段燦

摘要：從大的金融行業(yè)看，今年互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念的火爆，引起人們思考互聯(lián)網(wǎng)會(huì)怎樣改造整個(gè)金融行業(yè)，如同互聯(lián)網(wǎng)曾改造出版業(yè)、傳媒業(yè)、百貨業(yè)、快遞業(yè)一樣？而P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個(gè)很重要的分支。從個(gè)人的理財(cái)方面說，P2P提供給大眾一種新型的、低門檻、高收益、現(xiàn)階段也較高風(fēng)險(xiǎn)的方式?；谝陨蟽煞矫?，選取P2P行業(yè)作為研究對象，介紹P2P概念、中美P2P的不同、國內(nèi)P2P不同模式以及P2P行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞：P2P；互聯(lián)網(wǎng)金融；人人貸

一、 P2P的概念

1. 什么是P2P？

P2P是peer to peer lending的英文縮寫，中文叫人人貸，指有資金并且有理財(cái)想法的個(gè)人，通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金貸給其他有借款需求的人。這種新型的借貸方式，融合了互聯(lián)網(wǎng)和金融，繞開了銀行，使得資金的供給方和需求方網(wǎng)絡(luò)直接達(dá)成交易，借貸平臺(tái)通過收取手續(xù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)盈利。

二、 P2P的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

1、 找到資金需求方

由于是線上純信用貸款，一般金額在10萬以下，著重考慮的是借款人還款能力和還款意愿?；谝陨蠗l件，有穩(wěn)定收入的工薪階層、公務(wù)員以及網(wǎng)店店主成為目標(biāo)，這部分人群的以往資金流水可以直接從銀行打印或者在電商平臺(tái)上有清晰的記錄，P2P平臺(tái)可以低成本的確認(rèn)其還款能力。

2、 找到資金供給方

有合法資金的理財(cái)人，都是P2P的目標(biāo)客戶。理財(cái)人在選擇P2P平臺(tái)的時(shí)候，會(huì)從多方面考慮，按重要性來說、依次為正規(guī)性、安全性、收益、流動(dòng)性、便捷性。正規(guī)性說的是每筆交易的真實(shí)性、是否存在期限錯(cuò)配的問題。安全性主要在于風(fēng)險(xiǎn)控制，而這個(gè)主要取決于對借款人的審核流程。收益也就是年化收益率、流動(dòng)性在于借款人是否可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，便捷性主要體現(xiàn)在充值和提現(xiàn)上面。

3、 完成資金對接

在平臺(tái)上看見借款方標(biāo)的時(shí)，對標(biāo)的信息滿意的資金供給方會(huì)進(jìn)行投標(biāo)，當(dāng)總借款達(dá)到標(biāo)的信息中的總數(shù)額后，即滿標(biāo)，平臺(tái)會(huì)將這筆錢打入借款人賬戶。為了確保平臺(tái)與借貸資金的獨(dú)立性，一般資金都會(huì)通過第三方支付平臺(tái)進(jìn)行周轉(zhuǎn)。

4、 資金需求方還款

借款人得到資金后的第一個(gè)月就開始每月等息還款，資金也是進(jìn)入第三方支付平臺(tái)，P2P發(fā)現(xiàn)借款人還款后，會(huì)發(fā)送指令將還款按比例打入資金供給方的賬戶。

綜上是沒有違約的情況下的大致流程，P2P公司在中間起的是中介作用，賣的其實(shí)是服務(wù)，這些服務(wù)的售價(jià)是在借款人的借款成本和資金供給方的理財(cái)收益中間的差額，這一部分由以下幾個(gè)行業(yè)分享：P2P公司、線下廣告商、線上渠道商、第三方支付平臺(tái)，如果出現(xiàn)違約，那么就引入了第三方催收，第三方催收也會(huì)分享到一部分收益。

三、 國內(nèi)外模式和國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

1、 國內(nèi)外模式對比

P2P模式首先誕生于歐美，隨后進(jìn)入中國，其在中國的發(fā)展速度大幅超過了國外的“鼻祖”，并迅速顯現(xiàn)了一些明顯的異化與創(chuàng)新。

國外最初的模式，其特點(diǎn)是：網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不介入借款人的審核，不對債權(quán)提供擔(dān)保、借款人完全自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)，良好的逾期債權(quán)處理機(jī)制。

以美國知名的lending club為例，Lending Club接受借款客戶的借款請求，并在得到用戶授權(quán)后從Experian、Trans Union和Equifax三大征信局獲取用戶的信用分?jǐn)?shù)，將高于某個(gè)分?jǐn)?shù)線的借款人的借款請求放置于平臺(tái)上進(jìn)行籌資。上述三家征信局通過提供數(shù)據(jù)獲取盈利，與交易是否達(dá)成無關(guān)。

一旦籌資成功，WebBank將向借款人發(fā)放貸款，同時(shí)，WebBank將債權(quán)出售給Lending Club，Lending Club再將債權(quán)以收益權(quán)憑證的形式賣給出借人以完成借貸交易。

