謝朝陽(yáng)

內(nèi)容摘要：目前關(guān)于巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)方法可能存在重要缺陷。由BS理論模型衍化而來(lái)的實(shí)證檢驗(yàn)，側(cè)重于部門(mén)相對(duì)生產(chǎn)率同內(nèi)部實(shí)際匯率的關(guān)系，但忽略了貿(mào)易品價(jià)格下降情況下的影響，從而傾向于高估BS效應(yīng)的存在性。工資機(jī)制是BS效應(yīng)成立與否的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而通行的BS效應(yīng)分步檢驗(yàn)不能充分證明這一點(diǎn)。本文最后提出了一個(gè)以工資為中間變量的分步檢驗(yàn)改進(jìn)方法。

關(guān)鍵詞：巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng) 內(nèi)部實(shí)際匯率 工資機(jī)制 中間變量

BS效應(yīng)的一般檢驗(yàn)方法

（一）國(guó)際上常用的檢驗(yàn)方法

國(guó)際上通常從橫截面數(shù)據(jù)、時(shí)間序列數(shù)據(jù)或者面板數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證BS效應(yīng)。最早人們從橫截面數(shù)據(jù)開(kāi)始，例如Balassa（1946）利用12個(gè)工業(yè)國(guó)家1955年GNP per capita 和PPP/E數(shù)據(jù)，進(jìn)行二元回歸，以及用制造業(yè)人均產(chǎn)出指數(shù)和GNP平減指數(shù)/制造業(yè)批發(fā)價(jià)格指數(shù)所做的二元回歸。這類(lèi)方法一般采用的計(jì)量模型為：PPP/E=f（Ypc）。在代理變量的選擇上，人們?cè)贐alassa（1964）基礎(chǔ)上不斷改進(jìn)，如因變量有采用PPP美元表示的相對(duì)價(jià)格，自變量用名義美元表示的人均產(chǎn)出（David，1972，1973；Balassa，1973）。Officer（1976）采用了人均產(chǎn)出、勞均產(chǎn)出和貿(mào)易部門(mén)相對(duì)非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率三種代理變量估計(jì)生產(chǎn)率水平，其中第三個(gè)代理變量的運(yùn)用尚屬首次。還有把部門(mén)相對(duì)價(jià)格當(dāng)作因變量，或者用工資作為對(duì)轉(zhuǎn)型國(guó)家物價(jià)水平的代理變量的做法。直到現(xiàn)在，橫截面實(shí)證模型變化不大，基本式為PPPi/PPPmumeraire=f（Ypci/Ypcmumeraire），即把相關(guān)變量進(jìn)化為對(duì)計(jì)價(jià)貨幣國(guó)的相對(duì)值。

時(shí)間序列適合于分析特定國(guó)家的情況。Hsieh（1982）在檢驗(yàn)BS效應(yīng)時(shí)首次使用了時(shí)間序列，相對(duì)部門(mén)生產(chǎn)率為自變量，設(shè)相對(duì)實(shí)際匯率（EP*/P）為因變量。Marston（1990）在Hsieh基礎(chǔ)上增加了一個(gè)因變量，即部門(mén)相對(duì)價(jià)格率，因?yàn)槿藗儫o(wú)法保證相對(duì)實(shí)際匯率是平穩(wěn)的，引入一個(gè)部門(mén)相對(duì)價(jià)格能夠隔離冪次方問(wèn)題（the power problem）。目前，標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間序列檢驗(yàn)方法可分為二到三個(gè)步驟：第一步估計(jì)生產(chǎn)率和相對(duì)價(jià)格的關(guān)系，即（pNt-pTt）-（pN*t-pT*t）=f[（aTt-aNt）-（aT*t-aN*t）]；第二步再估計(jì)相對(duì)價(jià)格和實(shí)際匯率的關(guān)系，即rt=f[（pNt-pTt）-（pN*t-pT*t）]；有些情況下，不考慮外國(guó)的因素，估計(jì)內(nèi)部因素是否存在BS效應(yīng)，即（pNt-pTt）=f（aTt-aNt）。

隨著面板數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，許多研究者開(kāi)始使用面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)BS，這樣能克服上述前兩種數(shù)據(jù)樣本量不足的問(wèn)題，但其隱含的假設(shè)是國(guó)家間不存在異質(zhì)性，否則會(huì)影響估計(jì)的科學(xué)性（Egert et al.，2005）。另外，它所得到的估計(jì)結(jié)果屬于平均水平的概念，無(wú)法用于特定國(guó)家的分析。許多對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體BS效應(yīng)的文獻(xiàn)采用了這種面板數(shù)據(jù)方法。王澤填和姚洋（2008）在實(shí)證部分也使用了1980-2004年148個(gè)經(jīng)濟(jì)體的固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型用于檢驗(yàn)BS效應(yīng)受農(nóng)村人口比率的影響。

