嚴(yán)煒爾 余妙志

一、引言

在過去的幾十年中，金融全球化的進(jìn)程明顯加速。其中，外資銀行進(jìn)入新興市場國家是金融全球化的一個重要表現(xiàn)和內(nèi)容。許多新興市場國家為提升本國銀行業(yè)的競爭能力，增強(qiáng)對金融風(fēng)險的免疫力，也先后放松了對外資銀行準(zhǔn)入的限制。進(jìn)入上世紀(jì)90年代后期，在國際經(jīng)濟(jì)一體化背景下，外資銀行向新興國家的擴(kuò)張速度進(jìn)一步加快。隨著外資銀行的進(jìn)入和參與程度的不斷上升，東道國銀行業(yè)的競爭環(huán)境發(fā)生了很大的變化。外資銀行的進(jìn)入在增加市場競爭者數(shù)量、擴(kuò)大市場邊界的同時，對市場結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)等多方面也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，其中最核心的是對東道國銀行體系效率的影響問題。

自2006年底起，中國金融市場向外資銀行全面開放，外資銀行的進(jìn)入不再受到地域、業(yè)務(wù)和客戶等方面的限制，全面享受國民待遇。在這以后的數(shù)年時間里，外資銀行不斷加快在中國發(fā)展和調(diào)整的步伐，在機(jī)構(gòu)數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)增長等方面都取得了相當(dāng)迅猛的發(fā)展，成為中國經(jīng)濟(jì)體系中不可忽視的力量。與此同時，外資銀行的進(jìn)入與中資銀行展開了全面競爭，這勢必對中國的金融和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，并且隨著外資銀行進(jìn)入程度的加深，影響愈加深遠(yuǎn)。近年來，學(xué)術(shù)界越來越關(guān)注中國銀行業(yè)對外開放與我國銀行效率演變的關(guān)系，很多研究從競爭角度出發(fā)就中資銀行效率改進(jìn)問題進(jìn)行了分析。但現(xiàn)有研究存在以下不足：大多數(shù)研究是總體描述性的，缺乏針對具體影響因素、機(jī)制和條件的深入分析；偏重定性分析和政策性分析，在經(jīng)驗分析方面較為欠缺。本文采用定量分析的方法探討外資銀行進(jìn)入對我國商業(yè)銀行效率的影響，并據(jù)此提出相應(yīng)的政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者對外資銀行進(jìn)入對東道國商業(yè)銀行效率的影響尚無統(tǒng)一結(jié)論，但是這些研究的觀點大致可以總結(jié)為兩種：一是外資銀行進(jìn)入對東道國商業(yè)銀行效率有促進(jìn)作用；二是外資銀行進(jìn)入對東道國商業(yè)銀行效率的影響不確定。

Mathicson和Roldos(2001)通過外資銀行進(jìn)入新興市場國際的證實研究后認(rèn)為，外資銀行進(jìn)入主要通過競爭和外溢效率產(chǎn)生直接和間接的作用。Levine(1996)認(rèn)為，外資銀行可在強(qiáng)化東道國銀行市場的競爭、促進(jìn)銀行監(jiān)管和法律框架的發(fā)展和提高該國獲取國際資本的能力等3個方面給東道國帶來好處 。Hasan and Marton(2000)在研究了匈牙利銀行業(yè)的情況后，也得出了擁有高比例外資所有權(quán)的銀行具有更高效率的結(jié)論。Claessens、Demiruc-Kunt與Huizinga(2001)、Denizer(2000)在分別通過對外資銀行對八十多個發(fā)達(dá)國家和土耳其進(jìn)行了研究后得出了相類似的結(jié)論。在國內(nèi)，郭妍、張立光(2005)利用我國具有代表性的13家國內(nèi)商業(yè)銀行1993-2002這10年間的數(shù)據(jù)，選取了利差、利潤率、非貸款收益率等指標(biāo)，運(yùn)用變量差分模型實證分析了外資銀行金融對我國商業(yè)銀行效率的影響，結(jié)果表明，外資銀行進(jìn)入提高了我國商業(yè)銀行的效率。葉欣、馮宗憲(2006)選取了我國14家商業(yè)銀行1995-2004年間的數(shù)據(jù)，對外資銀行進(jìn)入程度、市場競爭、中資銀行效率水平的變化關(guān)系進(jìn)行了分析，也得到了相似的結(jié)論。張荔、張蓉（2006）對17個新興經(jīng)濟(jì)體的實證研究表明，外資銀行進(jìn)入對東道國效率產(chǎn)生了正溢出效應(yīng)，但這種效應(yīng)依賴于競爭環(huán)境、金融發(fā)展程度與金融監(jiān)管水平等因素。

