近幾年來，特別是中小板與創(chuàng)業(yè)板推出以後，許多企業(yè)通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表資訊得以上市，之後立即發(fā)生業(yè)績下滑，更有甚者在上市首日便公告稱業(yè)績下滑，這種「業(yè)績變臉」現(xiàn)象背後所掩飾的是財(cái)務(wù)造假行為嚴(yán)重，這類事件嚴(yán)重?fù)p害了投資者利益。

嚴(yán)打嚴(yán)查證監(jiān)會(huì)劍指企業(yè)財(cái)務(wù)造假

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱：證監(jiān)會(huì)）於2013年1月8日召開「首次公開發(fā)行在審企業(yè)2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議」，開始了有始以來最大規(guī)模的財(cái)務(wù)打假活動(dòng)。

為了還原IPO在審企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)性，證監(jiān)會(huì)主要將清查的重點(diǎn)放在兩類企業(yè)：一是業(yè)績不真實(shí)的企業(yè)，別一類則是等候IPO時(shí)間過長、業(yè)績發(fā)生嚴(yán)重下滑的企業(yè)，並且規(guī)定保薦機(jī)構(gòu)不允許以中止方式排隊(duì)繼續(xù)待審。這無疑是對(duì)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假企業(yè)或等IPO過程中及上市後業(yè)績下滑的企業(yè)的一種震懾。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年1月10日 ，IPO待審企業(yè)的數(shù)量達(dá)到了878家，但經(jīng)過一輪財(cái)務(wù)核查之後，截至2013年5月底，有268家企業(yè)終止了審核，其中，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)分別為37家、97家和134家。

財(cái)務(wù)報(bào)告造假的主要手段有：（1）虛構(gòu)交易，操作利潤；（2）提前確認(rèn)收入；（3）將不符合資本化條件的費(fèi)用資本化；（4）利用關(guān)聯(lián)方交易調(diào)整利潤；（5）不恰當(dāng)利用會(huì)計(jì)估計(jì)方法。

針對(duì)IPO財(cái)務(wù)造假行為，證監(jiān)會(huì)發(fā)佈《關(guān)於做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》（發(fā)行監(jiān)管函[2012]551號(hào)），要求保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)擬IPO企業(yè)開展財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資訊自查工作。在自查過程中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注首發(fā)公司報(bào)告期內(nèi)收入、盈利是否真實(shí)、準(zhǔn)確，是否存在粉飾業(yè)績或財(cái)務(wù)造假等情形，下列事項(xiàng)應(yīng)予以重點(diǎn)核查：

（1）以自我交易的方式實(shí)現(xiàn)收入、利潤的虛假增長。即首先通過虛構(gòu)交易（例如，支付往來款項(xiàng)、購買原材料等）將大額資金轉(zhuǎn)出，再將上述資金設(shè)法轉(zhuǎn)入發(fā)行人客戶，最終以銷售交易的方式將資金轉(zhuǎn)回；

（2）發(fā)行人或關(guān)聯(lián)方與其客戶或供應(yīng)商以私下利益交換等方法進(jìn)行惡意串通以實(shí)現(xiàn)收入、盈利的虛假增長。如直銷模式下，與客戶串通，通過期末集中發(fā)貨提前確認(rèn)收入，或放寬信用政策，以更長的信用週期換取收入增加。經(jīng)銷或加盟商模式下，加大經(jīng)銷商或加盟商鋪貨數(shù)量，提前確認(rèn)收入等；

（3）關(guān)聯(lián)方或其他利益相關(guān)方代發(fā)行人支付成本、費(fèi)用或者採用無償或不公允的交易價(jià)格向發(fā)行人提供經(jīng)濟(jì)資源；

（4）保薦機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方、PE投資機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方、PE投資機(jī)構(gòu)的股東或?qū)嶋H控制人控制或投資的其他企業(yè)，在申報(bào)期內(nèi)最後一年與發(fā)行人發(fā)生大額交易從而導(dǎo)致發(fā)行人在申報(bào)期內(nèi)最後一年收入、利潤出現(xiàn)較大幅度增長；

（5）利用體外資金支付貨款，少計(jì)原材料採購數(shù)量及金額，虛減當(dāng)期成本，虛構(gòu)利潤；

（6）採用技術(shù)手段或其他方法指使關(guān)聯(lián)方或其他法人、自然人冒充互聯(lián)網(wǎng)或移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)客戶與發(fā)行人（即互聯(lián)網(wǎng)或移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)）進(jìn)行交易以實(shí)現(xiàn)收入、盈利的虛假增長等；

（7）將本應(yīng)計(jì)入當(dāng)期成本、費(fèi)用的支出混入存貨、在建工程等資產(chǎn)專案的歸集和分配過程以達(dá)到少計(jì)當(dāng)期成本費(fèi)用的目的；