在估計(jì)方法上，無(wú)論對(duì)橫截面或者時(shí)間序列數(shù)據(jù)，大部分使用了OLS，在20世紀(jì)90年代早期，SUR技術(shù)比較盛行，之后Johansen協(xié)整技術(shù)成為最常用的估計(jì)手段，E/G協(xié)整出現(xiàn)較早而且也在使用。21世紀(jì)初以來(lái)，自回歸分布滯后技術(shù)ARDL也多有文獻(xiàn)使用。另外，在文獻(xiàn)中還有采用完全修正普通最小二乘法（FMOLS）、廣義最小二乘法（GLS）、動(dòng)態(tài)最小二乘法（DOLS）、固定效應(yīng)面板回歸、VAR以及非線性回歸技術(shù)等等（王相寧等，2010：Baharumshah et al.，2010）。在最近幾年的文獻(xiàn)中，為了克服數(shù)據(jù)的局限性，越來(lái)越多的文獻(xiàn)使用數(shù)值模擬技術(shù)（numerical simulation）近似地用于檢驗(yàn)BS效應(yīng)（如Benigno and Thoenissen，2003；Tyers etal.，2006）。

就生產(chǎn)率的代理變量選擇問(wèn)題上，雖然仍存在關(guān)于平均勞動(dòng)生產(chǎn)率還是全要素生產(chǎn)率之間的爭(zhēng)議，但從數(shù)據(jù)的可得性現(xiàn)實(shí)出發(fā)，把平均勞動(dòng)生產(chǎn)率作為代理變量更加普遍（Tica and Druzic，2006；盧鋒，2006）。為了解決標(biāo)準(zhǔn)的BS計(jì)量模型可能出現(xiàn)的偏離問(wèn)題，附加的解釋變量也越來(lái)越多出現(xiàn)在實(shí)證模型當(dāng)中。Edison and Klovland（1987）放松了貿(mào)易品一價(jià)定律成立的假設(shè)，引入了貿(mào)易條件因素。Clague（1988）引入了開(kāi)放度。Rogoff（1992）引入油價(jià)和政府消費(fèi)。上述四個(gè)附加解釋變量代表了最重要且出現(xiàn)頻率最高的變量。

（二）國(guó)內(nèi)常用的檢驗(yàn)方法

近十多年來(lái)，關(guān)于中國(guó)的BS效應(yīng)存在性討論出現(xiàn)了豐富的實(shí)證文獻(xiàn)。就方法上來(lái)看，基本上借鑒了國(guó)際通用方法但也呈現(xiàn)了國(guó)內(nèi)特點(diǎn)。這些實(shí)證研究分為兩種不同思路，一種是沿著B(niǎo)S效應(yīng)的理論邏輯對(duì)生產(chǎn)率和實(shí)際匯率關(guān)系做實(shí)證；另一種思路是建立多因素的實(shí)際匯率決定模型，采用某個(gè)代理變量表示BS效應(yīng)，觀察對(duì)應(yīng)估計(jì)參數(shù)是否顯著、符號(hào)與理論是否吻合。后一種思路最具代表性的文獻(xiàn)就是對(duì)人民幣均衡實(shí)際匯率的研究，實(shí)際均衡匯率從事實(shí)中挖掘長(zhǎng)期影響實(shí)際匯率的因素并估計(jì)均衡實(shí)際匯率模型，如果模型中有BS效應(yīng)的代理變量，則它將兼具檢驗(yàn)BS效應(yīng)的功能。并非所有的實(shí)際均衡匯率模型都含有與生產(chǎn)率相關(guān)的代理變量。另外，采用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)方法、M-F方法等所做的均衡匯率方程也無(wú)生產(chǎn)率變量。

總體上，兩種思路的研究各有優(yōu)缺點(diǎn)。第一種思路比較直接貼近BS理論作檢驗(yàn)，可以對(duì)BS效應(yīng)的各傳導(dǎo)環(huán)節(jié)做檢驗(yàn)，但由于多采用雙變量估計(jì)，省卻了一些可能很重要的變量，所以計(jì)量所得系數(shù)可能被高估甚至缺乏有效性，也無(wú)法判定BS效應(yīng)在多大程度上影響人民幣實(shí)際匯率趨勢(shì)。第二種思路的優(yōu)缺點(diǎn)恰好與前種思路互補(bǔ)。

特別值得一提的是，Duo Qin and Xinhua He（2010）的一項(xiàng)實(shí)證研究嘗試采用綜合化的方法以試圖克服兩種思路的缺點(diǎn)。他們以相對(duì)生產(chǎn)率和相對(duì)人均凈國(guó)外資產(chǎn)兩種變量估計(jì)人民幣REER，相對(duì)生產(chǎn)率又分別用相對(duì)GDP per capita和相對(duì)CPI/PPI替代，采用時(shí)間序列的OLS和ML方法估計(jì)出雙邊RER，又采用面板DOLS方法估計(jì)出一般化的REER。這種嘗試具有開(kāi)拓性，他們首次在人民幣的實(shí)際均衡匯率分析中使用了面板數(shù)據(jù)，而目前國(guó)內(nèi)仍然使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)。但是他們的方法既不能檢驗(yàn)BS效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制，也不能像REER那樣采用足夠多的因素建模?？傊?，無(wú)論采用哪種檢驗(yàn)方法，細(xì)致而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膫鲗?dǎo)過(guò)程檢驗(yàn)和慎重的代理變量選擇都是非常重要的，否則都會(huì)降低實(shí)證結(jié)果的說(shuō)服力。

