倪琳

摘要：為更好地完成高等教育的基礎(chǔ)使命：教學(xué)和研究，北美國(guó)家大力發(fā)展高等教育第二市場(chǎng)。在金融市場(chǎng)，高?；鹬饕顿Y養(yǎng)老金市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)，大學(xué)通過資產(chǎn)證券化和房地產(chǎn)信托兩大工具獲得融資?；谠鰪?qiáng)融資并提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)高校需強(qiáng)化教學(xué)與研究這一高等教育基礎(chǔ)使命，大力發(fā)展校有企業(yè)，強(qiáng)化高校基金的市場(chǎng)投資能力，積極發(fā)展高等教育公私伙伴關(guān)系，充分發(fā)揮高等教育服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的功能。

關(guān)鍵詞：高等教育；融資；第二市場(chǎng)；北美

高等教育要發(fā)展是不存爭(zhēng)議的共識(shí)，但如何選擇發(fā)展路徑卻存在諸多意識(shí)分歧，分歧的焦點(diǎn)在于高校采取什么樣的籌資模式以完成其教學(xué)和研究使命。如果將我國(guó)高等教育置于全球高等教育發(fā)展的歷程里，僅籌資而言，財(cái)政是高校經(jīng)費(fèi)的主要來源，在我國(guó)高校表現(xiàn)尤為突出。特別是地方高校，財(cái)政資金幾乎成了學(xué)校經(jīng)費(fèi)的唯一來源。上個(gè)世紀(jì)九十年代實(shí)施的高等教育全面收費(fèi)制度，在一定程度上緩解了高校財(cái)務(wù)困境，但教育收費(fèi)仍然屬于財(cái)政的非稅收入，教育經(jīng)費(fèi)依賴財(cái)政的本質(zhì)沒有改變。九十年代末，適逢高等教育擴(kuò)張這一大的歷史背景，借助于商業(yè)貸款，高校教育教學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施已得到很大改觀，教學(xué)、研究水平也得到了較大提升。但隨著還款高峰的到來，巨額貸款已成高校難以承受的壓力，由于缺乏“多渠道籌資”，一些高校連正常的教學(xué)、科研活動(dòng)都艱難維持，更不說有大的發(fā)展了。全球經(jīng)濟(jì)一體化，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展與各國(guó)文化的廣泛交融，對(duì)高等教育提出了更高的要求。我國(guó)高校如何參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)？如何在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮更重要作用？其中，辦學(xué)自主并進(jìn)一步拓寬融資渠道，有效獲取豐富的教育資源是關(guān)鍵?；蛟S，北美高等教育在第二市場(chǎng)的融資實(shí)踐對(duì)我國(guó)高校有一定的啟發(fā)。

一、高等教育市場(chǎng)

在高等教育體系中引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的較早倡導(dǎo)者當(dāng)屬美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼。他在《資本主義制度與自由》一書中，論述政府與市場(chǎng)在高等教育發(fā)展中的各自作用時(shí)認(rèn)為，由于政府失效，以及受教育者從高等教育中獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益，在高等教育中引入市場(chǎng)機(jī)制，會(huì)促進(jìn)教育質(zhì)量的提高并增加教育服務(wù)的供給?；诟叩冉逃墓伯a(chǎn)品屬性和外部性特征，高等教育市場(chǎng)具體可以劃分為高等教育第一市場(chǎng)和第二市場(chǎng)。高等教育第一市場(chǎng)是教學(xué)和研究市場(chǎng)，它是實(shí)現(xiàn)高等教育的基礎(chǔ)使命。基于大學(xué)開放的市場(chǎng)環(huán)境，而大學(xué)本身又可以看成是許多市場(chǎng)的集合，它們既分離又重疊。有些市場(chǎng)組成并滿足研究功能，包括有豐富研究者的市場(chǎng)、研究資金市場(chǎng)、出版市場(chǎng)和學(xué)術(shù)性學(xué)生市場(chǎng)等。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制在教育資源配置中處于主導(dǎo)地位，而核心競(jìng)爭(zhēng)力則是高校的名望及其社會(huì)影響力。教學(xué)市場(chǎng)是由教學(xué)設(shè)備市場(chǎng)和學(xué)生市場(chǎng)組成的。

