2012電商誰能IPO？

文 葛遜

2011年全球主要經(jīng)濟(jì)體集體進(jìn)入下行通道，引發(fā)資本市場陷入低谷，多家中國企業(yè)受累于此頻頻推遲其上市進(jìn)程。

2011年全球主要經(jīng)濟(jì)體集體進(jìn)入下行通道，引發(fā)資本市場陷入低谷，多家中國企業(yè)受累于此頻頻推遲其上市進(jìn)程。與此同時，更多的中國企業(yè)開始展望2012，并紛紛公布未來的IPO計劃?；ヂ?lián)網(wǎng)天地雜志對有希望在2012年實(shí)現(xiàn)在境內(nèi)外各資本市場IPO上市的中國互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)企業(yè)做出了預(yù)測。

拉手網(wǎng) 擬赴美上市融資7500萬美元

2011年10月28日，拉手網(wǎng)向SEC提交申請，擬在納斯達(dá)克上市，由巴克萊資本、中金、Jefferies擔(dān)任承銷商；11月8日，拉手網(wǎng)提交F-1修訂文件，宣布計劃公開發(fā)行535.7萬份ADS，占發(fā)行后總股本20.39%。按發(fā)行區(qū)間中間價14美元計算，拉手預(yù)計融資約7500萬美元，整體估值約3.68億美元。拉手網(wǎng)原計劃成為第一家上市的團(tuán)購網(wǎng)站，后因其盈利能力受到質(zhì)疑而一再延期及縮減融資規(guī)模；作為國內(nèi)市場份額排名居前的團(tuán)購網(wǎng)站，拉手網(wǎng)上市后的表現(xiàn)對眾多團(tuán)購網(wǎng)站的融資、上市或收購等后續(xù)資本運(yùn)作具備較強(qiáng)的參考性意義，因此其成功上市令整個行業(yè)翹首以待。另外，由于拉手網(wǎng)縮減后的IPO融資規(guī)模尚不及其最后一輪VC融資時的1.11億美元，因此即便順利上市，恐怕也有部分投資方將面臨賬面虧損。

拉手網(wǎng)在2011年已經(jīng)提交IPO文件，離上市成功只有一步之遙，卻傳因?yàn)閷κ謵阂馀e報等莫須有的罪名而暫停。其實(shí)拉手網(wǎng)可以在進(jìn)行澄清之后繼續(xù)上市，之所以突然暫停了IPO進(jìn)程，想必與市場環(huán)境不無關(guān)系。畢竟，在市場低迷的時候上市，對于上市公司本身來說并不利，公司價值不能夠客觀體現(xiàn)。而從拉手網(wǎng)的財務(wù)報告來看，尚有一億美金的余糧，并不是因?yàn)槿卞X而上市。既然拉手網(wǎng)并不缺錢，那等市場轉(zhuǎn)好再上市也無妨。當(dāng)然，IPO是一條必經(jīng)之路，拉手網(wǎng)遲早都要上市。只要2012年環(huán)境變好了，拉手網(wǎng)IPO就沒有多少懸念了。

2011年中國電子商務(wù)市場交易規(guī)模細(xì)分行業(yè)構(gòu)成

拉手網(wǎng)三次融資額概況（單位：萬美元）

凡客誠品 擬赴美上市融資10億美元

凡客誠品最早于2011年5月就曾傳出計劃于四季度登陸美國資本市場的消息；而后又于9月曝出計劃在10月提交招股說明書，或?qū)⒏懊廊谫Y7.5億至10億美元。盡管凡客誠品對此一直拒絕置評，但有內(nèi)部人員表示已在準(zhǔn)備上市，公司進(jìn)入靜默期，擬任命中金、花旗、瑞信、高盛和摩根士丹利負(fù)責(zé)其IPO事宜。凡客誠品已成為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)試探境外資本市場情緒的重要窗口：如若順利登陸華爾街，其或?qū)⑾破鹨徊ㄒ噪娮由虅?wù)為主的中國概念股赴美上市熱潮；如同優(yōu)酷的成功IPO改變了國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的競爭格局一樣，凡客誠品的順利上市也將對國內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。

凡客原本準(zhǔn)備提交IPO申請，但受整個市場環(huán)境的影響，最終決定推遲IPO申請。如果凡客提交IPO申請，成功的可能性非常大，但同樣不會得到公正的估值。這對于“缺錢”的凡客來說，也許就是杯水車薪，解決不了根本的問題。雖然凡客已經(jīng)開始“缺錢”了，但還是沒有到彈盡糧絕的地步。繼續(xù)撐一撐，等到市場轉(zhuǎn)好了再上市也不遲。當(dāng)然，凡客在2012年如果沒有新的資本進(jìn)入，那就只有上市融資一條路了。而根據(jù)凡客的整體情況來看，在2012年成功IPO的可能性極大。

凡客誠品四次融資額概況（單位：萬美元）

京東商城五次融資額概況（單位：億美元）

京東商城擬赴美上市融資40億至50億美元

中國B2C電子商務(wù)網(wǎng)站京東商場于2011年9月份啟動IPO，計劃融資40億至50億美元。而IPO日期初步確定在2012年上半年。如果京東成功IPO上市，這也將是美國證券市場迄今募集金額最高的一起互聯(lián)網(wǎng)公司首次公開招股。此次IPO承銷商包括了高盛以及摩根士丹利。此前，京東商城已經(jīng)完成三輪融資，包括2008年A輪1000萬美元、2009年B輪2100萬美元和2011年的C輪15億美金的融資。京東商城計劃在未來3年內(nèi)，將投資100億元用于物流建設(shè)。此外，還考慮在未來5年內(nèi)，投資200億～300億元在北京、上海、廣州、成都四個城市自建物流。京東商城CEO劉強(qiáng)東此前表示，如果物流倉儲建成并順利投入使用，預(yù)計2012年下半年可能會實(shí)現(xiàn)盈利。京東商城創(chuàng)建于2004年，2007年8月京東獲得今日資本1000萬美元投資；2009年1月，今日資本等繼續(xù)投資2100萬美元；2010年1月老虎基金等投資1.5億美元；2011年4月俄羅斯DST、老虎基金等投資15億美元。雖然經(jīng)過三輪融資，但劉強(qiáng)東表示自己是絕對控股。

在獲得15億美金投資后，京東商城已經(jīng)不差錢。但是，經(jīng)過多輪融資的京東，估值已經(jīng)非常的高。如果不能上市變現(xiàn)的話，投資人肯定不愿意干。就算京東不想上市，也會有投資人逼著上市。而且，京東已經(jīng)做了不少關(guān)于IPO的炒作，上市也只是遲早的問題了。而在2011年上市顯然不合時宜，京東的估值肯定不會讓投資者滿意。所以，京東是在等待一個時機(jī)，等2012年轉(zhuǎn)好之后，京東肯定會馬上啟動IPO。根據(jù)京東目前的狀況來看，成功IPO也沒有多大的懸念。