BS效應(yīng)檢驗(yàn)與內(nèi)部實(shí)際匯率的關(guān)系

BS效應(yīng)表達(dá)了深刻的經(jīng)濟(jì)思想，即貿(mào)易部門(mén)呈現(xiàn)更快的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)本國(guó)工資水平呈上升趨勢(shì)，導(dǎo)致非貿(mào)易品價(jià)格水平上漲，從而將出現(xiàn)：從國(guó)別靜態(tài)比較角度看，富國(guó)較窮國(guó)有更高的物價(jià)水平；從經(jīng)濟(jì)趕超動(dòng)態(tài)角度看，該國(guó)實(shí)際匯率將呈現(xiàn)升值趨勢(shì)。受方法所限，BS效應(yīng)的理論模型表達(dá)式只能以非貿(mào)易品相對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的形式出現(xiàn)，也就是所謂的內(nèi)部實(shí)際匯率，無(wú)法反映其全部思想。這種情況可以理解，但是，如果將理論模型照搬作實(shí)證模型就可能出現(xiàn)嚴(yán)重的問(wèn)題。

（一）實(shí)際匯率分解式的常規(guī)表達(dá)

實(shí)際匯率通?？杀硎緸椋?/p>

（1）

其中，QPPP指采用直接標(biāo)價(jià)法表示的外部實(shí)際匯率或者稱(chēng)為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)實(shí)際匯率，其實(shí)就是人們通常理解的實(shí)際匯率；E為雙邊名義匯率，P、P*分別為本國(guó)和外國(guó)的物價(jià)水平（帶*號(hào)指外幣表示的外國(guó)價(jià)格），總物價(jià)又等于非貿(mào)易品和貿(mào)易品價(jià)格的幾何平均，γ、γ*分別為本國(guó)和外國(guó)非貿(mào)易品權(quán)重。

對(duì)式（1）兩邊求對(duì)數(shù)值，相應(yīng)對(duì)數(shù)用小寫(xiě)字母表示，則有：

qPPP=（e+p*T-pT）+γ*（pN*-pT*）-γ（pN-pT） （2）

這就是文獻(xiàn)中通常使用的實(shí)際匯率表達(dá)式。其中，文獻(xiàn)中習(xí)慣把“e+p*T-pT”稱(chēng)為開(kāi)放部門(mén)或者貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率的對(duì)數(shù)式，也有一些人把此項(xiàng)近似地稱(chēng)作貿(mào)易條件變動(dòng)；把“-（pN-pT）”稱(chēng)為內(nèi)部實(shí)際匯率或非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格。新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，如果貿(mào)易條件是穩(wěn)定的，或者貿(mào)易品的一價(jià)定律是成立的，則外部實(shí)際匯率就主要由內(nèi)部項(xiàng)決定。當(dāng)本國(guó)非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格上升時(shí)，內(nèi)部實(shí)際匯率升值，從而引起了外部實(shí)際匯率的升值。

上述觀點(diǎn)的成立性需要比較嚴(yán)格的假設(shè)條件。本文主要澄清兩個(gè)問(wèn)題：一是貿(mào)易條件在什么情況下與貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率等同；二是什么情況下外部實(shí)際匯率完全由內(nèi)部項(xiàng)決定。

1.貿(mào)易條件與貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率的關(guān)系。貿(mào)易條件有多種表達(dá)含義，為了不引起混淆，需要事先定義一下貿(mào)易條件。如不特別說(shuō)明，本文所稱(chēng)的貿(mào)易條件（Terms-of-Trade）指價(jià)格貿(mào)易條件，即用同種貨幣表示的出口相對(duì)進(jìn)口的價(jià)格。

貿(mào)易條件定義表達(dá)式：，兩邊取對(duì)數(shù)并用相應(yīng)小寫(xiě)字母表示為：tot=pexport-p*import-e=pexport-pimport。如果一國(guó)出口價(jià)格與國(guó)產(chǎn)貿(mào)易品價(jià)格相等，那么可以重新表示貿(mào)易條件的對(duì)數(shù)式tot=pH-pF*-e=pH-pF，其中pH、pF*和pF分別指國(guó)產(chǎn)貿(mào)易品的本幣價(jià)格、外國(guó)產(chǎn)貿(mào)易品的外幣價(jià)格和外國(guó)產(chǎn)貿(mào)易品的本幣價(jià)格。

