王玉冬，王 婧

(哈爾濱理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150080)

高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的管理熵評(píng)價(jià)

王玉冬，王 婧

(哈爾濱理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150080)

基于管理熵建立了高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，結(jié)合實(shí)例給出管理熵評(píng)價(jià)方法和結(jié)果分析。為高新技術(shù)企業(yè)系統(tǒng)掌握引入風(fēng)險(xiǎn)投資的績(jī)效，發(fā)現(xiàn)存在的不足，提高風(fēng)險(xiǎn)投資資源的利用率和企業(yè)管理水平，從而發(fā)揮引入風(fēng)險(xiǎn)投資的最大效用具有重要作用。

高新技術(shù)企業(yè);風(fēng)險(xiǎn)投資;績(jī)效評(píng)價(jià);管理熵

高新技術(shù)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高成本、高收益的特性決定了其融資的特性:資金需求大、抵押物少、信用級(jí)別難以評(píng)定和投資回報(bào)豐厚，風(fēng)險(xiǎn)投資 (Venture Capital)是高新技術(shù)企業(yè)一種重要的融資方式也是一種主動(dòng)參與式的權(quán)益性投資方式，除了為高新技術(shù)企業(yè)提供資金，還能將先進(jìn)的管理理念、經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及知識(shí)信息等注入高新技術(shù)企業(yè)［1］。目前，國(guó)內(nèi)外從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的研究較多，而對(duì)高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的研究很少，但高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的研究是提高風(fēng)險(xiǎn)投資利用率的關(guān)鍵［2］。

高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后，如何合理配置風(fēng)險(xiǎn)資本，提高高新技術(shù)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的利用率，加強(qiáng)高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后的研發(fā)能力和產(chǎn)出能力，都需要參考客觀的標(biāo)準(zhǔn)，這就涉及高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融資的績(jī)效評(píng)價(jià)。有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)投資融資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可以改善企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后的經(jīng)營(yíng)管理，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資融資的效益。通過對(duì)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融資績(jī)效的評(píng)價(jià)，企業(yè)管理者可以了解引入風(fēng)險(xiǎn)投資的強(qiáng)項(xiàng)和弱項(xiàng)，促進(jìn)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后的均衡發(fā)展，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融資的績(jī)效。

一、高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的作用

根據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)，Venture Capital是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有著巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本投資［3］，具有發(fā)展?jié)摿Φ狈Y金的高新技術(shù)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要投資對(duì)象。風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)企業(yè)最青睞的一種融資渠道，高新技術(shù)通過風(fēng)險(xiǎn)投資除引入雄厚的資本，風(fēng)險(xiǎn)投資家多年累積的信息、人脈、聲譽(yù)及管理經(jīng)驗(yàn)［4］之外，還能拓寬企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)內(nèi)部管理水平，亦會(huì)得到消費(fèi)者、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者和政府的關(guān)注，這無疑會(huì)提高高新技術(shù)企業(yè)在本行業(yè)的影響力。因此，引入風(fēng)險(xiǎn)投資的高新技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通高新技術(shù)企業(yè)。

二、高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效管理熵評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)

熵代表管理組織內(nèi)部的混亂程度，熵越低混亂程度越低，管理效率就越高，管理組織績(jī)效就越高。而在相對(duì)獨(dú)立的組織運(yùn)動(dòng)中，管理的制度、方法、政策的有效能量總是逐漸減少，管理效率總是逐漸降低［5］?；诠芾盱毓芾斫M織績(jī)效的提高依賴于能夠帶來熵降的因素［6］，不同高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的形式和效果不同，但其目的和動(dòng)機(jī)是一致的，這就要求風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)要從本質(zhì)上揭示企業(yè)與引入風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的發(fā)展變化。唯物辯證法認(rèn)為內(nèi)因是事物存在的基礎(chǔ)和發(fā)展的源泉和動(dòng)力，外因是事物發(fā)展變化的條件?；诠芾盱?，管理組織內(nèi)部引起熵降因素是管理組織從混亂到有序進(jìn)化的根本因素，管理組織外部引起熵降的因素是管理組織從混亂到有序的必要條件［7］。

