黃 珺，陳 英

（湖南大學(xué)工商管理學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙 410082）

企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)度對(duì)環(huán)境信息披露的影響
——來(lái)自上證治理板塊上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)＊

黃 珺，陳 英

（湖南大學(xué)工商管理學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙 410082）

企業(yè)環(huán)境責(zé)任是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要組成部分，已被社會(huì)廣泛認(rèn)知與接受。以上證治理板塊398家上市公司為研究對(duì)象，探討企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)對(duì)環(huán)境信息披露的影響。結(jié)果表明，社會(huì)貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)；政府貢獻(xiàn)率、職工貢獻(xiàn)率對(duì)環(huán)境信息披露影響顯著；規(guī)模大的上市公司、重污染行業(yè)上市公司會(huì)披露更多的環(huán)境信息；國(guó)有企業(yè)相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，環(huán)境信息披露水平更高。

環(huán)境信息披露；社會(huì)貢獻(xiàn)度；投資者貢獻(xiàn)；政府貢獻(xiàn)；職工貢獻(xiàn)

一 引 言

從2007年的無(wú)錫太湖藍(lán)藻事件，到湖南岳陽(yáng)砷化物污染事件，再到紫金山（金）銅礦滲漏環(huán)保事故等，環(huán)境問題給企業(yè)與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展連續(xù)敲響了警鐘。企業(yè)必須樹立正確的環(huán)境價(jià)值觀，切實(shí)成為改善社會(huì)環(huán)境保護(hù)的中堅(jiān)力量，加大環(huán)境信息披露的廣度和深度。

企業(yè)環(huán)境責(zé)任是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要組成部分，已被社會(huì)廣泛認(rèn)知與接受。在利益相關(guān)者理論的基礎(chǔ)上，論文將企業(yè)社會(huì)責(zé)任區(qū)分為企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)與企業(yè)環(huán)境責(zé)任兩大方面，以此深入探究企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)對(duì)環(huán)境信息披露行為的影響。企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)是指除環(huán)境責(zé)任以外的其他社會(huì)責(zé)任，包括企業(yè)對(duì)政府、職工、投資者的責(zé)任，這一研究跳出了以往僅以“所有權(quán)性質(zhì)”、“資產(chǎn)負(fù)債率”作為所在者、債權(quán)人等利益相關(guān)者指標(biāo)的傳統(tǒng)研究框架，從企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的層面揭示出企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)度對(duì)其環(huán)境信息披露行為的影響。

二 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）社會(huì)貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露

企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)既是企業(yè)自身存續(xù)的前提條件，也是影響企業(yè)環(huán)境信息披露的重要因素。合規(guī)性理論認(rèn)為進(jìn)行環(huán)境信息披露是經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)行合規(guī)性管理的一種手段，經(jīng)濟(jì)組織只有在社會(huì)所認(rèn)同的規(guī)范、價(jià)值、信仰下采取行動(dòng)，才能有效改善自身與社會(huì)的關(guān)系［1］。企業(yè)的社會(huì)貢獻(xiàn)度越高，其合規(guī)性管理的動(dòng)機(jī)也更強(qiáng)，更具有利用環(huán)境信息披露進(jìn)行合規(guī)性管理的積極性。據(jù)此提出：

假設(shè)1 社會(huì)貢獻(xiàn)度越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

（二）投資者貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露

投資者更關(guān)心企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面可能存在的影響財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量的因素，以便對(duì)企業(yè)潛在的盈利能力和企業(yè)價(jià)值做出判斷，并對(duì)環(huán)境負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷，從而更好地做出投資決策［2］。銀行等債權(quán)人處于資金安全的考慮通常會(huì)關(guān)注企業(yè)及項(xiàng)目的環(huán)境影響。按照契約理論，債務(wù)比例越高的上市公司，除了要披露信息獲得股東的信任和支持外，還需向債權(quán)人證明其合法性、對(duì)債務(wù)合約的遵守或者滿足債權(quán)人的環(huán)境信息需求［3］。對(duì)投資者重視程度越高，在股利支付與利息支出方面也更多，據(jù)此提出：