因?yàn)橐粐?guó)貿(mào)易品包含國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口兩部分，可以再把兩國(guó)貿(mào)易品價(jià)格表示成指數(shù)對(duì)數(shù)形式：pT=vpH+（1-v）pF，p*T=v*p*H+（1-v*）p*F，其中設(shè)pH=e+p*H，pF=e+p*F。代入貿(mào)易部門(mén)的實(shí)際匯率可得：

e+p*T-pT=（v*-v）（pH-pF） （3）

由式（3）可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)v*=1+v時(shí)，貿(mào)易部門(mén)的實(shí)際匯率就等于（pH-pF），即tot改善多少貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率就貶值多少；當(dāng)v=1+v*時(shí)，則貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率恰好是tot的相反數(shù)，那么貿(mào)易條件改善對(duì)應(yīng)于貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率升值（這正是普通意義上的理解）。

回到現(xiàn)實(shí)世界中來(lái)理解上述兩種情形。因?yàn)関，v*∈[0，1]，所以情況一要成立唯有滿足v=0且v*=1；情況二成立必須要求v=1且v*=0。上述條件意味著沒(méi)有國(guó)際貿(mào)易，而這在現(xiàn)實(shí)中幾乎不可能存在，貿(mào)易條件與貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率等同或反向等同只是兩種極端情況而已。真正有意義的討論應(yīng)是判斷v、v*之間的大小關(guān)系：若v*>v，則接近于情況一，貿(mào)易條件改善將導(dǎo)致貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率部分貶值；若v*

2.內(nèi)部實(shí)際匯率與外部實(shí)際匯率的關(guān)系再討論。外部實(shí)際匯率變動(dòng)等于貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率和內(nèi)部實(shí)際匯率變動(dòng)之和。如果貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率不變，這時(shí)內(nèi)部實(shí)際匯率就決定了外部實(shí)際匯率的趨勢(shì)。當(dāng)內(nèi)部實(shí)際匯率升值時(shí)，外部實(shí)際匯率也將跟隨升值。從式（3）可以看出，只有滿足v*=v，貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率才會(huì)不變。其現(xiàn)實(shí)含義就是：兩國(guó)貿(mào)易品物價(jià)籃的商品構(gòu)成完全相同，即兩國(guó)消費(fèi)者行為是完全同質(zhì)的、無(wú)差異的。

事實(shí)上這種情況也很難成立。比如，本國(guó)消費(fèi)偏好的存在，將導(dǎo)致消費(fèi)更多的本國(guó)貿(mào)易品，這樣，貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率必然將會(huì)發(fā)生影響。本文已經(jīng)討論過(guò)有關(guān)內(nèi)部和外部實(shí)際匯率的變動(dòng)關(guān)系，兩者未必方向一致地變化，在此有必要對(duì)兩者間“一升一貶”的情況做進(jìn)一步討論。

要注意的是，本文討論的反向變動(dòng)起因于外國(guó)內(nèi)部實(shí)際匯率的貶值，筆者還要討論包含貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率變動(dòng)的因素。式（2）說(shuō)明，內(nèi)部實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)外部實(shí)際匯率的影響程度一定小于貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率（因?yàn)棣?lt;1）；同等程度的內(nèi)部實(shí)際匯率升值加貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率貶值的綜合效果是外部實(shí)際匯率貶值。比如，當(dāng)其他條件都不變而本國(guó)貿(mào)易品價(jià)格下降時(shí)，貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率和內(nèi)部實(shí)際匯率會(huì)出現(xiàn)一貶一升且幅度相同，但整個(gè)外部實(shí)際匯率由于受前者影響更大，所以也會(huì)有所貶值。可以明顯看到，這種情況下內(nèi)部實(shí)際匯率不再是外部實(shí)際匯率變動(dòng)的主導(dǎo)因素了。

（二）實(shí)際匯率分解式的另一種表達(dá)

既然貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率的不穩(wěn)定可能更符合現(xiàn)實(shí)情況，內(nèi)部實(shí)際匯率未必就主導(dǎo)實(shí)際匯率變動(dòng)，關(guān)于這一點(diǎn)已經(jīng)有相關(guān)的實(shí)證文獻(xiàn)能提供豐富的證據(jù)（Engel，1993，1999；Parsley，2006；Betts and Kehoe，2006，2008；徐建煒、楊盼盼，2011）。為了更清楚地理解這一點(diǎn)，改變一下實(shí)際匯率的分解式，保留內(nèi)部項(xiàng)，但不使用貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率項(xiàng)，再來(lái)觀察內(nèi)部項(xiàng)對(duì)外部實(shí)際匯率的影響。

不妨假設(shè)ψ=1-γ，ψ*=1-γ*，代入式（2）得到：

qPPP=e+（p*N-pN）+ψ（pN-pT）-ψ*（p*N-p*T） （4）

通過(guò)這種變換能清楚地看到：名義匯率的變動(dòng)具有了相對(duì)獨(dú)立的含義，因?yàn)榕c“e+p*T”相比，這里的“e+p*N”沒(méi)有太大的經(jīng)濟(jì)意義；內(nèi)部實(shí)際匯率不僅包含了BS效應(yīng)而且還唯一地反映了貿(mào)易條件效應(yīng)，而在第一種表達(dá)式中BS效應(yīng)完全由內(nèi)部實(shí)際匯率來(lái)反映，實(shí)際上也應(yīng)包含貿(mào)易條件效應(yīng)；本國(guó)內(nèi)部實(shí)際匯率“-（pN-pT）”升值（非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格提高），外部實(shí)際匯率反而是貶值的（式4右側(cè)數(shù)值變大）。這個(gè)結(jié)果顛覆了傳統(tǒng)分解式（2）所揭示的含義。

