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      “管理層討論與分析”信息披露——基于供應(yīng)鏈構(gòu)建與解構(gòu)的多維審視

      2012-08-27 09:12:10李燕媛
      關(guān)鍵詞:鑒證準則供應(yīng)鏈

      李燕媛

      (中南財經(jīng)政法大學(xué) 會計學(xué)院,湖北 武漢 430073)

      一、引言

      隨著大科學(xué)、大經(jīng)濟與高新技術(shù)的發(fā)展,現(xiàn)代會計已逐步走向宏觀經(jīng)濟世界,其作用已被提高到挽救地球和維護人類生存與可持續(xù)發(fā)展的高度[1](P242)。但現(xiàn)行企業(yè)報告體系仍植根于工業(yè)經(jīng)濟時代,著眼于歷史信息的財務(wù)報表,面對表外項目、未來趨勢與風(fēng)險等問題時通常束手無策。而長期以來,國內(nèi)外會計學(xué)界、職業(yè)界與監(jiān)管部門都把主要精力集中在財務(wù)報表上,被稱為財務(wù)報告“核心與靈魂”的“管理層討論與分析”(Management Discussion and Analysis,MD&A)信息卻相對被忽視。

      我國自2002年正式在定期報告中引入MD&A,至今正好10年。但眾多實證研究一致表明,我國上市公司 MD&A信息披露質(zhì)量總體不高[2][3][4][5]。到目前為止,我國 MD&A不僅未能發(fā)揮出作用,甚至還開始成為公司信息披露印象管理和規(guī)避法定審計的工具[6]。證監(jiān)會和上交所近期發(fā)布了一系列新文件,對上市公司MD&A披露內(nèi)容和格式再次進行重大修訂與專門規(guī)范。然而,提高MD&A信息質(zhì)量是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程,它不僅受披露規(guī)范的影響,還受到公司治理、內(nèi)部控制與信息鑒證等其他諸多因素的影響與制約。這些因素的作用機理與影響方式及程度又各不相同。因此僅從某一方面研究MD&A披露質(zhì)量的思路可能是片面的。那些認為只要有高質(zhì)量的披露規(guī)范就會生成高質(zhì)量MD&A信息的觀點,可能有失偏頗。

      二、MD&A信息供應(yīng)鏈構(gòu)建

      供應(yīng)鏈(supply chain)本意是指產(chǎn)品生產(chǎn)或流通過程中所涉及的相關(guān)參與者通過系列環(huán)節(jié)的連接組成的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),現(xiàn)已成為企業(yè)管理中的一個重要概念。近年來,國內(nèi)外開始涌現(xiàn)一些關(guān)于“財務(wù)報告供應(yīng)鏈”的研究[7][8][9][10]。這些研究為解開財務(wù)報告“黑箱”之謎,深入剖析財務(wù)報告從生成到使用的各個環(huán)節(jié),以及有的放矢地提高財務(wù)報告質(zhì)量提供了重要思路。但通過文獻檢索,目前尚未發(fā)現(xiàn)關(guān)于MD&A供應(yīng)鏈的研究。事實上,如果把MD&A信息視為一種產(chǎn)品,那么,該產(chǎn)品的生產(chǎn)與流通過程同樣涉及信息編制、信息披露、信息鑒證、信息分析和信息使用等各階段及相應(yīng)參與者,具有環(huán)環(huán)相扣、漸次推進的特點,可被形象地稱為“MD&A信息供應(yīng)鏈”。圖1簡潔和直觀地顯示了這一概念的核心要素。

      圖1 MD&A信息供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)圖

      圖1不僅考慮環(huán)境因素的影響(如相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制),還清晰界定了各參與者所發(fā)揮的功能及MD&A信息從生成到使用的流轉(zhuǎn)情況,并強調(diào)要素與要素、要素與系統(tǒng)、系統(tǒng)與環(huán)境的關(guān)系,體現(xiàn)了系統(tǒng)論的基本思想。從圖1可看出,MD&A信息供應(yīng)鏈由MD&A信息披露規(guī)范、相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制、鑒證規(guī)范、信息解析和披露監(jiān)管五大核心要素所構(gòu)成,它們之間具有一定的邏輯關(guān)聯(lián)性:第一,目標統(tǒng)一,共同構(gòu)成了高質(zhì)量MD&A信息的生成和保障機制。只有保持目標一致,才能形成合力,否則就會造成內(nèi)耗。而且,各要素之間必須協(xié)調(diào),否則不僅難以有效發(fā)揮作用,甚至?xí)a(chǎn)生“短板效應(yīng)”。第二,界限相對清晰,但又相互影響,相互滲透。如,MD&A信息披露規(guī)范既是披露標準,也是審計師鑒證的主要依據(jù);公司治理機制中,董事會下屬的審計委員會應(yīng)行使對外部審計師的聘用與溝通職能;而MD&A信息監(jiān)管則將貫穿于信息供應(yīng)鏈的全過程。為深入了解和把握MD&A信息的內(nèi)在機理與質(zhì)量決定因素,以下將進一步對MD&A信息供應(yīng)鏈的五大核心要素進行解構(gòu)。