除了教學(xué)和研究以外，北美大學(xué)還參與許多其它市場(chǎng)，其中的大多數(shù)直接或間接支持其最初的使命，而高等教育第二市場(chǎng)則是近年來發(fā)展迅速并具有良好發(fā)展前景的市場(chǎng)。大學(xué)參與高等教育第二市場(chǎng)有兩個(gè)方面的意義。一是大學(xué)通過參與實(shí)際市場(chǎng)并進(jìn)行資本運(yùn)作，正確認(rèn)識(shí)和了解市場(chǎng)需求，明確人才培養(yǎng)方向；二是全面理解并評(píng)估大學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。高校培養(yǎng)的畢業(yè)生、發(fā)行的出版物和智力財(cái)產(chǎn)所形成的知識(shí)傳播功能常常被看成是高等教育的基本貢獻(xiàn)。[1]鑒于大學(xué)雇傭了大量雇員并是所有商品和服務(wù)的消費(fèi)者，因而又被看成是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的源泉。盡管這種貢獻(xiàn)的范圍可能部分局限于大學(xué)所在地區(qū)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，或者僅僅增加大學(xué)的資產(chǎn)或者財(cái)富，但大學(xué)成果的出版和運(yùn)用對(duì)國(guó)家乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)都是不言而喻的。大學(xué)參與第二市場(chǎng)的規(guī)模與深度差異很大，它受多重因素的影響，如市場(chǎng)的規(guī)模與本質(zhì)、大學(xué)參與市場(chǎng)活動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短、組織活動(dòng)的重要性等。事實(shí)上，市場(chǎng)活動(dòng)已經(jīng)滲透到學(xué)術(shù)的各個(gè)方面，在大學(xué)活躍的有些市場(chǎng)，甚至已經(jīng)形成了機(jī)構(gòu)參與范圍和影響效度的一般規(guī)范。高等教育第二市場(chǎng)是大學(xué)參與的除直接的教學(xué)和研究市場(chǎng)以外的市場(chǎng)，它又細(xì)分為兩個(gè)層次。

高等教育第二市場(chǎng)的第一個(gè)層次是指那些與知識(shí)財(cái)產(chǎn)密切聯(lián)系的，如研究的商業(yè)化成果和大學(xué)出版物等商品與服務(wù)市場(chǎng)。北美的諸多大學(xué)均參與提供如藥物測(cè)試和政策咨詢等服務(wù)。從高校就業(yè)人數(shù)和取得的收入來看，大學(xué)涉及的主要是服務(wù)領(lǐng)域。企業(yè)贊助也屬于市場(chǎng)的第一層次。如美國(guó)一些大學(xué)體育運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目是最常見的企業(yè)贊助類型[2]，它也是大學(xué)獲得收入的重要渠道之一。典型例子是全國(guó)大學(xué)體育協(xié)會(huì)東南聯(lián)盟足球比賽的電視轉(zhuǎn)播費(fèi)就達(dá)到30億美元[3]。