為什么會(huì)出現(xiàn)上述沖突性結(jié)果呢？假如貿(mào)易品價(jià)格是穩(wěn)定的，只有非貿(mào)易品價(jià)格變動(dòng)影響實(shí)際匯率，那么式（2）和（4）的經(jīng)濟(jì)涵義是完全相同的，這時(shí)與其說(shuō)是內(nèi)部實(shí)際匯率決定著外部實(shí)際匯率變化，不如說(shuō)是非貿(mào)易品價(jià)格變動(dòng)決定了外部實(shí)際匯率更準(zhǔn)確。再假如貿(mào)易品價(jià)格具有變動(dòng)屬性（不妨聯(lián)想非貿(mào)易品價(jià)格穩(wěn)定這一極端情形），內(nèi)部實(shí)際匯率升值可能導(dǎo)致外部實(shí)際匯率貶值（如式4所示的關(guān)系），而式（2）示的同向關(guān)系就不一定成立了?？梢?jiàn)，是否承認(rèn)貿(mào)易品價(jià)格的可變性是導(dǎo)致兩種表達(dá)法下內(nèi)外部實(shí)際匯率沖突性結(jié)果的關(guān)鍵原因。

回歸現(xiàn)實(shí)情況，即兩部門(mén)商品價(jià)格都是可變的，那么內(nèi)部實(shí)際匯率指標(biāo)顯得不一定重要。很難從兩種分解表達(dá)式所示的沖突性結(jié)果中一般性地判斷出哪一個(gè)更合理，但可以歸納得出：內(nèi)部實(shí)際匯率未必與外部實(shí)際匯率同向變化；內(nèi)部實(shí)際匯率未必總是外部實(shí)際匯率變動(dòng)的決定因素（與其內(nèi)部實(shí)際匯率，不如貿(mào)易品或非貿(mào)易品的國(guó)內(nèi)外相對(duì)價(jià)格更能主導(dǎo)外部實(shí)際匯率變動(dòng)）。

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诤雎再Q(mào)易品價(jià)格變動(dòng)的情況下有可能將內(nèi)部實(shí)際匯率的作用夸大了。在介紹BS標(biāo)準(zhǔn)模型中，本文曾經(jīng)分析了采用內(nèi)部實(shí)際匯率表達(dá)式的原因。理論上不可能直接求解出貿(mào)易品和非貿(mào)易品價(jià)格，而只能得到兩部門(mén)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)率（即內(nèi)部實(shí)際匯率的變化）。

BS效應(yīng)假說(shuō)的模型化表述依賴(lài)嚴(yán)格的假設(shè)前提，如果在實(shí)證研究中照搬理論模型就很可能導(dǎo)致錯(cuò)誤，比如：在檢驗(yàn)BS效應(yīng)假說(shuō)時(shí)，直接檢驗(yàn)一國(guó)貿(mào)易部門(mén)相對(duì)生產(chǎn)率與其內(nèi)部實(shí)際匯率的關(guān)系，如果貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率提升引起貿(mào)易品價(jià)格下降，內(nèi)部實(shí)際匯率雖然也會(huì)升值，但是并非BS效應(yīng)而是貿(mào)易條件效應(yīng)（徐建煒、楊盼盼，2011）。再比如：通過(guò)檢驗(yàn)內(nèi)部實(shí)際匯率是否主導(dǎo)了外部實(shí)際匯率的變化來(lái)檢驗(yàn)BS效應(yīng)，一樣不能排除貿(mào)易品價(jià)格變化的因素（MacDonald and Ricci，2007）。 由此可見(jiàn)，不論采用從相對(duì)生產(chǎn)率到內(nèi)部實(shí)際匯率，還是從內(nèi)部實(shí)際匯率到外部實(shí)際匯率，兩種檢驗(yàn)方法都不能證明BS效應(yīng)成立，它們之間的實(shí)證關(guān)系即便與理論相符，也只是BS效應(yīng)成立的必要條件而非充分條件。

