石侃

資金流向是股市中資金所選擇的流動方向，也是股市中一項重要的技術(shù)指標。本文只是將資金流向與水的流向加以對比和分析，以求探討資金流向的某些規(guī)律。

水往低處流，是一個再自然不過的規(guī)律。由于地球引力的作用，水不管處在什么位置，不管是朝東西南北哪個方向流，不管流動中拐多少道彎，它總是由高處向低處流動。資金流向也有它的規(guī)律。總的來講，資金是朝有利可圖的方向流動。“利”就像地球引力，對資金有強大的吸引作用，不管什么資金，不管量大量小，哪里能賺錢，資金就往哪里流。

水的流動是自然的，當然也有人為改變的狀況，即受人類水利、水電工程的影響。資金的屬性則不同。由于股市中的資金是人格化了的資本，具有人的智慧，又有人性的貪婪，還具有狂熱、恐懼的情緒等，因而它流動的規(guī)律要比水流動的自然規(guī)律復雜得多。具體到個股來講，資金并不像水往低處流那樣，簡單地向那些看似能夠賺錢的個股流。資金的投資理念和操作風格不同，選擇流入的個股也就不同。比如，有些股票屬于高價股，但這樣的股票要么盤子小，成長性好、擴張能力強，要么屬于不可再生的資源類股票，具有壟斷優(yōu)勢，因而會受到一些資金的青睞。有些低價股，因為價值被低估，或者嚴重超跌，如果又具有某種題材或概念，就更容易引起一些資金的興趣，出現(xiàn)爆炒的情況。有些股票嚴重虧損，瀕臨退市，但有些資金卻熱衷于博它重組，烏雞變鳳凰。有些資金喜歡賺熱錢、快錢，新股、次新股，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板的個股常常是它們的首選。還有些資金，特別是大的機構(gòu)資金，喜歡大盤低估值股，向估值洼地流，追求長期投資的收益。就股票的漲跌來說，除了少數(shù)極端情況，股票總是漲多了就要跌，跌多了就要漲，而資金也就隨著個股漲跌，由流入到流出，又由流出到流入，往復不停地圍繞盈利流動。

人類懂得水往低處流的規(guī)律，又懂得如何利用這個規(guī)律造福人類。興修水利工程和水電工程就是具體的實例。而對于資金流向的規(guī)律，我國A股市場卻顯然重視不夠，利用上也有問題。直白地說，資金是要賺錢的，如果股市只顧融資、圈錢，不顧資金賺錢和獲得回報的要求，資金就會流出股市。沒有賺錢效應，場外的資金也不會流入股市。近幾年來，隨著新股的大量高價發(fā)行和大小非、高管們的高價減持、套現(xiàn)等原因，股市的資金大量流出，股市行情低迷，場外的資金多處于觀望狀態(tài)。這樣就形成低存量資金托不住高額市值的狀況，大盤只有縮量下滑尋找支撐。在這種形勢下，場內(nèi)有限的存量資金常常處于畸型流動狀態(tài)。一部分資金集中流向新股和一些中小盤題材股、概念股，一些股票的日換手率竟高達百分之三四十、五六十，出現(xiàn)了一幕幕擊鼓傳花式的狂炒和爆炒。結(jié)果少量資金賺了錢，而大量盲目跟風和博傻的資金卻賠了錢。另一方面，大部分股票長期沒有多少資金流入，特別是那些大盤權(quán)重股，只能維持非常低的成交量。因而這些股票要么長期縮量陰跌，要么長期在低位橫盤。資金的這種狀況已經(jīng)影響到股市的健康發(fā)展。

最近兩個多月，或者是由于管理層近一年來多次改革疊加效應開始顯現(xiàn)，或者是維穩(wěn)的要求，或者是由于增加場外資金的來源，或者是由于大盤權(quán)重股普遍超跌，中金公司增持控股銀行股，寶鋼股份回購部分股票，還有一些產(chǎn)業(yè)資本，如中國西電控股股東增持股份等，資金有向大盤權(quán)重股流動的跡象。據(jù)統(tǒng)計，9月初至11月初，在每周機構(gòu)資金流入前10大個股排行榜上，寶鋼股份曾四周榜上有名，萬科A、招商銀行、中信證券等都有三周上榜。這一段時間，大盤在1999點至2145點之間反復震蕩，11月15日又跌回到2030點一帶。一些獲利不菲的資金陸續(xù)從高價股，如白酒類股、醫(yī)藥類股流出。而一些大盤權(quán)重股還算比較穩(wěn)定，如中國北車、中國鐵建、寶鋼股份，還有像民生銀行等，都有10%以上的漲幅。這些只是短期的變化，隨著維穩(wěn)行情的結(jié)束，也可能會發(fā)生新的變化。

隨著十八大的勝利閉幕，股市行情又進入了一個新的階段。十八大提出的兩個翻番、生態(tài)文明建設(shè)和美麗中國在股市中都有了反映。具體的政策舉措陸續(xù)出臺后，資金流向又會如何變化，需要繼續(xù)跟蹤觀察。