（8）壓低員工薪金，階段性降低人工成本粉飾業(yè)績；

（9）推遲正常經(jīng)營管理所需費(fèi)用開支，通過延遲成本費(fèi)用發(fā)生期間，增加利潤，粉飾報(bào)表；

（10）期末對(duì)欠款壞賬、存貨跌價(jià)等資產(chǎn)減值可能估計(jì)不足；

（11）推遲在建工程轉(zhuǎn)固時(shí)間或外購固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)時(shí)間等，延遲固定資產(chǎn)開始計(jì)提折舊時(shí)間；

（12）其他可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)資訊披露失真、粉飾業(yè)績或財(cái)務(wù)造假的情況。

可見，審核重心指向IPO在審企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)性，重點(diǎn)檢查虛構(gòu)交易、現(xiàn)金收付等，力求擠出財(cái)務(wù)水分，充分披露在審企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，證監(jiān)會(huì)明確要求保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，並進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了其對(duì)上市公司的連帶責(zé)任。

IPO企業(yè)財(cái)務(wù)造假不只發(fā)生在境內(nèi)

中概股曾一度受到國際投資者的熱捧，但近兩年在美國上市的中國企業(yè)陸續(xù)被揭露出會(huì)計(jì)造假，中概股陷入前所未有的誠信危機(jī)。

2010年下半年，美國上市中國概念股公司遭遇一系列集體訴訟事件，暴露出嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假問題。進(jìn)入2011年，更有22家中國公司被訴。SEC（美國證券交易委員會(huì)）由此展開針對(duì)中國公司財(cái)務(wù)情況的專項(xiàng)調(diào)查。2011年至2012年底，已有50只中概念股因被指責(zé)財(cái)務(wù)造假而被停牌或者退市。與此同時(shí)，香港和德國資本市場均爆出中概股公司的財(cái)務(wù)造假問題。

從中短期看，部分中概股誠信問題動(dòng)搖投資者對(duì)整體中概股的信心，不僅令已上市中概股股價(jià)持續(xù)暴跌，還令優(yōu)質(zhì)企業(yè)境外上市面臨估值下調(diào)與IPO放緩的頹境。從長期看，中概股需要一個(gè)品質(zhì)重建的過程，海外市場對(duì)中概股的信心才會(huì)逐漸修復(fù)。

IPO財(cái)務(wù)核查對(duì)臺(tái)資企業(yè)的機(jī)遇

IPO財(cái)務(wù)核查如此大的陣仗之下，不計(jì)算今年新申報(bào)的企業(yè)，已經(jīng)有近31%的在審企業(yè)退出了IPO的通道。終止審核企業(yè)如此之多，給企業(yè)帶來震懾的同時(shí)也給不少優(yōu)秀企業(yè)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

「明者見於無形，智者慮於未萌」，管理者應(yīng)做「明」、「智」之人，如果希望企業(yè)做大做強(qiáng)，則在A股上市是大勢(shì)所趨。機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人，在最初企業(yè)準(zhǔn)備IPO的時(shí)候就要有決心把企業(yè)規(guī)範(fàn)管理，在重組、改制過程中要按要求耐心梳理，在申報(bào)時(shí)充滿信心可以成功過會(huì)，這樣將盡早消除對(duì)於自身的不利因素，防患於未然。

就筆者的認(rèn)知，相對(duì)於大陸的一般企業(yè)，很多臺(tái)資企業(yè)在財(cái)務(wù)管理、成本控制、企業(yè)管理等方面具備豐富經(jīng)驗(yàn)，守法觀念強(qiáng)，這正是作為擬上市企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，臺(tái)資企業(yè)在此次財(cái)務(wù)大核查中是充滿機(jī)遇的，巴菲特曾經(jīng)發(fā)表評(píng)論文章表示，他奉行一個(gè)很簡單的信條：「別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪」，把巴菲特這一「反向思維」的投資理論運(yùn)用到企業(yè)IPO中，在31%的企業(yè)終止審查，退出IPO之時(shí)，優(yōu)秀的企業(yè)要抓住時(shí)機(jī)成功上市，在市場處於波谷的時(shí)候積極籌備，在市場處於波峰的時(shí)候掛牌。

專項(xiàng)核查給擬進(jìn)行IPO的臺(tái)資企業(yè)的啟示在於：無論是否是公眾公司，堅(jiān)持陽光、正向和規(guī)範(fàn)的業(yè)務(wù)運(yùn)作，完善財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制，真金就不怕火煉，此外，還應(yīng)密切關(guān)注、認(rèn)真學(xué)習(xí)，「前車之鑑、後事之師」，從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，做實(shí)業(yè)務(wù)、做好管理、強(qiáng)化內(nèi)控、規(guī)範(fàn)運(yùn)作，從而少走彎路，提高效率。