張碩

8月13日，在簽約儀式上，日本SBI控股株式會社董事長北尾吉孝笑得特別燦爛。

從去年底他與上海儀電控股(集團(tuán))公司(下稱“儀電”)高層偶然邂逅并達(dá)成共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的想法，到簽訂協(xié)議確定共同出資發(fā)起設(shè)立首期規(guī)模為4億元的儀電SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)-基金，僅僅耗時(shí)約8個(gè)月。

或許，這是他第一次見識一家國內(nèi)地方大型國有企業(yè)的高效率。

但他未必知道，在儀電SBI信息產(chǎn)業(yè)基金快速面世的背后，卻是儀電借助PE路徑拓展信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)的重要布局。

去年，儀電交出一份財(cái)務(wù)答卷：儀電銷售收入403億元，主營業(yè)務(wù)收入93.5億元，凈利潤為5.1億元。在國資委要求地方大型國企聚焦主營業(yè)務(wù)的監(jiān)管趨勢下，主營收入與總銷售收入存在如此大的差距，讓儀電管理層開始尋找做大主營業(yè)務(wù)的新突破口。然而，儀電的三大主營業(yè)務(wù)——商業(yè)不動產(chǎn)、非銀行金融服務(wù)業(yè)、電子制造業(yè)正遭遇宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的沖擊：電子制造業(yè)飽受勞動力與原材料成本上漲的壓力，行業(yè)利潤率逐步下降；非銀行金融服務(wù)業(yè)在股市低迷下，相關(guān)證券業(yè)傭金與基金管理費(fèi)收入增長乏力；即使是每年向儀電貢獻(xiàn)數(shù)億元的寫字樓與土地租金收入的商業(yè)不動產(chǎn)，隨著公司對商業(yè)不動產(chǎn)的經(jīng)營策略由租賃經(jīng)營轉(zhuǎn)向“租售并舉、滾動開發(fā)”，未來數(shù)年的租金收入能否持續(xù)穩(wěn)定增長仍是未知數(shù)。

如此一來，儀電將信息服務(wù)業(yè)視為增加主營業(yè)務(wù)收入與利潤的新增長點(diǎn)，這也是信息產(chǎn)業(yè)基金突破國企漫長審批，迅速面世的催化劑。

“儀電的下一步經(jīng)營戰(zhàn)略，是著力推動信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)與電子制造業(yè)融合發(fā)展。”一位儀電人士指出，相比電子制造業(yè)的高資本投入，信息服務(wù)業(yè)反而呈現(xiàn)輕資本投入與高利潤率，正好彌補(bǔ)電子制造業(yè)的短板。

所謂的“短板”，是指儀電的部分銀行貸款利息支出，是由商業(yè)不動產(chǎn)每年數(shù)億元寫字樓與土地租賃收入承擔(dān)，而上述銀行貸款主要投向電子制造業(yè)，讓公司管理層擔(dān)心貸款利率提高與行業(yè)競爭激烈，會進(jìn)一步壓低集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入與利潤增速?！肮靖邔右蚕Ｍ馨彦X用在刀刃上?！彼毖?。

然而，要借道PE基金撬動儀電信息服務(wù)-產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，帶動主營業(yè)務(wù)收入與利潤雙雙大幅增長，儀電集團(tuán)內(nèi)部曾出現(xiàn)不同意見。

在儀電SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金投資范圍設(shè)定方面，則處處體現(xiàn)做強(qiáng)儀電信息服務(wù)業(yè)的痕跡。雙方約定，這只基金將圍繞儀電旗下上海儀電信息(集團(tuán))有限公司在上海寶山區(qū)成立的IDC技術(shù)研發(fā)中心的各類增值服務(wù)業(yè)務(wù)，優(yōu)先投資與儀電信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)具有協(xié)同效應(yīng)的云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心增值服務(wù)、智能交通、智能安防等優(yōu)秀企業(yè)。

不過，如何確保儀電出資部分保值增值，頗讓儀電-SBI產(chǎn)業(yè)基金管理團(tuán)隊(duì)“頭疼”。

“原則上，我們是按照市場化原則運(yùn)作。”儀電-SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金管理公司執(zhí)行董事陳致儀表示，按照基金出資協(xié)議，儀電與sBI作為基石投資人各自認(rèn)繳出資額為1億元，卻沒有設(shè)定特殊條款要求儀電出資部分必須保本。只是，在具體項(xiàng)目投資決策方面，儀電方面可以發(fā)表投資意見供基金投資委員會“參考”。

她告訴記者，當(dāng)前儀電-SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金的管理機(jī)構(gòu)，是由SBI委派專業(yè)投資人士擔(dān)任基金管理人，儀電方面則通過選派基金管理公司的董事與監(jiān)事，監(jiān)管儀電-SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金管理公司的財(cái)務(wù)與人事。而類似管理架構(gòu)的一項(xiàng)優(yōu)勢，是為了在項(xiàng)目投資退出決策時(shí)能減少國有企業(yè)層層審批的復(fù)雜流程。

一家創(chuàng)投基金投資總監(jiān)指出，他所在的創(chuàng)投基金曾通過產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓一家IT公司部分股權(quán)，但由于國企出資占基金總募資規(guī)模較高比例而需要其“同意出售”，整個(gè)過程耗時(shí)約一年，這家IT公司持續(xù)經(jīng)營不善，掛牌價(jià)也從當(dāng)初的800萬元降至500萬元，造成諸多投資損失。

“但我們不大會碰到類似煩惱，我們會和儀電就項(xiàng)目退出時(shí)機(jī)與價(jià)格進(jìn)行充分溝通，但主要操作會交給基金管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)?！标愔聝x指出，當(dāng)前儀電-SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金最大的經(jīng)營挑戰(zhàn)，是協(xié)助SBI將等值1億元人民幣出資部分通過QFLP結(jié)匯。

所謂QFLP，即去年初上海開展的《關(guān)于本市開展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的實(shí)施辦法》，目前獲批上海QFLP資格的境內(nèi)外股權(quán)投資基金達(dá)到21家，OFLP審批額度達(dá)到26億美元。按照上海獲批OFLP總額度30億美元計(jì)算，僅剩4億美元尚未批出。

“我們也希望趕上OFLP政策的末班車，讓SBI出資部門盡快結(jié)匯，儀電-SBI信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金才能正式進(jìn)入運(yùn)作期?！鄙鲜鰞x電人士表示，儀電管理層已決定要調(diào)配資源積極發(fā)展信息服務(wù)業(yè)，列入公司“十二五”發(fā)展規(guī)劃的重要步驟。

據(jù)了解，儀電內(nèi)部已制定“十二五”期末的業(yè)績增長目標(biāo)，即主營業(yè)務(wù)收入220億元，歸屬母公司凈利潤要達(dá)到15億元。其中，信息服務(wù)業(yè)被列入儀電三大主營業(yè)務(wù)，與電子制造業(yè)合為一體。

“其實(shí)，儀電高層對這只基金一直抱有很高期望值，希望它成為集團(tuán)信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的重要棋子，最大限度彌補(bǔ)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩對集團(tuán)原先的三大主營業(yè)務(wù)支柱——商業(yè)不動產(chǎn)、非銀行金融服務(wù)業(yè)、電子制造業(yè)的不利沖擊?！彼麖?qiáng)調(diào)說。