因此，基于管理熵從高新技術(shù)企業(yè)管理的角度評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效，能夠從影響企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的眾多因素中抽取出帶有共性特征的關(guān)鍵因素——本質(zhì)與必要條件，以此來判斷風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，使績(jī)效評(píng)價(jià)更科學(xué)、深入、客觀，且管理熵值易于計(jì)算和比較，可行性強(qiáng)，應(yīng)用簡(jiǎn)單。

三、高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)

(一)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)原則

(1)突出負(fù)熵原則。本文基于管理熵來評(píng)價(jià)高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的績(jī)效，所以指標(biāo)的設(shè)計(jì)必須與熵緊密聯(lián)系，要選能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)投資組織負(fù)熵大小的指標(biāo)。

(2)服務(wù)主體原則。本文指標(biāo)體系的評(píng)價(jià)主體是引入風(fēng)險(xiǎn)投資的高新技術(shù)企業(yè)，指標(biāo)評(píng)價(jià)的目的要與高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)相一致，指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)要為高新技術(shù)企業(yè)管理服務(wù)。

(3)追本溯源原則。由于報(bào)表數(shù)據(jù)是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)綜合經(jīng)營(yíng)成果的體現(xiàn)，高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)有影響，但報(bào)表數(shù)據(jù)并不能反映高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的績(jī)效情況，所以評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)需要追本溯源選擇指標(biāo)。

(二)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇

基于管理熵，高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資為一項(xiàng)相對(duì)獨(dú)立又未達(dá)到平衡狀態(tài)的管理組織活動(dòng)，影響企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的本質(zhì)因素為組織內(nèi)部因素。組織內(nèi)部因素是組織存在的根本因素，組織外部因素是依托于組織內(nèi)部因素，有助于組織發(fā)展的外部條件。根據(jù)指標(biāo)設(shè)計(jì)的原則和風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式的特點(diǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)投資組織內(nèi)部和外部因素來選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)。組織內(nèi)部因素為企業(yè)管理水平提高程度、風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)的研發(fā)能力、風(fēng)險(xiǎn)資本的產(chǎn)出能力，組織外部因素為風(fēng)險(xiǎn)資本的投入強(qiáng)度和企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資資源的利用。這些積極因素向風(fēng)險(xiǎn)投資組織注入有益的負(fù)熵，使管理組織內(nèi)部發(fā)生熵降，熵越低風(fēng)險(xiǎn)投資融資的績(jī)效就越高。

管理水平提高程度是高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭髽I(yè)設(shè)計(jì)營(yíng)銷計(jì)劃、制定發(fā)展策略、挑選高級(jí)管理人才等使企業(yè)綜合管理水平的提高程度。選擇管理決策成功率、管理制度完善率，管理者素質(zhì)的提高程度來測(cè)度。風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)研發(fā)能力是高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后的技術(shù)研發(fā)能力。選擇風(fēng)險(xiǎn)投資專利率、技術(shù)開發(fā)成功率及風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品顧客滿意度來測(cè)度。風(fēng)險(xiǎn)資本的產(chǎn)出能力是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出能力，選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品銷售比重、風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品投產(chǎn)率及風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品銷售利稅率來測(cè)度。

風(fēng)險(xiǎn)資本引入強(qiáng)度是高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融入資本的相對(duì)規(guī)模和力度。若風(fēng)險(xiǎn)資本能夠滿足企業(yè)資金需求，且與企業(yè)自身資本及資產(chǎn)規(guī)模相比比重較大，則風(fēng)險(xiǎn)資本能夠帶來的熵降也就越多，績(jī)效就越好，選擇風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模滿足度、風(fēng)險(xiǎn)資本占總資本比率、風(fēng)險(xiǎn)資本占總資產(chǎn)比率來測(cè)度。理想狀態(tài)下的風(fēng)險(xiǎn)投資家也是成功的企業(yè)家、金融家及戰(zhàn)略家，他們具有金融和市場(chǎng)方面的寶貴經(jīng)驗(yàn)和龐大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)［8］。風(fēng)險(xiǎn)投資資源利用程度是高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家社會(huì)關(guān)系及行業(yè)影響力等社會(huì)資源的利用程度。選擇新增合作伙伴的重要性、風(fēng)險(xiǎn)投資資源匹配程度、知名度的提升率來測(cè)度。

