張津 郭曉曦

【摘 要】 資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭的關(guān)系自20世紀80年代以來越來越受到財務(wù)學(xué)界的關(guān)注，對其研究具有很大的理論和現(xiàn)實意義。文章結(jié)合我國中藥行業(yè)的發(fā)展狀況、競爭格局及趨勢，分析了康美藥業(yè)的融資方式、產(chǎn)品競爭策略和財務(wù)結(jié)構(gòu)。結(jié)果表明，企業(yè)的多元化融資戰(zhàn)略是基于產(chǎn)品市場競爭和融資環(huán)境，是為了后續(xù)發(fā)展和避免財務(wù)風(fēng)險的合理選擇。

【關(guān)鍵詞】 資本結(jié)構(gòu)； 競爭策略； 康美藥業(yè)

一、引言

國內(nèi)大多數(shù)文獻都認為公司較多采用權(quán)益融資是沒有較好利用財務(wù)杠桿的行為，其違背了融資優(yōu)序理論，這更多的是從資本結(jié)構(gòu)與公司治理的角度來分析這一問題。但如果結(jié)合各行業(yè)的競爭狀況、融資條件來分析公司的資本結(jié)構(gòu)可能對公司的財務(wù)政策會有更好的認識。

下文從我國中藥行業(yè)的發(fā)展狀況、競爭格局和未來趨勢入手，研究康美在中藥飲片行業(yè)的地位、市場份額和財務(wù)業(yè)績，然后分析其取得競爭優(yōu)勢所實施的競爭戰(zhàn)略，及支持其競爭戰(zhàn)略的財務(wù)結(jié)構(gòu)。最后將資本結(jié)構(gòu)、融資方式、投向與公司競爭戰(zhàn)略相結(jié)合，分析康美資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭策略是否合理。

二、我國中藥行業(yè)發(fā)展狀況、競爭格局及趨勢

從圖1中可以看出我國中藥行業(yè)發(fā)展迅速，總產(chǎn)值從1978年的8億元增加到2010年的3 172億元。據(jù)悉，到“十二五”末將突破10 000億元。目前，我國共有中藥企業(yè)1 636家，占全國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)（5 053家）的32%。其