王利民，白林

（淮南師范學(xué)院 經(jīng)濟與管理系，安徽 淮南 232038）

淮南市中小企業(yè)融資狀況暨上市融資狀況調(diào)查分析

王利民，白林

（淮南師范學(xué)院 經(jīng)濟與管理系，安徽 淮南 232038）

在對淮南市有代表性的72家中小企業(yè)進行現(xiàn)場問卷調(diào)查的基礎(chǔ)上，以大量翔實數(shù)據(jù)為依據(jù)，結(jié)合現(xiàn)場訪問、座談獲得的信息進行深入分析研究，對淮南市中小企業(yè)的性質(zhì)、類別、規(guī)模、銷售狀況、企業(yè)盈利狀況、行業(yè)地位、產(chǎn)品市場競爭力狀況及對企業(yè)上市融資渠道等方面的信息進行了詳細(xì)了解；對淮南市中小企業(yè)的業(yè)務(wù)構(gòu)成、業(yè)務(wù)狀況、財務(wù)狀況、融資結(jié)構(gòu)、風(fēng)險投資管理，以及金融機構(gòu)、信用擔(dān)保機構(gòu)對中小企業(yè)融資服務(wù)的整體狀況進行了全面的闡述，并提出改善中小企業(yè)融資環(huán)境的相關(guān)政策建議。

中小企業(yè)；融資環(huán)境；風(fēng)險投資；建議

引言

近兩年來，隨著我國宏觀調(diào)控政策的實施和宏觀調(diào)控效果的逐步顯現(xiàn)，發(fā)揮著保證經(jīng)濟適度增長、緩解就業(yè)壓力、方便群眾生活、推動技術(shù)創(chuàng)新、促進國民經(jīng)濟發(fā)展和保持社會穩(wěn)定作用的中小企業(yè)融資難問題越來越突出，成為社會各界關(guān)注的焦點。

隨著合蕪蚌自主創(chuàng)新綜合改革配套試驗區(qū)的建設(shè)，及淮南市自身對招商引資、企業(yè)上市工作投入力度的不斷加大，為淮南中小企業(yè)的加快發(fā)展提供了較好的外部環(huán)境和政策保障。而中國證券市場創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立和發(fā)展也為淮南市中小企業(yè)在當(dāng)前銀行間接融資較為困難的情況下，提供了一個新的直接融資的渠道。但淮南市中小企業(yè)身處經(jīng)濟有待進一步發(fā)展的內(nèi)陸地區(qū)，面臨的融資困境更為突出。

為了解淮南市規(guī)模以上企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及其融資狀況，研究利用風(fēng)險投資發(fā)展淮南民營經(jīng)濟的可行性，從而為政府決策提供必要的信息支持和理論依據(jù)，2010年11月，在前期預(yù)研的基礎(chǔ)上，我們設(shè)計了一份“淮南市企業(yè)融資狀況調(diào)查問卷”，利用“淮南市規(guī)模以上中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人第四屆培訓(xùn)班”在我校成功召開的機會，在與會的企業(yè)中發(fā)放調(diào)查問卷111份，收回有效問卷72份，回收率65%。

本次問卷調(diào)查分為企業(yè)基本情況調(diào)研和融資狀況調(diào)研兩大項，設(shè)計問題選項26項，調(diào)查內(nèi)容和結(jié)果較為全面地反映了我市中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的現(xiàn)狀及融資狀況。

本次參與有效調(diào)研的全市72家中小企業(yè)，涉及工、建、交通運輸、倉儲及郵電通信業(yè)，以及農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和社會服務(wù)各個行業(yè)，范圍廣，覆蓋面大。其中：工業(yè)企業(yè)（除建筑業(yè)）占調(diào)查企業(yè)數(shù)的54.2%；農(nóng)林牧漁業(yè)占12.5%；建筑業(yè)占8.3%；貿(mào)易餐飲業(yè)占6.9%；交運倉儲類，占4.3%；其他社會服務(wù)業(yè)企業(yè)占6.9%；其他類型企業(yè)占6.9%。

圖1 企業(yè)類型

從調(diào)查結(jié)果可以看到，除建筑業(yè)外的工業(yè)企業(yè)，就占去了被調(diào)查企業(yè)數(shù)量的1/2還多。由此，無論從國有還是民營的角度看，淮南市都是一個以工業(yè)建市，并依賴于工業(yè)興市的中部內(nèi)陸城市。并可以得出結(jié)論：既然嚴(yán)重依賴于工業(yè)興市，如果直接融資渠道缺乏，那么這個城市的發(fā)展對國家宏觀貨幣政策的反應(yīng)必然十分敏感。原因很簡單，中國工業(yè)企業(yè)的發(fā)展壯大歷來依賴于銀行的貸款，而銀行對企業(yè)的間接融資通常受制于國家宏觀貨幣政策的調(diào)控而經(jīng)常發(fā)生左右搖擺。