基于管理熵的高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，如表1所示。

表1 高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

(三)指標(biāo)內(nèi)涵與測(cè)算方法

(1)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模滿足度，是企業(yè)引入的風(fēng)險(xiǎn)資本的規(guī)模對(duì)企業(yè)預(yù)計(jì)資金需求總量的滿足程度。反映與企業(yè)資金需求總額相比，企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)資本的相對(duì)規(guī)模。風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模滿足度=風(fēng)險(xiǎn)資本總額/企業(yè)預(yù)計(jì)資金需求總額。(2)風(fēng)險(xiǎn)資本占總資本比率，是企業(yè)引入的風(fēng)險(xiǎn)資本占企業(yè)所有者權(quán)益的比重。風(fēng)險(xiǎn)資本占所有者權(quán)益比率=風(fēng)險(xiǎn)資本總額/所有者權(quán)益總額。(3)風(fēng)險(xiǎn)資本占總資產(chǎn)比率，是企業(yè)引入的風(fēng)險(xiǎn)資本占企業(yè)總資產(chǎn)的比重。風(fēng)險(xiǎn)資本占總資產(chǎn)比率=風(fēng)險(xiǎn)資本總額/資產(chǎn)總額。(4)風(fēng)險(xiǎn)投資專利率，是企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后獲得的專利技術(shù)數(shù)量占全部專利數(shù)量的比率，反映高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后的技術(shù)實(shí)現(xiàn)能力。風(fēng)險(xiǎn)投資專利率=引入風(fēng)險(xiǎn)投資后獲得的專利數(shù)量/企業(yè)全部專利數(shù)量。(5)風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)開發(fā)成功率，反映風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目技術(shù)開發(fā)能力的實(shí)效性。風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)開發(fā)成功率=引入風(fēng)險(xiǎn)投資后已成功研發(fā)的技術(shù)數(shù)量/研發(fā)技術(shù)總量。 (6)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品顧客滿意度，是顧客對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資研發(fā)產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可程度。風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品顧客滿意度=問卷調(diào)查中滿意的人數(shù)/問卷調(diào)查總?cè)藬?shù)。(7)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品銷售比重，反映風(fēng)險(xiǎn)投資的技術(shù)創(chuàng)新收益。此指標(biāo)為定量指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品銷售比重=風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的銷售額/高新技術(shù)企業(yè)所有產(chǎn)品總銷售額。(8)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品投產(chǎn)率，反映所投風(fēng)險(xiǎn)資本的產(chǎn)出能力。此指標(biāo)為定量指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品投產(chǎn)率=已投入市場(chǎng)的產(chǎn)品數(shù)量/風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目全部研發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量。(9)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品銷售利稅率，反映高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的收益水平和對(duì)國(guó)家財(cái)政的貢獻(xiàn)程度。風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品銷售利稅率=(風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品利潤(rùn)+風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品稅額)/風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品收入額。(10)風(fēng)險(xiǎn)投資管理決策成功率，是風(fēng)險(xiǎn)投資家參與的企業(yè)管理決策中，決策成功率。風(fēng)險(xiǎn)投資管理決策成功率=風(fēng)險(xiǎn)投資家參與管理決策成功次數(shù)/風(fēng)險(xiǎn)投資家參與管理決策總數(shù)。(11)管理制度的完善程度，是風(fēng)險(xiǎn)投資家參與企業(yè)管理活動(dòng)后，企業(yè)管理制度的完善程度。由企業(yè)管理層打分后選取打分的均值作為指標(biāo)分值。(12)管理層素質(zhì)的提高程度，是風(fēng)險(xiǎn)投資家參與企業(yè)管理活動(dòng)后，企業(yè)管理層整體素質(zhì)的提高程度。由企業(yè)管理層打分后選取打分的均值作為指標(biāo)分值。(13)新增合作伙伴的重要性，是風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)新建的供應(yīng)商、代銷商等合作伙伴對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要程度。由企業(yè)管理層打分后選取打分的均值作為指標(biāo)分值。(14)風(fēng)險(xiǎn)投資資源匹配程度，是風(fēng)險(xiǎn)投資家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、人際等資源與企業(yè)自身資源的匹配程度。由企業(yè)管理層打分后選取打分的均值作為指標(biāo)分值。(15)知名度提升率，由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)帶來的企業(yè)知名度的提升程度。指標(biāo)分值采用問卷調(diào)查方法獲得，知名度提升率=通過風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)了解企業(yè)的人數(shù)/了解企業(yè)的總?cè)藬?shù)。