假設(shè)2 投資者貢獻(xiàn)越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

（三）政府貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露

企業(yè)面臨政府征稅和收費(fèi)等政治成本，企業(yè)對(duì)政府的貢獻(xiàn)表現(xiàn)為稅收的繳納與相關(guān)政策的遵循。政府是社會(huì)公共管理者，通過頒布一系列的法規(guī)制度對(duì)企業(yè)行為施加限制與管制［4］。王建民（2008）以滬市公司為研究對(duì)象，將環(huán)境信息披露的外部壓力分為政府壓力與社會(huì)公眾壓力，并提出和驗(yàn)證了政府壓力與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)這一假設(shè)［5］。由于企業(yè)與政府之間存在信息不對(duì)稱，企業(yè)可以通過披露環(huán)境信息來(lái)降低政治成本。政府貢獻(xiàn)度越高，即企業(yè)的納稅成本越高、法規(guī)政策遵從壓力越大，越有動(dòng)力通過環(huán)境信息披露行為降低自身的政治成本。據(jù)此提出：

假設(shè)3 政府貢獻(xiàn)越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

（四）職工貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露

企業(yè)職工直接參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，他們既是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中環(huán)境污染的直接受害者，也是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中環(huán)?；顒?dòng)的直接受益者。對(duì)職工重視程度高的企業(yè)，在健全勞動(dòng)保護(hù)制度，為職工營(yíng)造安全、衛(wèi)生的勞動(dòng)環(huán)境，采取環(huán)保措施方面更為努力。企業(yè)在協(xié)調(diào)好職工利益的前提下，改進(jìn)環(huán)境管理，進(jìn)一步促進(jìn)了環(huán)境信息披露。因此提出：

假設(shè)4 職工貢獻(xiàn)越高的企業(yè)，環(huán)境信息披露水平越高。

三 研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)處理

樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)以及部分手工收集的數(shù)據(jù)，在剔除ST公司、金融類公司以及數(shù)據(jù)不全的樣本之后，最終選取了398家上證治理板塊上市公司，將其在2008－2009年年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露的環(huán)境信息作為研究對(duì)象。

1．環(huán)境信息披露指數(shù)

環(huán)境信息披露指數(shù)采用內(nèi)容分析法構(gòu)造，根據(jù)上市公司在年報(bào)或社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露的環(huán)境活動(dòng)的多少、詳盡程度進(jìn)行賦值來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)環(huán)境信息披露的總體情況，并將披露的環(huán)境信息分為財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息兩大類，如表1所示。評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)如下：定量化描述即指通過貨幣化信息和具體的數(shù)字描述，例如企業(yè)環(huán)保投資投入若干萬(wàn)元，通過環(huán)境治理，廢物減少排放若干噸，則賦值3分；具體化描述即企業(yè)的某一環(huán)境行為披露的信息涉及具體的地點(diǎn)、人物和事件，則賦值2分；一般化描述即描述企業(yè)的環(huán)境行為非常抽象和概括，賦值1分。為了避免主觀性，本文不采用賦予權(quán)重的方法，10個(gè)指標(biāo)的權(quán)重相同，每項(xiàng)指標(biāo)的最優(yōu)得分為3分，最高分?jǐn)?shù)為33分。EDI＝∑EDI／∑MEDI，即為總分?jǐn)?shù)／最優(yōu)披露分?jǐn)?shù)。

2．社會(huì)貢獻(xiàn)度

以企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)度為解釋變量，并將其進(jìn)一步分為政府貢獻(xiàn)、職工貢獻(xiàn)、投資者貢獻(xiàn)三項(xiàng)指標(biāo)。其中，投資者是指包括股東和債權(quán)人在內(nèi)的廣義的投資者。

表1 上市公司環(huán)境信息披露指數(shù)內(nèi)容

社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括工資、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、有關(guān)銷售稅金及附加、所得稅及有關(guān)費(fèi)用和凈利潤(rùn)等［6］。具體定義如下：

社會(huì)貢獻(xiàn)總額＝歸屬于母公司的凈利潤(rùn)＋為社會(huì)創(chuàng)造稅收＋支付給職工的工資＋支付的股利和現(xiàn)金＋利息支出＋捐贈(zèng)支出

政府所得貢獻(xiàn)額＝支付的各項(xiàng)稅費(fèi)－收到的稅費(fèi)返還

職工所得貢獻(xiàn)額＝支付給職工的工資＋支付給職工的福利

投資者所得貢獻(xiàn)額＝支付給投資者的股利與現(xiàn)金＋利息支出

3．控制變量

選擇企業(yè)規(guī)模、行業(yè)屬性以及所有權(quán)性質(zhì)作為研究的控制變量。

公司規(guī)模：從合規(guī)性理論來(lái)看，規(guī)模更大的企業(yè)容易得到政府與社會(huì)的支持，受社會(huì)的關(guān)注度更高，因而更具有政策敏感性，也傾向于披露更多的環(huán)境信息，即公司規(guī)模與環(huán)境信息披露正相關(guān)。

