我國中小民營企業(yè)融資路徑創(chuàng)新探索

西南財經(jīng)大學(xué) 李可

我國中小民營企業(yè)融資路徑創(chuàng)新探索

西南財經(jīng)大學(xué) 李可

中小民營企業(yè)的快速發(fā)展對我國增加財政收入、提高就業(yè)率、保持社會穩(wěn)定等起到不可替代的作用，但中小民營企業(yè)因其自身具有的特殊性，企業(yè)規(guī)模小、穩(wěn)定性差、資信程度低、信用風(fēng)險高、管理成本高、銀企信息不對稱等，使企業(yè)發(fā)展受到制約，其中融資問題是制約中小民營企業(yè)的重要瓶頸。目前我國80%以上的中小民營企業(yè)不能從銀行等金融機構(gòu)獲得貸款，這說明中小民營企業(yè)所獲得的金融資源與其在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的地位和作用是極不相稱的。本文從中小民營企業(yè)融資需求出發(fā)，對中小企業(yè)融資難的成因和對策方面進行分析，通過拓寬直接和間接融資渠道、健全信用擔(dān)保體系、創(chuàng)新滿足中小企業(yè)資金需求的融資產(chǎn)品，設(shè)計供應(yīng)鏈融資模式，發(fā)展和完善中小民營企業(yè)板塊市場等多渠道，以化解中小民營企業(yè)長期存在的融資瓶頸。

中小民營企業(yè) 政策性金融 商業(yè)性金融 資本市場

近年來，我國政府和人民銀行陸續(xù)出臺了中小民營企業(yè)金融支持的各項政策和具體實施意見，擴大中小民營企業(yè)融資渠道、增加信貸規(guī)模等，從一定程度上緩解了中小民營企業(yè)資金緊張的局面。但從實際情況看，多數(shù)中小民營企業(yè)資金短缺的問題仍沒有從根本上得到解決，因此，加強對中小企業(yè)的金融支持，化解長期存在的融資瓶頸，依然十分緊迫和必要。

1 中小民營企業(yè)融資需求現(xiàn)狀分析

中小民營企業(yè)的發(fā)展需要有足夠的資金，但是當前融資已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的一個“瓶頸”問題。中小企業(yè)面臨著資金可獲性難度比較大，資金需求彈性比較大和資金回籠慢的困境，中小企業(yè)對資金的需求主要有“急、緊、小、頻”的特點，資金來源比較單一，主要是自有的資金、銀行信貸和民間資本等渠道。由于中小民營企業(yè)缺少可低壓資產(chǎn)，信譽偏低，在借貸方面很難獲得金融機構(gòu)的支持，民間資本的利率高、風(fēng)險大，也給中小民營企業(yè)的融資帶來了兩難的困境。當前很多金融機構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險和加強信貸資金管理，往往把有限的資金投入到規(guī)模大、資產(chǎn)雄厚的企業(yè)中去，這就加劇了中小民營企業(yè)的融資難度。

2 中小民營企業(yè)融資難的成因分析

2.1 政策性金融支持——“力不從心”

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國各級政府也充分認識到中小民營企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要作用，長期形成的“抓大、抓強”觀念，片面地強調(diào)了大型企業(yè)的組建和發(fā)展，使得中小民營企業(yè)很難得到政策上的扶持。目前我國政府在財政支持、稅收優(yōu)惠、技術(shù)發(fā)展等方面逐步出臺相關(guān)政策來支持中小民營企業(yè)的發(fā)展，對于中小民營企業(yè)的融資缺口，政府更多地運用政策性資金進行直接或間接地彌補。但是，政府提供的政策性資金支持來源于財政收入，能夠用于支持中小民營企業(yè)發(fā)展的財政收入畢竟是有限的，用政府有限的政策性資金去滿足中小企業(yè)“急、緊、小、頻”的資金需求顯然是不現(xiàn)實的。同時，由于計劃經(jīng)濟體制下形成的政企不分的慣性影響，在資金運用的過程中往往又會出現(xiàn)政府行政干預(yù)過多，甚至滋生尋租腐敗現(xiàn)象，未能充分發(fā)揮政策性資金的作用。

2.2 商業(yè)性金融支持——“厚此薄彼”

我國為中小民營企業(yè)提供商業(yè)性金融支持的金融機構(gòu)以國有四大商業(yè)銀行為主，與中小民營企業(yè)相匹配的中小銀行數(shù)量嚴重不足，導(dǎo)致中小銀行不能滿足中小民營企業(yè)融資需要，而作為資金雄厚的國有四大商業(yè)銀行，又普遍存在“厚此薄彼”的現(xiàn)象。中小民營企業(yè)貸款具有金額小、頻率高、時間急等特點，管理成本和信貸風(fēng)險都相對較高，加上銀行與中小民營企業(yè)之間存在的信息不對稱問題較為嚴重，商業(yè)銀行基于安全性、贏利性的考慮對中中小民營企業(yè)貸款的積極性明顯降低。因此，商業(yè)銀行更傾向于向大企業(yè)貸款，而無形中提高了對中小民營企業(yè)貸款的“門檻”，貸款可獲得性差。如現(xiàn)行信貸管理辦法中，過于側(cè)重大企業(yè)，忽視小企業(yè)，缺少適應(yīng)針對中小民營企業(yè)信貸需求的信貸管理辦法；缺少中小民營企業(yè)信用等級的評定標準；能夠滿足中小民營企業(yè)交易需要的結(jié)算工具較少，金融品種單一等，這無疑加大了中小民營企業(yè)貸款的難度。