前兩部分的分析充分說(shuō)明，內(nèi)部實(shí)際匯率與外部實(shí)際匯率的關(guān)系會(huì)因?yàn)榉纸馐讲煌尸F(xiàn)自相矛盾的結(jié)果，其原因在于人們對(duì)貿(mào)易品價(jià)格可變與否的不同認(rèn)識(shí)?！癳+p*T-pT”不等于貿(mào)易條件，兩者關(guān)系可能很弱，尤其當(dāng)本國(guó)貿(mào)易品中進(jìn)口比重很大或進(jìn)口價(jià)格對(duì)pT影響大時(shí)更弱。分析第二種表達(dá)式可以發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易條件也不再是傳統(tǒng)觀念中認(rèn)為的那樣，只通過(guò)影響貿(mào)易部門(mén)實(shí)際匯率作用到外部實(shí)際匯率，它也會(huì)同BS效應(yīng)一樣，通過(guò)內(nèi)部實(shí)際匯率機(jī)制發(fā)揮影響效力。第二種表達(dá)式中，“p*N-pN”在一些情況下可能會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，比如存在剩余勞動(dòng)力，內(nèi)部實(shí)際匯率會(huì)主導(dǎo)外部實(shí)際匯率的變化并且兩者呈反向關(guān)系。另一方面，當(dāng)非貿(mào)易品比重較大時(shí)，內(nèi)部實(shí)際匯率的作用會(huì)下降，非貿(mào)易品相對(duì)國(guó)外價(jià)格將主導(dǎo)外部實(shí)際匯率趨勢(shì)性變化。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)所呈現(xiàn)出的特點(diǎn)說(shuō)明，人民幣實(shí)際匯率的分解有可能采用第二種表達(dá)更具合理性。首先，改革開(kāi)放30多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)伴隨大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力向城市轉(zhuǎn)移，工業(yè)部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)快速提高，但工資增長(zhǎng)受到了抑制，從而非貿(mào)易品價(jià)格上漲緩慢。其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)屬于大國(guó)開(kāi)放類(lèi)型，有別于傳統(tǒng)理論上的小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，巨大的供給和需求規(guī)模將影響國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格，導(dǎo)致貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格的不穩(wěn)定，在粗放型增長(zhǎng)階段通過(guò)降價(jià)擴(kuò)大出口和大規(guī)模剛性進(jìn)口買(mǎi)高價(jià)格，使貿(mào)易條件出現(xiàn)了持續(xù)惡化。再次，中國(guó)加工貿(mào)易比重很大，在國(guó)內(nèi)貿(mào)易品消費(fèi)籃中可能不包括這些加工貿(mào)易商品，加工貿(mào)易比重高會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)貿(mào)易品生產(chǎn)大于國(guó)內(nèi)對(duì)本國(guó)所產(chǎn)貿(mào)易品的消費(fèi)，這是我國(guó)貿(mào)易順差的成因的另一種角度的理解。出口降價(jià)對(duì)本國(guó)貿(mào)易品價(jià)格影響可能不大而進(jìn)口價(jià)格上漲則可能影響了國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平，從而不排除會(huì)有貿(mào)易條件惡化與實(shí)際匯率升值并存的異?，F(xiàn)象發(fā)生。最后，不能忽略生產(chǎn)率增長(zhǎng)的類(lèi)型，Corsetti et al.（2007）將之分為貿(mào)易強(qiáng)化型增長(zhǎng)和貿(mào)易廣化型增長(zhǎng)兩種，它們對(duì)出口貿(mào)易品價(jià)格的影響有別，前者導(dǎo)致價(jià)格降低而后者不改變價(jià)格，中國(guó)的情況可能更接近于貿(mào)易強(qiáng)化型增長(zhǎng)。

總之，貿(mào)易品價(jià)格的可變性尤其是當(dāng)一國(guó)出口價(jià)格呈現(xiàn)了相對(duì)下降特征，內(nèi)部實(shí)際匯率就有可能逆向主導(dǎo)了外部實(shí)際匯率的變化。從嚴(yán)謹(jǐn)角度出發(fā)，應(yīng)該澄清非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格與實(shí)際匯率變動(dòng)方向的問(wèn)題，而不能想當(dāng)然地把兩者關(guān)系確定為同向變動(dòng)。

對(duì)BS效應(yīng)檢驗(yàn)方法的改進(jìn)

目前國(guó)際上通行的BS效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)方法主要采用分步法，即兩個(gè)步驟：第一步檢驗(yàn)相對(duì)生產(chǎn)率和非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格的關(guān)系；第二步檢驗(yàn)非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格和實(shí)際匯率的關(guān)系。只有當(dāng)兩者同時(shí)都與理論相符時(shí)，BS效應(yīng)才成立。根據(jù)Baron and Kenny（1986）的計(jì)量學(xué)理論，如果要證明相對(duì)生產(chǎn)率經(jīng)過(guò)非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格（即內(nèi)部實(shí)際匯率）這一中介變量（mediator）作用于外部實(shí)際匯率，還需再增加第三個(gè)檢驗(yàn)步驟，即相對(duì)生產(chǎn)率與外部實(shí)際匯率的回歸系數(shù)以及加入內(nèi)部實(shí)際匯率控制變量以后的系數(shù)顯著性比較。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于人民幣BS效應(yīng)的實(shí)證文獻(xiàn)所使用的方法只包含了其中的某一步或兩步，而三步并用的檢驗(yàn)還是空白。

