青龍管業(yè)：有望突破底部盤整區(qū)

規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢十分明顯。公司是西北區(qū)域最大的供、排水管道生產企業(yè)，產品種類和規(guī)格齊全?！扒帻垺迸乒艿涝诠镜闹饕N售區(qū)域擁有良好的聲譽，PCCP、PCP在寧夏市場占有率近95%；在陜、甘、蒙、青四省市場占有率達40%以上；塑料管道在陜、甘、寧、蒙、青地區(qū)占有率均超過30%，是西北地區(qū)管道制造業(yè)不折不扣的龍頭企業(yè)。

四季度業(yè)績有望爆發(fā)。今年上半年，由于受宏觀經濟調控和相關水利投資未能如期實施的影響，相關大型管材項目招投標延后，使公司的業(yè)績出現(xiàn)了下滑。隨著四季度水利工程招投標項目的開展，有望為公司帶來營業(yè)收入增長，公司在保證項目資金來源穩(wěn)定的基礎上，將努力競爭獲得南水北調河南段和河北段中的部分招投標。另外，在內蒙古興安盟經濟技術開發(fā)區(qū)工業(yè)供水工程PCCP 制造項目中標的可能性也較大。

“十二五”水利建設加速促進管道長期需求增長。未來幾年，預計公司不僅在傳統(tǒng)優(yōu)勢地區(qū)能夠收獲訂單，新布局區(qū)域的需求和產能也會逐步釋放。明后年的重點工程比如涇河引水到寧夏南部山區(qū)工程等，公司正在密切跟進，并有望獲得其中管道項目訂單。隨著敦煌、山西子公司產能到位，以及改善敦煌沙漠化水利工程等項目的實施，預計公司有望獲得訂單。

公司資金充足，項目墊付資金能力強。公司募集資金的項目產能還沒有釋放出來，公司設立新的生產線也比較謹慎，重視訂單的資金來源，謹慎考慮客戶的資金是否有保障，應收賬款周轉天數(shù)為140 天，屬于行業(yè)中中上等水平。

操作策略：二級市場上，該股一直較為活躍，目前均線纏繞，有向上突破底部盤整區(qū)間的跡象，存在交易機會，投資者可逢低介入。

南方泵業(yè)：業(yè)績穩(wěn)定增長

公司業(yè)績增長穩(wěn)定，遠超行業(yè)平均水平。今年以來國內經濟持續(xù)下行，外需由于歐債危機影響持續(xù)不振，國內泵行業(yè)增長放緩明顯。今年1—9月泵行業(yè)產量約為6000萬臺，同比減少0.9%，增速較去年同期回落了27 個百分點，整個行業(yè)景氣度下滑。但是，南方泵業(yè)前三季度實現(xiàn)收入7.33億元，同比增長19.89%，歸屬母公司所有者凈利潤8322萬元，同比增長28.15%，遠超行業(yè)平均水平。

公司產品結構進一步優(yōu)化。目前，公司產品結構進一步優(yōu)化，高毛利產品增速較快。第一，公司無負壓供水系統(tǒng)毛利可達50%，增速接近60%，在下游地產行業(yè)低迷的背景下保持高速增長難能可貴，顯示出公司產品的競爭力。第二，新型管道泵和深井泵等毛利可達近40%，銷售收入從七月起增速達到60%以上。第三，傳統(tǒng)的立式不銹鋼泵和臥式不銹鋼泵增速平穩(wěn)，約為10%左右，環(huán)比上半年持平。

外延擴展穩(wěn)步推進。第一，長沙長河泵業(yè)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入達3400萬元，同時中標伊拉克水利部項目，金額達到5000萬元以上。第二，子公司杭州鶴見南方泵業(yè)有限公司完成合資事宜后，有效吸收了日本鶴見在中小型鑄造污水泵、水泵配件等方面的優(yōu)良技術，雙方共同開發(fā)的污水泵研發(fā)項目接近尾聲。第三，子公司湖州南豐機械制造有限公司完成廠區(qū)的部分搬遷工作，預計2012年底前將全部完成，目前新產區(qū)生產已經開始，產能逐步釋放，既為公司配套精密鑄件，又將對外承接鑄件加工業(yè)務，為公司帶來新的利潤增長點。

