張麗馨

一直以來，文化領域都是一國經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的部分。正如丹麥未來學家沃爾夫·倫森所說的，未來人們從商品中購買的主要是故事、傳奇、感情和生活方式。可以預見，未來人們消費的注意力將從物質(zhì)需求轉向精神需求， 從科學、技術轉移到情感和逸聞趣事。文化對經(jīng)濟發(fā)展的推動力和支撐力將越來越重要，人類對精神世界的需求將越來越迫切。

中國是四大文明古國之一，悠久的歷史、燦爛的文化曾被無數(shù)人贊揚和歌頌。雖然我們目前還不是一個文化強國，但我們正在路上。西安曲江文化產(chǎn)業(yè)風險投資有限公司（以下簡稱“曲江風投”）就是無數(shù)默默無聞的鋪路人之一。公司總經(jīng)理樊崇鈞與本刊記者就文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意義及價值問題進行了一次深入的對話。

掘金文化產(chǎn)業(yè)

《投資與合作》：請您談一下當前中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況和水平。

樊崇鈞：文化產(chǎn)業(yè)在中國屬于新興產(chǎn)業(yè)，在國民生產(chǎn)總值中所占比例很小，只有3%。而美國、日本等文化產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家，文化產(chǎn)業(yè)在國民總產(chǎn)值中的占比已達到了20%～30%。從數(shù)據(jù)可以看出，中國與發(fā)達國家相比還有很大差距。同時，目前國內(nèi)還沒有產(chǎn)生像迪士尼、默多克新聞集團那樣的國際化文化巨頭。中國的動漫、網(wǎng)游等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)及制作水平也相對落后。

《投資與合作》：中國文化產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，前景還不清晰，曲江風投如何在這個行業(yè)里尋找投資機會？

樊崇鈞：2009年，中國才把文化產(chǎn)業(yè)確定為國家經(jīng)濟發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)，因此說，中國的文化產(chǎn)業(yè)尚處于起步期，屬于高風險行業(yè)。這就需要投資公司對市場進行認真研究，尋找文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、變化的規(guī)律。對于文化領域中的項目，我們只選擇投資那些商業(yè)模式清晰的企業(yè)，對于商業(yè)模式不清晰的項目，我們會審慎對待。比如在動漫、網(wǎng)游行業(yè)中，很多產(chǎn)品研發(fā)出來后銷售不出去，最終成為廠商手中積壓的一張碟，產(chǎn)生不了經(jīng)濟效益。這就說明該產(chǎn)品的商業(yè)模式還不成熟，難以盈利。

經(jīng)過幾年的摸索，我們把投資重點定位于旅游和影視領域。國內(nèi)的旅游業(yè)已經(jīng)有了非常完善的商業(yè)模式，風險可控，投資退出渠道通暢；電影、電視劇只要在院線上映或在電視臺播出，就可實現(xiàn)退出。比如《致青春》、《泰囧》等影片的投入雖然只有幾千萬元人民幣，但票房卻高達十幾億，利潤空間巨大。我們現(xiàn)在選擇曲江新區(qū)內(nèi)的20家影視公司作為投資對象，這些公司有過拍攝歷史，產(chǎn)品發(fā)行能力較強，也得到了電視臺的認可，因此投資風險相對較小。

《投資與合作》：如何界定優(yōu)質(zhì)項目？

樊崇鈞：除了看企業(yè)的商業(yè)模式和盈利模式外，還要看企業(yè)的成長性。像影視劇、演出、出版、傳媒、廣告等細分領域的成長性都非常好，我們會在這些領域中優(yōu)中選優(yōu)。另外，還要看企業(yè)團隊如何，是否有戰(zhàn)斗力；企業(yè)的領軍人物如何，是否有很強的事業(yè)心和進取心；企業(yè)的財務指標是否健康，上述因素要綜合考評。不過，目前我們挑選企業(yè)還是依靠個人經(jīng)驗多一些。

肩負重任

《投資與合作》：請談一下行業(yè)自律及規(guī)范運作對投資機構發(fā)展的作用？

樊崇鈞：講責任、講誠信、講服務、講規(guī)矩、講合作，這是行業(yè)自律的內(nèi)容。曲江風投完全按照行業(yè)自律的要求行動。

曲江風投是文化產(chǎn)業(yè)投資機構，雖然成立不久、規(guī)模不大，但我們做這件事情確實是肩負著國家的使命和社會的責任。文化產(chǎn)業(yè)是國家的新興產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)。但同時，當前我國文化產(chǎn)業(yè)也存在著規(guī)模小、商業(yè)模式不成熟等弱點，屬于高風險行業(yè)。雖然前方困難重重，但曲江風投從社會責任的角度出發(fā)，還是堅持在這一領域中進行投資，從未偏離過跑道。

另外，誠信對于投資機構而言非常重要。目前，投資機構魚龍混雜，一些投資機構打著投資的旗號干著非法集資的勾當，不僅擾亂了社會正常的金融秩序，也為整個創(chuàng)投行業(yè)帶來了負面影響。所以，投資機構、銀行、企業(yè)都要信守承諾。曲江風投以誠信作為挑選合伙人的首要標準，只有各方都講誠信，才會降低信用成本，營造良好的市場經(jīng)營環(huán)境。

