融資約束對浙江國際貿(mào)易發(fā)展的影響和對策研究

浙江財經(jīng)學(xué)院 汪華鋒

1 浙江國際貿(mào)易的現(xiàn)狀及其融資中存在的問題

入世10年以來，浙江省國際貿(mào)易的進出口額從2001年的3279969萬美元增長至2008年的21110927萬美元。在這不足十年的時間內(nèi)，足足增長了五到六倍，由于受美國次貸危機等環(huán)境的影響，2009年浙江國際貿(mào)易進出口額有所下降。從國際貿(mào)易增長的速度可以看出，浙江國際貿(mào)易進出口皆保持高速穩(wěn)定的發(fā)展。由于浙江國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)尚處于起步階段，無論是設(shè)備、籌資方式還是技術(shù)等方面與國外相比還有很大差距。相對落后的融資業(yè)務(wù)從規(guī)定程度上阻礙了浙江國際貿(mào)易的發(fā)展。浙江省國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)主要存在以下問題：

1.1 融資方式單一，對象普遍集中

目前浙江省外貿(mào)企業(yè)主要向銀行籌資，國內(nèi)各商業(yè)銀行一般是辦理貿(mào)易進出口押匯等傳統(tǒng)方式得融資業(yè)務(wù)為主。而對外貿(mào)企業(yè)來說，這種傳統(tǒng)的融資方式是遠不能滿足浙江國際貿(mào)易企業(yè)的開發(fā)的。對于浙江中小型外貿(mào)企業(yè)來說，這樣的融資方式往往不利于它們申請國際貿(mào)易融資貸款條件，使得企業(yè)速效范圍大大減小，阻礙了企業(yè)的發(fā)展。[1]

1.2 風(fēng)險防范意識較差

企業(yè)融資的背后往往存在大量的安全隱患，這就需要進行一系列措施加以防范。我國各商業(yè)銀行和外貿(mào)企業(yè)也都制定了許多法規(guī)和風(fēng)險防范措施，但由于傳統(tǒng)觀念仍占主導(dǎo)，外貿(mào)發(fā)展方式仍以粗放型為主，統(tǒng)籌意識還不夠到位，融資風(fēng)險防范仍是浙江省乃至全國國際貿(mào)易企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。[2]

1.3 管理人才缺乏

科教興國戰(zhàn)略這個名詞在我國幾乎深入人心，企業(yè)人員綜合素質(zhì)的提高無論是對企業(yè)內(nèi)部管理還是企業(yè)融資風(fēng)險防范都具有極大的促進作用。而我國國際貿(mào)易業(yè)剛剛起步，外貿(mào)企業(yè)高素質(zhì)人才嚴重缺乏，內(nèi)部人員在國際結(jié)算、信貸等方面知識掌握不足，也制約了國際貿(mào)易融資的順利進行。[3]

2 融資約束對浙江國際貿(mào)易的影響

浙江金融的發(fā)展影響浙江國際貿(mào)易的發(fā)展，尤其是融資條件約束著浙江省國際貿(mào)易的發(fā)展。為了更具體清晰的分析融資約束對浙江國際貿(mào)易的影響，本文為融資水平可能對國際貿(mào)易模式有重要影響、融資約束影響浙江國際貿(mào)易競爭力和融資約束問題可能影響國際貿(mào)易關(guān)系三個方面進行闡述。

2.1 融資水平影響國際貿(mào)易模式

國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)一般分為商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)。從商品結(jié)構(gòu)上可以看出，融資水平高的國家或者地區(qū)對技術(shù)密集型等高端科技產(chǎn)品比較優(yōu)勢并大量生產(chǎn)與出口，相對來講對于融資水平低的國家或者地區(qū)只能通過勞動密集型產(chǎn)品來出口。從地區(qū)結(jié)構(gòu)上可以看出，在其他條件不變的情況下由于融資的約束，浙江省各個地區(qū)國際貿(mào)易中的馬太效應(yīng)尤顯，杭寧溫地區(qū)的國際貿(mào)易發(fā)展遠超過其他地區(qū)，尤其是杭州市。

