摘 要：經(jīng)濟增加值（EVA）作為績效考核指標，強調(diào)了資本成本概念，即稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后才是創(chuàng)造的價值，正日益受到政府和企業(yè)的重視。在投資項目管理中應(yīng)用EVA指標，可以豐富投資項目決策的指標體系，有助于決策者多方面了解項目效益，但不宜作為決策指標。在油田開發(fā)管理中可以應(yīng)用EVA來強化精細管理的理念，避免重投資而輕經(jīng)營的行為。
　　 關(guān)鍵詞：EVA 油田開發(fā) 投資
　　 中圖分類號：F270 文獻標識碼：A
　　 文章編號：1004-4914（2011）12-196-01
　　
　　 一、EVA及其含義
　　 EVA（Economic Value Added）就是經(jīng)濟增加價值，由美國的JoelM Stern提出，用公式表示EVA＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本（機會成本）＝稅后凈營業(yè)利潤－資本占用×加權(quán)平均資本成本率。EVA是近些年來常用的資本運用績效考核指標，它比較準確地反映了公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值。EVA區(qū)別于傳統(tǒng)會計利潤一個顯著的地方就是考慮了資本成本或者是機會成本。它是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去對投資在該企業(yè)所有資本的成本，即企業(yè)的利潤首先要彌補投入資金的機會成本，剩余部分才是企業(yè)或者是投資項目真正創(chuàng)造的價值。近年來，我國越來越多的企業(yè)開始引入EVA作為考核企業(yè)或項目績效的指標，國務(wù)院國資委2010年已引入EVA代替凈資產(chǎn)收益率對中央企業(yè)負責人進行考核。為了更科學(xué)地引導(dǎo)投資決策，2009年中國石化股份公司投資項目后評價指標體系中已開始引入EVA指標。
　　 二、EVA與投資項目決策
　　 EVA是一個資本運用績效考核指標，可以作為投資項目前期決策的一個參考性的輔助指標，但不應(yīng)當成為主要的決定項目是否可行的決策指標。
　　 1.EVA是一個靜態(tài)指標，不宜作為投資項目決策的主要指標。眾所周知，投資項目的時間跨度比較長，其評價期往往要求5~6年甚至達到10年以上，如油田開發(fā)項目評價期一般為15年，不同年份上的現(xiàn)金流量對決策指標的影響比較大。所以，投資項目決策必須要考慮資金的時間價值，一般采用根據(jù)項目現(xiàn)金流量計算的動態(tài)指標如IRR（內(nèi)部收益率）和NPV（凈現(xiàn)值）來評價項目可行性。但是EVA是一個靜態(tài)的指標，所以它不適合作為項目取舍的決策指標。
　　 2.EVA是一個考核指標，考核所用的數(shù)據(jù)都應(yīng)當是實際發(fā)生的數(shù)據(jù)，而項目決策所用的數(shù)據(jù)大多是預(yù)測的數(shù)據(jù)。在油田開發(fā)項目決策評價中，產(chǎn)量、油價和成本直接決定項目的可行性，但這些數(shù)據(jù)在項目實施后往往變化比較大。以預(yù)測的數(shù)據(jù)來進行EVA計算以評價項目的優(yōu)劣，難以得出科學(xué)的結(jié)論。但EVA作為一個靜態(tài)的輔助性的參考指標，如同利潤指標一樣有助于決策者多方面地了解投資項目的盈利能力。
　　 三、EVA與投資項目后評價
　　 EVA由于固有的靜態(tài)特性，在投資項目后評價中，與在前期決策中一樣，不能作為評價項目成敗的決定性指標。但在后評價中應(yīng)用EVA指標，比前期決策中更有意義。
　　 1.EVA作為一個輔助性的參考指標，豐富了投資項目后評價指標體系，且比同類型的指標更具有參考性。相對于投資項目決策的常用的利潤指標，如利潤總額、凈利潤、項目總投資收益率、項目資本金凈利潤率，它考慮了資本成本或機會成本，比單純的利潤指標更能衡量項目為股東創(chuàng)造的價值。如一些凈利潤為正值的項目，一旦考慮占用資金的成本，其實質(zhì)創(chuàng)造的價值可能為負，是在損害股東的財富，而不是為股東增加財富。
　　 2.由于開發(fā)項目后