盡管大部分學(xué)者都認(rèn)為外資銀行進(jìn)入能提高東道國銀行業(yè)效率，但同時也認(rèn)為對于不同開放程度以及不同制度環(huán)境的國家，所產(chǎn)生的效應(yīng)也是必然不同的，所以必須根據(jù)具體情況加以分析。另一種觀點認(rèn)為，外資銀行進(jìn)入給東道國銀行帶來的成本大于收益。Stiglitz(1993)指出，外資銀行進(jìn)入會給國內(nèi)銀行、國內(nèi)企業(yè)和政府帶來潛在成本，主要是國內(nèi)銀行在和外資銀行進(jìn)行競爭時，會產(chǎn)生風(fēng)險成本和利潤損失，外資銀行通常傾向于和大型跨國公司進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)獲得的金融服務(wù)可能減少；且外資銀行通常不會按照東道國政府的愿望行事或者對其愿望不敏感，因此造成東道國政府控制本國經(jīng)濟(jì)的能力下降，東道國金融風(fēng)險增大。Clarke等(1999)研究了阿根廷的外資銀行進(jìn)入對于本國銀行經(jīng)營效率的影響，發(fā)現(xiàn)外資銀行對于本國銀行帶來的競爭壓力與效率在不同市場存在差異。Levy-Yeyati and Micco(2003)通過對拉美8個國家199-2002年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)與上述相反的結(jié)論：隨著外資銀行份額的增加，銀行業(yè)的競爭程度卻下降，股權(quán)收益則增加。而且這種市場實力的提高，并非是由外資銀行帶來的，而是由于本國銀行所承擔(dān)的風(fēng)險降低才實現(xiàn)的。

由此可知，外資銀行進(jìn)入的影響是雙重的，它可能給東道國銀行業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益，也可能造成東道國銀行相關(guān)成本的增加，其利弊不能一概而論，應(yīng)根據(jù)不同國家經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展水平、銀行業(yè)的開放程度以及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行具體分析。因此本文試圖彌補(bǔ)以上不足，系統(tǒng)分析外資進(jìn)入對我國商業(yè)銀行效率的影響以及深層次原因。

三、實證分析

（一）數(shù)據(jù)說明

本文選取我國最具有代表性的12家銀行（中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、中信實業(yè)銀行、華夏銀行、中國民生銀行、深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行）2001—2010年的數(shù)據(jù)，實證考察外資銀行進(jìn)入對我國銀行業(yè)效率的影響。所有數(shù)據(jù)來源于《中國金融年鑒》和《中國統(tǒng)計年鑒》各期及部分銀行年報等資料整理、公式計算得出，個別數(shù)據(jù)通過中國人民銀行網(wǎng)站、銀監(jiān)會網(wǎng)站進(jìn)行補(bǔ)充。

（二） 變量選取

本文主要借鑒葉欣(2004)和郭妍等(2005)國內(nèi)外關(guān)于外資銀行進(jìn)入對東道國銀行影響實證研究的成果，并綜合考慮我國實際情況及各數(shù)據(jù)的可獲得性來確定所選變量。