高等教育第二市場(chǎng)的第二層次包括金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。該層次區(qū)別于第一層次的重要特征是：第一，大學(xué)發(fā)現(xiàn)，沒有第二市場(chǎng)，他們無法完成教學(xué)和研究使命。比較而言，大學(xué)更關(guān)心的是決定是否或者在多大的程度上作為服務(wù)提供者參與知識(shí)財(cái)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。北美的所有學(xué)校均參與金融市場(chǎng)，而在房地產(chǎn)市場(chǎng)，大學(xué)參與程度差異較大。上述體育市場(chǎng)，美國(guó)大學(xué)參與程度高，加拿大大學(xué)參與程度低。[4]加拿大和美國(guó)大學(xué)都從事知識(shí)財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（如研究商業(yè)化），以及提供各種服務(wù)。而影響市場(chǎng)第二層次的因素是組織的規(guī)模、組織的注冊(cè)年限、組織所處的位置和基本就業(yè)人員的人口特征等。第二，影響大學(xué)參與第二層次市場(chǎng)的因素是決策的集中程度。這種決策取決于兩個(gè)重要方面：其一是大學(xué)關(guān)于是否介入以及由誰代表機(jī)構(gòu)介入此類活動(dòng)；其二是大學(xué)因參與這類活動(dòng)所形成的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。鑒于集中性的參與第二層次市場(chǎng)決策機(jī)制，直接介入市場(chǎng)第一層次的高校數(shù)目比介入第二層次的高校數(shù)目多得多。因而，高校也從第一層次的市場(chǎng)獲得較多融資。但從近年的實(shí)踐及其發(fā)展趨勢(shì)來看，北美大學(xué)紛紛介入第二層次的市場(chǎng)，并獲得可觀的經(jīng)濟(jì)收益，它已經(jīng)成為高校融資的重要渠道。

·教育經(jīng)濟(jì)·高等教育第二市場(chǎng)融資：北美國(guó)家的實(shí)踐

二、北美高等教育第二市場(chǎng)融資

1金融市場(chǎng)融資

北美高校充分利用金融市場(chǎng)獲得籌資，其中，高校在養(yǎng)老金市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的資本運(yùn)作最為活躍。

養(yǎng)老金市場(chǎng)。對(duì)于國(guó)外眾多高校而言，沒有復(fù)合的投資管理能力，大學(xué)便不能生存。大學(xué)積極通過職業(yè)經(jīng)紀(jì)人和基金直接介入資本市場(chǎng)。事實(shí)上，在大學(xué)的投資實(shí)踐中，各種投資形式兼而有之。而在投資項(xiàng)目上，養(yǎng)老保險(xiǎn)和養(yǎng)老金是大學(xué)投資的首選。2006年，美國(guó)大學(xué)運(yùn)作的保險(xiǎn)基金達(dá)到3000億美元。

耶魯大學(xué)基金是復(fù)合投資的典型代表。2011年在耶魯基金的投資中，權(quán)益投資占34%，房地產(chǎn)投資占20%，絕對(duì)回報(bào)類為17%，自然資源類是9%，國(guó)外股權(quán)占9%，國(guó)內(nèi)股權(quán)占7%，而債券和現(xiàn)金為4%。2010、2011、2012年三個(gè)財(cái)政年度，其捐贈(zèng)基金的投資平均年回報(bào)率為1042%，超過917%的基準(zhǔn)線。2012年以前的十個(gè)財(cái)政年度，平均年回報(bào)率為949%，超過709%的基準(zhǔn)線。在過去二十年，平均年回報(bào)率為1229%，超過923%的基準(zhǔn)線。[5]在投資項(xiàng)目上，耶魯大學(xué)的養(yǎng)老保險(xiǎn)投資有著諸多的成功案例，并成為商學(xué)院教學(xué)方案制定的標(biāo)準(zhǔn)。2007年底，耶魯?shù)酿B(yǎng)老保險(xiǎn)基金價(jià)值達(dá)到180億美元。這里，機(jī)構(gòu)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的規(guī)模對(duì)其正常運(yùn)行產(chǎn)生顯著的影響。按照與耶魯大學(xué)達(dá)成的協(xié)議，耶魯養(yǎng)老保險(xiǎn)基金每年向耶魯大學(xué)發(fā)售基金，從1985年到2000年，大學(xué)每年支付由5000萬美元上升到4億美元，相當(dāng)于耶魯大學(xué)公共預(yù)算的30%。而且，大學(xué)從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲得的收益比從其它渠道獲得的收益在資金使用上具有更大的靈活性。

