支小軍

（石河子大學經濟與管理學院，新疆石河子832003）

兵團新增固定資產投資效率分析＊

支小軍

（石河子大學經濟與管理學院，新疆石河子832003）

新增固定資產投資作為兵團加快“三化”建設的重要引擎，其效率的高低直接決定著兵團“三化”建設步伐的快慢，直接影響著兵團跨越式發(fā)展和全面建設小康社會目標的實現(xiàn)。該文通過對兵團新增固定資產投資效率的實證研究發(fā)現(xiàn)，兵團新增固定資產投資一致保持著較高的效率水平，是兵團經濟增長的主要驅動力量，且可能保持較長時間。該文提出兵團應科學規(guī)劃投資戰(zhàn)略，明確投資重點，優(yōu)化投資結構，提升投資科技含量，進一步改善投資效益，同時營造良好的投資軟環(huán)境，吸引民營資本尤其是內資和外資，以擴大融資渠道，保證新增固定資產投資規(guī)模穩(wěn)步、持續(xù)增長。

兵團；固定資產投資；經濟增長

為實現(xiàn)新時期的跨越式發(fā)展和長治久安，新疆生產建設兵團（以下簡稱“兵團”）黨委六屆六次全委（擴大）會議提出了推進“三化”建設的發(fā)展戰(zhàn)略。新增固定資產投資作為兵團加快“三化”建設的重要引擎，是兵團經濟快速發(fā)展的核心問題。新增固定資產投資效率的高低直接決定著兵團“三化”建設步伐的快慢，直接影響著兵團跨越式發(fā)展和全面建設小康社會目標的實現(xiàn)。因此，加強新增固定資產投資效率評價，提升新增固定資產投資效率，是兵團新時期必須關注的重要工作。

新增固定資產投資對經濟的拉動作用一般表現(xiàn)在兩個方面：一是從當期來看，固定資產作為有效需求的一部分，直接對經濟增長的拉動作用；二是從滯后期來看，固定資產投資表現(xiàn)為生產規(guī)模的擴大、生產力的提高等，對經濟增長的間接拉動作用。因此，對新增固定資產投資效率評價必須綜合考慮這兩個方面的影響。

一、指標選取與樣本數(shù)據(jù)收集

評價兵團新增固定資產投資效率的高低涉及主要指標有兩個：一個是衡量經濟增長水平的生產總值（GDP），最終以對數(shù)形式出現(xiàn)在測算模型中；一個是以衡量固定資產投資變化的新增固定資產投資（INV）。由于本文對兵團新增固定資產投資效率評價時采用的是滯后變量模型，對樣本數(shù)據(jù)空間要求非常大，因此本文采用1978－2010年兵團相關數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來源于官方相關統(tǒng)計資料、《兵團輝煌50年》、《兵團統(tǒng)計年鑒》（1991－2011年）等。

二、模型的構建與估計

根據(jù)經濟增長理論，新增固定資產投資對區(qū)域經濟增長的拉動作用可分為直接拉動作用和間接拉動作用。直接拉動作用是指作為有效需求對經濟增長當期的拉動，間接拉動作用是指通過擴大生產規(guī)模、促進技術進步、提升生產能力等對經濟增長的間接拉動作用。

根據(jù)上述的分析，評價模型初步設定為：其中，Yt表示第t期的取對數(shù)后的GDP；Xt－i表示第t－i期的取對數(shù)后的新增固定資產投資；β0為當期經濟增長對新增固定資產投資彈性，體現(xiàn)直接拉動作用；βi，i＞0，為經濟增長對滯后期新增固定資產投資彈性體現(xiàn)直接拉動作用。

根據(jù)Granger因果關系定理［1］，通過自回歸系統(tǒng)可以檢驗變量序列間的因果關系，所以，這里將根據(jù)自回歸系統(tǒng)來判斷（1）式中的滯后階數(shù)。最終，利用兵團相關數(shù)據(jù)，以最小AIC和SC確定（1）式的最佳滯后階數(shù)為5。因此，（1）式可簡化為：

