物流企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警探析

浙江財經(jīng)學(xué)院東方學(xué)院 唐文駿

近年來，我國物流企業(yè)在高速發(fā)展的同時，也面臨著越來越激烈的競爭。物流企業(yè)的盲目擴張使得物流企業(yè)的資產(chǎn)負債率與運營成本不斷攀升的同時，相應(yīng)的管理水平卻一直不能跟上發(fā)展的步伐，財務(wù)管理水平較低。由于對物流企業(yè)來說，不確定性因素如：車禍、貨損、丟失等較多。目前的研究主要集中于對物流企業(yè)的風(fēng)險識別、評估和對策等方面。要適應(yīng)現(xiàn)代化企業(yè)管理與戰(zhàn)略的目標，能夠有效地對企業(yè)財務(wù)危機進行預(yù)警就關(guān)系到企業(yè)轉(zhuǎn)型的成功。因此對物流企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險預(yù)警的研究勢在必行。

1 財務(wù)危機定義及影響因素分析

根據(jù)吳星澤(2011)的定義，財務(wù)危機主要是導(dǎo)致其發(fā)生的因素與抵抗其發(fā)生的因素之間的支付能力的匹配關(guān)系，是對其支付能力的主要衡量標準。因此支付能力的不足就是企業(yè)應(yīng)當(dāng)重點提示和防范的對象。財務(wù)危機對物流企業(yè)來說主要包括以下三層含義：首先，物流企業(yè)資金的用途主要用于固定資產(chǎn)與相關(guān)人員報酬，在資產(chǎn)的配置方面流動性不夠好，對于物流企業(yè)擴張所借貸的債務(wù)不能及時變現(xiàn)償還，現(xiàn)金流量低，管理和經(jīng)營能力不夠；其次，由于現(xiàn)代物流的配送要求物流企業(yè)及時進行配送，通常要求在極短的時間即能送貨上門或送到指定地點。導(dǎo)致了人工成本與物質(zhì)成本的不斷上升，導(dǎo)致會計利潤為負的情況時有發(fā)生；最后，因為物流行業(yè)競爭日益加劇，為了加強市場競爭力度，舉債導(dǎo)致負債超過資產(chǎn)的公允價格，進而發(fā)生債務(wù)重組的情況。當(dāng)然，物流企業(yè)中任何的決策失誤，風(fēng)險的沒有預(yù)見都會給企業(yè)帶來危機，危機是每個物流企業(yè)都必須面對的問題，只有及早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并控制風(fēng)險，才能減少物流企業(yè)的損失。

2 物流企業(yè)財務(wù)危機影響因素分析

2.1 環(huán)境危機

一個物流企業(yè)總是與其他企業(yè)、消費者緊密聯(lián)系在一起的，并受到地理位置和國家政策等因素的限制。因此，一個物流企業(yè)的環(huán)境危機一是經(jīng)濟危機的惡化，從2008年金融危機開始，直至今天的美債、歐債危機使得許多國家都遭到了巨大的損失，一些跨國物流企業(yè)由于前期的業(yè)務(wù)擴張，積累了大量固定資產(chǎn)，目前的經(jīng)濟形勢導(dǎo)致物流需求不足，經(jīng)濟入不敷出；二是國家相關(guān)政策的變化，目前銀行主要采取的是浮定利率放款，從2010年開始，國家不斷縮緊銀根，上調(diào)利率，導(dǎo)致物流企業(yè)在銀行貸款的利率也不斷上升，償債壓力不斷加大；三是從各個利益相關(guān)者來說，雖然國家目前大力發(fā)展物流行業(yè)，但是由于物流人才的緊缺，大股東的掏空行為，相應(yīng)的議價能力不足等都暴露出目前我國物流企業(yè)在對企業(yè)所處的環(huán)境問題的認識亟待提高。

