賀明珠 高旭闊

摘要：再生水回用是緩解我國水資源緊張的有效途徑之一，建設(shè)再生水回用工程需要大量的資金，僅依靠政府作為投資主體難以完成。將再生水回用推向市場、吸收國內(nèi)外資金參與、形成多元投資主體，同時通過項目融資的方式籌集資金是解決再生水回用工程項目資金問題的重要方法。

關(guān)鍵詞：再生水回用資金籌集投資主體

0 引言

我國是世界公認的水資源缺乏的國家之一，人均水資源占有量不足世界平均水平的四分之一，為緩解水資源緊張狀況，提高水資源使用效率，發(fā)展再生水回用是一條行之有效的途徑。2005年我國城市污水處理規(guī)模將超過4000萬m3/d，城市污水集中處理率達到45%，這為城市污水再生利用創(chuàng)造了有利條件[1]。但另一方面，目前我國需要8000億元資金才能解決400余座城市的缺水問題，這樣巨大的資金需求又直接影響到再生水回用的進一步發(fā)展。因此，解決資金問題是促進再生水回用進一步發(fā)展的重要因素。再生水回用工程一般是在城市污水廠的基礎(chǔ)發(fā)展起來的，這類工程項目中，國有性質(zhì)的污水處理廠是以項目投資者或發(fā)起人的角色出現(xiàn)，其資金來源一般包括：國家或地方政府的財政撥款、污水處理廠自有資金、污水處理廠獲得國內(nèi)外貸款。相對于傳統(tǒng)的工程項目的資金來源所包括自有資金、贈款和負債三個部分而言，在我國目前經(jīng)濟環(huán)境下，再生水回用工程項目的投資主體為國家或地方政府（或者國有的污水處理企業(yè)），受到經(jīng)濟發(fā)展水平的限制，投資主體的自有資金往往不能滿足巨大的資金需求，所以外部資金成為發(fā)展再生水回用項目的重要資金來源。本文從項目資本金、債務(wù)籌資和項目融資模式三方面對資金籌集加以討論。

1 再生水回用工程項目資本金的融通

資本金指項目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實繳的一部分資金，投資者不能以任何方式抽回。

1.1 實施再生水回用工程項目資本金制度 再生水回用工程項目作為城市污水處理的延伸，被認為是公益性項目并未要求實行資本金制度。資金的投入、項目的實施，運營階段的管理全部由政府負責(zé)，正是這種模式造成了污水處理行業(yè)負擔(dān)沉重，發(fā)展緩慢的狀況。自經(jīng)濟體制改革以后，金融機構(gòu)和金融市場逐漸取代國家財政成為企業(yè)募集資金的主導(dǎo)[2]。要將城市污水再生處理推向市場，必須首先將再生水回用從單純的公益性項目中剝離出來，適應(yīng)市場化的要求。表現(xiàn)在項目的資金來源上，就是在再生水回用工程項目中采用資本金制度。

①資本金只占到工程項目總投資的三分之一左右，實行資本金制度可以節(jié)約政府投資，降低項目的風(fēng)險。②再生水工程項目的資本金是投資人的自有資金，這樣可以促使投資人為保證項目的收益而加強管理、提高項目的運行效益。③由于資本金的投入，可以顯示投資者對項目的信心，能夠更好的吸引外部資金參與。

1.2再生水回用工程項目資本金的籌集 再生水回用項目資本金的來源取決于項目的投資主體。在政府有能力投資或者能夠部分負擔(dān)資金的地區(qū)，政府就可以作為投資者的身份為項目注入資本金，這需要政府在財政預(yù)算中為再生水回用劃撥專門的經(jīng)費予以支持；而在資金短缺的地區(qū)，投資主體可以多元化，廣泛吸引社會力量參與投資。需要注意的是，政府不應(yīng)從水處理行業(yè)投資主體中完全退出，鼓勵再生水處理行業(yè)市場化并不等同于民營化[3]。