通過EVIEWS軟件［2］，運用OLS估計（2）式得：

可見，從經濟意義上看，β2、β3、β4沒有通過檢驗，因為滯后2、3、4期的固定資產投資對當期的經濟增長應該體現(xiàn)為促進作用，所以β2、β3、β4應該大于零；從統(tǒng)計學意義上看，β2、β3、β4沒有通過T檢驗；從計量經濟學的意義上看，VIF＝37.8＞10，表明可能出現(xiàn)了嚴重的多重共線性，參數(shù)估計無效。

為了避免嚴重的多重共線性，下面將用主成分回歸法對參數(shù)進行估計。

首先，因子分析的可行性檢驗。由于KMO檢驗值為0.846，明顯大于0.6，拒絕原假設；球形Bartlett檢驗值為288，對應p值為0.000，拒絕原假設。因此，對六個解釋變量進行因子分析是顯著可行的。

其次，公因子的提取。表1給出了各成分的因子方差表。通過表1可見，只有第一個因子的特征值大于1（特征值大于1的因子將被提?。?，因此最終提取一個公因子。通過自上至下的各因子方差占總方差百分比的累計百分比上看，公因子1特征值占總方差96.428%，這說明公因子1所解釋的方差已經占總體方差的96.428%，所以用一個公因子幾乎可以完全解釋六個解釋變量所包含的全部信息。

表1 總方差分解

所以，根據(jù)因子矩陣可得到公因子1（以z命名）的表達式為：

第三，回歸分析。以Yt為被解釋變量，以zt為解釋變量進行OLS回歸得到：

（5）式的參數(shù)估計不但出現(xiàn)了嚴重異方差，而且出現(xiàn)了嚴重的序列正相關，所以參數(shù)估計失效。由于Q統(tǒng)計量顯示模型應該出現(xiàn)的是一階序列相關，所以將采用AR（1）模型來修正回歸模型中出現(xiàn)的序列相關，采用OLS估計得：

（6）式的參數(shù)估計雖然消除了序列相關，但是異方差仍然沒有消除。下面將用廣義最小二乘法對（6）式重新估計，即以（6）式殘差絕對值的倒數(shù)為權重，運用OLS對（6）式進行估計，得到：

（7）式的各項檢驗都可通過，所以確定（7）式的各項參數(shù)及整個方程通過檢驗，然后將（4）式帶入（7）式，并省略殘差項，可得：

三、實證分析

通過（8）式可看出，新增固定資產投資是兵團經濟增長的重要驅動力量，即新增固定資產投資不但對兵團當期經濟增長存在著明顯的拉動作用，而且對兵團長期的經濟增長也存在著明顯的拉動作用。從當期來看，新增固定資產投資每增長1%，直接會拉動當期經濟增長上升0.133251%，這主要因為當期的新增固定資產投資構成了社會有效需求的一部分，所以對當期的經濟增長有明顯的拉動作用。從滯后期來看，新增固定資產投資每增加1%，未來5年每年將會間接拉動經濟增長，分別為0.133386%、0.133656%、0.133386%、0.133116%和0.129467%，平均每年拉動經濟增長0.132602%。因此，快速增加新增固定資產投資，是兵團經濟實現(xiàn)跨越式發(fā)展的必然選擇。

通過（8）式可進一步測算出兵團新增固定資產對經濟增長的貢獻率，具體見表2。

表2 不同時期兵團新增固定資產對經濟增長的貢獻率（%）

兵團新增固定資產的投資效率較高，1986－2010年對經濟增長的平均貢獻率為56.2%，表明新增固定資產投資為兵團經濟增長的主要驅動力量，兵團新增固定資產的投資效率保持著較高的水平。而且，新增固定資產投資對兵團經濟增長作用表現(xiàn)出明顯的上升趨勢。如“七五”時期新增固定資產投資對兵團經濟增長的貢獻率僅為5.4%，“八五”時期快速上升到55.4%，“九五”時期進一步上升到64.7%，“十一五”時期又進一步上升到73.8%，超出平均貢獻率近20多個百分點。這表明兵團經濟增長方式已變成典型的投資拉動型經濟。