相應(yīng)的，加拿大大學(xué)也在養(yǎng)老金市場(chǎng)進(jìn)行了大比例資產(chǎn)配置，約克大學(xué)（2007年）和多倫多大學(xué)（2008年）分別達(dá)到77%和56%（如表1）。但近年來，大學(xué)越來越依靠捐贈(zèng)滿足其日益增長(zhǎng)的支出。而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，大學(xué)的捐贈(zèng)收入在下降，迫使其調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。[6]進(jìn)一步強(qiáng)化養(yǎng)老金投資管理，提高其收益，成為大學(xué)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的首選。

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。另一個(gè)諸多高校已經(jīng)參與其中的金融市場(chǎng)是以資產(chǎn)為支持的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（AssetBacked Commercial Paper Market，簡(jiǎn)稱ABCP）。對(duì)于美國(guó)大學(xué)而言這個(gè)市場(chǎng)非常重要，因?yàn)樗殉蔀橐环N諸多學(xué)生收入來源的重要替代工具。高校從事學(xué)生貸款擔(dān)保和其它付款業(yè)務(wù)以改善其現(xiàn)金流，以及降低學(xué)校管理學(xué)生繳納現(xiàn)金的成本，并通過提供彈性支付計(jì)劃為學(xué)生順利進(jìn)入學(xué)校學(xué)習(xí)提供便利。第一馬泊赫是一個(gè)規(guī)模較大的學(xué)生貸款證券化代理和提供學(xué)生保險(xiǎn)證券化工具的保險(xiǎn)公司。2005年第一季度，第一馬泊赫就審理了375，000份貸款申請(qǐng)，涉及4400所學(xué)校，并分配了數(shù)十億美元貸款給投資顧客。[9]

加拿大大學(xué)主要以投資養(yǎng)老金、捐贈(zèng)資產(chǎn)和其它的投資參與到ABCP市場(chǎng)之中，它更倚重投資價(jià)值。加拿大的ABCP市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)對(duì)大學(xué)的流動(dòng)性和現(xiàn)金需求不會(huì)產(chǎn)生明顯的影響（University of Calgary，2008）。從大學(xué)的公告可以看出，他們多數(shù)以直接、明確的方式披露其不良資產(chǎn)。不管宏觀環(huán)境如何變化，大學(xué)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是直接和顯性的，但項(xiàng)目的再投資不可避免地受到投資結(jié)果的影響。

2房地產(chǎn)所有人關(guān)系及其管理

北美大學(xué)擁有并管理房地產(chǎn)，這是一種較為常見的投融資行為。無論大學(xué)房產(chǎn)的位置如何、擁有的數(shù)量以及管理狀態(tài)、建筑物水準(zhǔn)及年限以及房地產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例等，大學(xué)在房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資行為及其影響都值得關(guān)注。大學(xué)主要通過資產(chǎn)證券化和房地產(chǎn)信托兩大工具從房地產(chǎn)市場(chǎng)獲得融資。

資產(chǎn)證券化是大學(xué)通過房地產(chǎn)市場(chǎng)獲得融資的重要途徑。2007年，哥倫比亞大學(xué)的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，土地和建筑物的折余價(jià)值及建筑物修繕價(jià)值分別是16億美元和161億美元，總計(jì)177億美元。這些資產(chǎn)被抵押成28種獨(dú)立的債券即總值為12億美元的債權(quán)。[10]佛羅里達(dá)州立大學(xué)位于258，000人口的佛羅里達(dá)州的蓋恩斯維爾的中心，大學(xué)有980幢建筑，其中住宅為1690萬平方公尺，教育和其它使用空間為2000英畝。2006年的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其房產(chǎn)的75%被抵押成總值為63億美元的債權(quán)。與此類似的是，加拿大有885%的大學(xué)參與資產(chǎn)證券化的融資活動(dòng)。

