李英

在最新公布的行業(yè)大獎中，銀河基金旗下股票基金——銀河創(chuàng)新成長相繼斬獲“2012年度股票型金?！薄ⅰ?012年度股票型明星基金獎”兩項重量級大獎。銀河數(shù)據(jù)顯示，在以震蕩為主的2012年，該基金憑借18.77%的絕對收益率在同類274只產(chǎn)品中躋身第12名，并跑贏大盤15個百分點。談及操作策略與投資風(fēng)格，基金經(jīng)理王培反復(fù)強(qiáng)調(diào)價值股、成長股投資的重要性，并對2013年股市回報保持樂觀。

雖然銀河創(chuàng)新成長基金是本著尋找更有創(chuàng)新能力和核心優(yōu)勢的企業(yè)進(jìn)行投資，但王培表示，這類企業(yè)仍較為稀缺，因此在投資過程中逐步形成了以成長股和價值股為主的投資風(fēng)格，這也與其投資理念一致?；仡?012年的操作，王培指出，投資周期股時，他們是通過研究其價值區(qū)間進(jìn)行波段操作，對于成長股的投資則較注重風(fēng)險收益比，風(fēng)險控制主要以預(yù)判行業(yè)趨勢為主。

記者查閱基金2012年的4份季報發(fā)現(xiàn)，銀河創(chuàng)新成長在把握波段行情上做得較好。如在第二季度，以白酒醫(yī)藥為代表的消費(fèi)類行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢，基金則在第二、第三季度重倉持有了貴州茅臺，其間股票漲幅達(dá)27.38%，進(jìn)入10月貴州茅臺在塑化劑風(fēng)波下開始下跌；在第四季度，地產(chǎn)、大金融、汽車等板塊表現(xiàn)突出，基金重倉持有了保利地產(chǎn)、上汽集團(tuán)，二者在此期間分別上漲26.39%、30.28%。值得一提的是，該基金全年持有的大華股份、上海家化，2012年分別上漲了87.84%、51.35%。此外，從第二季度持有到年底的歌爾聲學(xué)在此期間漲幅也達(dá)46.41%。

在價值投資理念的引導(dǎo)下，談及成長股的選股策略，王培強(qiáng)調(diào)三大方向：首先是中國品牌化，中國制造業(yè)由于長期處于價值鏈底端，較難形成品牌價值，因此市場對這類稀缺產(chǎn)品熱情很高；其次為產(chǎn)業(yè)鏈深化，在人口紅利迅速下滑的背景下，中國產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯得更重要；最后是政策持續(xù)化，中國正在走去杠桿的路，資源和資金的嚴(yán)重錯配要求必須改變經(jīng)濟(jì)增長方式，而類似環(huán)保、軍工等則是具有持續(xù)性政策導(dǎo)向的行業(yè)。

一個有趣的現(xiàn)象讓王培格外看好二線藍(lán)籌?！皾q幅較大的公司并不一定是中小市值企業(yè)，而是有一定規(guī)模中等市值的行業(yè)龍頭”，即最具競爭力也是驅(qū)動行情主動力的二線藍(lán)籌。同時，政府改革加碼更有利于其提升市場份額，抵制企業(yè)和政府利益外流。值得一提的是，該類型企業(yè)都已積累豐富經(jīng)驗，有一定規(guī)模和利潤，正處于發(fā)展黃金期，業(yè)績增速穩(wěn)定有保障。

展望2013年市場，王培指出，今年經(jīng)濟(jì)處于溫和回升趨勢中，企業(yè)盈利增速也觸底回升；大類資產(chǎn)配置方面，股市吸引力較大，因此以全年視角來看，對今年股市回報報以樂觀的態(tài)度。王培同時提醒，兩大因素會給市場帶來較為劇烈的波動：首先是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，市場分歧在于通脹會不會很快起來而導(dǎo)致貨幣緊縮；其次是市場擔(dān)心IPO（首次公開募股）重啟對市場投資風(fēng)格帶來較大影響，因此建議投資者注意創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險。具體到板塊上，王培分析指出，由于新政府方向漸漸明確，主題投資和市場主線確立，和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)性不大的行業(yè)是基金目前階段的首選，未來一段時間比較看好如醫(yī)藥、電子、傳媒和天然氣等板塊。

在成長股方面，王培分析認(rèn)為，整體估值水平大幅提升可能性不大，需要自下而上地尋找今年業(yè)績能夠超越市場預(yù)期的公司。從政策導(dǎo)向來看，“兩會”期間政府在醫(yī)療、環(huán)保和文化教育方面都有積極討論和舉措，這些行業(yè)毫無疑問也是今年的市場熱點，但需甄別機(jī)會和風(fēng)險。