姜程程

摘要：本文對(duì)美國(guó)、德國(guó)和中國(guó)香港的壓力測(cè)試架構(gòu)進(jìn)行了總結(jié)，比較了幾種外國(guó)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)模型和壓力測(cè)試方法，為完善我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。

關(guān)鍵詞：信貸風(fēng)險(xiǎn)；壓力測(cè)試；商業(yè)銀行

一、引言

愈演愈烈的主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐漸蔓延至銀行業(yè)，各國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理部門紛紛采用壓力測(cè)試來(lái)管理和控制本國(guó)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試尚處于起步階段，還未開發(fā)出適合我國(guó)商業(yè)銀行壓力測(cè)試的模型。本文對(duì)美國(guó)、德國(guó)和中國(guó)香港的壓力測(cè)試架構(gòu)進(jìn)行了總結(jié)，比較了幾種外國(guó)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)模型和壓力測(cè)試方法，為完善我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。

二、美國(guó)銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的架構(gòu)

隨著美國(guó)金融衍生工具的復(fù)雜化以及高關(guān)聯(lián)度，美國(guó)銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越嚴(yán)重。尤其是次貸危機(jī)爆發(fā)后，投資者很難對(duì)銀行的資產(chǎn)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)作出合理評(píng)估。美國(guó)開展壓力測(cè)試最主要的目的是，依托美國(guó)政府的公信力，還原各大銀行資產(chǎn)負(fù)債表的真實(shí)面目，進(jìn)而重塑投資者信心，并且確保銀行能在最壞的情形下渡過(guò)危機(jī)。

美國(guó)全國(guó)性銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)為貨幣監(jiān)理署及各級(jí)州政府，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)商業(yè)銀行同樣擁有檢查權(quán)。貨幣監(jiān)理署針對(duì)銀行的各種業(yè)務(wù)，都制訂了相關(guān)規(guī)范并納入到監(jiān)管手冊(cè)中。手冊(cè)中強(qiáng)調(diào)，銀行要該如何建立相關(guān)情景并進(jìn)行壓力測(cè)試，并將測(cè)試結(jié)果納入到風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程，作為銀行應(yīng)用壓力測(cè)試時(shí)最需要重視的部分[1]。

本文以2009年2月美國(guó)奧巴馬政府實(shí)施資本援助方案后，對(duì)19家主要銀行組織的"壓力測(cè)試"為例，說(shuō)明美國(guó)銀行業(yè)壓力測(cè)試的架構(gòu)。此次壓力測(cè)試的目的，是在假定發(fā)生經(jīng)濟(jì)萎縮、失業(yè)率大幅上升和住房?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌的情況下，這些美國(guó)規(guī)模最大的銀行是否擁有足夠的資金，在未來(lái)兩年的時(shí)間里彌補(bǔ)其貸款損失并維持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

首先，此次壓力測(cè)試美聯(lián)儲(chǔ)召集數(shù)百名監(jiān)管人員，用時(shí)45天嚴(yán)格審查了這些大型銀行的詳細(xì)貸款數(shù)據(jù)，并且針對(duì)資金儲(chǔ)備和資本方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行了仔細(xì)的對(duì)比和評(píng)估，正基于此，該測(cè)試表明了官方的態(tài)度，其正面效應(yīng)自然顯現(xiàn)出來(lái)。具體來(lái)講，參與壓力測(cè)試的機(jī)構(gòu)很有代表性，是美國(guó)銀行系統(tǒng)的核心部分，約占美國(guó)銀行體系三分之二的總資產(chǎn)和一半以上的貸款份額。

其次，壓力測(cè)試的資產(chǎn)組合范圍全面，涵蓋資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的各類貸款和銀行賬戶投資組合，但在處理方式上，美國(guó)銀行業(yè)將納入測(cè)試的所有資產(chǎn)根據(jù)相似的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和相近的損失程度加以歸類，形成資產(chǎn)組合的適當(dāng)細(xì)分，這樣把資產(chǎn)組合層級(jí)劃分有利于提高壓力測(cè)試的效率和可操作性。再到風(fēng)險(xiǎn)因子的選擇，涵蓋了包括全面反映經(jīng)濟(jì)狀況并考慮物價(jià)影響的真實(shí)GDP下降、與投資消費(fèi)密切相關(guān)的勞動(dòng)失業(yè)率上升及金融危機(jī)的直接誘因--美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)。