1.因變量

本文用非貸款收益率(NLR)=(營業(yè)收入—利息收入)/總資產(chǎn)、利潤率(PR)=凈利潤/總資產(chǎn)衡量國內(nèi)銀行的盈利水平；用成本收入比(CIR)衡量國內(nèi)銀行的成本控制能力；用不良貸款率(ILR)＝(次級類貸款＋可疑類貸款＋損失類貸款)/各項貸款、資本充足率(CA)衡量國內(nèi)銀行的安全性和抗風(fēng)險能力。國際上計算資本充足率的通用公式為：資本凈額/表內(nèi)外風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總額，但一些銀行在個別年份未公布其資本充足率，且獲取通用公式中的數(shù)據(jù)存在困難，因此所缺部分以“權(quán)益資本/總資產(chǎn)”來計算。

2.外資銀行進(jìn)入變量

外資銀行的進(jìn)入程度通常采用兩種衡量方法：外資銀行資產(chǎn)份額(FA)和外資銀行數(shù)目份額(FL)?？紤]到本文主要研究外資銀行業(yè)務(wù)與本國銀行業(yè)務(wù)間的相關(guān)關(guān)系，因此僅采用外資銀行資產(chǎn)份額作為變量，即外資銀行資產(chǎn)占中國銀行業(yè)總資產(chǎn)的比例。

3.控制變量

本文選取的控制變量主要是考慮了近年來飛速發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)因素對銀行業(yè)效率的影響，因此選取國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率(GDPR)和通貨膨脹率，其中通貨膨脹率用居民消費價格指數(shù)(CPI)來表示。

（三）回歸結(jié)果與分析

根據(jù)上面分析，本文運(yùn)用計量分析的方法，建立多元線性模型來具體考察外資銀行進(jìn)入對我國銀行業(yè)盈利能力、成本控制能力、抗風(fēng)險能力所產(chǎn)生的影響。具體模型如下：

其中，Y代表銀行的各因變量，分別是利潤率(PR)、非貸款收益率(NLR)、成本收入比(CIR)、不良貸款率(ILR)、資本充足率(CA)，F(xiàn)A表示外資銀行的資產(chǎn)份額比例，GDPR、CPI分別表示國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和通貨膨脹率。C表示常數(shù)項，β1、β2、β3是相應(yīng)變量的系數(shù)，ε是隨機(jī)誤差項。

由于面板數(shù)據(jù)具有兩維性，如果模型設(shè)定不正確以及由此造成的參數(shù)估計方法不當(dāng)，將對參數(shù)估計結(jié)果造成較大的偏差，因此有必要在采用面板數(shù)據(jù)構(gòu)建模型時首先對模型的設(shè)定形式進(jìn)行檢驗。在運(yùn)用面板數(shù)據(jù)分析時候，通常包括兩種模型：固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。在實證上我們通常采用Hausman(1978)檢驗方法來判斷是采用固定影響模型還是隨機(jī)影響模型。

本文首先根據(jù)Hausman 檢驗結(jié)果選擇固定效應(yīng)模型或隨機(jī)效應(yīng)模型，然后利用BP 檢驗和修正的Wald 檢驗的結(jié)果對組間的異方差性和自相關(guān)性進(jìn)行判斷。就各項檢驗結(jié)果看，每個模型都顯著地拒絕了隨機(jī)效應(yīng)更優(yōu)的假設(shè)，即應(yīng)建立截面固定效應(yīng)模型。而組間也存在顯著的異方差和自相關(guān)問題。為了得到有效的統(tǒng)計推斷，本文采用Driscoll and Kraay（1998）提出的協(xié)方差結(jié)構(gòu)估計方法在一定程度上對異方差和自相關(guān)問題進(jìn)行了糾正，這種方法較可行的廣義最小二乘法（FGLS）在處理時期較短截面單元回歸時更具有效性。模型的估計結(jié)果如表1 所示。

表1外資銀行進(jìn)入對中國銀行業(yè)效率影響的實證分析

注：表中對應(yīng)解釋變量的數(shù)據(jù)為回歸得到的該解釋變量的系數(shù)，括號內(nèi)為該解釋變量的t檢驗值。檢驗值下面括號內(nèi)數(shù)字為p 值。

