爆發(fā)已歷三年，目前全球經(jīng)濟仍然在谷底掙扎。截至今年第二季度，最大的6個高收入國家中，沒有一個國家的產(chǎn)出超過2008年危機前的水平。這似乎也驗證了安邦首席研究員陳功在兩年多前所做的預測：席卷全球的金融風暴大概會延燒10年甚至更長時間。

全球最大的經(jīng)濟體美國的經(jīng)濟復蘇并不樂觀。美國白宮近日下調(diào)了對經(jīng)濟前景的預期，預計2012年失業(yè)率平均為9%，且今后幾年的經(jīng)濟增速將慢于預期。白宮在年度中期評估報告中稱，今年的經(jīng)濟增速可能放緩至1.6%，而奧巴馬政府2月份曾預計，2011年經(jīng)濟將增長3.1%。雖然最新出爐的8月份數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟出現(xiàn)了一些好的變化，如初次申請失業(yè)金人數(shù)下滑、制造業(yè)指數(shù)好于預期、汽車消費小幅回升，但在全球經(jīng)濟普遍低迷的情況下，這樣的變化是否能反映趨勢？能否持續(xù)？都不樂觀。實際上，今年較早時候，市場曾為美國經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇企穩(wěn)跡象而受鼓舞,但事實證明，這種樂觀為時太早。雖然從技術上來講，并沒有進入衰退，因為美國并沒有連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長，但美國CNN的最新民調(diào)顯示，超過80%的民眾認為美國正處于衰退中，其中超過1/3的被調(diào)查者認為衰退很嚴重。如果上述情況是近憂，那么美國企業(yè)手握大量現(xiàn)金而不愿擴張生產(chǎn)和招聘人手的情緒就是一個非常危險的信號：投資和消費難以支持未來經(jīng)濟復蘇的大局。

歐洲的問題比美國更為嚴重。意大利是歐洲經(jīng)濟大國，現(xiàn)在不僅身陷歐債危機，而且IMF下調(diào)了今明兩年意大利經(jīng)濟的預期，分別從6月份預測的1%下調(diào)至0.8%，以及1.3%下調(diào)至0.7%。即使如此，IMF也沒有估計到意大利財政緊縮政策的“難產(chǎn)”。意大利總理貝盧斯科尼8月30日正式宣布，回撤此前計劃的450億歐元緊縮方案，放棄財富稅，對地方政府融資的削減數(shù)額也從此前的90億歐元降至20億歐元。意大利的困境反映了整個歐元區(qū)面臨的矛盾：巨額主權債務需要財政緊縮來控制，但持續(xù)緊縮卻減少了長期增長的動力。Markit公布的采購經(jīng)理人調(diào)查顯示，歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)值在8月份出現(xiàn)收縮。當月歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至49，表現(xiàn)遜于預期，這是自2009年以來首次低于50的臨界線。

此外，歐元區(qū)成員國新訂單全線下降，儲備訂單減少，除愛爾蘭和希臘外的各國出口訂單均下降。令人擔心的是，受債務危機拖累，德國出口訂單降幅最大。雖然就業(yè)水平表現(xiàn)還不錯，但就業(yè)增速正在放緩，這意味著不能寄希望于通過消費支出來填補出口的下滑。根本上說，要解決目前的困境，需要在政治上做出一定程度的進展，但這并非短期所能達到的目標。

值得注意的是，當前形勢的一個重大變化在新興市場。巴西央行日前宣布，從9月1日起將銀行基準利率下調(diào)50基點至12%。巴西央行的理由是，外部經(jīng)濟環(huán)境有惡化跡象，從而削弱國內(nèi)的增長預期。巴西的政策調(diào)整時機極其微妙，因為多數(shù)新興經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟增速放緩跡象。其中，“金磚國家”俄羅斯、巴西和南非二季度經(jīng)濟增速分別放緩至3.4%、4.2%和1.3%，均創(chuàng)近期新低。而在亞洲新興經(jīng)濟體中，韓國二季度經(jīng)濟增速降至3.4%；菲律賓、泰國和馬來西亞的二季度經(jīng)濟增速則放緩至3.4%、2.6%和4%；越南今年一季度的經(jīng)濟增速則由前一季度的7.34%大幅放緩至5.43%，預計二季度該數(shù)據(jù)將繼續(xù)下滑。而身為全球最大新興經(jīng)濟體的中國，現(xiàn)在也出現(xiàn)了經(jīng)濟放緩跡象。

歐美和新興市場同時放緩，在歷史上并不多見，這也意味著全球經(jīng)濟難以找到新的發(fā)動機。面對令人擔憂的全球經(jīng)濟形勢，IMF總裁克里斯蒂娜?拉加德表示，各國政策制定者并非沒有選擇，要以果敢的政策行動為基礎，制定全面計劃，并以全球協(xié)調(diào)合作的方式來實施。但令人遺憾的是，拉加德所構想的愿景更可能是一種烏托邦。美國糾纏于兩黨之爭，歐洲則持續(xù)口水戰(zhàn)；國際協(xié)調(diào)更加難以實現(xiàn)，美國推出QE3的可能令各國都難以釋懷，中國甚至為此拒絕參加在美國舉行的央行年會。

在我們看來，經(jīng)濟上缺乏動力，政治上沒有共識，這都給全球經(jīng)濟復蘇蒙上揮之不去的陰影。這種國際局勢對中國意味著什么？中國未來的宏觀政策將會向何處去？作為全球最大的新興經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟在2008年金融危機之后顯示了不同于發(fā)達國家的強勁增長動力，但在外部需求長期疲弱之時，中國還能一枝獨秀嗎？是否遲早也會面臨與巴西類似的選擇呢？國務院總理溫家寶日前撰文分析宏觀經(jīng)濟形勢，就顯示出當前形勢的復雜性。