最后，壓力測(cè)試結(jié)束后美國(guó)政府公布?jí)毫y(cè)試結(jié)果，其中9家通過(guò)，其余10家需要其通過(guò)各種途徑補(bǔ)充資本共計(jì)746億美元，作為應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行的資本緩沖。最終，這幾個(gè)銀行很容易地從市場(chǎng)上融到了資本。這主要是因?yàn)閴毫y(cè)試的假設(shè)和方法是透明的，起到提振市場(chǎng)信心的作用。至此，充分體現(xiàn)了美國(guó)銀行業(yè)壓力測(cè)試的高度透明和監(jiān)管部門對(duì)其結(jié)果的有效應(yīng)用。

三、德國(guó)銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的構(gòu)架

德國(guó)是歐盟主要成員國(guó)之一，歐盟各銀行壓力測(cè)試方案均由歐盟各成員國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及央行代表組成的歐洲銀行監(jiān)管委員會(huì)(CEBS)制定和推動(dòng)。與美國(guó)不同的是，歐盟各銀行壓力測(cè)試的目的并不要求盤清各個(gè)銀行的資金需求，而是檢驗(yàn)整個(gè)銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，即顯示整個(gè)銀行部門風(fēng)險(xiǎn)彈性的高低。

德國(guó)壓力測(cè)試的相關(guān)規(guī)范遵循歐洲央行的規(guī)定，而歐洲央行在對(duì)銀行的監(jiān)管方面基本依照巴塞爾新資本協(xié)議的條款，即采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法的銀行必須建立合理的壓力測(cè)試過(guò)程，銀行和監(jiān)管當(dāng)局要充分利用測(cè)試結(jié)果作為確保其持有一定超額資本的技術(shù)手段。

本文以德意志銀行為例，分析德國(guó)銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試架構(gòu)。德意志銀行的VAR模型設(shè)計(jì)考慮了正常市場(chǎng)狀態(tài)下的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，包括利率、股價(jià)、匯率、商品價(jià)格及其波動(dòng)性，運(yùn)用的是向量自回歸模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)貸款損失率，模型中包含了投資組合中風(fēng)險(xiǎn)因素的線性及非線性影響。

另外，德意志銀行還對(duì)不同金融產(chǎn)品貸后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓力測(cè)試，通過(guò)假定歷史上最壞的情形出現(xiàn)時(shí)當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性的變化，計(jì)算出極端情況下VAR值不能覆蓋的可能發(fā)生的損失[2]。極端市場(chǎng)情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量是德意志銀行評(píng)估用于覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)資本充足與否的基礎(chǔ)。通過(guò)加總壓力情形下的損失來(lái)分析極端市場(chǎng)情形下經(jīng)濟(jì)資本的需求。德意志銀行的壓力測(cè)試情形包括：

(1)工業(yè)化國(guó)家利率、股價(jià)、匯率和商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，包括交易和非交易的證券和投資組合、交易賬戶衍生品投資組合及眾多基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)；

(2)新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括股價(jià)下跌、利率上升和貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)；

(3)工業(yè)化國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家的債券、信用衍生品和交易貸款之間的信用利差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

