史蒂芬?羅奇：中國經(jīng)濟無近憂但有遠慮

歐洲的“淪陷”和美國的“不靠譜”，讓中國經(jīng)濟再次被推到風(fēng)口浪尖。中國官方下調(diào)2012年的經(jīng)濟增長目標至7.5%，令國際上有關(guān)中國經(jīng)濟“硬著陸”的聲浪四起。

而在身處美國紐黑文市耶魯大學(xué)的史蒂芬·羅奇眼中，“中國崩潰論”者的種種擔(dān)憂，不過是杞人憂天。近日在接受上海證券報獨家采訪時，這位華爾街知名經(jīng)濟學(xué)家表示，西方對于中國經(jīng)濟的擔(dān)憂有些多慮，盡管中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)降溫，但今年仍有望實現(xiàn)8%至8.5%的增速。當然，從中長期來看，羅奇也認為，中國需要進一步加快向服務(wù)業(yè)和消費拉動的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

經(jīng)常接觸美國決策層的羅奇透露，美聯(lián)儲決策機構(gòu)的大多數(shù)人仍覺得，有必要采取進一步的寬松措施，只是在形式上未必是新一輪的大規(guī)模QE（量化寬松政策）。

羅奇認為，考慮到可能引發(fā)的破壞性示范效應(yīng)，歐元區(qū)不大可能允許單個成員退出貨幣聯(lián)盟。但歐洲外圍國家經(jīng)濟競爭力的問題短期很難解決，歐債危機仍將影響世界經(jīng)濟和全球市場長達數(shù)年。

中國經(jīng)濟今年可能增長8%至8.5%

羅奇認為，兩會中政府工作報告?zhèn)鬟f的主要信息是，下調(diào)今年經(jīng)濟增長預(yù)測，因為當局意識到中國不會對全球經(jīng)濟降溫免疫。3年前，全球貿(mào)易大幅下滑，中國也作出了同樣的舉動。今年，全球貿(mào)易下滑雖不如3年前厲害，但中國也不會免疫。當美歐這兩個最大出口市場要么衰退，要么弱復(fù)蘇，中國當然也會感受到這一點。中國今年的實際增長可能好于7.5%，可能在8%至8.5%左右。但總體上經(jīng)濟會反映出增長放緩的大方向。

羅奇認為，中國經(jīng)濟在今年下降至像政府所預(yù)測的7.5%之后，肯定會出現(xiàn)反彈。但是到底會反彈到多少呢？如果說中國真正完成了像我所說的向服務(wù)業(yè)和內(nèi)部消費拉動的增長轉(zhuǎn)型，中國經(jīng)濟其實根本用不著有很高的增速，因為基于服務(wù)業(yè)的經(jīng)濟活動給中國創(chuàng)造的就業(yè)，要比當前基于制造業(yè)、投資和出口的增長模式高出35%。這就給了中國吸收剩余勞力的更大空間，并且只需要并不高的經(jīng)濟增速。如果完成了這種轉(zhuǎn)變，中國經(jīng)濟完全可以增長得更慢。

但是，如果中國拖延這種向服務(wù)業(yè)和消費轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，那么中國可能還需要重新回到像過去30年那樣年均10%的高增長，以吸收多余勞動力。

中國股市已消化極端利空經(jīng)濟因素

事實上，去年下半年開始，外界對中國經(jīng)濟幾方面的擔(dān)憂比較突出，分別是在地方債、房地產(chǎn)泡沫以及通脹等方面。但羅奇認為，在這所有領(lǐng)域，大家的擔(dān)憂都有些過頭了。

羅奇認為，除非外需或是國內(nèi)經(jīng)濟活動出現(xiàn)災(zāi)難性的崩盤，否則政府不會輕易回到刺激房地產(chǎn)市場的立場。中國剛剛開始看到房價有一些得到控制的跡象，不會輕易就轉(zhuǎn)向，而從實際上來說，中國也需要繼續(xù)控制房價。

中國并不是一個房地產(chǎn)的大泡沫，只是在部分地區(qū)如上?？赡苡幸恍┦袌鲞^熱的跡象。中國每年的城鎮(zhèn)化涉及1500萬到2000萬人，這部分人對于新住房有巨大的剛性需求。政府也已采取了不少冷卻投機的措施，并已開始取得了一些成效。

羅奇認為，人民幣已更加接近于合理均衡水平，至少要比很多西方學(xué)者和政客宣稱得要更接近均衡點許多，因為中國的貿(mào)易和經(jīng)常賬順差都已明顯下降。即便人民幣自2005年以來已升值了25%左右，但很多西方觀察家仍頑固地堅持他們幾年前的觀點，即人民幣被低估了27.5%。未來，人民幣對美元可能還有部分升值空間，每年3%至5%的升值可能是合理的幅度。但隨著中國的經(jīng)常賬日趨接近均衡點，工資成本上升，人民幣一次性大幅升值的可能性已經(jīng)很小。中國這一年半以來的股市總體市況很疲軟，反映出國際投資人對于中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔(dān)憂。但我認為中國經(jīng)濟將實現(xiàn)“軟著陸”，所以這些擔(dān)憂都很可能過頭了。所以，如果中國的股市在消化了極端負面的經(jīng)濟狀況之后，后市應(yīng)該會好轉(zhuǎn)。

在羅奇看來，中國股市已經(jīng)消化的經(jīng)濟降溫因素，要比溫家寶總理在政府工作報告中所暗示的情景嚴重很多。（據(jù)《上海證券報》）