      三、MD&A信息供應(yīng)鏈解構(gòu):核心要素分析

      (一)MD&A信息披露規(guī)范

      MD&A信息披露規(guī)范是上市公司編制MD&A的基本要求,也是評價其信息質(zhì)量高低的重要依據(jù),在整個供應(yīng)鏈中至關(guān)重要。正因如此,各國尤其是美國十分重視其披露規(guī)范的制定。

      美國1933年《證券法》和1934年《證券交易法》中就強制要求全面提供公司財務(wù)狀況分析性信息。自1968年以來,SEC又相繼發(fā)布了十多項直接針對 MD&A信息披露的公告,1989、2003和2010年發(fā)布了詳細的MD&A解釋性指南,對MD&A各方面的信息披露提供了全面而具體的指導(dǎo)。最值得關(guān)注的是,美國還針對XBRL中的MD&A信息披露問題進行了專門規(guī)范。這標志著美國MD&A制度進入一個全新發(fā)展階段??傮w上,美國MD&A信息披露規(guī)范已形成了包括法律、公告和解釋性指南三類漸次推進的完整體系。首先,《證券法》和《證券交易法》在整個信息披露體系中起統(tǒng)馭作用,主要規(guī)范敘述性信息披露的基本要求;其次,公告主要規(guī)范上市公司MD&A信息披露的具體內(nèi)容,為企業(yè)編制MD&A信息提供具體而統(tǒng)一的標準。其制定過程較為嚴謹,一般都是先發(fā)布提案(proposed rule),60天征求意見期后才發(fā)布最終規(guī)則(final rule);最后,解釋性指南主要對MD&A信息各項主要內(nèi)容的細節(jié)進行具體指導(dǎo),為企業(yè)編制MD&A信息提供操作性規(guī)范。三個層級層次清晰、易于操作。

      我國2000年以前沒有MD&A披露規(guī)范,相關(guān)內(nèi)容主要分散在“經(jīng)營情況的回顧與展望”、“經(jīng)營情況闡述與分析”及“董事會報告”中;自2002年開始,證監(jiān)會才先后修訂半年報、季報和年報準則,將MD&A正式引入上市公司信息披露體系。在這次修訂中,除年報準則外,其他準則均要求單獨以MD&A為題予以披露。2005年,證監(jiān)會對年報準則進行了大幅修訂,首次細化了MD&A信息披露的主要內(nèi)容,這標志著我國MD&A制度開始走向規(guī)范。2007年12月,證監(jiān)會再次修訂年報準則,緊扣新會計準則的要求,在MD&A中增加公允價值、特殊目的主體等信息披露要求。2011年12月31日和2012年1月5日,證監(jiān)會又相繼發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號(年度報告的內(nèi)容與格式)》(修訂)和《第30號創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報告》(修訂)的征求意見稿,針對目前MD&A信息披露所存在的問題,要求公司在注重量化分析、增強分析的針對性等方面強化MD&A重非財務(wù)信息的披露。而上交所也于2012年2月3日發(fā)布《管理層討論與分析的編制要求》備忘錄,對其主要目標、總體要求與編制要點進行規(guī)范。這表明我國監(jiān)管層越來越重視MD&A披露問題。

      然而與美國相比,我國MD&A信息披露規(guī)范還主要存在以下主要問題:(1)缺乏法律權(quán)威性?,F(xiàn)行《公司法》、《證券法》和《會計法》均未涉及MD&A,現(xiàn)有規(guī)范主要集中于部門規(guī)章,尚未上升到法律高度;(2)缺乏統(tǒng)一性。各規(guī)范之間缺乏應(yīng)有的協(xié)調(diào),有的甚至相互矛盾。如證監(jiān)會發(fā)布的年報、半年報準則與其頒布的《上市公司信息披露管理辦法》內(nèi)容就不統(tǒng)一:前者要求將MD&A納入“董事會報告”中予以披露,而后者則要求單獨成節(jié)以MD&A為題進行披露;(3)缺乏針對性和操作性?,F(xiàn)有規(guī)范主要集中信息披露內(nèi)容與格式準則中,較為零散,既沒有針對MD&A的專門文件,又沒有相應(yīng)的解釋性指南或指導(dǎo)性范例;(4)披露責(zé)任不明,缺乏相應(yīng)的免責(zé)條款?,F(xiàn)行規(guī)范只對MD&A應(yīng)披露的主要內(nèi)容進行了初步規(guī)范,既缺乏對披露義務(wù)人相關(guān)責(zé)任的明確認定,也缺乏對披露義務(wù)人權(quán)利的保護。這些問題無疑將嚴重影響到我國上市公司MD&A信息披露質(zhì)量。