行業(yè)屬性：環(huán)境污染程度高、國(guó)家嚴(yán)格管制的行業(yè)，傾向于披露更多的環(huán)境信息，并多以非財(cái)務(wù)信息為環(huán)境信息披露的主要形式［7］。

所有權(quán)性質(zhì)：國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)資本或者外資相比，承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任更大，更有可能披露環(huán)境信息［8］。

表2 變量定義

（二）變量定義與模型構(gòu)建

以下構(gòu)建兩個(gè)模型以分別檢驗(yàn)社會(huì)貢獻(xiàn)度（模型1）以及政府、投資者、職工貢獻(xiàn)（模型2）對(duì)環(huán)境信息披露的影響。

四 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及其分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

如表3所示，樣本公司環(huán)境信息披露指數(shù)的均值為0．35，說明目前上證治理板塊上市公司的環(huán)境信息披露總體水平不高，其中環(huán)境信息披露指數(shù)的最小值為0，這表明即便在強(qiáng)制披露的約束下，仍有部分未在年報(bào)與社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露環(huán)境信息的上市公司，但這類公司較少，僅占樣本公司的1．5%。上證治理板塊上市公司的社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)度均值為0．19，最大值為0．76，說明上市公司之間社會(huì)貢獻(xiàn)率的差異較大。在政府貢獻(xiàn)率、投資者貢獻(xiàn)率以及職工貢獻(xiàn)率中，均值最大的是職工貢獻(xiàn)率，其次是政府貢獻(xiàn)率，最后才是投資者貢獻(xiàn)率，說明目前上市公司除了關(guān)注投資者利益以外，對(duì)職工、政府等其他利益相關(guān)者也開始關(guān)注。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

自變量之間相關(guān)系數(shù)大多在0．5以下，相關(guān)系數(shù)較小，說明各個(gè)模型的自變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。此外，從各模型中自變量與因變量的關(guān)系來(lái)看，大部分自變量與因變量是顯著相關(guān)的，表明模型變量選取比較合理。

表4 相關(guān)性分析

（三）多元線性回歸結(jié)果

解釋變量的篩選策略為強(qiáng)制進(jìn)入策略，所有的解釋變量強(qiáng)行進(jìn)入回歸方程，表5、表6列示了回歸模型中各個(gè)解釋變量回歸系數(shù)指標(biāo)。如表5、表6所示，社會(huì)貢獻(xiàn)率、政府貢獻(xiàn)率以及職工貢獻(xiàn)率與環(huán)境信息披露在5%的水平上顯著相關(guān)，支持假設(shè)1、假設(shè)3和假設(shè)4，而投資者貢獻(xiàn)率未通過顯著性檢驗(yàn)，不支持假設(shè)2。

表5 模型1多元線性回歸結(jié)果

表6 模型2多元線性回歸結(jié)果

（四）回歸結(jié)果分析

從上述回歸結(jié)果可知，上市公司的社會(huì)貢獻(xiàn)率對(duì)環(huán)境信息披露的影響最大，其次是職工貢獻(xiàn)率和政府貢獻(xiàn)率。

（1）社會(huì)貢獻(xiàn)率對(duì)環(huán)境信息披露的影響。社會(huì)貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)（Sig＝0．012＜0．05），這一結(jié)果表明社會(huì)貢獻(xiàn)越高的上市公司，會(huì)更好地協(xié)調(diào)與社會(huì)之間的關(guān)系，為實(shí)現(xiàn)自身健康、可持續(xù)發(fā)展，利用環(huán)境信息披露作為合規(guī)性管理手段的動(dòng)機(jī)也更強(qiáng)烈。

（2）政府貢獻(xiàn)率對(duì)環(huán)境信息披露的影響。政府貢獻(xiàn)率與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)（Sig＝0．045＜0．05），表明企業(yè)對(duì)政府貢獻(xiàn)越高，通過環(huán)境信息披露這一行為降低政治成本的可能性就越大，因此環(huán)境信息披露水平越高。

（3）職工貢獻(xiàn)率對(duì)環(huán)境信息披露的影響。職工貢獻(xiàn)率與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)（Sig＝0．004＜0．05），表明對(duì)職工越重視的企業(yè)，在環(huán)境信息披露上表現(xiàn)越好。