2.2 物流企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與危機

伴隨銀行收緊銀根，但是通脹的壓力仍然存在，同時我國物流企業(yè)的發(fā)展水平整體還是比較落后，競爭實力不強。導(dǎo)致我國物流企業(yè)在籌資、投資和資金回收等環(huán)節(jié)上存在巨大的經(jīng)營風(fēng)險。

2.2.1 籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是因為物流企業(yè)在借入資金導(dǎo)致償債能力喪失的可能性。物流企業(yè)目前的籌資方式有內(nèi)部融資與外部融資，其中外部融資主要有債券融資和股權(quán)融資。由于我國資本市場起步較晚，門檻較高，目前上市的物流企業(yè)主要有60多家，且集中于沿海發(fā)達省份。因此物流企業(yè)在自身財富積累不能滿足企業(yè)發(fā)展的情況下，想通過上市進行股權(quán)融資也不大現(xiàn)實，大部分的物流企業(yè)只能通過債權(quán)來進行籌資。從這個角度來看，融資渠道狹窄，就給物流企業(yè)帶來了一定的風(fēng)險。而債務(wù)融資所帶來的風(fēng)險主要有兩方面：首先，利率風(fēng)險，從2010年以來國家不斷上調(diào)存款準備金率和居民儲蓄存款利率，對金融機構(gòu)的銀根進行的收縮，直接導(dǎo)致了物流企業(yè)向金融機構(gòu)貸款難度加大，成本加大。通過擔(dān)保公司，一般又要求提供擔(dān)保物或抵押物，但是在抵押過程中，成本和費用較高，貸款抵押率底下，而貸款的額度也十分有限。而物流企業(yè)低效率與高負債的現(xiàn)狀導(dǎo)致企業(yè)到期不能償還債務(wù)的可能性加大。其次，通脹風(fēng)險，從2008年次貸危機開始到現(xiàn)在主權(quán)國家的信用風(fēng)險，給全球范圍內(nèi)帶來了一次更大的危機，通脹的壓力較大，實際上帶來的是一種貨幣貶值，這使物流企業(yè)的購買力水平下降，對資金的需求不斷加大，增加了籌資風(fēng)險。

2.2.2 投資風(fēng)險

投資風(fēng)險主要是指物流企業(yè)在投入資金以后得到的收益與預(yù)期收益之間出現(xiàn)偏差的大小與可能性。隨著網(wǎng)絡(luò)普及與電子商務(wù)的興起，對傳統(tǒng)的物流行業(yè)提出了新的要求，對物流的需求也越來越大，各大物流企業(yè)紛紛開始了擴張化進程，廣泛投資金興建物流基地。主要風(fēng)險有以下三個方面：一是目前國家也大力發(fā)展物流等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，特別是對物流網(wǎng)等技術(shù)進行了推廣。對大多數(shù)物流企業(yè)來說前期的固定資產(chǎn)的投資有可能會快速貶值，投資收益下降，從而帶來財務(wù)風(fēng)險。二是現(xiàn)代化物流要求物流企業(yè)更新服務(wù)，提升技術(shù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與調(diào)整，而這種投資具有很強的不確定性，如果投資方向不準，研究成果不能有效地應(yīng)用，可能會給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。三是物流企業(yè)有其特殊性，其投資主要用于固定資產(chǎn)方面，如倉庫、運輸?shù)龋@些投資項目又往往具有投資周期較長，占用資金量大，投資回收期長的特點，企業(yè)占用過多資金，從而導(dǎo)致企業(yè)面臨較大的投資風(fēng)險，一旦不能到期償還相關(guān)債務(wù)，有可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

2.2.3 資金回收風(fēng)險

資金的回收風(fēng)險主要是物流企業(yè)在提供服務(wù)之后對資金收回的時間與金額的可能。其風(fēng)險主要有以下兩個方面：一是付款方式，由于物流行業(yè)競爭比較激烈，物流企業(yè)為了占領(lǐng)市場，實行先服務(wù)后付款的方式，使得有的客戶進行拖欠付款，沒能充分的利用資金的時間價值，同時也給物流企業(yè)帶來了壞賬的增加。二是客戶拒付，由于物流配送需要多個環(huán)節(jié)，多人經(jīng)手，存在與合同約定不符、配送時間長、損耗與遺失等情況造成客戶拒付，這也為企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