對(duì)照BS效應(yīng)假說(shuō)的含義，即使進(jìn)行三步檢驗(yàn)法也不能充分證明BS效應(yīng)的存在：因?yàn)榉琴Q(mào)易品相對(duì)價(jià)格（內(nèi)部實(shí)際匯率）始終不能排除貿(mào)易品價(jià)格變化帶來(lái)的影響，而B(niǎo)S效應(yīng)要求生產(chǎn)率提高必須通過(guò)工資上漲進(jìn)而非貿(mào)易品價(jià)格絕對(duì)提高這一相對(duì)狹窄的通道最后使外部實(shí)際匯率升值。這樣看來(lái)，內(nèi)部實(shí)際匯率的概念更主要的意義是理論上的，在實(shí)證上的應(yīng)用前提必須首先排除掉貿(mào)易品價(jià)格下降的可能性。如果存在貿(mào)易品價(jià)格下降的情況，這時(shí)，檢驗(yàn)BS效應(yīng)時(shí)使用非貿(mào)易品價(jià)格要比繼續(xù)使用非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格可能更準(zhǔn)確。如果貿(mào)易品價(jià)格不變或也上升，則非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格將繼續(xù)適用于BS檢驗(yàn)。

根據(jù)BS效應(yīng)假說(shuō)的定義，相對(duì)生產(chǎn)率提高要通過(guò)工資增長(zhǎng)帶來(lái)非貿(mào)易品價(jià)格提高，最后是外部實(shí)際匯率升值。因?yàn)锽S效應(yīng)引起的非貿(mào)易品價(jià)格上升一定要由工資傳導(dǎo)，所以，工資變量就是其他兩個(gè)變量之間的中間變量。如果脫離了工資機(jī)制，即使非貿(mào)易品價(jià)格與貿(mào)易部門(mén)相對(duì)生產(chǎn)率之間存在統(tǒng)計(jì)上的關(guān)系，也未必就能斷定這就是BS效應(yīng)。非貿(mào)易品價(jià)格和貿(mào)易品價(jià)格未必完全受生產(chǎn)率的影響，它們也可能受到進(jìn)口價(jià)格或消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)等因素影響。BS檢驗(yàn)應(yīng)分為以下步驟：第一，檢驗(yàn)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部門(mén)相對(duì)生產(chǎn)率到相對(duì)工資水平；第二，檢驗(yàn)相對(duì)工資水平到非貿(mào)易品價(jià)格；第三，檢驗(yàn)相對(duì)生產(chǎn)率到非貿(mào)易品價(jià)格；第四，加入相對(duì)工資水平作為控制變量，重新檢驗(yàn)第一步的關(guān)系表現(xiàn)。如果要站在國(guó)際比較的高度檢驗(yàn)BS效應(yīng)，還需要加入第五步，即檢驗(yàn)非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)率到外部實(shí)際匯率的關(guān)系。

由于現(xiàn)實(shí)條件下即不能保證非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率和貿(mào)易品價(jià)格都不變，所以任何BS效應(yīng)檢驗(yàn)都要首先確定不存在貿(mào)易品價(jià)格下降，這樣使非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格才不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題；其次要考察非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率增長(zhǎng)，因?yàn)槿魏尾块T(mén)生產(chǎn)率提高都會(huì)引起工資水平上升，所以現(xiàn)實(shí)世界中的BS效應(yīng)一定要剔除非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率提升以及它對(duì)工資的影響部分。所以，科學(xué)的BS效應(yīng)檢驗(yàn)程序應(yīng)該要首先觀察非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率變化與否，貿(mào)易品價(jià)格是否絕對(duì)下降，然后再去做檢驗(yàn)。如果滿足了貿(mào)易品價(jià)格沒(méi)有下降，再來(lái)考察BS效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制中的三個(gè)關(guān)鍵變量關(guān)系：“貿(mào)易部門(mén)相對(duì)非貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率”、“貿(mào)易部門(mén)相對(duì)非貿(mào)易部門(mén)工資”和“非貿(mào)易品相對(duì)貿(mào)易品價(jià)格”。

基于實(shí)際匯率分解表達(dá)式的分析，也可以通過(guò)考察兩國(guó)間非貿(mào)易品價(jià)格變動(dòng)率是否有能力主導(dǎo)外部實(shí)際匯率的變化，以便近似地觀測(cè)BS效應(yīng)的存在性。這種方法較之與前人使用內(nèi)部實(shí)際匯率是否主導(dǎo)來(lái)判斷BS效應(yīng)更具合理性或者說(shuō)更逼近于真實(shí)。內(nèi)部實(shí)際匯率不僅反映BS效應(yīng)同時(shí)也包含著貿(mào)易條件效應(yīng)，這樣做出的判斷實(shí)際上已經(jīng)過(guò)高估計(jì)了BS效應(yīng)。采用兩國(guó)間非貿(mào)易品價(jià)格變動(dòng)率“p*N-pN”能基本剔除貿(mào)易條件的影響，之所以使用“基本剔除”是因?yàn)椋弘m然生產(chǎn)率提升導(dǎo)致的內(nèi)生貿(mào)易條件效應(yīng)被完全剔除掉了，但外生沖擊導(dǎo)致的進(jìn)口價(jià)格上漲引發(fā)的通脹因素仍會(huì)波及非貿(mào)易品價(jià)格，如進(jìn)口原油價(jià)格導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)輸服務(wù)價(jià)格上漲等。

