羅梅芳

作為資產超過500萬、年齡超過40歲的高端收入群體，如何選擇合理的投資方式，使自己的資產得到保值并獲益，以保晚年生活無憂呢？未雨綢繆、統(tǒng)籌考慮是關鍵。

如果你的資產達到了500～2000萬，正值40～50歲，那么你會如何制定你的退休規(guī)劃？在你達到了這樣的資產規(guī)模時，如果把整個家庭因素統(tǒng)籌考慮進去又該如何規(guī)劃？在眾多的高端客戶退休規(guī)劃案例中，經過專家評審，上海融義投資咨詢有限公司（簡稱“融義財富”）制定的退休規(guī)劃案例，從家庭層面，為高端客戶的退休規(guī)劃做的規(guī)劃，值得借鑒。

10年前與人合伙開辦公司的馬先生今年48歲，每月的工資性收入為稅后5萬元人民幣，去年年底獲得160萬元（稅后）的分紅。同時，馬先生公司股份的市場估值為2000萬元，隨著規(guī)模的擴大，馬先生傾向于年底分紅作為額外的資金準備。而馬太太是一位中學教師，工作穩(wěn)定，每月工資性收入為1萬元，他們有一個15歲的女兒。

不僅如此，由于早期女方家庭的要求，馬先生夫婦先后購買了3處房產，自住房產以及在房產市場的兩套房子價值分別為800萬元、400萬元（凈到手）、400萬元（凈到手），目前已有顯著的升值，且持有期均已超過5年，如果去除各項稅費后，其余兩套租金均可達到6000元/月。

雖然收入頗豐，但家庭成員的開銷也不小。根據馬先生的介紹，目前家庭成員每月不可報銷的各類支出總額為25000元（包括女兒教育支出），每年家庭支出的保險費用為6萬元。每年暑假，全家出國旅游的費用加消費預算平均約8萬元（視國家地區(qū)而定）。另外，馬先生家庭會利用其他時間進行一次國內旅游，平均預算為2萬元。

在這樣的情況下，馬先生夫婦目前資金共同管理的配置狀況為：股票300萬元（虧損約40%），P2P產品200萬元，年化收益約為12%，固定收益信托100萬，年化收益率9%，3個月期銀行理財產品100萬，年化收益率4.2%，貨幣式基金50萬，年化收益率3%，活期存款50萬。

馬先生表示，希望自己能在60歲退休，馬太太則希望自己能在55歲退休，他們還希望女兒今年能去美國讀中學，女兒已經為此做好準備。這樣一來，預計每年就要產生40萬元的費用，大概得持續(xù)支付到他們退休。同時，他們希望三年后在女兒上大學時，能為其在美國購買一套公寓房，雖然現在仍不確定以后女兒讀大學與生活的城市，但預算估計需要360萬人民幣。

而且，他們希望退休后仍然能享受目前的生活水平，同時也能保持目前的購買力水平，而兩人法定及商業(yè)保險支付的退休金，目前預計能支付所有的日常生活開支。

基于馬先生現有的家庭財務狀況，融義財富的理財師把馬先生夫婦的理財規(guī)劃分為2個階段：退休前和退休后。

退休前的規(guī)劃：未雨綢繆，統(tǒng)籌考慮

收益率要求。由于馬先生工作為創(chuàng)業(yè)型，本身具有高風險高收益的特征，因此對于其家庭資產規(guī)劃，以必要報酬率進行規(guī)劃。根據計算可得，馬先生目前資產在退休前的必要報酬率為7.73%（計算部分略，系根據上文數據模擬計算獲得），不額外增加風險。

風險偏好。馬先生的風險偏好測試為成長型（較高風險偏好），馬太太的風險偏好測試為平衡型（平均）。風險性格測試顯示得他們由于性格波動對風險偏好的影響較小。將夫婦兩人的風險測試及風險性格測試結果綜合，馬先生家庭的風險承受能力高于平均水平。進一步溝通發(fā)現，由于之前的股票虧損，他們希望今后單個資產的年度虧損少于20%，整體資產年度的虧損限額控制在5%之內。

時間周期和流動性考慮。第一期計劃為12年（退休前），至少每年一次進行資產配置重置或檢視，同時還要充分考慮到日常支出及各種費用以及三年后美國買房支出。

稅務考慮。由于馬先生房產持有均超過5年，其余投資均無稅務負擔，因此馬先生并無額外稅務考慮。但也不能掉以輕心，還需觀察國內房產稅的推出、以及將來可能出臺的新增稅種或費用對于家庭整體稅負所帶來的影響。

其他特殊要求。馬先生每年的公司分紅收入作為單獨的儲備資金，將做較低風險、且保證一定流動性的產品投資，同時，馬先生公司股份價值并不計人家庭資產規(guī)劃。

基本假設。根據10年來GDP的平均減指數來看，目前國內通脹率約為5%，在12年后預計將下降為每年3%，生活費用與通脹將同比上升。

退休后的規(guī)劃：對癥下藥，謀篇布局

根據對馬先生現有資產和退休規(guī)劃愿望的分析，融義財富為他做了各方面的部署，以便滿足其退休后的無憂生活。

流動性考慮。融義財富建議馬先生半年的家庭各類費用支出及女兒年度出國留學費用預留55萬元（其中40萬元貨幣式基金，15萬元活期存款），在此基礎上，再考慮理財產品的配置。

三年后購房考慮。由于3年后馬先生要去美國買房，目前來看存在房價波動和匯率的風險，鑒于美國房產價格目前已處于相對較低且合理的位置（從租金收益率的角度考慮），同時考慮到目前沒有選定具體購房的地址，因此融義財富建議準備等值360萬人民幣的美元，購買美國REITs基金（目前該類基金年化報酬率約為7%，由于確認三年后執(zhí)行買房計劃，因此匯率波動風險和房產價格波動風險可對沖）。

股票市場配置。從過往的投資業(yè)績來看，馬先生并非專業(yè)投資人，并且沒有太多時間關注股票。當出現虧損時，他傾向于不做處理，導致持有的大量周期類股票呈現較大幅度的虧損。但這并不影響他對于市場的興趣，因此他并不希望降低配置，認為300萬的配置能夠接受?；谶@點考慮，在調整后的資產配置中，融義財富將馬先生的配置從單股變成了基金，其中100萬用于配置各類指數基金的組合。

P2P產品。馬先生十分認可目前情況下P2P產品的收益風險情況，但由于該類產品在國內存在時間較短，且沒有經歷抵押資產大幅波動的沖擊，因此，確認最終投資比例控制在10%以內。

投資性房產。建議保留一套投資性房產，賣出一套以備資金購買美國REITs。

其他假設與風控設定。由于市場情況變化不大，因此各類產品預期收益仍為目前水平不變?；鹉甓戎箵p20%。整個配置最大下跌不允許超過5%（不計算房屋價格的波動）。

剩余資產配置。在固定收益類產品間配置，在不額外增加風險的情況下，達到要求的回報率。

值得注意的是，在資產配置中，資產類別的預期收益率、家庭經濟狀況等因素可能發(fā)生一定變化，而且家庭資產組合因價格變動可能產生配置失衡，因此需要對資產配置進行年度檢視。融義財富總經理陸曉暉強調說，若符合重置的標準，則資產配置將進行重置。