2.3 企業(yè)管理風(fēng)險

物流企業(yè)除了在財務(wù)決策方面存在風(fēng)險以外，由于管理問題在經(jīng)營方面也會存在一定的風(fēng)險。資金是物流企業(yè)財務(wù)管理的核心，由于物流企業(yè)的固定資產(chǎn)占用了大量的資金，對資金的使用與合理控制就顯得尤為重要。但是目前的物流企業(yè)都存在著資金管理不到位的問題，資金管理方式落后，對財務(wù)信息的了解不及時，對資金的占用情況與周轉(zhuǎn)效率不清楚，增加了企業(yè)資金運作的負擔(dān)與風(fēng)險。

2 物流企業(yè)財務(wù)預(yù)警探析

物流企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的研究內(nèi)容主要應(yīng)當(dāng)包括對物流企業(yè)財務(wù)預(yù)警制定的原則、對物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的衡量與預(yù)警值的設(shè)定和相關(guān)財務(wù)風(fēng)險防范等方面。

2.1 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的邏輯原則

因為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制綜合反映了目前企業(yè)各方面的財務(wù)風(fēng)險情況，具有一定的超前性與綜合性，所以財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制對物流企業(yè)來說有特殊的邏輯原則。首先應(yīng)當(dāng)具有超前性的預(yù)測性，要求物流企業(yè)在選取指標時應(yīng)當(dāng)盡量選取精確的定量指標來反映問題，而少用定性的指標，從而避免不確定性增加，同時要求這些指標客觀、準確與靈敏，能夠真實地反映物流企業(yè)的風(fēng)險狀況。其次，要求預(yù)警體系具有綜合性，通過指標的選取形成體系，覆蓋物流企業(yè)經(jīng)營的各個方面，形成一個體系，聯(lián)動的機制能夠全面地揭示物流企業(yè)各個風(fēng)險之間的問題。最后，根據(jù)統(tǒng)計學(xué)與數(shù)量經(jīng)濟學(xué)的觀點，應(yīng)當(dāng)盡量選取重合度少的指標，減少相關(guān)程度，同時少用定性指標不代表不用，應(yīng)當(dāng)與定量指標相結(jié)合，相互補充，全面反映物流企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況。

2.2 物流企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標衡量體系標準

根據(jù)企業(yè)財務(wù)環(huán)境觀，企業(yè)的存在總是和企業(yè)內(nèi)部與外部相互關(guān)聯(lián)的，任何一方面的失誤都會給物流企業(yè)帶來極大的風(fēng)險。因此需要通過內(nèi)外環(huán)境的比對來看待物流企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警問題。

(1)財務(wù)指標預(yù)警。物流企業(yè)具有固定資產(chǎn)較多、資產(chǎn)負債率高的特點。如果物流企業(yè)的財務(wù)指標出現(xiàn)惡化的情況，容易導(dǎo)致到期不能償還債務(wù)、資不抵債的情況，迫使企業(yè)產(chǎn)生破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。根據(jù)物流企業(yè)的特點在指標的選取時，可以通過二級機制進行預(yù)警。首先選擇綜合的指標折射物流企業(yè)的概況，這些指標主要有資產(chǎn)負債率、投資回收期等指標，其衡量標準可以根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類指引的標準選取行業(yè)平均值進行比對；其次選取固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標反映物流企業(yè)在存貨、固定資產(chǎn)等方面是否超標，如果物流企業(yè)發(fā)現(xiàn)新購固定資產(chǎn)所占比重較大，那么物流企業(yè)就應(yīng)當(dāng)采取加速折舊的方式收回資金，這樣做有兩個好處，一是快速回籠資金，二是防止目前貨幣貶值的情況，如果物流企業(yè)發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款較多，周期較長，則需要提取相應(yīng)的壞賬準備金。