四、對策建議

研究結果表明，兵團新增固定資產投資一致保持著較高的效率水平，是兵團經濟增長的主要驅動力量，且可能保持較長時間。

鑒于此，筆者對兵團固定資產投資提出如下建議：科學規(guī)劃投資戰(zhàn)略，明確投資重點，擴大投資規(guī)模，優(yōu)化投資結構，提升投資科技含量，進一步改善投資效益。第一，進一步完善農業(yè)投資，重點投資經營管理機制好、有競爭優(yōu)勢、輻射帶動面廣、與農戶利益聯(lián)結密切的龍頭企業(yè)，對有條件的龍頭企業(yè)，進行技術改造和資產的優(yōu)化重組，培育大型龍頭企業(yè)集團。第二，進一步加強工業(yè)投資，重點加大農牧機械、食品飲料、紡織服裝、礦產開發(fā)、新型建材和氯堿化工等支柱產業(yè)的投資，以此來提升兵團工業(yè)經濟發(fā)展的規(guī)模、質量和效益。第三，進一步加大新興服務業(yè)投資，重點投資開發(fā)商務信息、勞務信息、旅游信息、房地產信息、經濟咨詢、工程咨詢、金融服務等新興行業(yè)，加快兵團現(xiàn)代服務業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)兵團服務業(yè)與現(xiàn)代化農業(yè)、新型工業(yè)化的協(xié)調發(fā)展。第四，通過政府扶植、稅收優(yōu)惠、銀行信貸等手段，鼓勵企業(yè)新增固定資產投向高新技術和先進設備，全面提升投資的科技含量，促進科技進步對兵團經濟增長的拉動。第五，營造良好的投資軟環(huán)境，吸引民營資本、尤其是內資和外資，以擴大融資渠道，保證新增固定資產投資規(guī)模穩(wěn)步、持續(xù)增長［3］。第六，確立投資項目建設發(fā)展目標，突出抓好重大項目建設，努力做到早開工、快建成、早見效，盡力降低新增固定資產投資滯后效應帶來的負面效應。

［1］李子奈，葉阿忠.高等計量經濟學［M］.北京：清華大學出版社，2000：99－123.

［2］易丹輝.數(shù)據(jù)分析與Eviews應用［M］.北京：中國統(tǒng)計出版社，2003：32－98.

［3］尚豫新，祝宏輝.新疆固定資產投資與經濟增長研究［J］.石河子大學學報（哲學社會科學版），2011.（1）：7－10.

（責任編輯：李 平）

An Analysis of Investment Efficiency of XPCC'S New Fixed Assets

ZHI Xiao－jun
（School of Economics and Management，Shihezi University，Shihezi 832003，Xinjiang，China）

Newly increased fixed assets investment is the important engine to accelerate the XPCC’s construction of“urbanization，new industrialization and agricultural modernization”，its efficiency directly determines the level of XPCC’s construction speed of“urbanization，new industrialization and agricultural modernization”，directly affecting the XPCC’s great－leap－forward development and the realization of the goal of overall construction of a well－off society.The empirical study of investment efficiency of new fixed assets in this article finds that the new fixed assets investment has maintained a high level of efficiency.It is the main driving force of XPCC’s economic growth，and may last for a relatively long time.Based on this basis，the paper suggests that XPCC should scientifically plan investment strategy，specify the focus of investment，optimize investment structure，add the scientific content of investment，further improve the investment benefit，and create a good soft environment for investment in order to attract private capital and broaden the financing channels to ensure the steady，sustainable growth of new fixed assets investment scale.

XPCC；the newly increased fixed assets investment；economic growth

book=2012,ebook=99

F127

A

1671－0304（2012）03－0015－04

2012－03－05

國家軟科學基金項目“新疆綠洲產業(yè)結構變遷與生態(tài)綜合承載力系統(tǒng)的協(xié)調性研究”（S2009GX0122）。

支小軍（1981－），男，安徽懷遠人，石河子大學經濟與管理學院講師，主要從事計量經濟學、區(qū)域經濟學研究。