操作策略：二級市場上，該股今年以來一直盤整，表明了主力資金堅守的態(tài)度。目前，短中期均線出現(xiàn)纏繞，后市有望向上突破，投資者可密切關注。

圍海股份：上升趨勢保持完好

防護性海堤和圍墾海堤需求巨大。我國防護性海堤目前多為抵御20年一遇風暴潮標準，防御標準有待提高； 圍墾造地成本低，經濟效益好，在浙江等土地稀缺的地區(qū)需求較大。根據(jù)近年國家和地方出臺的海洋水利發(fā)展規(guī)劃，未來幾年海堤工程建設投資復合增長率有望超過15%。公司是國內最大的海堤工程建設企業(yè)，在全國和浙江市場占有率分別為7%和30%，將充分受益行業(yè)投資增長。

技術優(yōu)勢國內領先。公司低涂、深水超軟地基處理技術為獨有的核心技術，其曾承接東海大橋海堤建設等多項經典工程項目，已實現(xiàn)了"圍海"品牌效應，且與地方政府關系融洽，項目承攬能力強。

訂單進入密集結算期，收入增長有望提速。2012年上半年收入和歸屬母公司股東凈利潤分別增長17.41%和26.12%。2010，2011年分別新接訂單約20億元，而當年營業(yè)收入分別僅為10億元和13億元。2012年上半年公告新接訂單6.28億元，預計全年訂單額達25億。由于公司合同平均工期為2至3年，因此前二年的訂單合同已進入密集結算期，預計下半年收入和凈利潤增長將提速。

項目建設向BT和EPC模式轉變，盈利能力增強。公司2011年整體毛利率為16.31%，核心業(yè)務海堤工程建設毛利率為16.48%，均高于行業(yè)平均水平。公司BT項目毛利率達26%，目前在手訂單近10億，募集資金的投入使項目進度加快，部分項目已進入回款期，且BT項目均納入政府財政預算，回款有保證。

操作策略：二級市場上，該股表現(xiàn)活躍，很受各路資金的青睞。今年以來逆勢上漲，目前仍保持在上升通道中運行，后市有望再創(chuàng)新高。

江山股份：受益行業(yè)景氣度提升

草甘膦價格將持續(xù)高位。從中短期來看，由于環(huán)保政策加碼及下游需求穩(wěn)步增長，草甘膦價格從今年四季度到明年一季度將持續(xù)高位運行，價格向上趨勢和上行區(qū)間短期內取決于環(huán)保政策的推出和力度。而從長期看，草甘膦需求將會保持穩(wěn)步增長。

其他農藥業(yè)務面臨向上的拐點。公司其他大品種農藥業(yè)務看，酰胺類除草劑項目預計明年將重新啟動，和中化國際的戰(zhàn)略合作將使得該項業(yè)務有望取得正常的利潤率，預計毛利率在15%左右。而隨著環(huán)保政策的加強管理，敵敵畏業(yè)務也將從底部向上恢復。

燒堿及蒸汽項目明年將帶來新的盈利增長點。2013 年燒堿二期和鍋爐項目投產將帶來新的盈利增長點。由于目前國內燒堿都是與PVC 聯(lián)產，未來幾年在PVC 產能大量過剩而開工不足的背景下，燒堿產能將會持續(xù)偏緊，預計公司液堿毛利率將維持在43%以上。同時在公司托管開發(fā)區(qū)的供熱管網下，蒸汽業(yè)務將依靠區(qū)域優(yōu)勢帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，在公司積極拓展下，氯下游加工物盈利能力也有望提升。