在資產(chǎn)管理方面，北美大學(xué)的融資凸顯建筑物價(jià)值低估傾向。如2007年，哥倫比亞大學(xué)在曼哈頓地區(qū)擁有246幢建筑物，包括7300套住宅公寓和1300萬平方公尺的封閉空間。而在曼哈頓的上西區(qū)，500平方公尺的公寓價(jià)值超過50萬美元。也就是說，哥倫比亞大學(xué)僅住宅一項(xiàng)就價(jià)值36億美元，遠(yuǎn)超過曼哈頓全部房地產(chǎn)證券投資組合價(jià)值總額，其資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。

同樣，加拿大大學(xué)建筑物的市場(chǎng)價(jià)值低估現(xiàn)象也很普遍。如表2所示，從大學(xué)總資產(chǎn)的建筑物賬面價(jià)值百分比、每平方英尺的建筑物賬面價(jià)值和每平方英尺建筑物的原成本等三個(gè)指標(biāo)來看，與市場(chǎng)價(jià)值相較，不僅機(jī)構(gòu)建筑物的原始成本或者賬面凈值被嚴(yán)重低估，而且機(jī)構(gòu)全部房產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值都相差甚遠(yuǎn)。而且，大學(xué)建筑物平均年限越長(zhǎng)，以原始成本或賬面價(jià)值代表的市場(chǎng)價(jià)值也越低?；蛟S大學(xué)建筑物大多年代久遠(yuǎn)，準(zhǔn)確判斷其價(jià)值存在諸多困難；或許大學(xué)為了實(shí)施自我保障，將大學(xué)建筑物的部分市場(chǎng)價(jià)值“特意隱藏”起來。不論“隱藏”出于何種目的，以上現(xiàn)象足以說明，一種代表新興理念的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則亟待產(chǎn)生。

北美高等教育機(jī)構(gòu)房產(chǎn)組合系統(tǒng)性價(jià)值低估的可能后果是，相較于其它部門，高校資產(chǎn)的維修成本過高?；诖髮W(xué)建筑物的特殊用途及跨越范圍大，高的維修成本可能導(dǎo)致這些有“充沛活力”的資產(chǎn)提前退出而浪費(fèi)或因廢棄而貶值。[11]

大學(xué)房產(chǎn)價(jià)值的低估直接影響房地產(chǎn)信托管理并減少大學(xué)信托融資。眾所周知，在私人部門，未被充分利用的資產(chǎn)不會(huì)存續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。而信托的責(zé)任則是促成投資回報(bào)最大化，因而，信托組織熱衷于關(guān)注支撐高等教育的資產(chǎn)是否已被充分利用，并千方百計(jì)促使大學(xué)資產(chǎn)高效運(yùn)行，以完成其基礎(chǔ)使命。房地產(chǎn)信托也成為北美高等教育融資手段之一。

三、啟示與政策建議

我國(guó)高等教育發(fā)展面臨三大障礙：一是債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。全國(guó)高校債務(wù)規(guī)模到底有多大，還沒有一個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)。但僅廣東省每年7億元的貸款利息，是公立高校難以負(fù)重的，更不用說還本了。財(cái)政豐裕省份尚且如此，其它省份高校的財(cái)務(wù)困難則更大。二是教育財(cái)政資源不足?！案F國(guó)辦大教育”是教育財(cái)政不足的最佳注解。2012年我們終于實(shí)現(xiàn)了4%這一眾望所歸的財(cái)政教育支出目標(biāo)，它表明我國(guó)財(cái)政教育投入邁上了一個(gè)新的臺(tái)階，但同時(shí)又面臨目標(biāo)暫時(shí)性缺失的尷尬，加之基礎(chǔ)教育財(cái)政的競(jìng)爭(zhēng)，高等教育財(cái)政增量支持存在不確定性。三是高等教育融資渠道單一依然故我。我國(guó)高等院校中唯有部分部屬院校能夠?qū)崿F(xiàn)多渠道籌集辦學(xué)經(jīng)費(fèi)，多數(shù)高校尤其省屬院校基本依靠財(cái)政資金得以維持。經(jīng)費(fèi)不足是我國(guó)高校發(fā)展的主要瓶頸。借鑒北美高等教育融資經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)高校融資需要在以下幾個(gè)方面進(jìn)行改革與突破。