①項目資本金的主要來源包括中央和地方各級政府預(yù)算內(nèi)資金、國家批準的專項建設(shè)資金、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等。再生水工程項目資本金是否落實決定著項目能否順利開工和其他資金提供者的資金能否及時到位。1996～1999年竣工投入運行的城市污水處理項目有22個，投資59.58億元；在建項目109個，計劃投資161.83億元，這些項目資金的取得就是通過國家計劃撥款完成的。②積極爭取各種社會資金參與水處理行業(yè)，改善再生水處理工程資金緊張的狀況。例如2001年創(chuàng)建的天津中水有限責(zé)任公司注冊資本人民幣2000萬元，就是由天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份有限公司和天津市市政局工程局按90%和10%的比例出資，2005年增資到10000萬元后雙方資金占有比例變?yōu)?8%和2%。③明確再生水回用項目的資本金在總投資額中所占比例。如前所述，此類項目尚未明確要求資本金制度，其資本金所占比例可參考相關(guān)行業(yè)的要求。1996年《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》中規(guī)定的各行業(yè)的資本金比例為20%~35%以上，低于這些標準時須經(jīng)國務(wù)院批準。再生水回用工程項目在考慮其他投資者的實際要求的情況下，可以選取較低的自有資金比例。④除了貨幣出資之外，實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等都可以作為自有資金的形式投入再生水回用項目的資本金。

2再生水回用工程項目債務(wù)籌資

對于再生水回用工程而言，項目的資金投入大，資金回收期較長，長期占用企業(yè)的自有資金或國家的財政資金，難免會出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈，運行難以維系的局面。廣泛吸收和融通債務(wù)資金是解決資金問題的重要途徑。再生水回用工程可以通過國內(nèi)債務(wù)、國外資金、融資租賃和發(fā)行債券等方式進行債務(wù)籌資。

2.1 國內(nèi)債務(wù)籌資 再生水回用工程獲得國內(nèi)債務(wù)資金的渠道包括政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款以及國內(nèi)非銀行金融機構(gòu)貸款。由于此類工程的資金收益率低，投資回收期長，很難獲得利率較高的商業(yè)銀行和其他非銀行金融機構(gòu)的貸款。因此獲得國內(nèi)資金支持的主要途徑為政策性銀行貸款。

政策性銀行是由政府創(chuàng)立、參股或保證的，為貫徹和配合政府特定的經(jīng)濟政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動的金融機構(gòu)。我國的政策性銀行主要有國家發(fā)展銀行、中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。這類貸款的期限長、利率低，尤其是國家發(fā)展銀行，適用的項目除了國家批準的基礎(chǔ)設(shè)施項目，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目之外，特別還包括了環(huán)保行業(yè)等政策性項目，為再生水回用工程首選的國內(nèi)貸款來源。

2.2 國外資金來源 近些年來，在解決國內(nèi)重大項目的資金問題上，國外資金來源起到了重要的作用，對于再生水回用工程，同樣也可以依靠外國政府貸款、外國銀行貸款和國際金融機構(gòu)貸款等途徑獲得國外資金。其中外國政府貸款和國際金融機構(gòu)貸款適用于再生水回用工程項目。

外國政府貸款是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的援助性貸款，具有期限長、利率低的特點，但是需要指定用途，而且數(shù)量有限。目前提供此類貸款的國家主要有日本、德國和其他部分歐洲國家。例如保定市污水處理總廠就在建設(shè)中爭取到芬蘭政府677.5萬元的貸款，有效地解決了工程中的資金問題。

國際金融機構(gòu)包括全球性開發(fā)金融機構(gòu)、區(qū)域性國際開發(fā)金融機構(gòu)及國際貨幣基金組織等，在其下屬的金融機構(gòu)中，可以為中國提供項目貸款的包括國際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD）、國際開發(fā)協(xié)會（IDA）、國際金融公司（IFC）和亞洲開發(fā)銀行（ADB）。盡管這些金融機構(gòu)提供的資金數(shù)量有限、申請程序復(fù)雜，但是因為其貸款利率低、期限長，也是再生水回用工程項目應(yīng)積極爭取的。尤其是亞洲開發(fā)銀行（ADB）,中國作為其中的第三大認股國，擁有6.096%的投票權(quán)，這些年來在促進中國的基礎(chǔ)設(shè)施、能源交通和環(huán)保等項目上，發(fā)揮了巨大的作用，例如2005年，亞洲開發(fā)銀行批準5580萬美元的貸款，支持福州市治理水污染，貸款額占到項目總額的30%。

3 再生水回用工程項目融資

為解決再生水回用工程項目的資金問題，需要吸引國內(nèi)外各種資金介入，這些資金的獲得可以通過項目融資的方式。項目融資是指以項目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資。由于項目融資時資金提供方是以項目本身的潛力作為投資的主要評價因素，所以比較適合再生水回用工程項目。