我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制研究

柴宇奇

[摘 要]隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的發(fā)展進(jìn)程，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理提出了更嚴(yán)峻的要求。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格作為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略指向、防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、精確績(jī)效考核的一項(xiàng)有力工具在我國(guó)商業(yè)銀行被越來越廣泛的應(yīng)用。本文主要基于目前國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的現(xiàn)狀深入探討商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格的定價(jià)方法及作用，為我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部資金來源與運(yùn)用的管理提供參考依據(jù)。

[關(guān)鍵詞]內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)；商業(yè)銀行；收益率曲線

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)思想起源于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，被商業(yè)銀行用作公平評(píng)價(jià)績(jī)效、集中管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、指導(dǎo)產(chǎn)品定價(jià)和優(yōu)化資金來源與運(yùn)用的有效工具，多年來逐漸受到廣泛應(yīng)用。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)和商業(yè)銀行管理水平的提高，目前我國(guó)部分商業(yè)銀行已經(jīng)具備了運(yùn)用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行資金全額集中管理的能力和條件。本文基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的現(xiàn)狀，結(jié)合商業(yè)銀行實(shí)際資金管理水平，從內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格的定價(jià)方法和內(nèi)部資金收益率曲線的構(gòu)成等方面深入探討我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制。

一、商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格的內(nèi)涵

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格（Funds Transfer Pricing， FTP）是指商業(yè)銀行總行司庫(kù)與其內(nèi)部其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)單位之間進(jìn)行資金來源全額收購(gòu)、資金運(yùn)用全額配置時(shí)，根據(jù)一定的原則進(jìn)行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移時(shí)所使用的內(nèi)部資金利率。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格屬于管理系統(tǒng)范疇，在轉(zhuǎn)移過程中并不發(fā)生實(shí)際的資金流動(dòng)。

二、商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格的定價(jià)方法

目前國(guó)際通行的定價(jià)原則是按照期限匹配原則，即根據(jù)FTP定價(jià)曲線，按照業(yè)務(wù)的期限特性、利率類型和支付方式等要素逐筆確定存、貸款等業(yè)務(wù)的FTP價(jià)格。當(dāng)前FTP定價(jià)的方法有十余種，其中最主要常用的有三種方法，分別是期限定價(jià)法、指定利率法和現(xiàn)金流法。

1.期限定價(jià)法是指按照業(yè)務(wù)的原始期限或重定價(jià)周期在FTP定價(jià)曲線上找到對(duì)應(yīng)期限的點(diǎn)，并以該點(diǎn)收益率作為基礎(chǔ)FTP價(jià)格的方法。期限定價(jià)法通常適用于具有確定期限、本金一次支付、利率類型為固定利率或定期調(diào)整利率的業(yè)務(wù)。

2.指定利率法是指根據(jù)業(yè)務(wù)的特性直接指定某個(gè)收益率作為其基礎(chǔ)FTP價(jià)格的定價(jià)方法。使用該定價(jià)方法時(shí)，首先需要確定指定的收益率（如3個(gè)月LIBOR），然后計(jì)算該指定收益率在數(shù)據(jù)處理周期內(nèi)的平均值，并以之作為該業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)FTP價(jià)格。指定利率法通常適用于無確定期限的業(yè)務(wù)或利率按天浮動(dòng)的業(yè)務(wù)，以及需由經(jīng)營(yíng)單位承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。

3.現(xiàn)金流法是指以每期清償?shù)谋窘鸾痤~及其占用期限的乘積作為權(quán)重，對(duì)FTP定價(jià)曲線上每期本金占用期限對(duì)應(yīng)的收益率進(jìn)行加權(quán)平均，并以求得的結(jié)果作為基礎(chǔ)FTP價(jià)格的方法?，F(xiàn)金流法適用于本金按固定周期和確定金額分期支付、利率類型為固定利率或定期調(diào)整利率的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

三、資金收益率曲線的構(gòu)成

FTP定價(jià)曲線體現(xiàn)了期限匹配原則下的不同期限的資金定價(jià)差別，是確定FTP價(jià)格的基礎(chǔ)。目前有兩種收益率曲線，即市場(chǎng)收益率曲線和內(nèi)部收益率曲線。

