境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估

■ 陳 思

中國(guó)經(jīng)濟(jì)越來越融入世界經(jīng)濟(jì)一體化中，為我國(guó)企業(yè)開展境外投資并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)造了有利條件。近些年來我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額的逐年增加，為我國(guó)企業(yè)開展境外投資并購(gòu)活動(dòng)提供了雄厚的資金基礎(chǔ)。作者通過具體案例，分析和探討了境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估中遇到的區(qū)別于境內(nèi)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)政策、稅收政策等問題，并總結(jié)了境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的體會(huì)。

一、境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的產(chǎn)生

近些年來，我國(guó)GDP每年增速超8%，2010年，中國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來越融入世界經(jīng)濟(jì)一體化中，也為我國(guó)企業(yè)開展境外投資并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)造了有利條件。我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額逐年增加，截至2012年，已超過3萬億美元，這為我國(guó)企業(yè)開展境外投資并購(gòu)活動(dòng)提供了雄厚的資金基礎(chǔ)。

正是在前述背景之下，我國(guó)企業(yè)跨出國(guó)門，在全球市場(chǎng)開展境外并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)，風(fēng)生水起，蒸蒸日上。

2011年10月，中石化集團(tuán)全資子公司中國(guó)石化國(guó)際石油勘探開發(fā)公司與加拿大Daylight能源公司簽署協(xié)議，以每股10.08加元的價(jià)格收購(gòu)Daylight能源公司全部股份，收購(gòu)對(duì)價(jià)約為22億加元。中石化稱，此次收購(gòu)進(jìn)一步拓展了中石化在加拿大的油氣業(yè)務(wù)，是一次互利雙贏的合作。中國(guó)石化集團(tuán)將充分利用Daylight現(xiàn)有的管理、技術(shù)和人力資源，推進(jìn)Daylight公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

2012年7月23日，中海油宣布收購(gòu)Nexen Inc.（尼克森公司），該方案獲得了尼克森公司股東大會(huì)認(rèn)可，通過了歐盟、加拿大、美國(guó)、中國(guó)等政府和審批機(jī)構(gòu)的審批，最終于2013年2月完成交割，交易對(duì)價(jià)總金額約為151億美元。通過收購(gòu)，中海油證實(shí)儲(chǔ)量增加約30%，產(chǎn)量增加20%，戰(zhàn)略性進(jìn)入海上油氣富集盆地和新興頁(yè)巖氣盆地，使中海油的資產(chǎn)組合更加多樣化，同時(shí)鞏固其在加拿大油砂、墨西哥灣和尼日利亞海上地區(qū)的現(xiàn)有地位。

隨著境外并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)的興起，境外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理、產(chǎn)權(quán)管理、投資管理的相關(guān)規(guī)定應(yīng)運(yùn)而生。其中包括，中央企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)獨(dú)資或者控股的境外企業(yè)在境外發(fā)生轉(zhuǎn)讓或者受讓產(chǎn)權(quán)、以非貨幣資產(chǎn)出資、非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)、合并分立、解散清算等經(jīng)濟(jì)行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有相應(yīng)資質(zhì)、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和良好信譽(yù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估或者估值，評(píng)估項(xiàng)目或者估值情況應(yīng)當(dāng)由中央企業(yè)備案；涉及中央企業(yè)重要子企業(yè)由國(guó)有獨(dú)資轉(zhuǎn)為絕對(duì)控股、絕對(duì)控股轉(zhuǎn)為相對(duì)控股或者失去控股地位等經(jīng)濟(jì)行為的，評(píng)估項(xiàng)目或者估值情況應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)資委備案或者核準(zhǔn)。

二、境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估案例分析

（一）背景情況介紹

2008年全球金融危機(jī)期間，某中央企業(yè)以較低廉的價(jià)格，收購(gòu)了太平洋世紀(jì)（北京）汽車零部件有限公司（PCM Beijing）的控股權(quán)。該公司全資持有太平洋世紀(jì)（美國(guó)）轉(zhuǎn)向系統(tǒng)控股有限公司（PCM U.S.）和太平洋世紀(jì)（新加坡）轉(zhuǎn)向系統(tǒng)控股有限公司（PCM Singapore）的股權(quán)，而這兩個(gè)公司是從事汽車轉(zhuǎn)向與驅(qū)動(dòng)研發(fā)設(shè)計(jì)生產(chǎn)銷售的企業(yè)，分子公司遍布世界各大洲的近二十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