貼心服務也是投資機構應該具備的一種品質(zhì)。曲江風投一直強調(diào)要為被投企業(yè)提供一流服務。我們要求投資經(jīng)理密切聯(lián)系企業(yè)，一家家走訪，幫助被投企業(yè)解決實際困難，幫助企業(yè)成長。這樣的貼心服務使企業(yè)越來越信賴我們。服務促進合作，合作才能實現(xiàn)共贏，現(xiàn)在管委會、曲江文化產(chǎn)業(yè)集團、被投企業(yè)與我們的關系都非常融洽。

《投資與合作》：請您總結一下曲江風投在創(chuàng)投領域的發(fā)展經(jīng)驗。

樊崇鈞：中國的創(chuàng)投機構有幾千家，做得好的有100多家，這些優(yōu)秀的創(chuàng)投企業(yè)都是曲江風投學習的榜樣。

曲江風投成立之初就虛心學習，拜訪了包括達晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投、清科集團在內(nèi)的幾十家創(chuàng)投機構，從公司制度到項目的募、投、管、退等環(huán)節(jié)虛心請教，認真研究。之后，我們結合文化產(chǎn)業(yè)投資的實際不斷摸索和總結，形成了曲江風投對于文化投資的獨到見解和一套行之有效的募、投、管、退的流程。

文化企業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，這一行業(yè)中的企業(yè)大多思維活躍，創(chuàng)意豐富。針對這些特點我們設計出“股權+項目”的投資模式?，F(xiàn)階段，曲江風投以項目投資為主，以股權投資為輔，二者比例約為9：1。隨著公司規(guī)模的不斷壯大，投資經(jīng)驗的不斷豐富，二者的投資比例還會不斷調(diào)整，股權投資的占比會不斷加大。

另外，就是要打造一支學習型團隊?，F(xiàn)代社會知識的更替日新月異，一日不學習，就會落后于同行，一月不學習，就有可能被淘汰出局。尤其我們投資的是文化產(chǎn)業(yè)，這一產(chǎn)業(yè)的特點就是技術更新快，知識更新快，新生事物層出不窮。曲江風投的投資團隊一直保持著昂揚的學習勁頭，并且能夠將學習到的知識轉化成生產(chǎn)力，運用到日常工作中，所以這支團隊成長快，效率高，公司業(yè)績也隨之不斷提升，形成了良性循環(huán)。

發(fā)展三部曲

《投資與合作》：請您結合曲江風投自身的發(fā)展情況，談一下國家引導基金的地位和作用。

樊崇鈞：各級政府都設有引導基金，現(xiàn)在國家財政部就有一只50億元的文化產(chǎn)業(yè)引導基金，加上其他股東的參股，這只基金的規(guī)模達到了100億元人民幣。政府引導基金的作用非常重要。文化產(chǎn)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，處于起步階段，有大的金融支持，才會有大的發(fā)展。政府引導基金基本上屬于無償使用，要求是5年之后歸還，這對于文化企業(yè)和投資機構都非常有吸引力。

我認為，投資是一種完全市場化的行為，要尊重市場規(guī)律辦事，不能拍腦袋、不能想當然。引導基金的管理者一定要深諳市場經(jīng)營之道，熟悉產(chǎn)業(yè)運作規(guī)律，這樣才能避免盲目投資、胡亂投資。光伏產(chǎn)業(yè)的盲目擴張就是一個血的教訓。這方面湖南省做得非常好。湖南省有一只30億元的文化產(chǎn)業(yè)引導基金，交給達晨創(chuàng)投代管。投資項目由達晨創(chuàng)投這樣的專業(yè)投資機構來評估，降低了引導基金的投資風險。

曲江借鑒了這一先進經(jīng)驗，將1億元的引導基金交給曲江風投管理。對這只引導基金，我們做了金融創(chuàng)新?，F(xiàn)在曲江風投、曲江新區(qū)管委會、國開行共同簽約打造了一只文化產(chǎn)業(yè)投資基金。這支基金由管委會的1億元引導基金、曲江風投的1.5億元以及國家開發(fā)銀行的7.5億元貸款構成，新基金的規(guī)模就放大成了10億元，拉動的文化產(chǎn)業(yè)投資額可達80億元。從中我們可以看到，引導基金的放大作用非常巨大。

《投資與合作》：曲江風投接下來有怎樣的發(fā)展規(guī)劃？

樊崇鈞：未來，公司計劃分三步走。前期先把項目做好，選好文化項目，做好文化項目。到目前為止，公司投資了30億元，全部投資早期項目，這些項目的收益率一般在10%到15%，年收益為9000萬元。公司要不斷積累，才能滾動發(fā)展中。

第二步，公司的遠景是進入投資行業(yè)30強。在投資行業(yè)中，公司現(xiàn)階段的經(jīng)濟規(guī)模還比較小，只有30億元，許多機構都已經(jīng)達到了80億元、100億元的水平。未來，公司會在新區(qū)2000家企業(yè)中再選出一些優(yōu)質(zhì)項目，運用基金投資的方式，將這些企業(yè)扶持起來。公司計劃在前期進行股權投資，后期開始嘗試并購重組，做到50億元到80億元的規(guī)模。只有這樣，曲江風投在才能在同行中有話語權。今后，公司也會選擇一些合適的PE項目作為投資目標。

第三步，擴大規(guī)模，參與市場運作，遵循經(jīng)濟規(guī)律辦事。曲江風投屬于國企，考核辦法和激勵機制還沒有完全與市場掛鉤，因此員工的積極性和潛力尚未被充分發(fā)掘。未來，公司會引進股權激勵機制，激發(fā)員工的干勁，多勞多得，不勞不得，使公司走上良性發(fā)展道路。