李英

據(jù)同花順iFinD9月14日最新估算數(shù)據(jù)，主動(dòng)管理型偏股基金（包括標(biāo)準(zhǔn)股基）平均倉位79.91%，與半年報(bào)披露的倉位79.96%相比，略有下降。顯然，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒有企穩(wěn)回升跡象時(shí)，多數(shù)基金公司仍然對(duì)這波反彈的可持續(xù)性保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

不過，仍有風(fēng)格激進(jìn)的基金，不但沒有減倉，而是繼續(xù)加至滿倉。民生加銀基金最典型，旗下5只偏股基金最新平均倉位達(dá)92.92%。

9月14日最新估算倉位數(shù)據(jù)顯示，民生加銀景氣行業(yè)股票、民生加銀穩(wěn)健成長股票、民生加銀內(nèi)需增長股票股票倉位均達(dá)到95.00%，已經(jīng)是股票基金的倉位上限；三只基金中報(bào)披露的股票倉位分別為83.20%、89.84%、90.43%，兩個(gè)半月的時(shí)間，倉位分別提升11.80個(gè)百分點(diǎn)、5.16個(gè)百分點(diǎn)、4.57個(gè)百分點(diǎn)。

另一只股票型基金——民生加銀精選，最新倉位也達(dá)到90.95%，與中報(bào)相比提升1.05個(gè)百分點(diǎn)，與股票型基金的最高倉位僅一步之遙。民生加銀品牌藍(lán)籌為一只偏股混合型基金，9月14日最新估算倉位88.63%，與中報(bào)披露的倉位水平76.51%相比，提升12.12個(gè)百分點(diǎn)，為民生加銀增倉最快的基金。

三季度以來的弱市背景下，這些高倉位基金顯得很不適應(yīng)，并且激進(jìn)投資已付出高昂代價(jià)——業(yè)績、規(guī)模雙降。

先從業(yè)績上看，5只主動(dòng)管理型偏股基金7月以來平均回報(bào)率為－3.28%，與同期同類基金－2.61%的平均業(yè)績水準(zhǔn)相比，抗跌性較差。5只基金有4只輸給了同類基金平均業(yè)績水準(zhǔn)。

倉位升至95.00%的民生加銀穩(wěn)健成長股票，兩個(gè)半月來的回報(bào)率為－5.07%，處于同業(yè)業(yè)績榜單后1/5區(qū)域；同樣倉位達(dá)95.00%的民生加銀內(nèi)需增長股票，7月以來回報(bào)率－4.61%，處于同業(yè)業(yè)績榜單后1/4區(qū)域；民生加銀景氣行業(yè)股票、民生加銀品牌藍(lán)籌混合期間回報(bào)率與同類基金平均業(yè)績水平相當(dāng)，但都低于－2.61%；僅有民生加銀精選一只基金，雖然也未取得正回報(bào)，但以－1.49%的業(yè)績跑贏同儕。

從份額變化上看，伴隨著近期滬深兩市萎靡不振，多數(shù)“高倉位”基金在二季度遭遇到瘦身之苦。

民生加銀系5只基金合計(jì)份額，在經(jīng)過一季度凈贖回28.68億份之后，二季度再度縮水1.98億份。其中股基份額已連續(xù)兩個(gè)季度縮水，一季度總份額29.56億份，環(huán)比縮減42.45%；二季度總份額24.00億份，環(huán)比縮減18.81%。

就二季度來看，民生加銀景氣行業(yè)股票凈贖回12189.23萬份，凈贖回率29.43%；民生加銀內(nèi)需增長股票凈贖回4230.79萬份，凈贖回率6.17%；民生加銀精選、民生加銀穩(wěn)健成長均連續(xù)兩季度凈贖回，二季度凈贖回率分別3.98%、1.79%。

“同門基金集體加倉、滿倉操作成為民生加銀基金的投資策略，而在目前看來，該公司旗下基金存在集體看錯(cuò)大勢(shì)的可能。市場(chǎng)沒有因?yàn)樵摶鸸镜募みM(jìn)投資而更上一層樓，相反都產(chǎn)生了較大幅度的調(diào)整?！北本┮换鸱治鰩煂?duì)筆者分析道，“因此，民生加銀基金因錯(cuò)判行情，將不得不為其激進(jìn)的投資付出代價(jià)。”