李英

被市場稱作“國家隊”的社?；穑?年來經歷了神奇的4次“抄底”和“逃頂”，一度被推崇為A股投資的風向標。不僅是普通投資者，機構投資者也常常緊盯社?；鸬淖呦?，試圖從中找到投資的靈感。

那些具有管理社?；鸾M合資格的基金公司，定是“近水樓臺先得月”，即便有一道隔離墻，也難免出現(xiàn)旗下基金與其管理的社保組合同進同出。但是，即便是基金與社保組合聯(lián)手買進一些股票，也未必就能百分之百獲得高收益。不少基金公司反而“搬起石頭砸自己的腳”，跟著“國家隊”炒股反被套。招商基金就是這樣一家典型的基金公司。

據同花順iFinD最新統(tǒng)計，目前共有10家基金公司管理著33個社?；鸾M合，上半年進駐317家上市公司的前十大流通股東名單中。從二級市場表現(xiàn)上看，截至9月14日，317只重倉股7月份以來平均下跌2.90%，跑贏上證指數同期4.56%的跌幅，其中，188只股價下跌，占比接近六成，包括139只占比43.85%的重倉股不但下跌，還跑輸大盤。顯然，基金公司管理的社保組合，今年上半年的出色選股能力并未發(fā)揮出來。

目前，招商基金管理著兩個社保組合——全國社?；?10組合、全國社?；?04組合，兩只社保組合合計出現(xiàn)在50家A股公司的前十大流通股東名單中；與此同時，招商基金旗下19只基金的前十大重倉股名單里，則出現(xiàn)了77只股票。整體來看，該公司旗下社保基金重倉股7月以來平均下跌2.42%，而旗下基金重倉股同期平均下跌6.86%。前者遠遠跑贏大盤，后者遠遠落后大盤，足見兩類產品選股功力的差距。

筆者注意到，招商基金旗下的基金并未一味主動調研選股，而是被動地做起了社保“影子”，與社?；鸾M合同進同出5只股票。7月以來，僅有復星醫(yī)藥一只股票逆市上漲9.51%，成就了全國社保基金110組合與招商安泰股票、招商先鋒混合、招商安本增利債券、招商安瑞進取債券、招商上證消費80ETF的賬面浮盈。另外4只同進的股票，則大幅下跌，兩類產品均深深被套。

具體來看，鐵龍物流得到全國社保基金110組合、全國社保基金604組合聯(lián)合進駐，分別持該股2364.12萬股、1453.44萬股；與此同時，招商安達保本混合新進該股80.00萬股。遺憾的是，該股7月以來累計下跌24.53%，令人扼腕痛惜。全國社?；?10組合新近持有中國建筑26220.54萬股，招商安泰平衡混合、招商安本增利債券、招商安瑞進取債券、招商安達保本混合、招商優(yōu)勢企業(yè)混合同時重倉該股，且有4只為增倉。但中國建筑同樣令人失望，7.78%的跌幅令招商基金兩產品陣營極度受傷。令招商基金失望的還有重倉股平安銀行，同樣下跌7.32%，且該股得到全國社?；?10組合以及招商安泰股票、招商安泰平衡混合、招商先鋒混合、招商核心價值混合、招商中小盤股票、招商深證100指數的聯(lián)合重倉。全國社?；?10組合二季度新近持有海油工程3205.84萬股，為其第五大股東。與之同時進駐的基金則是招商先鋒混合，新近持有該股2052.70萬股。然而，社?；?10組合與招商先鋒混合都看走了眼，該股7月以來下跌4.43%。

“在大盤持續(xù)調整的背景下，公募基金試圖與‘國家隊共進退也不錯，但是，若基金一味追逐‘國家隊反而會失去自身的投研能力，令業(yè)績蒙羞。基金還是應該充分利用自己的調研平臺，去打一場攻堅戰(zhàn)?！睒I(yè)內某資深基金分析師告訴筆者。