該中央企業(yè)決定，太平洋世紀(jì)（北京）汽車零部件有限公司擬以所持太平洋世紀(jì)（美國(guó)）轉(zhuǎn)向系統(tǒng)控股有限公司和太平洋世紀(jì)（新加坡）轉(zhuǎn)向系統(tǒng)控股有限公司的股權(quán)出資，在開曼群島設(shè)立特殊目的公司，然后通過香港聯(lián)合交易所擇機(jī)發(fā)行紅籌股份，從而募集資金擴(kuò)大自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

按國(guó)資委第27號(hào)令規(guī)定，中央企業(yè)各級(jí)子企業(yè)獨(dú)資或者控股的境外企業(yè)在境外發(fā)生以非貨幣資產(chǎn)出資，應(yīng)當(dāng)依照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（國(guó)資委令第12號(hào)）和《中央企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》（國(guó)資委27號(hào)令）的相關(guān)規(guī)定，聘請(qǐng)具有相應(yīng)資質(zhì)的境內(nèi)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估，并辦理評(píng)估備案。

我公司接受委托，評(píng)估PCM Singapore的股權(quán)價(jià)值，為PCM Beijing將其在開曼群島出資設(shè)立特殊目的公司提供價(jià)值參考依據(jù)。

（二）評(píng)估對(duì)象基本情況

太平洋世紀(jì)美國(guó)公司，其基本情況見表1，股權(quán)結(jié)構(gòu)見圖1。

太平洋世紀(jì)美國(guó)公司的特點(diǎn)是：控股型管理公司；直接或間接全資控股三家公司；三家公司中兩家從事技術(shù)服務(wù)，另一家從事汽車轉(zhuǎn)向和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

太平洋世紀(jì)新加坡公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)見圖2，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況見表2。

太平洋世紀(jì)新加坡公司的特點(diǎn)是：控股型管理公司；直接或間接投資十八家公司；其中八家為生產(chǎn)型企業(yè)，六家為技術(shù)服務(wù)和銷售公司，其余四家為管理公司；地域遍及歐洲、亞洲、澳洲的十四個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

（三）區(qū)別于境內(nèi)企業(yè)評(píng)估的問題

評(píng)估對(duì)象下屬各公司分布在全球四大洲的14個(gè)國(guó)家和地區(qū)，由此導(dǎo)致編制財(cái)務(wù)報(bào)告使用的官方語(yǔ)種復(fù)雜多樣，涵蓋漢、英、葡、西、意、法、德、韓、日等10多種。

1. 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)政策、稅收政策各不相同，給報(bào)表使用閱讀者帶來困難

各國(guó)會(huì)計(jì)年度不一致，如中國(guó)會(huì)計(jì)年度是每年1月1日至12月31日，美國(guó)會(huì)計(jì)年度是每年4月1日至次年3月31日。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的比較，按照公允價(jià)值調(diào)整固定資產(chǎn)賬面價(jià)值方面，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則表現(xiàn)得比較“激進(jìn)”。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許企業(yè)從成本模式和重估值模式中自選一種，作為一類固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策。原因應(yīng)該是債權(quán)市場(chǎng)相對(duì)于股權(quán)市場(chǎng)，在歐洲企業(yè)融資中的地位比在美國(guó)企業(yè)重要。從而債權(quán)人作為財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人，其影響力在歐洲要比在美國(guó)強(qiáng)大。而對(duì)于債權(quán)人，資產(chǎn)的公允價(jià)值或其作為抵押的價(jià)值要比對(duì)于股權(quán)人重要得多。

表1 太平洋世紀(jì)美國(guó)公司基本情況 單位：萬元人民幣

圖1 太平洋世紀(jì)美國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

圖2 太平洋世紀(jì)新加坡公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

表2 太平洋世紀(jì)新加坡公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況

中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不允許采用重估值模式計(jì)量固定資產(chǎn)，但允許在有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的條件下采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則既不允許采用重估值模式計(jì)量固定資產(chǎn)，也沒有像中國(guó)和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則那樣將投資性房地產(chǎn)單獨(dú)劃分出來特殊處理。