      (二)相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制

      相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制是MD&A信息生成最核心的微觀因素,也是保證其披露質(zhì)量的重要機制。

      首先,從公司治理來看,其治理結(jié)構(gòu)十分關(guān)鍵。美國屬于單層治理模式,即董事會集執(zhí)行職能與監(jiān)督職能于一身,無監(jiān)事會。因此美國特別強調(diào)董事會對MD&A信息披露的責(zé)任,即識別影響公司當期財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要趨勢與因素,可能影響公司未來財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要趨勢與因素,并立足管理層視角提供分析與評價。SEC還要求公司董事長親自參與撰寫MD&A。而我國公司治理結(jié)構(gòu)屬于混合模式:一方面,從《公司法》看,采用的是類似于日本的水平式雙層模式,即董事會和監(jiān)事會并行;另一方面,證監(jiān)會所頒布的《上市公司治理準則》突出強調(diào)了獨立董事制度,同時又要求上市公司根據(jù)《公司法》設(shè)立監(jiān)事會。這樣一來,獨立董事和監(jiān)事會都作為監(jiān)督方,在職責(zé)方面就可能存在重疊和交叉,要么導(dǎo)致重復(fù)監(jiān)督,要么相互推諉,容易造成公司監(jiān)督機制的紊亂。

      其次,就內(nèi)部控制而言,它是防范MD&A錯報和漏報行為的第一道防線,也是保證MD&A真實、完整的內(nèi)在機制。我國財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會和保監(jiān)會于2008和2010年相繼聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和包括18項內(nèi)容的《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》,該指引自2012年1月1日起在上交所、深交所主板上市公司執(zhí)行。至此,我國內(nèi)部控制規(guī)范已涵蓋戰(zhàn)略、運營、合法合規(guī)及戰(zhàn)略實現(xiàn)等內(nèi)容,其要求已經(jīng)超出美國所要求的財務(wù)報告內(nèi)部控制范圍。而目前我們所面臨的最大挑戰(zhàn)是如何將這些規(guī)范切實、有效地加以執(zhí)行。

      (三)MD&A信息鑒證

      美國AICPA和SEC一直都十分重視MD&A鑒證問題,尤其是AICPA下屬的審計準則委員會(Auditing Standards Board,簡稱ASB),自1987年就成立了MD&A專項工作小組。該小組自成立之日起,就將起草一份MD&A鑒證業(yè)務(wù)標準公告(Statement on Standards for Attestation Engagement,簡稱SSAE)作為主要工作目標之一。從1997起,ASB陸續(xù)發(fā)布了三項專門公告:SSAE建議稿、SSAE No.8、SSAE No.10,對MD&A審核與審閱業(yè)務(wù)承接、業(yè)務(wù)計劃、鑒證程序以及鑒證報告的編制等各個環(huán)節(jié)均提供了全面而具體的指導(dǎo),可操作性強??傮w上,美國MD&A鑒證所采用的是審核與審閱相結(jié)合的模式,其中,審核提供較高程度的合理保證,而審閱則是一種有限保證。這實質(zhì)上體現(xiàn)了循序漸進的特點,值得我們借鑒。

      根據(jù)最新修訂的審計準則第1521號《注冊會計師對含有已審計財務(wù)報表的文件中的其他信息的責(zé)任》的規(guī)定,注冊會計師沒有專門責(zé)任確定其他信息是否得到適當陳述,只需閱讀其他信息,以識別是否與已審財務(wù)報表存在重大不一致或?qū)κ聦嵉闹卮箦e報,只有存在重大不一致和對事實的重大錯報時,注冊會計師才需要做出應(yīng)對??梢娊刂聊壳埃覈C監(jiān)會既沒有規(guī)定必須對MD&A進行鑒證,又沒有規(guī)定注冊會計師必須或應(yīng)該對MD&A的全部或部分進行某種程度的審核、審閱或相應(yīng)的評價,更沒有直接針對MD&A信息的鑒證準則或指南。盡管現(xiàn)行注冊會計師執(zhí)業(yè)準則中,《鑒證業(yè)務(wù)基本準則》、審計準則第1521號、審閱準則第2101號、其他鑒證業(yè)務(wù)準則第3101號和第3111號,對報表與非報表信息的審閱或?qū)徍藰I(yè)務(wù)承接、業(yè)務(wù)計劃、執(zhí)行程序以及報告等方面作出了一些較為寬泛的原則性的規(guī)定,對實施MD&A鑒證有一定的借鑒意義。但這些規(guī)定并非直接針對MD&A,難免出現(xiàn)“真空地帶”或規(guī)定過粗、針對性不夠、操作性不強等問題。