一、我市中小企業(yè)資金來源構(gòu)成及融資狀況分析

調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前我市中小企業(yè)資金依然緊張：在被調(diào)查的72家中小企業(yè)中，企業(yè)資金狀況比較充足，能滿足企業(yè)資金需求的僅為3家，占4.2%；資金狀況不能滿足或只能部分滿足的為69家，占95.8%。

表1 企業(yè)資金需求狀態(tài)

1、自有資金數(shù)額有限，企業(yè)融資來源過于集中

調(diào)查顯示，70%以上的企業(yè)把自有資金中的留存收益和股東追加作為擴大生產(chǎn)規(guī)模的主要資金來源。但因中小企業(yè)資本收益率比較低，而留存收益數(shù)額也不大，所以自有資金相當(dāng)有限。而企業(yè)為了不斷發(fā)展壯大，必須尋找適合自己的融資渠道。雖然隨著金融市場的不斷發(fā)展和市場機制的不斷完善，企業(yè)的融資來源日益擴展，但除了傳統(tǒng)的銀行貸款以外，淮南市中小企業(yè)在融資渠道多樣化的道路上還有很長的路要走。本次調(diào)查顯示，我市民企的融資來源依然非常集中，有59%的企業(yè)認(rèn)為占融資比例中最大份額的是企業(yè)自有資金，68.3%的企業(yè)選擇銀行貸款，19.5%的企業(yè)選擇向其他企業(yè)或親戚朋友借款的民間借貸方式，而選擇內(nèi)部融資、上市融資等融資渠道的企業(yè)僅占7.3%。

2、銀行信貸資金獲取難度較大

調(diào)查表明：79.5%的中小企業(yè)認(rèn)為難以從銀行貸到款，并且有69.3%的中小企業(yè)認(rèn)為銀行貸款不能或僅能部分滿足企業(yè)的資金需求。企業(yè)難以從銀行獲得融資的原因主要存在于：

（1）我市中小企業(yè)的資信水平整體上仍處于一個較低的水平。企業(yè)的資信狀況是商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)、信用、經(jīng)營業(yè)績、發(fā)展能力等情況而做出的綜合評價，是銀行貸款與否的重要依據(jù)。銀行對中小企業(yè)貸款不僅要考慮風(fēng)險因素和償債能力，還要考慮中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模。所調(diào)查的72家企業(yè)中，注冊資本3000萬以上的企業(yè)只有14家，占被調(diào)查企業(yè)的20.3%；注冊資本2000-3000萬的有19家，占27.6%。企業(yè)規(guī)模明顯偏小。企業(yè)規(guī)模越小，取得銀行貸款支持的難度越大。

（2）難以獲得第三方擔(dān)保

調(diào)查表明，絕大多數(shù)效益好的企業(yè)不愿給別人作擔(dān)保；效益一般的企業(yè)，又不符合銀行的擔(dān)保條件。而中小企業(yè)之間相互擔(dān)保，常常是一家企業(yè)出了問題會連累一批企業(yè)，使擔(dān)保變得有名無實。中小企業(yè)對“難以獲得第三方擔(dān)保”的認(rèn)同率高達76.0%。這是本次調(diào)查中企業(yè)認(rèn)為銀行貸款融資難的第二大入選項。

（3）中小企業(yè)可抵押物少，抵押物折扣率高

企業(yè)在資產(chǎn)評估登記中要涉及的部門多，且手續(xù)繁瑣、收費較高，普通企業(yè)難以接受，同時評估登記的有限期短，經(jīng)常與貸款期限不匹配，還存在重復(fù)進行資產(chǎn)評估登記，重復(fù)收費現(xiàn)象，從而造成企業(yè)抵押難。中小企業(yè)對“沒有合格的抵押資產(chǎn)”的認(rèn)同率為24.6%。

（4）繁瑣的貸款手續(xù)

由于基層銀行授權(quán)有限，各商業(yè)銀行要降低貸款的風(fēng)險，致使銀行辦事程序復(fù)雜繁瑣，使企業(yè)使用貸款滯后，影響企業(yè)資金使用效果，中小企業(yè)對“貸款手續(xù)繁瑣、效率太低”的認(rèn)同率為52.3%。