雖然還有一部分BS效應(yīng)仍會(huì)保留在內(nèi)部項(xiàng)當(dāng)中，但關(guān)鍵部分已在“p*N-pN”得以體現(xiàn)。假設(shè)存在BS效應(yīng)，那么在第二種表達(dá)方式下，BS效應(yīng)的核心傳導(dǎo)變量“pN”的上漲，導(dǎo)致內(nèi)部實(shí)際匯率項(xiàng)升值但這項(xiàng)升值卻導(dǎo)致α倍的外部實(shí)際貶值，另一方面，“p*N-pN”將變小導(dǎo)致外部實(shí)際升值；“pN”的綜合效應(yīng)仍是外部實(shí)際匯率有（1－α）的升值。因此，采用“p*N-pN”指標(biāo)將總能近似檢測(cè)出BS效應(yīng)。當(dāng)然，這算不上是一種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臋z驗(yàn)方法，也只屬于BS效應(yīng)存在的必要條件，但它能糾正使用內(nèi)部實(shí)際匯率方法的缺陷。

參考文獻(xiàn)：

1.盧鋒.我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)及國(guó)際比較（1978-2004）—人民幣實(shí)際匯率長(zhǎng)期走勢(shì)研究之一[R].北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心論文No.C2006004，2006.4

2.王相寧，李敏，繆柏其.基于BEER模型的人民幣均衡匯率—來(lái)自狀態(tài)空間理論的新證據(jù)[J].系統(tǒng)工程，2010（5）

3.王澤填，姚洋.結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與巴拉薩－薩繆爾森效應(yīng)[J].世界經(jīng)濟(jì)，2009（4）

4.徐建煒，楊盼盼.理解中國(guó)的實(shí)際匯率：一價(jià)定律偏離還是相對(duì)價(jià)格變動(dòng)？[J].經(jīng)濟(jì)研究，2011（7）

5.Baharumshah A，Liew V，Chowdhury I.Asymmetry dynamics in real exchange rates：New results on East Asian currencies.International Review of Economics and Finance，2010（19）

6.Balassa，Bela.The purchasing power parity doctrine：a reappraisal. Journal of Political economy，1946，72

7.Balassa.Just how misleading are official exchange rate conversions？A Comment. The Economic Journal，1973，83

8.Benigno，G..and C.Thoenissen.Equilibrium exchange rates and supply side performance. Economics Journal，2003，113（March）

9.Betts and Kehoe.U.S.real exchange rate fluctuations and relative price fluctuations[J].Journal of Monetary Economics，2006，53

10.Betts，C.M.and T.J.Kehoe.Real Exchange Rate Movements and the Relative Price of Non-traded Goods.Federal Reserve Bank of Minneapolis Research Department Staff Report，2008

11.Clague C.K.Purchasing Power Parities and Exchange Rate in Latin America.Economic Development and Cultural Change，1988，36

12.Corsetti et al..Productivity， terms of trade and the “home market effect.Journal of International Economics，2007，73

13.David.Just how misleading are official exchange rate conversions？.The Economic Journal，1972，82

14.David，P.A..A reply to professor Balassa.The Economic Journal，1973，83

15.Duo Qin and Xinhua He.Is the Chinese currency substantially misaligned to warrant further appreciation？Queen Mary University of London working paper No.660，2010，F(xiàn)eb

16.Edison，H.and J.T.Klovland.A quantitative reassessment of the purchasing power parity hypothesis：Evidence from Norway and the United Kingdom.Journal of Applied Econometrics，，1987，3

17.Egert et al..Equilibrium exchange rates in transition economies：Taking stock of the issues.Oesterreichische Nationalbank working paper，2005，I06.

18.Engel，Charles.Real exchange rates and relative prices：An empirical investigation. Journal of Monetary economics，1993，32

19.Engel，Charles.Accounting for US real exchange rate changes.Journal of Political Economy，1999，107

20.Hsieh，D.A..The determination of the real exchange rate：The productivity approach.Journal of International Economics，1982，12

21.MacDonald，R.and L. Ricci.Purchasing power parity and new trade theory.IMF Staff working paper，2002，F(xiàn)eb.

22.MacDonald R.and L.A.Ricci.Real exchange rates， imperfect substitutability，and imperfect competition.Journal of Macroeconomics，2007，29

23.Marston，Richard.Systematic movements in real exchange rates in the G-5：Evidence on the integration of internal and external markets.Journal of Banking and Finance，1990，14

24.Officer，L.H..The Purchasing-Power-Parity Theory of Exchange Rates： A Review Article. IMF Staff paper Vol. 23， 1976，No. 1 Mar

25.Parsley，D.C..Accounting for real exchange rate changes in East Asia. http：//www2.owen.vanderbilt.edu/david.parsley/Current_Research/Accounting%20RXR%207-01-06.pdf，2006

26.Tica，J.and I. Druzic.The Harood-Balassa-Samuelson Effect：A survey of empirical evidence.University of Zagreb Faculty of Economics and Business working paper，2006

27.Tyers，R. et al..Chinas economic growth and its real exchange rate.Australian National University working papers in Economics and Econometrics ，2006