2.2 融資影響浙江國際貿(mào)易競爭力

國際貿(mào)易融資的發(fā)展，不僅可以增加國際貿(mào)易的業(yè)務(wù)訂單而且可以降低國際貿(mào)易企業(yè)的成本，從而融資影響浙江國際貿(mào)易競爭力。由于資源要素的稟賦，融資水平可能提高資源的有效配置，從而可以提高經(jīng)濟效益。從波特的五力分析可得，融資是影響核心競爭力的重要因素之一，浙江國際貿(mào)易擁有較強的國際競爭力主要得益于浙江省擁有較強的融資能力。

2.3 融資約束問題可能影響國際貿(mào)易關(guān)系

由于次貸危機的連鎖影響，導(dǎo)致很多企業(yè)對經(jīng)濟未來發(fā)展呈悲觀狀態(tài)，國際貿(mào)易不能獨善其身。由于受金融危機的影響，浙江國際貿(mào)易進出口已有明顯的下降，與其他國家各個地區(qū)之間的貿(mào)易關(guān)系也隨著而變化。從金融危機的影響程度不難得出，融資問題嚴重影響國際貿(mào)易關(guān)系，由此也可以得出，融資水平與國際貿(mào)易發(fā)展水平呈正相關(guān)。

3 融資約束對浙江國際貿(mào)易影響的實證分析

國內(nèi)有很多學(xué)者研究融資與對外貿(mào)易兩者的關(guān)系，但實證過程中沒有考慮其他因素對兩者關(guān)系的影響，這樣難免會使實證結(jié)果有所偏差。為了減少這種偏差，本文將浙江省經(jīng)濟發(fā)展程度作為控制變量，其中理由如下：自浙江全面實行對外開放以來，經(jīng)濟水平迅速增長，而經(jīng)濟水平的快速增長從一定程度上反映出該地區(qū)對外貿(mào)易的潛力，這就吸引了國外集團在浙江進行投資，因此更進一步促進了浙江省對外貿(mào)易的發(fā)展。本文設(shè)置計量模型為

在我國，對外貿(mào)易的程度主要是通過商品進出口貿(mào)易程度來反映，因此確定浙江省進出口貿(mào)易總額作為浙江省國際貿(mào)易發(fā)展的代理變量；一般而言，人均國民收入可以反映一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平，因此浙江省人均GDP可以作為浙江經(jīng)濟發(fā)展水平的指標。

據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，1999年至2009年間，浙江省實際利用外資總額與商品進出口總額兩者大體上都呈現(xiàn)明顯上升趨勢，因此基于上述理論分析我們估計兩者之間存在一定相關(guān)性。為了避免融資約束與國際貿(mào)易發(fā)展之間出現(xiàn)為回歸現(xiàn)象，需先對兩者進行平穩(wěn)性檢驗。由于對數(shù)據(jù)進行自然對數(shù)變換不會改變原數(shù)據(jù)的協(xié)整關(guān)系，而且其趨勢也大致不變，更能從一定程度上消除時間序列中的異方差現(xiàn)象，因此仍用對數(shù)變換后的數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。本文采用ADF檢驗方法，用Eviews6.0分別對Ln Trade和Ln Finance進行單位根檢驗，結(jié)果見表1。

表1 單位根檢驗結(jié)果

由表1可知，Ln Trade和Ln Finance水平值單位根的檢驗結(jié)果分別為：τ1=-5.46283和τ2=-3.18243，均大于相應(yīng)的臨界值，故兩者在時間序列上均存在非平穩(wěn)性。作一階差分后，單位根分別為τ1 =-6.26983和τ2=-3.97385，還是大于1%和5%水平下的臨界值。但對其進行二階差分后，τ1=-7.09427和τ2=-4.71292，小于5%水平下的臨界值。因此可以說Ln Trade和Ln Finance同屬于二階單整序列，符合協(xié)整檢驗的條件，因此可以進行協(xié)整檢驗。首先根據(jù)模型(1)進行回歸估計得到殘差項，對模型的殘差RESID進行平穩(wěn)性檢驗，以此來判定融資約束和浙江國際貿(mào)易兩個變量之間是否為協(xié)整關(guān)系。協(xié)整分析有很多方法，本文仍然采用ADF檢驗，得到結(jié)果如表2所示。

表2 殘差A(yù)DF檢驗結(jié)果

由表2可以看出，殘差的ADF統(tǒng)計量為-12.7621，小于1%水平下的臨界值-7.3524,，所以拒絕兩個變量之間不存在協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，即認為融資約束與浙江國際貿(mào)易兩者之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。既然融資約束與浙江對外貿(mào)易之間存在長期協(xié)整關(guān)系，那么可以再檢驗它們之間的因果關(guān)系。這里采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗方法，由Eviews進行檢驗得到結(jié)果見表3。

