淺析衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范

【摘要】我國已經(jīng)歷了30年的改革開放，資本市場(chǎng)迅猛發(fā)展，但對(duì)于金融業(yè)的監(jiān)管仍不完善。近幾年，金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)又成為金融界探索的熱點(diǎn)。在認(rèn)識(shí)和理解金融衍生工具的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)種類的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行管理和防范，是安全合理利用金融衍生工具的保障。

【關(guān)鍵詞】金融衍生工具 風(fēng)險(xiǎn) 控制 防范

20世紀(jì)80年代，在國際金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了衍生金融工具，其不斷壯大的規(guī)模改變著世界經(jīng)濟(jì)的行為規(guī)范。這一期間，各種衍生金融工具如股票衍生金融工具、利率衍生金融工具、外匯衍生金融工具等也紛紛涌入我國金融市場(chǎng)。衍生金融工具既是重要的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具，也是巨大的風(fēng)險(xiǎn)源，如何加強(qiáng)對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

一、金融衍生工具相關(guān)概述

（一）金融衍生工具的定義

金融衍生工具，也稱派生金融工具。指的是具有一定形式的金融工具和其他合同。國際金融市場(chǎng)上最為普遍的衍生金融工具有遠(yuǎn)期和期貨、期權(quán)和互換，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換中一種或一種以上特征的工具。

（二）金融衍生工具的特點(diǎn)

金融衍生工具主要具有以下特點(diǎn):（1)虛擬性。指金融衍生工具是虛擬資本，體現(xiàn)了虛擬資本的二重性。(2)契約性。指金融衍生工具是交易雙方簽訂的一種信用合約。(3)杠桿性。運(yùn)用虛擬衍生工具進(jìn)行交易時(shí)不必交納資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值，而只需繳一定比例的保證金，以小博大。

二、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)種類

（一） 信用風(fēng)險(xiǎn)

指因交易方無法履行契約而造成我方經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)應(yīng)在考慮衍生金融工具的市場(chǎng)評(píng)估價(jià)格或利率變動(dòng)的基礎(chǔ)上來衡量總信用風(fēng)險(xiǎn)，建立獨(dú)立信用管理機(jī)制來降低交易對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

指由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)造成虧損的風(fēng)險(xiǎn)。雖然規(guī)避各種因素可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)是金融衍生工具交易的初衷，但由于交易將各種原本分散的風(fēng)險(xiǎn)集中于少數(shù)衍生市場(chǎng)上，稍有閃失，風(fēng)險(xiǎn)將成倍放大。

（三）流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

指合約雙方無法繼續(xù)履行合約風(fēng)險(xiǎn)。很多情況下，由于企業(yè)不能以滿意價(jià)格迅速出售金融資產(chǎn)而導(dǎo)致此類風(fēng)險(xiǎn)。合約標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)環(huán)境的變化決定了風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

指不適當(dāng)?shù)闹贫?、管理及控制、人為錯(cuò)誤而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。在交易的記錄，風(fēng)險(xiǎn)的衡量，交易對(duì)方規(guī)定程序、限額以及政策的遵循上的疏忽都有可能造成操作風(fēng)險(xiǎn)。

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

指因合約無法履行或草擬條文不足引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。由于法律的滯后性，無法保障某些金融衍生工具的合法性使其游離于法律管制之外而使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù)。

三、風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上交易雙方與衍生交易監(jiān)管者之間的信息不對(duì)稱

金融衍生市場(chǎng)為了規(guī)避現(xiàn)有的金融制度和管制，產(chǎn)生了許多新產(chǎn)品，加大了監(jiān)管難度。此外，交易者無法低成本地得知雙方的信用狀況，以及經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)真實(shí)的服務(wù)質(zhì)量，出現(xiàn) “劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

（二）金融衍生產(chǎn)品的過度創(chuàng)新

金融衍生產(chǎn)品的過度創(chuàng)新，拉長(zhǎng)了金融交易跨度。投機(jī)取巧的投資銀行利用“精湛”的技術(shù)將買來的不同信用級(jí)別、收益率的各種證券分割、打包、組合，然后再經(jīng)過信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，保險(xiǎn)公司作為擔(dān)保，然后再在金融市場(chǎng)上出售買給其他金融機(jī)構(gòu)。

四、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)工具和防范的措施

從表1中，我們發(fā)現(xiàn)，隨著金融衍生工具的應(yīng)用，發(fā)生了各種交易虧損事件，其中不乏世界赫赫有名的大公司以及超大數(shù)額的經(jīng)濟(jì)虧損。因此，對(duì)于金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)控制和防范是相當(dāng)必要的，我們可以從以下幾個(gè)方面著手。

（一）完善金融主體內(nèi)部自我監(jiān)督管理

在金融主體內(nèi)部要建立風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)管制度，內(nèi)容包括對(duì)交易的目的、對(duì)象、合約類型、止損點(diǎn)位、交易流程的限定以及不同部門的職責(zé)分配等。除此之外，提升內(nèi)部控制力度，嚴(yán)格把關(guān)交易程序，建立層次分明的業(yè)務(wù)授權(quán)機(jī)制，將操作權(quán)、結(jié)算權(quán)、監(jiān)督權(quán)分開，同時(shí)加重越權(quán)交易的處罰力度。

（二）強(qiáng)化信息披露

金融衍生交易中的信息披露制度有利于提高金融衍生市場(chǎng)運(yùn)作效率，促進(jìn)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。信息的披露只要包括一個(gè)機(jī)構(gòu)的整體經(jīng)營目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)策略以及內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)的措施等，同時(shí)也包括用于記錄交易行為的會(huì)計(jì)行為證明。

（三）建立風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)防范系統(tǒng)

衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)涉及面廣、綜合性強(qiáng)、靈敏度高、難度較大。在建立完善的預(yù)示系統(tǒng)與監(jiān)督系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，更要重視事后的審計(jì)防范，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范過程中的問題從而進(jìn)行整改，提高風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)的效率。

五、總結(jié)

金融衍生工具是一把雙刃劍，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，它既能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又會(huì)讓人陷入高風(fēng)險(xiǎn)的漩渦。因此，我們要充分認(rèn)識(shí)到衍生金融工具自身的高風(fēng)險(xiǎn)，通過各種途徑對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和防范，以便最大程度上發(fā)揮其正面力量。

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作者簡(jiǎn)介：李維琳（1990-），女，河南省焦作市人，本科，研究方向：金融。 （責(zé)任編輯：陳岑）