中美貿(mào)易失衡與人民幣匯率關(guān)系的實(shí)證分析

張?chǎng)?/p>

(上海海事大學(xué)，上海200135)

一、中美貿(mào)易失衡問題概況

據(jù)中方統(tǒng)計(jì)，中國(guó)對(duì)美逆差始于中美建交之初并持續(xù)到1992年，1993年之后開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)且順差規(guī)模在逐年擴(kuò)大，2005年貿(mào)易順差額高達(dá)1141.7億美元，是1993年的近17倍。2010年順差額增至1442.6億美元。隨著兩國(guó)之間貿(mào)易依存度的增強(qiáng)，中美間貿(mào)易不平衡現(xiàn)象卻在不斷加劇。美國(guó)將中美貿(mào)易失衡歸結(jié)為人民幣匯率過低，并不斷要求人民幣升值，企圖改善美國(guó)國(guó)內(nèi)的逆差狀況。但人民幣升值能夠?qū)Q(mào)易失衡產(chǎn)生多大的影響，本文將通過實(shí)證分析給予驗(yàn)證。

二、實(shí)證分析

(一)模型建立

1.模型說明

導(dǎo)致中美貿(mào)易不平衡的原因有:第一，兩國(guó)儲(chǔ)蓄率差異:當(dāng)一國(guó)儲(chǔ)蓄率較低，國(guó)內(nèi)投資所需資金不足，轉(zhuǎn)而投向國(guó)外市場(chǎng)，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字。即兩國(guó)儲(chǔ)蓄率差額越大，順差越大，呈正相關(guān);第二，美方對(duì)華FDI:由于美在華投資建廠，商品出口增加，導(dǎo)致逆差加大。第三，人民幣升值，使得我國(guó)出口到國(guó)外的商品價(jià)格上漲，從而削弱出口，順差減少。

2.樣本的選取

本文利用2000—2010年我國(guó)統(tǒng)計(jì)的中國(guó)對(duì)美貿(mào)易進(jìn)出口差額CT，美在華直接投資FDI，中美儲(chǔ)蓄率差值SR，利用最小二乘法建立回歸模型，得出中美貿(mào)易收支與三者之間的關(guān)系，并進(jìn)一步分析人民幣匯率升值可緩解美對(duì)華貿(mào)易逆差的程度。

3.模型建立

對(duì)所有變量取對(duì)數(shù)，所建模型如下:

4.結(jié)果分析:

(1)首先對(duì)各變量之間進(jìn)行多重共線性分析。結(jié)果如下:

lnCT lnR lnSR lnINV lnCT 1 lnR －0.67945 1 lnSR 0.064487 －0.0951 1 lnFDI －0.79782 0.633612 －0.15962 1

根據(jù)所得結(jié)果，可以看出除LNCT和LNFDI之間的相關(guān)系數(shù)是0.79782較大之外，其他結(jié)果可以接受，多重共線并不明顯，不影響檢測(cè)。

(2)進(jìn)行多元回歸分析

結(jié)果如圖所示:

Variable Coefficients Std.Error t－Statisti c Prob.C 48.8834 8.487083 5.759741 0.001194 LN(R)－0.374780 2.37046 －0.31587 0.762808 LN(SR)1.811153 1.293109 －0.44572 0.671432 LN(INV)2.29443 0.689889 －3.3258 0.015889 R－squared 0.82443 Mean dependent var 14.65824 Adjusted R Square 0.903067 S.D.dependent var 1.948017 S.E.of regression 2.29439 Akaike info criter ion 4.787985

Sum squared resid 0.824067 Schwarz criterion 4.909019 Log Likelihood －19.93993 Hannan－Quinn crite r. 4.655211 F－statistic 8.841893 Durbin－Watson stat 1.715351 Prob(F－statistic)0.012744

相關(guān)系數(shù)R2=0.82443，非常接近于1，說明此方程的線性回歸擬合度較高;調(diào)整之后的R2=0.903067，擬合程度更好，解釋變量能很好地說明被解釋變量。