根據(jù)上表中的結(jié)果進(jìn)行分析，得到以下結(jié)論：

1.外資銀行進(jìn)入導(dǎo)致國內(nèi)銀行的利潤率減少。

即外資銀行進(jìn)入程度多增加1個單位，國內(nèi)銀行資產(chǎn)利潤率減少0.009個單位，非貸款收益率增加0.027個單位，從R2來看，擬合優(yōu)度較高。這與Classens等人的結(jié)論相一致，即外資銀行進(jìn)入對國內(nèi)銀行的盈利能力產(chǎn)生了比較顯著的負(fù)面影響。說明外資銀行的進(jìn)入在一定程度上削弱了我國銀行業(yè)的壟斷勢力，增加了市場競爭性。外資銀行有著產(chǎn)品和經(jīng)營水平上的優(yōu)勢，當(dāng)其進(jìn)入產(chǎn)生市場競爭效應(yīng)時，中資銀行便逐漸喪失不少的盈利業(yè)務(wù)和盈利區(qū)域，市場份額和優(yōu)質(zhì)客戶減少，其盈利能力必然隨之降低。但同時也由于競爭效應(yīng)，中資銀行能夠借鑒外資銀行的經(jīng)驗，以其創(chuàng)新業(yè)務(wù)為模版，開拓自身業(yè)務(wù)，增加中間業(yè)務(wù)等收入，因此非貸款收益率隨著外資銀行的進(jìn)入而增加。在控制變量中，GDP增長率和CPI對國內(nèi)銀行的資產(chǎn)利潤率和非貸款收益率影響的顯著性及影響方向、影響程度不一，表明宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對我國銀行的盈利及變化有一定影響，但影響不大。

2.外資銀行進(jìn)入導(dǎo)致國內(nèi)銀行的成本收入比減少

即外資銀行進(jìn)入程度多增加1個單位，國內(nèi)銀行的成本收入比相應(yīng)減少0.89個單位，但據(jù)模型來看，擬合優(yōu)度不高。這與之前Denizer(2001)，Classens,etc(2001)的理論分析一致。但是這一結(jié)論與杜群陽（2010）的研究結(jié)果相違背。筆者認(rèn)為，當(dāng)外資銀行進(jìn)入時，良好的經(jīng)營理念、高效的技術(shù)水平和金融創(chuàng)新經(jīng)驗一并帶入，為國內(nèi)銀行提供了較好的學(xué)習(xí)平臺。同時，國內(nèi)銀行由于在競爭中利潤率并不樂觀，會真正從成本最小化的角度規(guī)劃其管理費用，努力減少運(yùn)營成本和營業(yè)支出，提高管理效率和水平，增加營業(yè)收入，降低成本收入比。因此外資銀行進(jìn)入對國內(nèi)銀行成本控制能力的提高有正向作用。

3.外資銀行進(jìn)入導(dǎo)致國內(nèi)銀行的抗風(fēng)險能力增強(qiáng)

即外資銀行進(jìn)入程度多增加1個單位，國內(nèi)銀行的不良貸款率減少0.3707個單位，資本充足率增加0.2761個單位。這同樣與前文的表述相一致，當(dāng)外資銀行以參股的方式進(jìn)入時，實質(zhì)上是給中資銀行注入了資本金，使股權(quán)多樣化。另一方面，在中國加入WTO 后，外資銀行流入速度加快，跨境資金流入流出規(guī)模增大，金融市場波動性增強(qiáng)，風(fēng)險上升，客觀上也促使監(jiān)管當(dāng)局提高對銀行風(fēng)險防范及控制的標(biāo)準(zhǔn)和要求，從而迫使銀行業(yè)提高其安全性。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)控制變量對不良貸款率的影響較顯著，說明銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)周期變化的影響較大。當(dāng)GDP不斷提高時，銀行的業(yè)務(wù)規(guī)模會擴(kuò)大，收入增加, 銀行業(yè)也會健康發(fā)展；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)呈較快上升周期，甚至較熱時，銀行的信貸規(guī)模又會急劇膨脹，信用風(fēng)險相應(yīng)增加，對銀行的安全性有不利的影響。因此, 宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對銀行業(yè)的穩(wěn)定關(guān)系重大。