表3 格蘭杰因果檢驗結(jié)果

由表3結(jié)果顯示，滯后3期，融資約束都是浙江國際貿(mào)易量變化的原因。由此可以推斷，融資約束明顯影響浙江省國際貿(mào)易的變化。于是可以初步確定融資約束對浙江國際貿(mào)易增長有制約作用，下面通過計量模型實證分析，以得到精確的結(jié)果?？紤]到2008年金融危機和1997年金融危機的滯后影響，設(shè)置虛擬變量為：D=1(1999年、2008年、2009年)，D=0(其余年份)。于是模型(1)變?yōu)椋?/p>

對模型(2)進行線性回歸，得到結(jié)果如下(見表4)：

表4 OLS回歸結(jié)果

(2)括號內(nèi)為t統(tǒng)計量；*、**和***分別代表10%、5%和1%的顯著性水平。

由表4回歸結(jié)果可以看出，融資約束、經(jīng)濟發(fā)展水平(人均GDP)和金融危機這三者對浙江省國際貿(mào)易發(fā)展都有顯著的影響。其中融資約束與浙江國際貿(mào)易之間存在正相關(guān)關(guān)系，并在1%的水平下顯著。這與上文融資約束對浙江國際貿(mào)易的影響的第三點相一致，從側(cè)面說明實證方法的可靠，進一步證實了融資約束對浙江國際貿(mào)易的正向性影響。融資約束對浙江國際貿(mào)易增長的彈性為1.932，也就是說，浙江省融資數(shù)額每增加1個百分點，將會使浙江國際貿(mào)易總額提高1.932個百分點。這將近兩倍速率的加速足見融資約束對浙江國際貿(mào)易的影響之大。

4 總結(jié)及促進浙江國際貿(mào)易發(fā)展的對策

本文首先分析了浙江國際貿(mào)易融資存在的問題，然后分別從定性和定量兩個角度分析了融資約束對浙江國際貿(mào)易發(fā)展的影響。結(jié)果表明，融資約束對浙江國際貿(mào)易有顯著的正相關(guān)關(guān)系。最后，根據(jù)結(jié)果提出以下幾點對策：

(1)外貿(mào)企業(yè)融資業(yè)務(wù)向多極化發(fā)展，使融資對象更豐富。正如前文所言，浙江省外貿(mào)企業(yè)主要向商業(yè)銀行融資，且融資業(yè)務(wù)仍是傳統(tǒng)的方式。浙江外貿(mào)企業(yè)應(yīng)逐步探索更有效的融資方式，采取信貸放寬政策，積極向商業(yè)銀行以外的單位進行融資。

(2)貸款利率。本文主要證實了融資對浙江國際貿(mào)易有顯著的正向影響，說明適當促進融資的增長有助于浙江國際貿(mào)易的快速發(fā)展，因此國家應(yīng)適度調(diào)整貸款利率，鼓勵外貿(mào)企業(yè)適當貸款，進而促進外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展。

(3)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。既然我國國際貿(mào)易融資主要是粗放型方式，就必須改革成為集約型融資方式，供應(yīng)鏈的引入是一個創(chuàng)新。浙江外貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極推進供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，依托核心企業(yè)為其上、下游供應(yīng)商合理提供融資服務(wù)。[6]

(4)企業(yè)間合作。企業(yè)合作也是促進企業(yè)發(fā)展的有效途徑，新形勢下為了推進浙江省外貿(mào)企業(yè)走向集約型道路，積極開展省內(nèi)省外企業(yè)合作已是企業(yè)發(fā)展的必然選擇。

(5)高素質(zhì)人才。一個好的企業(yè)往往必備大量的高素質(zhì)人才，高素質(zhì)人才無形間為企業(yè)帶來優(yōu)良管理方式和技術(shù)創(chuàng)新，推動企業(yè)進一步發(fā)展。這也是推行科教興國戰(zhàn)略的一個體現(xiàn)。

[1]金歡陽.國際貿(mào)易融資發(fā)展中存在的問題和對策——以浙江溫州為例[J].生產(chǎn)力研究,2011(1).

[2]周小和.中小企業(yè)融資的困境及其對策——以浙江為例[J].沿海企業(yè)與科技,2005(11).