1.市場(chǎng)收益率曲線。西方經(jīng)典理論認(rèn)為收益率曲線可以通過市場(chǎng)公開利率來構(gòu)建，利用公開市場(chǎng)的公允價(jià)格反映銀行內(nèi)部的資金轉(zhuǎn)移成本。但是，采用市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算內(nèi)部資金的收益與成本必須在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，資金供給和需求部門有雙向選擇權(quán)。采用這種方法雖然價(jià)格比較客觀，但是市場(chǎng)利率波動(dòng)頻繁，且中國(guó)資金市場(chǎng)于初級(jí)發(fā)展階段，考慮到流動(dòng)性和安全性的需要，商業(yè)銀行的資金來源中絕大部分是存款，商業(yè)銀行的資產(chǎn)總量中通過債券和拆借籌集的資金所占比重很小。這些因素決定了短期內(nèi)，人民幣業(yè)務(wù)的資金轉(zhuǎn)移定價(jià)以市場(chǎng)收益率曲線為基礎(chǔ)并不是最佳選擇。

2.內(nèi)部收益率曲線。

（1）內(nèi)部收益率曲線的含義。內(nèi)部收益率曲線，是基于本行實(shí)際利息收入、息支出利及凈利差額度，出于真實(shí)反映本行實(shí)際營(yíng)銷特點(diǎn)和盈利能力的目的，對(duì)全行資金按照剩余期限予以適當(dāng)劃分，取得即期基準(zhǔn)利率，再通過恰當(dāng)?shù)那€構(gòu)造方法構(gòu)造連續(xù)曲線，這類曲線就是內(nèi)部收益率曲線。

（2）內(nèi)部收益率曲線的構(gòu)造方法。內(nèi)部收益率曲線構(gòu)造主要工作包含四個(gè)步驟：第一步是確定資金池包含的資金項(xiàng)目并按期限劃分；第二步是設(shè)置資金頭寸的匹配規(guī)則；第三步是根據(jù)資金配置情況計(jì)算資金成本價(jià)格和資金收益價(jià)格；第四步是在生成的基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整生成內(nèi)部收益率曲線。

a.資金項(xiàng)目的確定。在具體實(shí)踐中，合理確定資金池包含的資金項(xiàng)目是決定內(nèi)部收益率曲線的關(guān)鍵影響因素。本人認(rèn)為應(yīng)當(dāng)在銀行資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目中挑選真正具有資金屬性的項(xiàng)目，例如：資產(chǎn)中的現(xiàn)金、準(zhǔn)備金、存放同業(yè)清算款項(xiàng)、貸款、貼現(xiàn)、存放同業(yè)一般款項(xiàng)等；負(fù)債項(xiàng)目中的各類存款、央行借款、再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、同業(yè)存款、同業(yè)拆入等。對(duì)于上述項(xiàng)目按各自的剩余期限歸類，沒有期限的現(xiàn)金等項(xiàng)目人為自主確定。

b.內(nèi)部資金頭寸的配置。資金池中的資金來源與資金運(yùn)用，在配比過程中，將遵循流動(dòng)性管理同期配比優(yōu)先的原則進(jìn)行。可以通過同期限配比、鄰近配比、遍歷配比三輪過程形成資金配比表。同期限配比是把資金來源和資金運(yùn)用按照資金期限進(jìn)行同檔配比，得出同期配比后的缺口分布表；將各期限的資金缺口分布按照期限越鄰近越優(yōu)先的原則進(jìn)行第二輪配比；如果兩輪配比后仍有資金配比缺口則按照期限從低到高的順序遍歷配比。

c.內(nèi)部資金成本價(jià)格（COF）與資金收益價(jià)格（VOF）的計(jì)算。根據(jù)最終資金配比的結(jié)果，將各期限負(fù)債配比的所有資產(chǎn)的外部利率進(jìn)行加權(quán)平均得到的價(jià)格和負(fù)債的實(shí)際成本價(jià)格進(jìn)行算術(shù)平均，得到負(fù)債的平均收益率（VOF）；將與各期限資產(chǎn)配比的所有負(fù)債的外部利率進(jìn)行加權(quán)平均得到的價(jià)格和資產(chǎn)的實(shí)際收入價(jià)格進(jìn)行算術(shù)平均， 得到資產(chǎn)的平均成本率（COF）。

d.根據(jù)資產(chǎn)平均成本率和負(fù)債平均收益率生成內(nèi)部收益率曲線。從以上分析可以看出，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格依靠其科學(xué)的定價(jià)機(jī)制，是落實(shí)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略、引導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要政策工具；是構(gòu)建資金全額集中的主渠道，也是司庫(kù)履行其流動(dòng)性管理、銀行賬戶市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理以及資源調(diào)配結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)保證?？茖W(xué)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系是準(zhǔn)確進(jìn)行分機(jī)構(gòu)、分部門、分產(chǎn)品、分客戶核算的基礎(chǔ)，同時(shí)也就成為信貸組合管理和資本配置等先進(jìn)管理理念真正落實(shí)的關(guān)鍵所在。

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