企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理目標的眾望所歸

　　 摘 要：一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是處在一個特定的大環(huán)境中的，不同環(huán)境中的企業(yè)，其財務(wù)管理目標會有很大的差異。企業(yè)所處的文化背景、政治法律環(huán)境、生產(chǎn)力水平和企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等因素變動都會引起企業(yè)財務(wù)管理目標的變動。文章根據(jù)我國的現(xiàn)實情況，從理論分析、國際比較等方面對我國企業(yè)財務(wù)管理目標的選擇進行了探討，明確指出企業(yè)價值最大化是我國企業(yè)財務(wù)管理目標的眾望所歸。
　　 關(guān)鍵詞：財務(wù)管理 企業(yè)價值最大化 目標 眾望所歸
　　 中圖分類號：F234 文獻標識碼：A
　　 文章編號：1004-4914（2011）12-169-02
　　
　　 財務(wù)管理是對企業(yè)資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動，其實質(zhì)是以價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營全過程進行綜合性的管理。財務(wù)管理的目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準，也是企業(yè)財務(wù)管理理論的研究起點。如何科學(xué)、準確地確定企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標，對于完善財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)，確定資本的最佳結(jié)構(gòu)，有效地指導(dǎo)財務(wù)管理實踐，具有十分重要的現(xiàn)實意義。
　　 我國企業(yè)財務(wù)管理目標經(jīng)歷了計劃經(jīng)濟時期的產(chǎn)值最大化階段和改革開放初期的利潤最大化階段。實踐證明，它們沒有考慮資金的時間價值和風(fēng)險價值，片面強調(diào)產(chǎn)值和利潤的增加，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生一味追求利益的短期經(jīng)營行為。因此，這兩種目標都不能成為財務(wù)管理的最優(yōu)目標。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，并通過比較財務(wù)管理目標的幾種主要觀點，筆者認為，應(yīng)以企業(yè)價值最大化作為我國企業(yè)財務(wù)管理目標的最優(yōu)現(xiàn)實選擇。
　　 何為企業(yè)價值?企業(yè)價值就是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，通俗地講，就是企業(yè)本身值多少錢。企業(yè)價值不同于利潤，利潤只是新創(chuàng)造價值的一部分，而企業(yè)價值不僅包含了新創(chuàng)造的價值，還包含了潛在的或預(yù)期的獲利能力。在新的知識經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的社會性日益突出，與社會環(huán)境的關(guān)聯(lián)更為廣泛和深入。企業(yè)的價值也將通過經(jīng)濟效益和社會效益來衡量與評價。這就要求企業(yè)在謀求自身經(jīng)濟效益的過程中，必須盡到自己的社會責(zé)任，正確處理提高經(jīng)濟效益和履行社會責(zé)任的關(guān)系，使企業(yè)在良好的環(huán)境下生存與發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
　　 企業(yè)價值最大化是指企業(yè)通過科學(xué)管理、合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的均衡關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總值達到最大。企業(yè)價值最大化的實質(zhì)就是企業(yè)經(jīng)營整體實力的最大化，其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長過程中滿足各方利益關(guān)系。
　　 以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標，其理由主要有以下三點。
　　 一、企業(yè)價值最大化能夠滿足各方利益關(guān)系，符合“產(chǎn)權(quán)理論”
　　 “產(chǎn)權(quán)理論”告訴我們，企業(yè)并不只是所有者的企業(yè)，而是所有者與其他各利益集團共同的企業(yè)。影響企業(yè)財務(wù)管理目標的利益集團主要有以下四個方面:
　　 1.企業(yè)所有者。所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。而企業(yè)的一切重大財務(wù)決策、經(jīng)理的任免等事項都是經(jīng)過股東大會或董事會表決決定的。因此，所有者對企業(yè)財務(wù)管理有重大影響。在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中，所有者追求的是較高的投資報酬率，注重于企業(yè)的盈利性。
　　 2.企業(yè)債權(quán)人。債權(quán)人把資金借給企業(yè)后，一般都會采取一定的保護措施，以便按時收回本金和利息。這樣債權(quán)人必然要求企業(yè)按照規(guī)定用途合理使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?dāng)然，債權(quán)人權(quán)力的大小在各個國家有