金融危機(jī)對(duì)美國(guó)投資銀行的影響

一、美國(guó)投資銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局巨變，五大投行轉(zhuǎn)眼成為歷史

資產(chǎn)的證券化將無數(shù)的金融機(jī)構(gòu)串在了一條繩上，次級(jí)供應(yīng)商防線突破后隨即而來的就是第二批機(jī)構(gòu)——投資銀行、商業(yè)銀行、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金及其他債券投資者，一時(shí)之間華爾街風(fēng)聲鶴唳，五大投行轉(zhuǎn)眼成為歷史，在美國(guó)，已有數(shù)百家銀行倒閉，眾多中小銀行破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)一蹶不振。

二、華爾街巨變，投資銀行組織結(jié)構(gòu)變化

自從貝爾斯登破產(chǎn)、雷曼破產(chǎn)、美林被收購(gòu)后，五大投行剩下的兩家——高盛和摩根士丹利，也從投行轉(zhuǎn)化為傳統(tǒng)的銀行控股型公司，從此接受中央銀行的接管，必須達(dá)到各項(xiàng)資本金的要求，也就是說同時(shí)可以得到最后的貸款人保障。

三、受到了政府更嚴(yán)厲的監(jiān)管

如今的高盛和摩根士丹利不再只受美國(guó)證券交易委員會(huì)監(jiān)督，而是將面臨多加聯(lián)邦經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)格的監(jiān)督。美聯(lián)儲(chǔ)將監(jiān)管母公司，財(cái)政部通貨監(jiān)理署（OCC）將負(fù)責(zé)銀行特許，聯(lián)保存款保險(xiǎn)公司（FDIC）很可能會(huì)扮演更大的角色，

四、投行業(yè)務(wù)面臨困難，投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

1.危機(jī)使得銀行暴露出治理結(jié)構(gòu)的問題：目前的銀行治理結(jié)構(gòu)有嚴(yán)重缺陷。金融機(jī)構(gòu)公司治理“CEO控制”特征明顯，過度激勵(lì)，缺乏約束，導(dǎo)致過度投機(jī)。

2.長(zhǎng)期以來，投資銀行依靠短期貨幣市場(chǎng)為自己提供資金，而通過這種方式借貸變得日益困難，尤其是在雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)之后。作為銀行控股公司，摩根士丹利和高盛將獲準(zhǔn)開展儲(chǔ)戶存款業(yè)務(wù)，這可能是一種更為穩(wěn)定的資金來源。

3.與其他投行相比，高盛更好地度過了信貸危機(jī)，摩根士丹利次之。但是高盛嚴(yán)重依賴短期融資業(yè)務(wù)的模式卻收到了打擊。一些股東擔(dān)心摩根士丹利借錢進(jìn)行大規(guī)模投資的策略總有一天會(huì)失誤，這樣改行想要獲得優(yōu)惠的貸款條件就難上加難了。

4．有些問題還促使大型對(duì)沖基金等該公司的客戶將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其他銀行，包括更大的商業(yè)銀行。

5.金融機(jī)構(gòu)曝巨虧。業(yè)務(wù)收縮，“瘦身”和“裁員”已經(jīng)成為歐美大行其令的關(guān)鍵詞。去年7月，因投行利潤(rùn)下滑，瑞信集團(tuán)已宣布在全球范圍內(nèi)裁減2000名員工，以節(jié)約成本10億瑞郎。該行還計(jì)劃到2013年削減7%的崗位，節(jié)省20億瑞郎成本。同時(shí)，為符合歐盟當(dāng)局9%的銀行一級(jí)資本充足率規(guī)定，瑞信將在2014年前削減固定收益投資組合中50%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)，并計(jì)劃進(jìn)一步將投行部門，同私人銀行、資產(chǎn)管理部門進(jìn)行整合。

6.花旗重組。業(yè)界的航母——花旗集團(tuán)，集商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、消費(fèi)者金融公司業(yè)務(wù)于一身的一站式服務(wù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的典范，在這次金融危機(jī)中和其他金融機(jī)構(gòu)一樣損失慘重。為抵御危機(jī)，花旗集團(tuán)宣布拆分為“花旗銀行”和“花旗控股”兩個(gè)部分?；ㄆ煦y行將保留在100多個(gè)國(guó)家的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)；“花旗控股則將納入一些”非核心“的資產(chǎn)管理、消費(fèi)金融業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，這家創(chuàng)立于1812年的金融巨頭由此開始了艱難的轉(zhuǎn)型。

五、投行的聲譽(yù)

投行曾經(jīng)是精英們匯聚、大眾們向往的機(jī)構(gòu)之一。然而現(xiàn)在人們卻對(duì)華爾街的精英們倍感不滿。眾所周知，美國(guó)人愿意容忍相對(duì)較大的收入差距（尤其是與歐洲人相比更是如此）。美國(guó)人喜歡精英統(tǒng)治，而且一般都對(duì)通過艱苦努力獲得回報(bào)感至十分欣慰。不過，這里有一個(gè)先決條件，即游戲規(guī)則是公平的。最具代表性的事件就是始于2010年9月17日的“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)。

人們對(duì)華爾街的憤怒情緒至少達(dá)到了過去40年來的最高點(diǎn)。答案是金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和華爾街一系列重大丑聞引發(fā)的一場(chǎng)“劇烈風(fēng)暴”。哈里斯網(wǎng)上評(píng)估公司所作的類似調(diào)查結(jié)果顯示，對(duì)經(jīng)營(yíng)華爾街的人抱有很大信心的美國(guó)人的百分比早在2009年2月就下降到歷史最低的4%。這些數(shù)字所反映的不僅僅是美國(guó)人對(duì)自己的銀行賬戶金額的縮小表示不滿，而且還反映出人們?cè)絹碓较嘈?，華爾街正在玩的是一場(chǎng)只有銀行家才能夠贏的游戲。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣與一些重大丑聞巧合在一起時(shí)，如上世紀(jì)80年代末和90年代初的儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)以及目前面臨的困境等，隨之而來的是公眾信心發(fā)生的巨大變化——這種變化或許對(duì)我們現(xiàn)在在華爾街目睹的抗議活動(dòng)起到了推波助瀾的作用。換言之，當(dāng)有證據(jù)表明有人在游戲中作弊時(shí)，美國(guó)人便開始真正感到憤怒了。

六、“問題銀行”劇增，銀行間互不信任加劇

信貸危機(jī)的不斷惡化，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)、流動(dòng)性和其他財(cái)務(wù)指標(biāo)繼續(xù)惡化，越來越多的銀行被列入“問題銀行”名單。

如今歐洲金融危機(jī)的最新情況令人恐慌，2008年恐慌性“擠提銀行存款”心理死灰復(fù)燃。大金融機(jī)構(gòu)開始彼此懷疑，不相信其他銀行關(guān)于自己賬面情況的承諾。美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金幾個(gè)星期前已經(jīng)停止把自己的現(xiàn)金存放在歐洲銀行。

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作者簡(jiǎn)介：吳思瑩（1990-），女，福建廈門人，廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系本科在讀。

（責(zé)任編輯：唐榮波）