(2)運營機制預(yù)警。物流企業(yè)的內(nèi)部運營對企業(yè)預(yù)期的財務(wù)目標具有很大的影響作用。首先財務(wù)人員應(yīng)當(dāng)緊盯國家利率與匯率制度，對相關(guān)的物流服務(wù)進行議價定價，對跨國物流企業(yè)來說，如果發(fā)現(xiàn)人民幣持續(xù)貶值，那么應(yīng)當(dāng)考慮持有多種貨幣如美元、英鎊和歐元等，如果發(fā)現(xiàn)國家利率上調(diào)，通貨膨脹嚴重危及企業(yè)，那么應(yīng)當(dāng)考慮加強同銀行之間的合作，及時對手里的票據(jù)等進行處理；加強內(nèi)部控制，對大股東的部分權(quán)利進行限制，防止內(nèi)部人占用的情況發(fā)生；對到期的債務(wù)進行提前公示，防止到期償債的風(fēng)險；對相應(yīng)的訴訟事件，根據(jù)敗訴的可能性提取一定的準備金等；在對大客戶提供服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)在事前對客戶風(fēng)險進行評級、事中監(jiān)測風(fēng)險和事后投訴與賠償?shù)仁马棥@類定性的運營指標，物流企業(yè)可以根據(jù)物流企業(yè)自身的情況選取指標，都附以100的分值，根據(jù)重要性的不同，選擇不同的比值，采用加權(quán)平均法，得出一個綜合評分，與行業(yè)進行比較，如果某項比值出現(xiàn)問題，物流企業(yè)就應(yīng)當(dāng)及時做出調(diào)整。

(3)物流企業(yè)未來發(fā)展風(fēng)險預(yù)警。現(xiàn)代物流企業(yè)競爭激烈，物流企業(yè)必須不斷提高自身的適應(yīng)性與創(chuàng)新性，才能保證物流企業(yè)的長期發(fā)展。因此對科技與時間的把握尤其重要。根據(jù)對資產(chǎn)的投資測算企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)模，每年的現(xiàn)金能夠支撐當(dāng)前的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，如果測算出來企業(yè)目前的規(guī)模過大，資金不能滿足目前的規(guī)模，那么物流企業(yè)要么選擇融資，要求就是縮減規(guī)模。物流企業(yè)由于占用較大的資金流，而企業(yè)有奉行現(xiàn)金為王的至理名言，所以在對固定資產(chǎn)的投入方面應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)金的充分流通性進行匹配。充分利用人才優(yōu)勢與高科技優(yōu)勢降低成本，增加資金的流通程度，避免財務(wù)危機出現(xiàn)的可能。

3 結(jié)語

財務(wù)管理是現(xiàn)代物流企業(yè)日常管理的核心內(nèi)容，而財務(wù)風(fēng)險是管理層和財務(wù)人員重點關(guān)注的一環(huán)，要做好對財務(wù)風(fēng)險的管理與控制，首先需要做的就是財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警工作，以采取相應(yīng)的對策，將風(fēng)險可能造成的損失降到最低，在預(yù)警過程中要依照物流企業(yè)的特征，全面分析物流企業(yè)的風(fēng)險，建立全面的預(yù)警機制與內(nèi)控制度，將財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警制度落到實處。

[1]吳星澤.財務(wù)危機預(yù)警研究:存在問題與框架重構(gòu)[J].會計研究,2011.

[2]劉永勝,唐波,楊嫘.物流企業(yè)風(fēng)險預(yù)警指標體系研究[J].鐵道運輸與經(jīng)濟,2010.

[3]趙若銀,張昌霖,許寧寧.新形勢下物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其防范研究[J].中國商貿(mào),2011.

[4]吳星澤,陸海燕,董紅.物流企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警與防范[J].財會通訊,2011.

[5]田芬,呂永波,劉凌霄,陳立.物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險綜合預(yù)警研究[J].物流技術(shù),2009.