四、高新技術(shù)企業(yè)績(jī)效的管理熵評(píng)價(jià)方法

(一)指標(biāo)權(quán)重的確定

根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的行業(yè)特征及風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式的特點(diǎn)，結(jié)合眾多高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的案例，通過咨詢多個(gè)高新技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)管理專家與風(fēng)險(xiǎn)投資家，采用問卷調(diào)查法確定判斷矩陣，運(yùn)用AHP法，得出了各指標(biāo)權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，λmax=5.0916，C·I=0.0229;C·R·=0.0229/1.12=0.0204＜0.1;各指標(biāo)權(quán)重為:k11=0.1187，k12=0.1258，k13=0.0880，K21=0.0761，k22=0.1023，k23=0.0922，k31=0.0632，k32=0.0576， k33=0.0815， k41=0.0523，k42=0.0361， k43=0.0477， k51=0.0218，k52=0.0188，k53=0.0179。

(二)影響力矩陣的確定

由于各評(píng)價(jià)因素并不是完全獨(dú)立的，有些因素之間存在互相影響，為了使評(píng)價(jià)結(jié)果更加合理，需要構(gòu)造各一級(jí)指標(biāo)影響力矩陣。本文選用德爾菲法確定各影響因子數(shù)值，影響因子數(shù)值由0到1，表示影響力從無影響到線性相關(guān)。首先，成立10人的專家組，其中包括5名不同高新技術(shù)企業(yè)的管理者，5名風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的專家。其次，給專家分發(fā)影響因子調(diào)查表進(jìn)行第一輪打分，打分完畢后，收集調(diào)查表，組織專家組針對(duì)有異義的部分進(jìn)行討論，并進(jìn)行第二輪打分。以此類推，直至打分值沒有異義。取最后一輪分值作為影響因子的數(shù)值，影響力矩陣如表2所示。

表2 影響力矩陣

(三)T公司各指標(biāo)數(shù)據(jù)的采集與處理

T公司是一家專業(yè)從事集移動(dòng)電話的研發(fā)、制造及銷售服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，2008年引入Y投資集團(tuán)5.3億元的風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)2008年至2011年鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)及T公司主頁(yè)的數(shù)據(jù)及其他相關(guān)資料，計(jì)算得出各定量指標(biāo)分值，定性指標(biāo)分值為專家打分的均值，打分規(guī)則如表3所示。

15個(gè)二級(jí)指標(biāo)原始分值分別為:X11=0.82;X12=0.41;X13=0.35;X21=0.64;X22=0.56;X23=0.73;X31=0.59;X32=0.43;X33=0.38;X41=0.87;X42=0.25;X43=0.32;X51=0.88;X52=0.46;X53=0.23。