二、我市中小企業(yè)上市融資狀況調(diào)研分析

2009年，我國金融市場推出了創(chuàng)業(yè)板。在國際金融危機沖擊下，這對我市資金相對匱乏的科技型、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)而言是一重大利好消息。創(chuàng)業(yè)板其實是創(chuàng)新之板，它具備許多方面的特點：降低準(zhǔn)入門檻、寬嚴(yán)適度；要求主業(yè)突出；取消對無形資產(chǎn)占比的限制，突出對自主創(chuàng)新的支持；對連續(xù)盈利以及主營業(yè)務(wù)、實際控制人與管理層變更的年限要求適當(dāng)縮短，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特點；簡化報審環(huán)節(jié)……這些特點對鼓勵中小企業(yè)上市融資、自主創(chuàng)新等將發(fā)揮重要作用。本次調(diào)研，對我市中小企業(yè)上市融資的意愿和條件等狀況進行了調(diào)查。

1、企業(yè)規(guī)模偏小，符合上市融資條件的數(shù)量較小，企業(yè)盈利能力有待拓展

表2 企業(yè)上市要件統(tǒng)計

中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市融資的兩個重要條件是凈資產(chǎn)規(guī)模不低于2000萬，年營業(yè)收入增長率均不低于30%。調(diào)查表明，截止到2009年末，72家受訪企業(yè)中凈資產(chǎn)總額達2000萬以上的有30家，占比41.7%。但最近兩年連續(xù)盈利，且年營業(yè)收入增長率均不低于30%的企業(yè)僅有11家，占比15.3%。當(dāng)然，2008、2009兩年恰逢金融危機。

2、企業(yè)自主創(chuàng)新不足，缺乏核心競爭力，影響融資渠道的拓展

圖2 企業(yè)上市核心競爭力比較

上市融資是當(dāng)前國內(nèi)眾多中小企業(yè)的一條重要的融資渠道。但中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的一個重要條件是自主創(chuàng)新能力要強。其中一個重要衡量指標(biāo)是企業(yè)自身擁有的專利數(shù)量。在接受調(diào)查的72家中小企業(yè)中，僅有12家企業(yè)擁有省級著名商標(biāo)，占被調(diào)查企業(yè)數(shù)的16.7%；也僅有12家企業(yè)獲得過名牌產(chǎn)品稱號；有23家企業(yè)擁有自己的專利，占被調(diào)查企業(yè)數(shù)的31.9%。其中，單個企業(yè)擁有專利數(shù)5個以上的為9家，占比12.5%。其中，在擁有專利的企業(yè)中，大部分為工業(yè)企業(yè)，占79.2%。

3、上市融資理念務(wù)實，融資觀念有待改進

接受調(diào)查的72家企業(yè)，選擇愿意上市融資的高達65家，所占比例高達90.3%。調(diào)查詢問選擇上市融資的原因時，按重要性排序，首選規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理的占51.7%；首選解決資金短缺的企業(yè)有20.7%；主要目的為擴大企業(yè)知名度的企業(yè)占17.2%。這表明，我市大部分中小企業(yè)對企業(yè)上市融資的理念是理智而理性的。

但在進一步的調(diào)研中表明有66.7%的企業(yè)選擇暫不上市。原因有：36.4%的企業(yè)認(rèn)為改制太麻煩，怕在改制上市以及股權(quán)調(diào)整中影響自己的利益；36.4%的企業(yè)認(rèn)為上市程序過于復(fù)雜，自己對上市的相關(guān)程序、要求不了解，感到迷茫、畏難，雖有意愿但不知如何正確、便捷地走上資本運作之路；18.2%的企業(yè)不愿意賬務(wù)公開，認(rèn)為這樣不便于管理；9.0%的企業(yè)對上市融資的法規(guī)政策認(rèn)識不深，覺得企業(yè)產(chǎn)品有銷路，資金有銀行，上不上市無所謂；還有個別企業(yè)怕承擔(dān)風(fēng)險，擔(dān)心在改制上市時會涉及一些行政手續(xù)和承擔(dān)各種費用，怕給企業(yè)帶來負(fù)擔(dān)。

圖3 企業(yè)上市融資動機調(diào)查

圖4 企業(yè)能上市而不愿上市動機調(diào)查

4、中小企業(yè)對當(dāng)前上市融資的政策和環(huán)境的熟知程度偏低

在接受調(diào)查的72家企業(yè)中，對中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市融資條件比較清楚的企業(yè)僅占21.7%；對創(chuàng)業(yè)板上市融資條件不清楚的企業(yè)占56.5%。