操作策略：二級市場上，該股前期遭到爆炒，從走勢來看，調整的態(tài)勢尚未結束，在此過程中成交量嚴重萎縮，表明了資金惜售，中長期看好，價值投資者可積極布局。

卓翼科技：回抽確認完畢

三季度業(yè)績開始恢復增長。公司三季度營收4.12億，同比增長21.7%，環(huán)比增長54.3%。毛利率17.68%，同比上升4.4個百分點，環(huán)比上升4.8個百分點，達到歷史較高水平。3季度三項費用率4.7%，同比上升0.8個百分點，環(huán)比下降2.1個百分點。存貨周轉天數(shù)41天，較2季度下降10天，較去年同期上升7天。庫存水位回歸正常。

四季度將迎來爆發(fā)性增長。公司3季度業(yè)績開始有反轉之勢，凈利潤增速遠超營收增速。今年上半年業(yè)績不佳有三大原因：一是PON放量延遲；二是募投項目全部投入期管理費用上升，財務費用上升；三是）壞賬準備計提比例提高?，F(xiàn)在這三大因素均不存在。同時，一方面下半年訂單爆發(fā)會貢獻營收增長，另一方面毛利率將有所回升，期間費用率降至正常水平，凈利潤有望大幅增長。

進入了多公世界級公司的供應商名單。公司已成為三星、華為、聯(lián)想、中興通訊，消費電子產品資格供應廠商，支撐規(guī)模擴大。第一，公司獲得了三星WIFIMODULE產品A類認證，主要用于互聯(lián)網智能電視； 第二，中標華為WCDMA數(shù)據(jù)卡（非日美及大T）40%的份額；第三，與聯(lián)想確認長期戰(zhàn)略性合作伙伴關系；第四，中標了中興三個EPON20%，30%，20%的份額； 第五，與上海通貿簽訂6241萬元平板電腦等產品合同。

操作策略：二級市場上，該股一直以成長性而吸引了很多機構投資者，從K線圖來看，7月份筑底以來，底部成交量明顯放大，資金介入的跡象很明顯，目前已形成標準的均線多頭形態(tài)，投資者可積級參與。

怡球資源：即將迎來高速成長

再生鋁行業(yè)發(fā)展前景巨大。由于電解生產原生鋁技術突破的可能性已經很小，而廢鋁回收再利用過程消耗的能源和溫室氣體排放只有原生鋁生產過程的5%，并且再生鋁合金質量和性能也不弱于原生鋁合金，為再生鋁行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。目前全球再生鋁占整體比例達到了三分之一，而我國再生鋁產量僅占19.7%，產業(yè)政策支持再生鋁行業(yè)的進一步發(fā)展。

公司具備弱周期的經營模式。公司"廢鋁價格+加工費"的生產經營模式和能夠向LME 交割的鋁合金錠產品使得公司具有弱周期經營的特點，能夠鎖定合理利潤，保障產品銷售渠道暢通，平滑下游行業(yè)周期性變化給公司生產經營帶來的風險。

公司具有領先技術。目前公司金屬綜合回收率達到92%，高出行業(yè)平均水平4個百分點，并在爐次和能耗方面領先于同業(yè)。未來，隨著馬來西亞怡球的擴建，母公司本部產能的升級和募投項目的建設，公司的綜合回收率有望進一步提升到94%的國際領先水平，從而逐步增強公司的盈利能力。

公司未來四年內產能接近翻番。公司在未來四年里將持續(xù)擴張產能，每年都將會有"量"的增長，保障了利潤能夠穩(wěn)健增長：馬來西亞怡球正在進行7.5萬噸新產能擴建，預計2013年三季度末完成；募投項目則是在太倉本地新建27.36萬噸的新產能，從2013年四季度開始逐步釋放產能。到2016年，公司將形成61.76萬噸產能。

操作策略：二級市場上，該股經過了較長時間的調整，目前殺跌動能明顯衰竭，技術指標呈背離狀態(tài)，觸底反彈的概率較大，建議投資者密切關注。