(4)貸款企業(yè)信用遷移風(fēng)險(xiǎn)。

四、中國(guó)香港銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試的構(gòu)架

香港金融管理局(金管局)負(fù)責(zé)組織和實(shí)施香港各金融機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試。盡管香港銀行壓力測(cè)試已經(jīng)取得了一定的研究成果，但其在執(zhí)行上亦有不少需要改進(jìn)地方，包括欠缺董事會(huì)成員或高級(jí)管理層審視壓力測(cè)試的進(jìn)行，低估了極端事件的嚴(yán)重程度，以及壓力事件發(fā)生時(shí)間的長(zhǎng)短。此外，一旦事件出現(xiàn)后，銀行亦對(duì)金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)缺乏認(rèn)知，加上測(cè)試多是以部門為基礎(chǔ)，對(duì)公司整體影響缺乏考慮。但金管局會(huì)隨時(shí)檢查香港現(xiàn)行壓力測(cè)試的內(nèi)容及執(zhí)行，并根據(jù)銀行的規(guī)模、復(fù)雜性及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合對(duì)壓力測(cè)試模型隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

本文以2006年12月香港金融管理局季報(bào)中，有關(guān)檢測(cè)香港銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試為例，說(shuō)明香港信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的架構(gòu)。該壓力測(cè)試架構(gòu)根據(jù)wilson(l997a，1997b)、Boss(2002)及Virolainen(2OO4)的模型發(fā)展而來(lái)，具體包括兩個(gè)部分：一是具備反映信貸風(fēng)險(xiǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)變化的公式系統(tǒng)。因變量采用的是將逾期貸款率經(jīng)Logit轉(zhuǎn)化為一個(gè)中介指標(biāo)，然后將其與宏觀經(jīng)濟(jì)因素(包括香港本地生產(chǎn)總值增長(zhǎng)、中國(guó)內(nèi)地國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)、香港銀行同業(yè)拆借利率及香港物業(yè)價(jià)格)構(gòu)造實(shí)證模型。二是采用蒙特卡洛模擬可能的貸款拖欠率，模擬的過(guò)程中，一系列近似亞洲金融風(fēng)暴期間出現(xiàn)的沖擊因素被逐一引入架構(gòu)內(nèi)進(jìn)行測(cè)試。以上述架構(gòu)進(jìn)行壓力測(cè)試，結(jié)果顯示，若以99%的置信區(qū)間的極端情況，香港某些銀行可能會(huì)出現(xiàn)重大虧損，但是這種情況出現(xiàn)的幾率很小[3]。

五、國(guó)外銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試方法的比較

國(guó)際上還有一些國(guó)家針對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試進(jìn)行了廣泛的實(shí)踐，表1對(duì)另外一些國(guó)家信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的方法進(jìn)行比較。

六、國(guó)際銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的啟示

壓力測(cè)試技術(shù)發(fā)展很快，被國(guó)際大銀行廣泛應(yīng)用，并已成為國(guó)外監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。對(duì)國(guó)際銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的分析，為我國(guó)商業(yè)銀行提供了以下啟示[4]：

1．完善的信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試監(jiān)管制度

國(guó)外壓力測(cè)試技術(shù)比較有代表性的國(guó)家都制定了比較實(shí)用有效的監(jiān)管規(guī)范，主要包括以下幾個(gè)方面：首先，給壓力測(cè)試一個(gè)良好的定位，把它作為銀行日常風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要的組成部分；其次，制定明確的有關(guān)執(zhí)行壓力測(cè)試各項(xiàng)進(jìn)程的指導(dǎo)原則;然后，明確各金融機(jī)構(gòu)壓力測(cè)試有關(guān)信息披露的各項(xiàng)規(guī)定；最后，隨時(shí)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)情況，以及各金融機(jī)構(gòu)壓力測(cè)試的進(jìn)展，給銀行壓力測(cè)試進(jìn)程及結(jié)果提供科學(xué)高效的指導(dǎo)建議。

資料來(lái)源：Antonella Foglia, Stress Testing Credit Risk: A Survey of Authorities' Approaches

2．準(zhǔn)確可靠的信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試模型設(shè)計(jì)

