趙迪

“2012年將是機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存、糾結(jié)與彷徨同行的一年。A股經(jīng)過(guò)2011年的下跌，已經(jīng)具有一定的安全性，A股估值已然處于歷史底部區(qū)域，但由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，企業(yè)盈利狀況受到?jīng)_擊，整體的市場(chǎng)情緒無(wú)法樂(lè)觀。”

提及私募基金，成立于2009年12月的上海澤熙投資管理有限公司顯然已成為了行業(yè)的一面旗幟。在近兩年跌宕起伏的A股市場(chǎng)中，這家公司非常罕見(jiàn)地打破了規(guī)模與業(yè)績(jī)成反比的魔咒，其利用快速的凈值積累實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的能力令業(yè)內(nèi)為之側(cè)目。

該私募目前管理規(guī)模超過(guò)60億元人民幣，居于業(yè)內(nèi)前列，同時(shí)旗下的產(chǎn)品業(yè)績(jī)也一直保持優(yōu)異，自成立起到目前全部實(shí)現(xiàn)正收益。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在2011年年度收益排行榜中，上海澤熙投資管理有限公司旗下的“澤熙5期”和“澤熙瑞金1號(hào)”分列第四和第十名，其中“澤熙瑞金1號(hào)”已連續(xù)兩年排名進(jìn)駐前十位。

澤熙方面認(rèn)為，“嚴(yán)格止損防范風(fēng)險(xiǎn)、靈活控制倉(cāng)位、積極的打造強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)是取得良好業(yè)績(jī)的重要因素。”該公司總經(jīng)理徐翔是業(yè)內(nèi)著名的投資管理人，具有18年證券投資經(jīng)驗(yàn)，屢次成功戰(zhàn)勝A股市場(chǎng)牛、熊周期，投資收益顯著。在光鮮的業(yè)績(jī)背后，外界可能不甚了解的一點(diǎn)是：在陽(yáng)光化后，徐翔掌管的澤熙打造了一只業(yè)內(nèi)最為豪華的投研團(tuán)隊(duì)，目前擁有行業(yè)研究員近30人，且多數(shù)來(lái)自券商、基金、保險(xiǎn)、實(shí)業(yè)等各行業(yè)的成熟人才，其中不乏多名新財(cái)富排名靠前的優(yōu)秀分析師。

對(duì)于剛剛起步的2012年，澤熙投資近期發(fā)布的投資策略認(rèn)為，“2012年將是機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存、糾結(jié)與彷徨同行的一年。”

徐翔以及澤熙投資的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股經(jīng)過(guò)2011年的下跌，已經(jīng)具有一定的安全性，A股估值已然處于歷史底部區(qū)域，但由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，企業(yè)盈利狀況受到?jīng)_擊，整體的市場(chǎng)情緒無(wú)法樂(lè)觀。

澤熙投資預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)增長(zhǎng)將非常疲軟，歐債危機(jī)憂慮難去，而本周公布的2011年四季度GDP同比增8.9％創(chuàng)兩年來(lái)新低也表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)已經(jīng)初現(xiàn)?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)不大可能會(huì)出現(xiàn)硬著陸的情況，我們相信政府有能力使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到有序放緩，未來(lái)通脹及經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)回落趨勢(shì)，但是通脹壓力不會(huì)完全消除?！?/p>

澤熙投資表示，雖然節(jié)前最后一周在多重利好刺激下，滬指走出27個(gè)月以來(lái)的單日最大漲幅。但整體上看，2012年依然有很多值得謹(jǐn)慎的因素存在。要保持經(jīng)濟(jì)有序放緩，在國(guó)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)重重，國(guó)內(nèi)正處于進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)鍵階段的前提下，預(yù)計(jì)內(nèi)需將成為支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持有序次高速發(fā)展的關(guān)鍵因素。

關(guān)于市場(chǎng)行情，徐翔認(rèn)為將主要取決于貨幣寬松政策的幅度。但同時(shí)也表示，“對(duì)政策松動(dòng)的速度和幅度不可預(yù)期過(guò)高。在當(dāng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不大可能再次采用2008年的調(diào)控手法，一方面經(jīng)濟(jì)減速的壓力并不非常大，今年經(jīng)濟(jì)工作以‘穩(wěn)為主，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒(méi)有那么悲觀，且中國(guó)政府對(duì)于各種潛在危機(jī)處理的能力依然令人感到放心。而另一方面，雖然通脹水平有所滑落，但壓力仍然存在?！?/p>

對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，澤熙投資更青睞于消費(fèi)領(lǐng)域。澤熙投資表示，隨著人口紅利步入尾聲，劉易斯拐點(diǎn)帶來(lái)勞動(dòng)力成本上升，而居民收入占比上升將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)率的提升，消費(fèi)升級(jí)可能將是貫穿全年的主題。消費(fèi)可能會(huì)成為未來(lái)重點(diǎn)投資領(lǐng)域，尤其技術(shù)壁壘較高的行業(yè)。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程中，裝備制造業(yè)也將迎來(lái)不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)會(huì)，獲政策扶持的一些新興產(chǎn)業(yè)也會(huì)成為亮點(diǎn)。