2.3 中小民營企業(yè)自身——“固步自封”

中小民營企業(yè)發(fā)展自身存在的問題增加了金融支持的難度。首先，經(jīng)營管理水平不高。我國中小民營企業(yè)多數(shù)仍然帶有濃厚的“家族式”管理模式，缺乏高水平的技術(shù)人員與專業(yè)的管理人才，經(jīng)營上明顯地存在著產(chǎn)品技術(shù)含量偏低、品種單一、缺乏特色、市場輻射面窄，企業(yè)競爭力較弱等特點，難以獲得較充足的信貸支持。其次，財務(wù)管理不規(guī)范。很多中中小民營企業(yè)財務(wù)管理制度和信息披露制度不健全，多套報表、虛假報賬等財務(wù)信息失真現(xiàn)象屢禁不止，財務(wù)狀況不夠透明，加重了與銀行之間的信息不對稱，造成銀行的逆向選擇，也增加了貸款難度。再次，中小民營企業(yè)的穩(wěn)定性較差。與大企業(yè)相比,中小民營企業(yè)存在著較高的倒閉率、違約率和停產(chǎn)率，這使得中小民營企業(yè)存在巨大的經(jīng)營風(fēng)險，金融機構(gòu)在向其提供貸款時變得更加謹慎。這些問題導(dǎo)致大量銀行不良資產(chǎn)的生成，極大地挫傷了銀行對中小民營企業(yè)放貸的積極性。

3 中小民營企業(yè)融資創(chuàng)新路徑探索

3.1 發(fā)展中小民營企業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)，合理利用民間金融，拓寬融資渠道

為解決中小民營企業(yè)融資難題，必須大力發(fā)展符合中小民營企業(yè)金融需求特點的金融服務(wù)機構(gòu)，如中小企業(yè)銀行、中小企業(yè)投資公司、社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司和農(nóng)村資金互助社等專門從事中小企業(yè)金融服務(wù)的機構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計，在美國專門從事中小企業(yè)金融服務(wù)的公司有上萬家，日本也有2000多家民間金融機構(gòu)，在金融壟斷的情況下，民間資本對中小企業(yè)緩解資金問題有很大的幫助，由于民間資金有著自己的優(yōu)勢，很多中小企業(yè)在遇到資金困難的時候首先考慮到的是借貸民間資本，民間金融的借貸手續(xù)簡便、期限長、借貸者風(fēng)險意識強、借貸利率較高等市場特征，一定程度上彌補了正規(guī)金融的不足。我國應(yīng)借鑒美國、日本等中小企業(yè)發(fā)展成熟的國家的先進經(jīng)驗，設(shè)立為中小企業(yè)服務(wù)的專項中小金融機構(gòu)，充分發(fā)揮中小金融機構(gòu)對廣大中小企業(yè)的融資服務(wù)，對民間資本進行更為合理的規(guī)范，形成小型經(jīng)濟與小型金融的共生發(fā)展機制。

3.2 開發(fā)具有針對性的融資產(chǎn)品、研發(fā)供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新渠道

針對中小民營企業(yè)資金需求的特點，我國商業(yè)銀行應(yīng)加強中小企業(yè)融資產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新力度，鼓勵面向中小企業(yè)的金融創(chuàng)新服務(wù)。推行簡便快捷的中小企業(yè)貸款模式，根據(jù)中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展?jié)摿槠浯_定一個合理的融資額度，在該額度內(nèi)貸款，盡可能減少對中小企業(yè)申請貸款的管理層次；為適應(yīng)中小企業(yè)資金分期回流的特點，可開辦整貸零償貸款，通過一次貸款分期償付的方式，有效地緩解中小企業(yè)的貸款負擔(dān)；改善對中小企業(yè)的結(jié)算、財務(wù)咨詢、投資管理的金融服務(wù)；還可開展汽車合格證質(zhì)押、專利權(quán)質(zhì)押、收費權(quán)質(zhì)押以及聯(lián)保互保等業(yè)務(wù)。創(chuàng)新多種融資產(chǎn)品，可以擴大中小企業(yè)融資的渠道，有效解決融資困難問題。