應(yīng)用公式Xij·=0.4(Xij－minXij)/(max-Xij－minXij)對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，處理后的15個(gè)二級(jí)指標(biāo)分值分別為:X11·=0.41;=0.25;=0.21;X21·=0.29;=0.18;=0.22;X31·=0.28;X32·=0.24;X33·=0.16;X41·=0.41;X42·=0.12;X43·=0.15;=0.39;X52·=0.18;X53·=0.04。

(四)T公司管理熵值的計(jì)算

指標(biāo)Xij的管理熵值Sij=Xij·InXij·。得出S11=－0.3656;S12=－0.3465;S13=－0.3277;S21=－0.3590;S22=－0.3087;S23=－0.3331;S31=－0.3564;S32=－0.3425;S33=－0.2932;S41=－0.3656;S42=－0.3466;S43=－0.2846;S51= －0.3672;S52= －0.3087;S53= －0.1280。指標(biāo)Xi的管理熵值得出S1=－0.1158;S2=－0.0896;S3=－0.0661;S4=－0.0452;S5= －0.0161。

計(jì)算總熵值時(shí)，為了消除各指標(biāo)之間的互相影響，使評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀真實(shí)，本文采用修正過的計(jì)算公式:

(五)T公司評(píng)價(jià)結(jié)果分析

本文結(jié)合管理熵函數(shù)的屬性，通過對(duì)高新技術(shù)行業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得出了各一級(jí)指標(biāo)的最小熵值，各指標(biāo)最優(yōu)值為權(quán)重與最小熵值的積，同理得出總熵值最優(yōu)值。指標(biāo)管理熵值為評(píng)價(jià)值，其與最優(yōu)值的對(duì)比分析結(jié)果如表4。

表4 評(píng)價(jià)結(jié)果分析表

T公司引入風(fēng)險(xiǎn)投資各部分績(jī)效由高到低為:風(fēng)險(xiǎn)資本引入強(qiáng)度;企業(yè)管理水平提高程度;風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)研發(fā)能力;風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)出能力;風(fēng)險(xiǎn)投資社會(huì)資源利用程度。可見該公司風(fēng)險(xiǎn)投資融資基本滿足了企業(yè)的融資需求，融資強(qiáng)度較大，但風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)研發(fā)能力有待加強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)出能力欠佳，應(yīng)該強(qiáng)化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的管理，企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后雖管理水平有所提高，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資社會(huì)資源的利用率較低，應(yīng)該加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資家的溝通，避免信息不對(duì)稱情況，并做好相關(guān)輔助工作，該公司引入風(fēng)險(xiǎn)投資綜合績(jī)效一般。

五、結(jié)論

針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的作用及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資資源的利用情況，基于管理熵建立了高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，求得各指標(biāo)的權(quán)重，選取典型案例求得各指標(biāo)熵值，通過對(duì)評(píng)價(jià)值與最優(yōu)值進(jìn)行對(duì)比分析得出評(píng)價(jià)結(jié)果和提高績(jī)效的建議。基于管理熵評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)是能夠抓住影響企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效本質(zhì)與必要條件——風(fēng)險(xiǎn)投資組織內(nèi)部及外部引起熵降的因素。該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系既可應(yīng)用于高新技術(shù)企業(yè)不同階段引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的縱向比較，還可應(yīng)用于不同高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的橫向比較，可供高新技術(shù)企業(yè)管理引入風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)管理活動(dòng)或下期引入風(fēng)險(xiǎn)投資的決策作為依據(jù)。

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F276.44

A

2095－0292(2011)06－0052－05

2011－11－07

黑龍江省科技計(jì)劃項(xiàng)目“高新技術(shù)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式與機(jī)制研究”(項(xiàng)目編號(hào):GC09D216);黑龍江省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“高新技術(shù)企業(yè)R＆D聯(lián)盟績(jī)效評(píng)價(jià)研究”(項(xiàng)目編號(hào):G201016)

王玉冬，哈爾濱理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士，研究方向:企業(yè)財(cái)務(wù)管理;王婧，哈爾濱理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向:企業(yè)財(cái)務(wù)管理。

［責(zé)任編輯 張 峰］