國(guó)際上研發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理方法大致可分為兩種：以美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為代表的全部費(fèi)用化；以國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為代表的部分費(fèi)用化。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)公告——研究與開發(fā)費(fèi)用）規(guī)定：當(dāng)期發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用應(yīng)全部作為費(fèi)用處理，計(jì)入當(dāng)期損益，研發(fā)活動(dòng)結(jié)束后，不論成功與否，均不確認(rèn)為無形資產(chǎn)。

但值得說明的是，就計(jì)算機(jī)軟件的研究與開發(fā)費(fèi)用如何進(jìn)行處理，美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則作出過特別規(guī)定，即FASB指出：對(duì)出售、出租或以其他方式發(fā)生的計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)成本，一旦技術(shù)可行性得以確認(rèn)，就應(yīng)該確認(rèn)為資產(chǎn)。之所以這樣做的原因是認(rèn)為研究開發(fā)涉及太多不確定性因素，一項(xiàng)支出與未來利益之間的因果關(guān)系難以確定。

國(guó)際會(huì)計(jì)委員會(huì)第38號(hào)準(zhǔn)則將研究與開發(fā)活動(dòng)分為兩個(gè)階段，即研究階段和開發(fā)階段（如不能正確區(qū)分研究階段和開發(fā)階段，那么該企業(yè)應(yīng)將項(xiàng)目支出均視同研究階段的支出處理）。相應(yīng)地，要求研究費(fèi)用在發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益，而開發(fā)階段支出是否應(yīng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益則要看開發(fā)費(fèi)用是否符合特定的條件，如符合它確認(rèn)的五個(gè)條件時(shí)，才予以資本化，確認(rèn)為無形資產(chǎn)。這屬于有條件的資本化。

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定研究費(fèi)用依然是費(fèi)用化處理方式。進(jìn)入開發(fā)程序后，對(duì)開發(fā)過程中的費(fèi)用如果符合相關(guān)條件，就可以資本化。

2. 美國(guó)企業(yè)所得稅與我國(guó)企業(yè)所得稅的比較

稅率上看，美國(guó)采取超額累進(jìn)稅率，一般情況下征稅比率為35%，對(duì)應(yīng)納稅所得額在10～33.5萬美元之間的，加征5%的附加稅；應(yīng)納稅所得額超過1500萬美元的公司，要繳納的附加稅是超過1500萬美元的應(yīng)納稅所得的3%或10萬美元的應(yīng)納稅所得的3%，二者取較小者；若是主要從事提供服務(wù)的公司，則只按35%的比例稅率納稅。

中國(guó)企業(yè)所得稅實(shí)行33%的比例稅率；考慮到許多利潤(rùn)水平低下的小型企業(yè)，稅法又規(guī)定了兩檔照顧性稅率，即對(duì)年應(yīng)納稅所得額在3萬元（含3萬元）以下的企業(yè)，暫減按18%的稅率征收所得稅；年應(yīng)納稅所得額在3～10萬元的企業(yè)，暫減按27%的稅率征收所得稅。

從折舊政策上看，美國(guó)對(duì)有形資產(chǎn)的折舊政策管制相對(duì)寬松，允許采用加速折舊法，而我國(guó)則一般采用直線折舊法。

3. 新加坡社會(huì)保障制度與我國(guó)社會(huì)保障制度的區(qū)別

新加坡屬于雇員和雇主均攤費(fèi)用的自我保障模式，新加坡政府幾乎不承擔(dān)補(bǔ)貼責(zé)任。當(dāng)雇員進(jìn)入55～60歲年齡段時(shí)，其勞動(dòng)保險(xiǎn)賬戶改為退休賬戶，總繳費(fèi)率由原先的40%降低為20%，雇員與雇主的繳費(fèi)比例由原先的1∶1調(diào)整為1.67∶1。 雇員年滿60歲但個(gè)人賬戶存款未達(dá)到規(guī)定的最低數(shù)額時(shí)，可選擇繼續(xù)工作以填補(bǔ)差額；同時(shí)，退休后繼續(xù)從事有收入的工作，仍須履行繳費(fèi)義務(wù)，此時(shí)繳費(fèi)額降為15%及其以下，受雇者與雇主的繳款比例恢復(fù)到1∶1的水平。