供應(yīng)鏈融資是銀行或金融機構(gòu)從產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈角度出發(fā)，它通過對客戶的整體評價主要包括這個行業(yè)的情況、供應(yīng)鏈及基本信息。這種模式主要是對那些流動性比較差的資產(chǎn)，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源，運用豐富的金融產(chǎn)品，采用封閉性資金運作的模式，并借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢，來制定個性化的金融服務(wù)方案。在沒有上下游交易往來時，若中小企業(yè)企想用自己的流動資產(chǎn)融資，則可以采取存貨融資的方式；若涉及到上下游的企業(yè)，則需要確定中小企業(yè)的交易對方是不是有實力的企業(yè)。如果交易對方是沒有實力的中小型企業(yè)，則在融資是采用的是應(yīng)收賬款融資，如果對方是實力較強的如大型國有企業(yè)等戰(zhàn)略合作伙伴或重點交易商，則融資時可以借用對方信用，采取預(yù)付款融資的方式，提高資金利用率。對于供應(yīng)鏈上與供貨商的合作，目前沒有具體的模式可以應(yīng)用，但目前供應(yīng)鏈上上游企業(yè)在要求企業(yè)購買該企業(yè)材料的前提下，可以為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，以促進整個中小企業(yè)資金鏈條的實現(xiàn)。供應(yīng)鏈融資可以為中小民營企業(yè)提供需要的資金，同時還可保障金融機構(gòu)的資金回籠，既提升了供應(yīng)鏈的協(xié)同性，又降低了運作成本，為企業(yè)、渠道以及供應(yīng)鏈提供全面的金融服務(wù)，提升供應(yīng)鏈的協(xié)同性，降低其運作成本。

3.3 健全信用擔(dān)保體系，發(fā)展資本市場，完善中小企業(yè)板塊市場

金融機構(gòu)向中小民營企業(yè)提供貸款需要信用機構(gòu)擔(dān)保來分散和降低金融風(fēng)險，使得小民營企業(yè)可以獲得更多的貸款支持。但現(xiàn)有的信用擔(dān)保體系表現(xiàn)為擔(dān)保公司普遍實力較弱、成本較高、風(fēng)險較大，對促進中小民營企業(yè)發(fā)展所起到的作用有限，盡快完善中小企業(yè)擔(dān)保體系迫在眉睫。建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系可以多層次、多渠道地展開，從形式上可以通過信用擔(dān)保補償基金、信用再擔(dān)保制度，政府政策扶持和資金扶持等手段幫助中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)分散風(fēng)險，提高信用擔(dān)保機構(gòu)的安全性和穩(wěn)定性。從擔(dān)保機構(gòu)的主體上可以鼓勵多方參與，提高參與主體的廣泛性，可以由政府財政出資，設(shè)立不以盈利為目的的擔(dān)保機構(gòu)；也可以以法人、自然人為主出資，組建商業(yè)化運作的擔(dān)保機構(gòu)；還可以鼓勵中小企業(yè)自發(fā)組建擔(dān)保機構(gòu)，形成自我出資、自我服務(wù)、自擔(dān)風(fēng)險的互助型擔(dān)保機制，解決會員間的融資擔(dān)保問題。

發(fā)展資本市場，特別是完善中小企業(yè)板塊市場，幫助中小民營企業(yè)進行直接融資，促進中小民營企業(yè)籌資來源的多元化。目前我國資本市場中主板市場融資門檻較高，限制過嚴，中小民營企業(yè)很難通過主板市場與大企業(yè)抗衡來公開籌集資金，而中小企業(yè)板市場很不完善，規(guī)模相對較小、費用高昂、市場影響力和吸引力不夠等，導(dǎo)致大多數(shù)中小企業(yè)直接融資狀況很不理想。從國際經(jīng)驗看，一些國家探索開辟了“第二板塊”，如美國90%以上的最具成長性中小企業(yè)都曾在那斯達克(NASDAQ)市場上市，為中小企業(yè)成功提供了直接融資渠道。借鑒美國NASDAQ市場的成功經(jīng)驗，我國應(yīng)逐步完善為中小企業(yè)進行融資服務(wù)的中小企業(yè)板市場，鼓勵和支持符合條件的中小企業(yè)進入證券市場籌資，探索出能夠滿足不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)多樣化融資需求的新市場，這樣既可以幫助中小民營企業(yè)解決資金問題，降低籌資成本，也有利于完善我國資本市場的發(fā)展。

綜上所述，中小民營企業(yè)的資金困難問題，需要從多種渠道去解決，單靠一種途徑是不行的。我國應(yīng)該從發(fā)展中小民營企業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)、拓寬融資渠道，健全信用擔(dān)保體系，創(chuàng)新滿足中小企業(yè)資金需求的融資產(chǎn)品，設(shè)計供應(yīng)鏈融資模式，發(fā)展和完善中小民營企業(yè)板塊市場等多渠道解決。

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F272

A

1005-5800(2012)06(a)-169-02

李可，女，四川成都人，西南財經(jīng)大學(xué)，本科，主要從事經(jīng)濟學(xué)研究。