1進(jìn)一步強(qiáng)化高等教育基礎(chǔ)使命：教學(xué)與研究

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和人才競(jìng)爭(zhēng)全球化的加劇，尤其是近年來大學(xué)生就業(yè)困難的沖擊，大學(xué)的歷史使命這一基本認(rèn)識(shí)出現(xiàn)一定程度的模糊甚至偏差，將大學(xué)使命與大學(xué)功能混為一談?wù)哂兄?，如奉行人才培養(yǎng)、科學(xué)研究和社會(huì)服務(wù)為大學(xué)基礎(chǔ)使命，甚至將大學(xué)使命孤立為以就業(yè)為導(dǎo)向的人才培養(yǎng)。當(dāng)前需要將高等教育基礎(chǔ)使命的認(rèn)識(shí)統(tǒng)一到教學(xué)和研究上來。教學(xué)是大學(xué)的基本活動(dòng)之一，是人才培養(yǎng)的關(guān)鍵內(nèi)容。通過教學(xué)，將人培養(yǎng)成獨(dú)立、自我完善和全面發(fā)展的人，而不僅僅是立即就業(yè)的專門人才。大學(xué)的研究活動(dòng)是促進(jìn)創(chuàng)新、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的關(guān)鍵力量，它為教學(xué)豐富了素材和知識(shí)。另一方面，教學(xué)也為研究培養(yǎng)了人才。因此，教學(xué)和研究構(gòu)成了大學(xué)的基礎(chǔ)使命。除了培養(yǎng)人才和科學(xué)研究功能以外，大學(xué)還具有服務(wù)社會(huì)的功能，它是直接或間接為教學(xué)和研究這一基礎(chǔ)使命服務(wù)的。

2大力發(fā)展校有企業(yè)，提升高等教育社會(huì)服務(wù)功能

大學(xué)的研究與創(chuàng)新使其具備全方位服務(wù)社會(huì)的條件，而興建校有企業(yè)以及完善校有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度則是大學(xué)提升其社會(huì)服務(wù)功能的重要路徑選擇。該路徑通向高校服務(wù)社會(huì)并自我搭建平臺(tái)，其優(yōu)越性主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是大學(xué)研究成果通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，能夠得到及時(shí)地檢驗(yàn)，并迅速形成社會(huì)生產(chǎn)力，它是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要載體；二是校有企業(yè)不僅能增加就業(yè)，還為學(xué)生提供了穩(wěn)定的實(shí)習(xí)基地，并成為高校和市場(chǎng)的橋梁，為學(xué)校人才培養(yǎng)和教學(xué)改革提供了豐富的市場(chǎng)信息；三是校有企業(yè)是高校融資的重要渠道之一，它有力地支撐著高校的教學(xué)和研究活動(dòng)。當(dāng)然，要充分發(fā)揮校有企業(yè)的融資功能，按照現(xiàn)代企業(yè)制度去設(shè)立和改造校有企業(yè)是必要且必需的。鑒于高等教育 “不以營(yíng)利為目的”的特征，校有企業(yè)的盈利一直沒有得到重視，因此，校有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清問題普遍存在。其原因在于將高校營(yíng)利和校有企業(yè)盈利混淆起來。事實(shí)上，校有企業(yè)盈利非但沒有損害高校非營(yíng)利的設(shè)立宗旨，相反，它有力地支持了“以財(cái)政撥款為主、其他多種渠道籌措高等教育經(jīng)費(fèi)為輔”的高教體制。