Lending Club在整個(gè)交易中扮演一個(gè)媒介的角色，為借貸雙方提供了交易所需信息及載體，并不額外提供與資金保障等服務(wù)。事實(shí)上，Lending Club通過與Foliofn合作向用戶推出了線上債權(quán)交易平臺(tái)，在債權(quán)交易平臺(tái)上用戶可打折出售自己的壞賬，而一些更加專業(yè)的投資者則通過對歷史數(shù)據(jù)的分析以及精確的計(jì)算和判斷，利用收購壞賬來擴(kuò)大自己的盈利空間。以上便是Lending Club完整的交易模式。

其中能夠保證交易機(jī)制充滿效率的核心元素包括——獨(dú)立于交易且具備相當(dāng)公信力的征信局、非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的有效證券化、專業(yè)債權(quán)投資者。

由于中國以上三點(diǎn)的缺乏，P2P在中國發(fā)展出了本土特色，主要包括：平臺(tái)負(fù)責(zé)對借貸人的審核、本金保障機(jī)制、逾期債權(quán)的后續(xù)處理。

具體而言，在尋找優(yōu)質(zhì)借款人方面，一是出現(xiàn)了O2O模式，即online to offline，由于中國缺乏有相當(dāng)公信力的征信局，優(yōu)質(zhì)的借貸人需要實(shí)地去考察，這就形成了線下尋找借貸人、線上尋找理財(cái)人，并在平臺(tái)對接上的O2O模式。二是平臺(tái)直接尋求與小額貸款公司合作，小額貸款公司將實(shí)地開發(fā)的而自己又無法消化的（有杠桿率1.4倍上限）的借貸人推薦給平臺(tái)，通過平臺(tái)的線上審核后，出現(xiàn)在平臺(tái)網(wǎng)站上。

在中國市場，純信用且沒有本金保障的借貸是不大能被大眾接受的，順應(yīng)市場的需求，出現(xiàn)了本金保障制度：平臺(tái)從每筆借款中收取一定的費(fèi)用，形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)保障金池，一旦出現(xiàn)逾期標(biāo)的，平臺(tái)會(huì)從該資金池抽取資金進(jìn)行墊付，其本質(zhì)是一個(gè)有限本金保障機(jī)制。對于與小貸機(jī)構(gòu)合作的平臺(tái)，由小貸機(jī)構(gòu)提供本金保障。

而在逾期債權(quán)的處理方面，與美國也有所不同，更多的是通過百分比提成的方式將這些逾期債權(quán)交給第三方催付機(jī)構(gòu)。

2、 幾個(gè)具體國內(nèi)典型模式

背景隊(duì)代表陸金所——陸金所是平安集團(tuán)成員，它的模式可以概括為信貸資產(chǎn)證券化模式，將平安擔(dān)保的信貸資產(chǎn)，通過互聯(lián)網(wǎng)的方式，以極低的門檻對外銷售，這個(gè)低門檻分為金額拆的比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更零散，期限比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更靈活。

學(xué)院隊(duì)代表人人貸——人人貸是線下審核線上放貸的模式，自建風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金池提供有限擔(dān)保，對于這種草根出身的P2P，風(fēng)險(xiǎn)控制就顯的尤為重要。

純線上代表拍拍貸——拍拍貸的特點(diǎn)是不提供本金保障，只從線上審核挖掘符合要求的借款人，風(fēng)險(xiǎn)完全由資金供給方承擔(dān)。

3、 國內(nèi)P2P的目標(biāo)市場（對比銀行）

銀行業(yè)務(wù)的重心大多放在非零售業(yè)務(wù)——吸儲(chǔ)與放貸上。在放貸方面，銀行偏愛大客戶，大客戶的借款額高，可有效攤低各項(xiàng)服務(wù)和風(fēng)控成本，因此銀行對大客戶格外重視，對小微客戶格外忽略。銀行服務(wù)的大客戶屬于28定律里“頭部”的20%，這20%的VIP占有80%的金融需求量，而包括P2P的互聯(lián)網(wǎng)金融爭取的小微客戶屬于28定律里80%的“長尾”，人多、錢少。P2P企業(yè)能夠服務(wù)這些小微客戶的關(guān)鍵在于它有降低成本的高招——自動(dòng)化（半自動(dòng)化）處理技術(shù)使得每筆貸款的操作成本極低，交易的邊際成本一直在降低。因而盡管每個(gè)小微客戶的收益都很少，P2P企業(yè)付出的服務(wù)成本更低，它依然能夠賺到錢，使得對于小微客戶的服務(wù)具有可持續(xù)性，而不是賠本賺吆喝。

四、 行業(yè)未來發(fā)展趨勢

不管是銀行還是P2P，本質(zhì)都屬于信貸行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)控制都是很關(guān)鍵的一環(huán)。而由于沒有對接央行征信系統(tǒng)，P2P線上借款人違約成本低，使得純線上發(fā)展借款人這一模式還不成熟，會(huì)造成逾期率過高。對此，現(xiàn)在行業(yè)普遍做法是與線下對接，對借款人進(jìn)行直接或間接的實(shí)地考察；但這實(shí)際上增加了運(yùn)營成本。如果之后實(shí)現(xiàn)與央行征信系統(tǒng)的對接，P2P行業(yè)又將迎來一次大爆發(fā)。（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

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