而美國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，涵蓋聯(lián)邦退休金制度、私人年金計(jì)劃、個(gè)人退休金計(jì)劃。職工退休年齡不分男、女都是65歲，同時(shí)必須納稅40個(gè)季度（具有10年繳費(fèi)年限），才能享受待遇。養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)完全由雇主和雇員繳納，政府不予負(fù)擔(dān)。私人年金計(jì)劃由各企業(yè)自愿建立。美國(guó)政府向雇主提供稅收優(yōu)惠措施以鼓勵(lì)雇主為雇員建立“私人年金計(jì)劃”，個(gè)人退休金計(jì)劃，自愿參加，儲(chǔ)金一般個(gè)人出3/4，企業(yè)出1/4；聯(lián)邦政府通過免征所得稅予以扶持和鼓勵(lì)。

目前，我國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老保障體系基本分為三個(gè)層面：

第一層面是政府提供的基礎(chǔ)型社會(huì)保障，資金主要來源于國(guó)家財(cái)政和強(qiáng)制性繳費(fèi)，并將其按照一定的標(biāo)準(zhǔn)向符合條件的保障對(duì)象發(fā)放，屬于社會(huì)產(chǎn)品的再分配，體現(xiàn)社會(huì)公平。這種由政府提供的社會(huì)保障是我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的基礎(chǔ)，主要組成部分是社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，保障退休職工基本生活水平的資金需要。

第二層面是根據(jù)《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)申報(bào)繳納管理暫行辦法》，由繳費(fèi)單位、繳費(fèi)個(gè)人分別按照不同的比例繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)等，針對(duì)上述三個(gè)險(xiǎn)種，用人單位的繳費(fèi)比率分別是20%、8%和2%；個(gè)人應(yīng)繳費(fèi)比率分別是8%、2%和1%。單位繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)按照該單位三項(xiàng)基金應(yīng)繳額的份額分別計(jì)入基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金；個(gè)人繳納的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)和基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)則直接記入個(gè)人賬戶。

第三層面主要是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)及儲(chǔ)蓄，資金來源于個(gè)人，主要是個(gè)人購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)公司提供的相應(yīng)的保障產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄，是個(gè)人能夠決定的養(yǎng)老保障機(jī)制。

4. 經(jīng)濟(jì)體制和政府管理體制的區(qū)別

在我國(guó)，土地所有權(quán)與使用權(quán)可以分離，所有權(quán)屬于國(guó)家所有，但使用權(quán)可以由國(guó)家讓渡予企業(yè)，土地使用權(quán)作為企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的組成部分，企業(yè)可以依經(jīng)營(yíng)需要處置；在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，一般情況下，土地使用權(quán)和所有權(quán)緊密相連，作為生產(chǎn)資料屬私人所有。

在我國(guó)，企業(yè)固定資產(chǎn)的投資管理體制也與西方發(fā)達(dá)國(guó)家迥異，任何企業(yè)，即使是在自己的廠區(qū)范圍內(nèi)，要想實(shí)施固定資產(chǎn)投資——建造房屋，均需要先向有關(guān)政府管理部門提出申請(qǐng)，經(jīng)過報(bào)批后方可開工建設(shè)。也只有履行了這些程序，房屋建成后才能辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)證明文件，否則將無法取得合格有效的房產(chǎn)證，將被視同非法建筑物，無法在相關(guān)政府主管部門取得合法的產(chǎn)權(quán)證明文件，其產(chǎn)權(quán)難以受到法律保護(hù)；而在其他國(guó)家，就沒有如此嚴(yán)格的管控，只要財(cái)力允許，符合規(guī)劃，沒有侵犯周邊其他產(chǎn)權(quán)主體利益，企業(yè)所有者可以不受政府管控興建廠房購(gòu)置設(shè)備。這種差異給我們后來采用成本法評(píng)估時(shí)收集資料帶來了極大困難。

（四）境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估解決方案

統(tǒng)一使用英語(yǔ)作為境外評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)溝通的唯一語(yǔ)言。對(duì)各非英語(yǔ)語(yǔ)言國(guó)家的會(huì)計(jì)報(bào)表翻譯為英文。評(píng)估布置資料清單和申報(bào)表格統(tǒng)一翻譯為英語(yǔ)后下發(fā)。工作溝通電話會(huì)議文件傳遞工作備忘均采用英文。