方差分析中，F(xiàn)=8.841893，S.f.F=0.012744，說明通過了F檢驗(yàn)，解釋變量可以被解釋變量解釋。

回歸方程:LnCT=48.8834－0.374780LnR+1.811153LnSR+2.29443LnINV

說明人民幣匯率與中美貿(mào)易順差呈負(fù)相關(guān)，中美儲(chǔ)蓄率差值以及美在華直接投資與中美貿(mào)易順差呈正相關(guān)，這與假設(shè)相符。

(二)中美貿(mào)易順差與人民幣匯率的簡(jiǎn)單線性回歸

通過上述實(shí)證分析，可得出中美貿(mào)易收支不平衡是多重因素的共同決定體。為進(jìn)一步說明人民幣匯率對(duì)中美貿(mào)易收支不平衡的貢獻(xiàn)度，接下來，只對(duì)人民幣匯率和中美貿(mào)易順差做簡(jiǎn)單線性回歸分析。單因素回歸分析結(jié)果如下:

1.LNR與LNCT散點(diǎn)圖

圖1 LNCT與LNR的散點(diǎn)圖

由散點(diǎn)圖的趨勢(shì)可知，人民幣匯率增大，中對(duì)美順差規(guī)模減小，說明中美貿(mào)易不平衡與人民幣匯率呈一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.單因素回歸分析

Variable Coefficients Std.Error t－Statisti c Prob.C 29.161849 4.93101 5.915317 0.000356 LN(R)－6.43113 2.388222 －2.69282 0.027375 R－squared 0.27546 Mean dependent var 14.65824 Adjusted R Square 0.307893 S.D.dependent var 1.948017 S.E.of regression 2.025157 Akaike info crite rion 4.426028 Sum squared resid 2.343262 Schwarz criterion 4.486545 Log Likelihood －20.13014 Hannan－Quinn crite r. 4.359614

F－statistic 7.251466 Durbin－Watson stat 1.587945 Prob(F－statistic)0.027375

由上表可知，經(jīng)調(diào)整的可決系數(shù)R2=0.307893，還不到1/2，說明人民幣匯率上升對(duì)改善美國(guó)的貿(mào)易逆差起不到?jīng)Q定性的作用。

三、結(jié)論與建議

由上述回歸分析可知，人民幣匯率上升，我國(guó)出口減少，確實(shí)有助于改善中美貿(mào)易之間的不平衡局面，但作用有限。中美貿(mào)易失衡，其影響因素眾多，僅僅盯住人民幣匯率問題，企圖利用人民幣升值來解決貿(mào)易失衡問題是缺乏科學(xué)依據(jù)的。為改善我國(guó)對(duì)外貿(mào)易失衡狀況，減少貿(mào)易摩擦，應(yīng)采取有效的對(duì)策措施。

(一)完善人民幣匯率制度

面對(duì)人民幣升值壓力，應(yīng)維持人民幣匯率穩(wěn)定，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，及時(shí)調(diào)整人民幣匯率的波動(dòng)幅度。人民幣匯率應(yīng)該反映市場(chǎng)的實(shí)際供求關(guān)系，按照主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則，完善有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡的水平上下波動(dòng)。

(二)深入實(shí)施市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略

實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)多元化可有效分散風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)清楚認(rèn)識(shí)到發(fā)展中國(guó)家在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略中的地位，逐步擴(kuò)大與發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易往來和經(jīng)貿(mào)合作，在多邊、區(qū)域和雙邊合作層面上加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，進(jìn)一步加深彼此之間的貿(mào)易和投資聯(lián)系。市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略可實(shí)現(xiàn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展和減少對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的過度依賴。

(三)擴(kuò)大內(nèi)需

長(zhǎng)期以來，我國(guó)通過發(fā)展對(duì)外貿(mào)易促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而沒有充分重視與發(fā)揮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的作用。我國(guó)人口基數(shù)大，消費(fèi)潛力也大，并且人民收入水平在逐步提高，如果能夠正確處理投資、消費(fèi)與外需之間的關(guān)系，充分釋放內(nèi)需特別是消費(fèi)需求潛能，將會(huì)在更大程度上拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又有利于緩解我國(guó)與其他國(guó)家特別是美國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端。

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