在企業(yè)改制過程中，對是否愿意引進風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資或其他股權(quán)投資基金的回答中，31.2%的企業(yè)選擇不愿意，因為不了解；23.4%的企業(yè)選擇為了避免股權(quán)過于分散，可以不引進。由此可以看出，很多企業(yè)不了解風(fēng)險投資對加快和促進企業(yè)創(chuàng)業(yè)板成功上市的重要意義。

三、解決中小企業(yè)融資難的政策建議

淮南市的中小企業(yè)有自己的特點，規(guī)模小，銷售區(qū)域范圍小，抗風(fēng)險能力弱，工業(yè)企業(yè)占絕對比重等。對這些中小企業(yè)的融資問題要采取多種措施使他們能夠做大做強，應(yīng)著力優(yōu)化民營中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，并且以扶持重點民企，打造企業(yè)誠信工程等多項舉措，加快中小企業(yè)、創(chuàng)新中小企業(yè)的發(fā)展，完善非公經(jīng)濟管理服務(wù)機制。

1、加大稅收優(yōu)惠，財政補貼，著力優(yōu)化民營中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，扶持重點民企，盡量免費提供各類信息咨詢服務(wù)。

2、建立專門的中小企業(yè)金融機構(gòu)，鼓勵中小企業(yè)間建立互助金融組織，積極推進信用擔(dān)保機制。協(xié)調(diào)各個職能部門，降低企業(yè)融資門檻，為企業(yè)融資創(chuàng)造寬松的環(huán)境。同時探索土地質(zhì)押、資產(chǎn)抵押等靈活多樣的信貸辦法。

3、企業(yè)購買金融產(chǎn)品，拓寬融資渠道。為解決中小企業(yè)融資難的問題，銀行也開發(fā)了許多新的金融產(chǎn)品來拓寬中小企業(yè)的融資渠道。如票據(jù)融資、授信貸款、個人創(chuàng)業(yè)貸款、個人商鋪貸款、再就業(yè)專項貸款等等，企業(yè)可以有效地利用這些金融產(chǎn)品，達到融資的目的。

4、企業(yè)尋求上市，進行融資。中小企業(yè)上市難，但是如果能得到政府的支持而上市，對企業(yè)而言，則如虎添翼。既可提高知名度，又可使企業(yè)的融資能力空前提高。

四、促進淮南市中小企業(yè)加快上市融資步伐的建議

上市可以使企業(yè)直接快速進入資本市場，吸引資金，而且對完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)制度有極強的促進作用。企業(yè)只有把產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營結(jié)合起來，才會有更強的競爭力和生命力。從促進淮南市中小企業(yè)加快上市融資步伐的角度，提出如下建議：

1、開展企業(yè)上市培訓(xùn)工作，向企業(yè)決策層灌輸先進的資本運營理念，進一步增強企業(yè)家的上市意愿和責(zé)任意識。

2、建立中小企業(yè)上市培育資源庫，對全省符合條件和基本符合條件的各類企業(yè)進行全面排查，在符合我省產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的骨干企業(yè)、龍頭企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、有上市意愿和發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)秀企業(yè)中挑選，以支持主業(yè)突出、競爭優(yōu)勢明顯、融資能力強、具有高成長性及自主創(chuàng)新能力的企業(yè)為主。

3、設(shè)立中小企業(yè)上市基金，建立推進上市融資服務(wù)平臺，支持中小企業(yè)直接上市融資，對上市的中小企業(yè)實施獎勵。

4、開啟綠色通道，對符合條件的企業(yè)及時兌現(xiàn)政策，有效降低企業(yè)上市風(fēng)險和成本，充分調(diào)動企業(yè)上市的積極性。

5、建立重點聯(lián)系人制度，對重點培育上市的企業(yè)，指定聯(lián)系人，協(xié)調(diào)解決輔導(dǎo)規(guī)范及推薦上市過程中遇到的困難和問題。

6、積極聯(lián)系風(fēng)險投資公司，引入風(fēng)險投資基金，加快企業(yè)上市步伐，實現(xiàn)政府、企業(yè)的多贏局面。

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F832.42 < class="emphasis_bold">[文獻標(biāo)識碼]A

A

1009-9530（2011）06-0008-04

2011-07－12

淮南市科技計劃項目（2010A03207）

王利民（1975-），男，安徽無為人，淮南師范學(xué)院經(jīng)濟與管理系講師，研究方向：匯率理論與資本流動。白林（1954-)，女，山西離石人，淮南師范學(xué)院經(jīng)濟與管理系主任，博士，教授，研究方向：資源型城市轉(zhuǎn)型與市場經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展。