鑒于有單戶企業(yè)審計(jì)報(bào)告，且均采用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)。具備了采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法所必須滿足的、已經(jīng)審計(jì)的條件，決定采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，此外，還有利于滿足紅籌上市物業(yè)評(píng)估。

（五）分析結(jié)論

評(píng)估范圍內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)屬于重資產(chǎn)配置型企業(yè)，固定資產(chǎn)達(dá)總資產(chǎn)的20%，考慮到此次評(píng)估需對(duì)實(shí)物資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行盡職調(diào)查，并且后期公司上市前仍需對(duì)被評(píng)估單位的設(shè)備及物業(yè)進(jìn)行評(píng)估，如果此次采用成本法評(píng)估，對(duì)設(shè)備和物業(yè)已進(jìn)行了資產(chǎn)明細(xì)表的填寫申報(bào)、盤點(diǎn)核實(shí)、現(xiàn)場(chǎng)勘查、資料收集、市場(chǎng)調(diào)查及評(píng)估作價(jià)，將有利于緩解今后公司上市進(jìn)行設(shè)備和物業(yè)評(píng)估的工作壓力。

根據(jù)被評(píng)估單位下屬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、所處地域、資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入及利潤(rùn)的情況，選擇6個(gè)國(guó)家的8家生產(chǎn)性公司和1個(gè)國(guó)家的技術(shù)性公司作為重點(diǎn)評(píng)估分析對(duì)象，雖然只對(duì)兩家技術(shù)型公司進(jìn)行了實(shí)地勘察，但其他各家公司我們也采取了電子郵件傳遞文檔、照片資料等替代程序開展了規(guī)范的評(píng)估工作，具體單位及所在的國(guó)家見表3和表4，我們認(rèn)為這個(gè)范圍基本涵蓋了PCM U.S.和PCM Singapore兩家公司的全貌，從所選單位的資產(chǎn)總額占評(píng)估范圍資產(chǎn)總額考慮，占比114.2%，從所選單位的銷售收入占被評(píng)估單位總銷售收入考慮，占比105.6%，從所選單位的凈利潤(rùn)占被評(píng)估單位凈利潤(rùn)考慮，占比91.1%，從所選單位所在國(guó)家和地區(qū)占被評(píng)估單位所在國(guó)家和地區(qū)數(shù)量考慮，占比46.6%，從所選單位的數(shù)量占被評(píng)估單位數(shù)量考慮，占比33.3%。

表3 單位：美元

表4 實(shí)地勘察公司的情況 單位：美元

表5

表6 人民幣：萬元

同時(shí)我們通過分析認(rèn)為，采用市場(chǎng)法亦有依據(jù)。市場(chǎng)比較法的操作路徑是，通過對(duì)資本市場(chǎng)上與被評(píng)估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評(píng)估對(duì)象估值的一種方法。采用市場(chǎng)法評(píng)估的前提條件是：需要有一個(gè)充分活躍的資本市場(chǎng)；存在相同或類似的參照物；參照物及其與被評(píng)估資產(chǎn)可比較的指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等資料是可以搜集、量化的。

由于此次評(píng)估對(duì)象未來將到香港證券交易所上市，所以，我們選取了三家香港證券交易所上市的汽車零部件公司作為參考企業(yè)，分別是浙江世寶（1057.hk）、車輛零部件（1269.hk）、暢豐車橋（1039.hk），其主營(yíng)業(yè)務(wù)情況及與PCM U.S.和PCM Singapore的比較分別見表5和表6。

三、境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的感受和體會(huì)

1. 在市場(chǎng)法定價(jià)過程中，國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)因素如何考慮。

2. 在收益法評(píng)估中，在選擇折現(xiàn)率指標(biāo)時(shí)，如何考慮國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。

3. 建立一個(gè)良好的溝通平臺(tái)是做好境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)。

4. 擁有相對(duì)比較廣泛的執(zhí)業(yè)渠道是做好境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的保障。

5. 及時(shí)和委托方保持互動(dòng)的有效溝通是做好境外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的關(guān)鍵。