王亞寧

對于具有古老歷史淵源的國度來說，一切現(xiàn)代社會中所被我們耳熟能詳?shù)默F(xiàn)象都在先前找到某種蛛絲馬跡。

比如，就有VC大佬曾在筆者做財經(jīng)記者的時候對筆者說，古有鏢局、客棧橫貫大漠江山，所以，你們所說的連鎖根本不是什么新的商業(yè)模式。

但無論如何，零售連鎖這種模式被廣泛認同也大概是外資創(chuàng)投先看好，本土創(chuàng)投才開始仔細耕耘的領域。但是，近幾年，這個領域，一日千里、飛速發(fā)展罷了，要不就有投資人因為投資連鎖多而名聲大振，要不鴨腳、雞脖也不會剎那間被風投一掃而盡。前不久，還有做投資的朋友告訴筆者，去年狂熱時候投下的鴨脖子項目有點問題了，還問是否有好的下家來接盤呢……

總而言之，在大消費領域，零售連鎖是個常談常新的話題。關于這點，清科集團有數(shù)據(jù)為證，報告的小標就是“7月份共發(fā)生41起投資案例，連鎖及零售行業(yè)異軍突起?！?/p>

具體到數(shù)據(jù)：從披露的投資金額來看，連鎖及零售業(yè)一改前幾個月不溫不火的態(tài)勢，以5筆約3.82億美元的投資額位居首位，其中蘇寧電器、桔子酒店和小南國均獲得了超過2,000萬美元的融資。清科報告的結論是，VC/PE機構對該行業(yè)快速復制和高速擴張的模式還是比較看好的。

由于連鎖的另外一個層含義是快速復制，也就自然而然地對管理運營提出了過高的要求。君不見某著名珠寶企業(yè)因為加盟與直營的盈利問題敗落在“過會”堂上，君不見某食品連鎖企業(yè)因為快速擴張將生產(chǎn)與物流統(tǒng)統(tǒng)外包，但是，在生產(chǎn)的管理上被爆出安全問題而淚灑商?！?/p>

對于幾乎只有獨木橋通道的中國式VC來說，上市無疑是投資這些企業(yè)的最敏感的話題。關于這一點，證監(jiān)會5月公布的《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發(fā)行股票并上市信息披露指引（試行）》一文中，特別強調(diào)了“發(fā)行人通過直營及特許經(jīng)營方式快速擴張，面臨較大的市場競爭風險”，招股說明書應披露：發(fā)行人的市場定位、定價政策及與主要競爭對手的差異；發(fā)行人的主要市場推廣模式及各門店在資產(chǎn)、人員、財務、機構、業(yè)務等方面的管理方式；發(fā)行人選擇新店地址的條件，以及防范新店與現(xiàn)有門店競爭的措施；在正常情況下新店達到收支平衡所需的時間；發(fā)行人未來的擴張計劃，包括未來三年擬新設門店數(shù)量，收購計劃、預期投資成本、資金來源……

上述核心的條文都觸及到連鎖的管理問題，“難度更大、要求更高，特別是對加盟店的管理。”一位投資人頗有感觸。

天圖創(chuàng)投高級合伙人王岑因主導投資了多家連鎖企業(yè)被業(yè)內(nèi)戲稱為“王連鎖”，他近期主導投資的幾家連鎖品牌企業(yè)都在業(yè)內(nèi)頗有名氣：曼卡龍珠寶連鎖集團、福奈特洗衣連鎖集團、伊美爾整形美容連鎖集團、湖北周黑鴨連鎖集團、慈銘體檢連鎖集團等等。

關于連鎖，王岑的總結是，“關鍵要看‘連后能否‘鎖起來，鎖為key?！?/p>

很顯然，連鎖不僅僅是一種商業(yè)模式，對VC來說，這更是一筆生意，連起來的是商機，希望鎖住的是渠道、品牌、運營、管理……如此等等。好的模式到了不合適的人手中，同樣會一事無成，好的生意碰到不好的時機自然也會泡湯。創(chuàng)投與企業(yè)家的聯(lián)手也不例外，經(jīng)營的好自然是錦上添花，碰到龜毛的事情同樣也會兩敗俱傷，這一點，連鎖和別的生意一樣，創(chuàng)投希望鎖住的不僅僅是炫目的概念，更有企業(yè)的成長，更有自己想交給LP的白花花的銀子。