3強(qiáng)化高?；鸬氖袌?chǎng)投資能力，拓展高校融資渠道

高等學(xué)校辦學(xué)資金的另一個(gè)來源是社會(huì)捐贈(zèng)。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的高等教育發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，社會(huì)捐贈(zèng)一般占高校辦學(xué)經(jīng)費(fèi)的20%左右，并有逐漸提高之勢(shì)。因此，國(guó)外高校便將捐贈(zèng)作為一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)去經(jīng)營(yíng)。我國(guó)政府對(duì)高校基金的融資功能給予了充分的重視，并將其納入非營(yíng)利性組織框架內(nèi)統(tǒng)一管理，這從制度上提供了強(qiáng)有力的支持。截止2011年8月，國(guó)內(nèi)已注冊(cè)的高校教育基金會(huì)超過241家，但高?；饡?huì)投資和盈利能力則有待提高。到2010年底，大學(xué)基金會(huì)的凈資產(chǎn)規(guī)模為916 億元人民幣，且其中只有55 家基金會(huì)（占32%）開展了投資活動(dòng)，投資金額為411億元，投資收益為23 億元，投資收益率在5% 以上的高校基金會(huì)只有區(qū)區(qū)9家。[12]高?；饡?huì)仍然依賴捐贈(zèng)獲得收入，即便這樣，總額上還是比較低，2010年捐贈(zèng)收入總額也只有448 億元。高?；鹨e極介入資本市場(chǎng)，或者依托自身的投資團(tuán)隊(duì)，或者委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在科學(xué)控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)一步放大基金的投資功能，爭(zhēng)取更多的投資收益，為教學(xué)和研究提供資金支持。當(dāng)然，政府規(guī)范高?；鹜顿Y領(lǐng)域以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及為高?；鹜顿Y提供財(cái)稅政策支持，是促成高?；鹜顿Y獲益的不可缺少的外部條件。

4積極發(fā)展高等教育公私伙伴關(guān)系，盤活高校資產(chǎn)并提高其利用率

教育公私伙伴關(guān)系（PPP）的國(guó)外實(shí)踐表明，公私伙伴關(guān)系治理模式不僅能緩解政府財(cái)政支出壓力，更因引入私人資本與管理技術(shù)，從而提高公共支出效率，帶來更多更好的公共服務(wù)。教育公私伙伴關(guān)系突出表現(xiàn)在融資優(yōu)勢(shì)上，根據(jù)我國(guó)高等教育發(fā)展現(xiàn)狀及其特點(diǎn)，可選擇以下幾種類型：一是教育基礎(chǔ)設(shè)施建造—運(yùn)行—移交（BOT）模式，即在高校新建教育基礎(chǔ)設(shè)施中建立學(xué)校與私人企業(yè)結(jié)成的伙伴關(guān)系。由私人企業(yè)建造、運(yùn)行學(xué)生宿舍及體育運(yùn)動(dòng)中心等基礎(chǔ)設(shè)施，學(xué)校購(gòu)買服務(wù)，30年后私人企業(yè)將設(shè)施移交學(xué)校。此模式可避免學(xué)校一次性巨額投入的財(cái)政壓力，同時(shí)還轉(zhuǎn)移了管理責(zé)任。二是購(gòu)買—更新—運(yùn)行—移交 （PUOT）模式，即將現(xiàn)有的教育基礎(chǔ)設(shè)施出售給私人部門，私人部門對(duì)相關(guān)設(shè)施進(jìn)行修繕并運(yùn)行，學(xué)校購(gòu)買服務(wù)，30年后私人部門將資產(chǎn)無償移交學(xué)校。此模式使得學(xué)校一次性收回其固定資產(chǎn)投資，償還銀行貸款，減輕債務(wù)壓力，并提高服務(wù)供給水平。

總之，通過市場(chǎng)機(jī)制獲得融資，是高等教育發(fā)展的必然選擇。

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（責(zé)任編輯陳志萍）