四、政策建議

隨著外資進(jìn)入我國銀行業(yè)程度的加深，我國商業(yè)銀行將面臨日趨激烈的競爭和更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，想要在競爭中占據(jù)一席之地，我國政府、監(jiān)管部門和銀行必須協(xié)調(diào)配合，認(rèn)真負(fù)責(zé)地做好各方面的工作。我國作為一個逐漸崛起并對世界經(jīng)濟(jì)起著舉足輕重作用的大國，該如何應(yīng)對外資銀行產(chǎn)生的積極或者負(fù)面效應(yīng)，很顯然，經(jīng)驗并不豐富。因此，無論是從宏觀經(jīng)濟(jì)市場開放的角度還是從國內(nèi)銀行業(yè)自身的角度，需要挖掘進(jìn)一步改進(jìn)的方面還很多。

（一）把握好引進(jìn)外資銀行的策略

首先要優(yōu)化外資銀行的地域分布；目前外資銀行在中國的分支機(jī)構(gòu)高度集中在沿海城市，外資銀行主要提供信貸服務(wù)和國際結(jié)算服務(wù)。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展很不均衡，中西部地區(qū)的金融發(fā)展水平嚴(yán)重滯后，亟需實力雄厚技術(shù)先進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)的加入。當(dāng)前，我國已取消了對外資銀行的地域限制，但是鑒于中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，出于利益的考慮不會積極向這些地區(qū)擴(kuò)張。因此，國家若想加速這些地區(qū)的金融發(fā)展，或許可以適當(dāng)采取些優(yōu)惠措施，來鼓勵一些技術(shù)先進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)去那里發(fā)展。其次，大力發(fā)展合資銀行，適當(dāng)?shù)叵拗篇氋Y銀行。

（二）加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力

商業(yè)銀行可以從兩方面入手，一方面是開發(fā)新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品；另一方面是對原有業(yè)務(wù)進(jìn)行改進(jìn)，使其更加趨于完善。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行在市場需求和同業(yè)競爭的推動下，金融產(chǎn)品成倍增長，但服務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，創(chuàng)新深度、廣度不夠，管理不善，缺乏品牌效應(yīng)。國內(nèi)商業(yè)銀行要在激烈的競爭環(huán)境中生存和發(fā)展，必須樹立創(chuàng)新意識，制定金融創(chuàng)新戰(zhàn)略，明確創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展重點，突出特色，形成強(qiáng)勢，創(chuàng)造品牌效應(yīng)。

（三）健全激勵機(jī)制

人才對與公司的重要性不言而喻，公司之間的競爭從某種程度上說就是人才的競爭，特別像商業(yè)銀行這種金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，很大程度上依賴于員工的能力，能否為客戶提供高質(zhì)量的服務(wù)就在于人才素質(zhì)的高低。國內(nèi)商業(yè)銀行由于長期壟斷經(jīng)營，對于人才的培養(yǎng)不太重視，隨著外資銀行的進(jìn)入，在人才方面的競爭開始逐漸升溫。由于健全的激勵機(jī)制，較高的薪酬待遇，良好的培訓(xùn)體制，很多本土的金融人才逐漸向外資銀行流入。為了防止人才的流失和吸引更多的人才，國內(nèi)商業(yè)銀行首先必須注重人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，建立一整套完善的培訓(xùn)體制，提供較好的發(fā)展平臺和前景；其次，完善用人機(jī)制，制定合理的業(yè)績考核評價標(biāo)準(zhǔn)，激勵員工實現(xiàn)自身價值，最大限度的開發(fā)人力資源；第三，加強(qiáng)國際型人才的培養(yǎng)，國內(nèi)銀行面臨的國際金融機(jī)構(gòu)的競爭，并且中國銀行業(yè)想要實行走出去戰(zhàn)略思維，就必須擁有強(qiáng)大的國際人才隊伍，吸引國際金融人才。

（作者單位：1.浙江東方集團(tuán)股份有限公司；2.浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院）