目前國(guó)外先進(jìn)的銀行已經(jīng)建立起符合其自身特定國(guó)情和銀行情況的壓力測(cè)試模型，即假設(shè)情景是根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和所處的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)設(shè)置，模擬的經(jīng)濟(jì)環(huán)境選取的是與本國(guó)經(jīng)濟(jì)最緊密、最能充分描述潛在的壓力狀況，且有長(zhǎng)期數(shù)據(jù)積累的一組風(fēng)險(xiǎn)因子，能夠確保風(fēng)險(xiǎn)因子的實(shí)質(zhì)性、傳導(dǎo)過(guò)程的可信度與測(cè)試結(jié)論的客觀性;而風(fēng)險(xiǎn)因子的壓力沖擊程度則包含了對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的全局性預(yù)判。此外，通過(guò)在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中固化方法論、數(shù)據(jù)訪問(wèn)，設(shè)置測(cè)試因子、情景、運(yùn)算規(guī)則與傳導(dǎo)機(jī)制，提高運(yùn)算效率與分析結(jié)論的時(shí)效性。

3．充足的信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試資源保障

首先，先進(jìn)數(shù)據(jù)庫(kù)的有力支持。壓力測(cè)試需要大量的歷史數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)未來(lái)進(jìn)行模擬，國(guó)外先進(jìn)銀行國(guó)外先進(jìn)數(shù)據(jù)庫(kù)的發(fā)展為此提供了很好的技術(shù)支持。隨著電腦數(shù)據(jù)庫(kù)的不斷發(fā)展完善，各種各樣的金融歷史數(shù)據(jù)都可以獲得，使得壓力測(cè)試有跡可循。然后就是在壓力測(cè)試方面的專業(yè)人力優(yōu)勢(shì)。國(guó)際上壓力測(cè)試技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家都成立了專門小組，負(fù)責(zé)研究和組織實(shí)施壓力測(cè)試程序，這些人懂得國(guó)際先進(jìn)的貸款風(fēng)險(xiǎn)理論和模型，掌握并能夠有效運(yùn)用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)，同時(shí)一也具備實(shí)際操作環(huán)境下的鍛煉機(jī)會(huì)。

4．充分的信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試信息披露

首先國(guó)際銀行業(yè)壓力測(cè)試的設(shè)計(jì)方案，應(yīng)報(bào)送監(jiān)管當(dāng)局。由監(jiān)管當(dāng)局審核銀行壓力測(cè)試的工作底稿，確保銀行按照一系列要求，合規(guī)、合理、一致的實(shí)施壓力測(cè)試。監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)與銀行董事會(huì)充分溝通，保證了其中的定義假設(shè)、模型參數(shù)、測(cè)試結(jié)果、應(yīng)對(duì)措施切合實(shí)際、真實(shí)有效，最終提高測(cè)試結(jié)果的客觀性與可信度。此外，關(guān)于測(cè)試結(jié)果，發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局都要求銀行在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中加入壓力測(cè)試分析，使股東及其他社會(huì)各界對(duì)銀行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景及風(fēng)險(xiǎn)有更深層次的認(rèn)識(shí)，以達(dá)到資一訊透明化及公開化的原則。這樣提高了監(jiān)管透明度，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)化了市場(chǎng)約束，最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

5．信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試結(jié)果的有效運(yùn)用

國(guó)外銀行在執(zhí)行壓力測(cè)試后，對(duì)于那些需要進(jìn)一步補(bǔ)充資本的銀行而言，監(jiān)管當(dāng)局要求其擬定詳細(xì)的資本補(bǔ)充計(jì)劃，采取資產(chǎn)調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、限額管理等措施降低風(fēng)險(xiǎn)水平，并制定應(yīng)急預(yù)案，以提高其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力;此外，將壓力測(cè)試結(jié)果應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理全流程及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、資本規(guī)劃等相關(guān)領(lǐng)域，以確保銀行科學(xué)可持續(xù)的發(fā)展，如美國(guó)銀行業(yè)壓力測(cè)試的結(jié)果為資本補(bǔ)充提供了決策依據(jù)，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)結(jié)合適當(dāng)?shù)男畔⑴短岣吡斯姷男判摹?/p>

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本文系上海市教委重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目資助，項(xiàng)目編號(hào)：J50504