      (四)MD&A信息解析

      MD&A信息要有效發(fā)揮作用,除了高質(zhì)量的信息披露外,還要求使用者能對全面理解、準確把握所披露的信息,并能根據(jù)需要進行一些深入挖掘和技術(shù)處理。但絕大部分使用者可能并不具備這種信息解析能力,即使具備,分開進行,其成本也十分高昂。因而,MD&A信息解析制度的運行主要借助證券分析師、評級機構(gòu)等中介機構(gòu)功能的發(fā)揮。

      美國早在20世紀60年代便出現(xiàn)了專業(yè)的證券分析師,且行業(yè)自律規(guī)范十分嚴格。證券分析師必須嚴格遵守《職業(yè)行為道德準則守則》,否則將有停牌、吊銷資格、處以罰款、送交法律部門等處罰。SEC還經(jīng)常對投資銀行的分析師進行審查。而我國證券分析師制度尚處于初級階段。雖然中國證券業(yè)協(xié)會于2005年修訂發(fā)布了《中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師職業(yè)道德守則》,但我國的證券分析師,無論是從信息來源、關(guān)注域與信息關(guān)注深度,還是從分析工具與報告質(zhì)量看,其總體水平都較為落后[11][12]。就評級機構(gòu)而言,擁有近百年歷史的標準普爾、穆迪、惠譽等國際三大評級機構(gòu)都出自美國。早在20世紀90年代初,美國國際財務(wù)分析與研究中心(Center for International Financial Analysis and Research,CIFAR)就創(chuàng)立了上市公司信息披露評級體系。而我國目前的信息披露評級工作僅由深圳證券交易所采用優(yōu)秀、良好、合格和不合格四個等級每年發(fā)布所轄上市公司的整體信息披露質(zhì)量等級。

      (五)MD&A信息披露監(jiān)管

      美國SEC十分注重對MD&A信息披露的監(jiān)管,除了對其信息披露、信息鑒證有專門的制度約束外,還特別注重日常監(jiān)管和行政執(zhí)法監(jiān)管。其中,日常監(jiān)管主要由SEC下設(shè)的公司財務(wù)部定期或不定期地展開。正如1933年《證券法》所指出的那樣,SEC對MD&A采取了十分強硬的姿態(tài)。如果事實確鑿,MD&A披露不充分將產(chǎn)生法律責(zé)任[13](P127),包括行政責(zé)任和民事責(zé)任。目前我國對MD&A信息披露的監(jiān)管主要還停留在專業(yè)規(guī)則方面,而日常監(jiān)管與行政執(zhí)法監(jiān)管基本處于缺位狀態(tài),而且,其專業(yè)規(guī)則監(jiān)管也僅限于披露規(guī)則,缺乏專項鑒證規(guī)范??梢?,我國MD&A信息披露監(jiān)管與美國相比還存在較大的差距。

      四、主要啟示與相關(guān)建議

      根據(jù)上述分析,從整個供應(yīng)鏈角度看,MD&A信息披露質(zhì)量受披露規(guī)范、相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制、信息鑒證、信息解析與信息監(jiān)管等多維因素的合力影響,供應(yīng)鏈上各個要素的發(fā)展水平與協(xié)同效率,共同決定了一國MD&A信息披露制度的發(fā)展演進水平和該國MD&A信息披露質(zhì)量的高低。美國之所以每個環(huán)節(jié)都相對成熟而其MD&A披露質(zhì)量同樣問題頻現(xiàn),可能正是因為MD&A信息供應(yīng)鏈上各環(huán)節(jié)相互脫節(jié),各行其是,缺乏相互配合。而從供應(yīng)鏈角度看,我國MD&A制度最突出的問題便在于,目前僅僅對披露內(nèi)容制定了一些規(guī)范,其他方面如監(jiān)管、鑒證與解析環(huán)節(jié),或十分薄弱或尚未涉足。但MD&A作為一種整合性制度安排,僅有披露規(guī)范遠遠不夠,我國必須積極關(guān)注MD&A披露監(jiān)管、信息解析及相應(yīng)的公司治理與內(nèi)部控制等配套制度建設(shè)。為此,本文建議:

      第一,建立一個層次清晰、易于操作的MD&A信息披露規(guī)范體系。首先,應(yīng)制定易于操作的MD&A信息披露指引,對披露責(zé)任、質(zhì)量要求和主要內(nèi)容等加以系統(tǒng)規(guī)范。其次,應(yīng)組織專家編寫一些高質(zhì)量的MD&A披露范例。MD&A信息披露具有很大的靈活性和一定的主觀性,年報準則和披露指引不可能窮盡所有披露項目,或難以詳細規(guī)定各項目的披露程度。因此可考慮由證監(jiān)會牽頭組織一批諳熟國內(nèi)外MD&A披露規(guī)范和披露實踐的業(yè)界專家,提供一部分MD&A披露范例供上市公司參考,同時也可作為監(jiān)管審查的標準。

      第二,從法律法規(guī)上明確和強化公司股東大會、董事會和監(jiān)事會對MD&A信息的披露責(zé)任,建立相應(yīng)的責(zé)任追究機制。董事長或總經(jīng)理作為第一責(zé)任人,應(yīng)當參與MD&A披露過程,董事會秘書負責(zé)具體協(xié)調(diào),監(jiān)事會負責(zé)監(jiān)督,股東大會則負責(zé)審議。同時,必須適時修訂2002年發(fā)布的《上市公司治理準則》,因為我國市場環(huán)境和制度環(huán)境已發(fā)生重大變化,公司治理實踐不斷發(fā)展,其部分規(guī)定已不合時宜,不能完全滿足公司治理和市場發(fā)展需要。證監(jiān)會應(yīng)進一步對現(xiàn)有的公司治理指導(dǎo)思想和具體做法進行全面評估,充分吸收國內(nèi)外公司治理的研究和實踐成果,適時對現(xiàn)有公司治理準則作出修訂,為提升公司治理水平、提高公司信息披露質(zhì)量提供強有力的制度保障。

      第三,充分發(fā)揮注冊會計師的鑒證監(jiān)督作用。在現(xiàn)階段,注冊會計師在財務(wù)報表審計過程中必須加強對MD&A等其他信息的關(guān)注;若因其他信息形成重大瑕疵而導(dǎo)致的審計失敗,應(yīng)追究審計師相應(yīng)的法律責(zé)任。同時,應(yīng)盡早制定MD&A信息鑒證指南或準則,考慮分階段、分地區(qū)、分行業(yè)逐步試行MD&A鑒證,先鼓勵或引導(dǎo)上市公司或特定信息用戶在IPO、重大并購重組或再融資等特定情況下自愿聘請CPA對MD&A的遵循性、完整性、一致性、相關(guān)性、合理性等進行評價,等到時機成熟,再考慮在上市公司中全面施行。

      第四,緊密聯(lián)系我國實際,積極研究和構(gòu)建一套科學(xué)完整的MD&A信息披露測評體系,并大力培育和發(fā)展證券分析師、評級機構(gòu)等市場服務(wù)中介,由它們根據(jù)其擁有的專業(yè)知識和規(guī)模優(yōu)勢,就公司MD&A信息披露質(zhì)量進行相應(yīng)的解析或評價,對上市公司形成督促和警示。評級機構(gòu)還可以定期發(fā)布上市公司MD&A披露質(zhì)量排名。

      第五,重視并采用多種途徑加強對MD&A信息披露的監(jiān)管。一方面,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、股權(quán)性質(zhì)、業(yè)績水平和負債水平及所處的行業(yè)等不同特征實行分類監(jiān)管和分行業(yè)監(jiān)管。同時,應(yīng)從政府監(jiān)管層面界定MD&A信息披露和商業(yè)秘密的關(guān)系,并借鑒美國的經(jīng)驗設(shè)立安全港規(guī)則,為前瞻性信息披露和自愿性信息披露提供免責(zé)制度。另一方面,在進一步明確證監(jiān)會和交易所信息披露監(jiān)管分工的基礎(chǔ)上,建立上市公司信息披露動態(tài)監(jiān)管系統(tǒng)。采用定期檢查、不定期抽查和專項檢查相結(jié)合的監(jiān)管方式,多管齊下,及時發(fā)現(xiàn)和查處信息披露中的各種違法違規(guī)行為,加大處罰力度,提高監(jiān)管效率。此外,還應(yīng)充分發(fā)揮新聞媒體及社會輿論等各種社會力量和市場力量,實現(xiàn)上市公司信息披露全方位監(jiān)督。

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