（4）公司規(guī)模、行業(yè)屬性、股權(quán)性質(zhì)對(duì)環(huán)境信息披露的影響。公司規(guī)模大的上市公司會(huì)披露更多的環(huán)境信息，說明這些大企業(yè)承擔(dān)了更多的環(huán)境責(zé)任。行業(yè)屬性對(duì)環(huán)境信息披露有重要影響，重污染行業(yè)上市公司會(huì)披露更多的環(huán)境信息。所有權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)的環(huán)境信息披露行為具有顯著影響，國(guó)有企業(yè)由于受到政府和社會(huì)的關(guān)注度較高，更傾向于利用環(huán)境信息披露這一行為來(lái)體現(xiàn)其對(duì)環(huán)境責(zé)任的履行。

五 結(jié) 語(yǔ)

盡管我國(guó)上市公司在強(qiáng)制披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告后環(huán)境信息披露有所改觀，但總體水平仍然較低。論文通過選取上證治理板塊398家上市公司為樣本，以其2008年、2009年兩年披露的年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告作為研究對(duì)象，揭示企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)度對(duì)環(huán)境信息披露的影響。上證治理板塊上市公司的社會(huì)貢獻(xiàn)度與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)；而投資者貢獻(xiàn)對(duì)公司環(huán)境信息披露沒有顯著影響，表明目前上市公司的投資者環(huán)境意識(shí)薄弱，必須逐步引導(dǎo)其將環(huán)境因素作為投資決策的評(píng)判依據(jù)；政府、職工貢獻(xiàn)與環(huán)境信息披露顯著正相關(guān)，這也從另一個(gè)角度反映了企業(yè)為了降低政治成本，獲得職工支持，會(huì)選擇披露更多的環(huán)境信息。

［1］Frost G．R，Wilmshurst T．D．Corporate environmental reporting：A test of legitimacy theory．Accounting［J］．Auditing ＆Accountability Journal，2000，13（1）：10－25．

［2］Alison Mackey，Tyson B．Mackey，and Jay B．Barney．Corporate social responsibility and firm performance：investor performance and corporate strategies［J］．Academy of Management Review，2007，32（3）：817－834．

［3］John Peloza and Lisa Papania．The missing link between corporate social responsibility and financial performance：stakerholder silence and identificantion［J］．Corporate Reputation Review．2008，11（2）：169－180．

［4］沈洪濤，楊熠，吳奕彬．合規(guī)性、公司治理與社會(huì)責(zé)任信息披露［J］．中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論，2010，（3）：363－376

［5］王建明．環(huán)境信息披露、行業(yè)差異和外部制度壓力相關(guān)性研究——來(lái)自我國(guó)滬市上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］．會(huì)計(jì)研究，2008，（6）：54－62．

［6］顏剩勇，劉慶華．企業(yè)社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)分析指標(biāo)研究［J］．財(cái)會(huì)通訊（學(xué)術(shù)版），2005，5（5）：62－68．

［7］肖淑芳，胡偉．我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露體系的建設(shè)［J］．會(huì)計(jì)研究，2005，（3）：47－52．

［8］李正．企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究——來(lái)自滬市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］．中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2006，（2）：77－83．

The Effects of Corporate Social Contribution on Environmental Information Disclosures：Empirical Evidences from Listed Companies of Shanghai Stock Exchange Governance Index

HUANG Jun，CHEN Ying
（School of Business Administration，Hunan University，Changsha 410082，China）

Environmental responsibility is the important part of corporate social responsibility．This paper investigates the impacts of characteristics of corporate social responsibility on environmental disclosures choosing 398listed companies of Shanghai Stock Exchange Governance Board as the sample．The findings are as follows：（1）there is a significant positive relationship between social contribution rate and environmental information disclosures；（2）government contribution rate and worker contribution rate are positive correlated to environmental information disclosures；（3）companies of large scale and heavy pollution make more environmental disclosures；（4）state－controlled companies have superior performance on environmental reporting．

environmental information disclosures；corporate social contribution；government contribution rate；employee contribution rate；investor contribution rate

F270

A

1008—1763（2012）02—0055—04

2011－05－10

湖南省高校創(chuàng)新平臺(tái)開放基金項(xiàng)目（10K013）；湖南省風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)研究基地資助

黃 珺（1976—），女，江蘇啟東人，湖南大學(xué)工商管理學(xué)院教授，博士．研究方向：公司治理與企業(yè)社會(huì)責(zé)任．