吳一能

（暨南大學(xué)管理學(xué)院 廣東 廣州 510632）

一、引言

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，又稱謹(jǐn)慎性，是指企業(yè)的會(huì)計(jì)計(jì)量在不確定的情況下應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性的原則，不高估資產(chǎn)或收益，相應(yīng)地不能低估負(fù)債或損失。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性最初是作為一項(xiàng)契約性質(zhì)的手段用來保護(hù)債權(quán)人的利益而產(chǎn)生的，是債務(wù)契約催生了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（Watts，1993，2003），之后穩(wěn)健性的使用范圍逐漸擴(kuò)大，成為普遍適用的一項(xiàng)會(huì)計(jì)計(jì)量基本原則，我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，企業(yè)對交易或者事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格恪守這一原則。關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究在國內(nèi)外一直是熱門話題，自Basu1997年提出度量穩(wěn)健性的模型以來，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究就吸引了眾多學(xué)者，隨著對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的形成和影響研究的深化，直至Watts（2003）提出穩(wěn)健性作為公司治理機(jī)制后，越來越多的學(xué)者開始聚焦于研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果。從會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義和產(chǎn)生原因分析，穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)慣例不可避免地充當(dāng)著緩解代理人和所有者之間信息不對稱的矛盾的角色，而公司治理問題的產(chǎn)生正是由于要解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離下的代理問題。Watts（2003）和Ball&Shivakumar（2005）指出，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過優(yōu)化管理層投資決策、約束管理者從自身利益出發(fā)進(jìn)行決策、加強(qiáng)投資者對管理層的監(jiān)督等途徑能有效地減少代理成本的增加。后來有學(xué)者聲稱會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性以及與公允價(jià)值的計(jì)量屬性發(fā)生矛盾，甚至在美國以FASB為代表的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)還提出要取消會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，人們才開始冷靜客觀地看待會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。穩(wěn)健性至少在很長一段時(shí)間內(nèi)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為企業(yè)會(huì)計(jì)的一項(xiàng)慣例仍將繼續(xù)存在，并持續(xù)作用于整個(gè)公司治理系統(tǒng)，產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)后果。因此仍有必要研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果，探尋如何在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中運(yùn)用會(huì)計(jì)穩(wěn)健性趨利避害，發(fā)揮其積極的經(jīng)濟(jì)效用。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的公司治理效用 隨著公司形式的產(chǎn)生以及進(jìn)一步發(fā)展到后來的股份合作制，公司的所有者不一定是管理者，大部分現(xiàn)代化的公司會(huì)選擇聘請專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)參與到企業(yè)管理活動(dòng)中來，代理問題在這一環(huán)節(jié)產(chǎn)生了，管理者代理所有者對公司進(jìn)行管理決策時(shí)可能從個(gè)人利益的角度出發(fā)，而違背企業(yè)盈利最大化的意圖，所有者不得不想方設(shè)法來監(jiān)督管理層的行為，公司治理的問題由此應(yīng)運(yùn)而生。早在1776年亞當(dāng)斯密就在他的<國富論>當(dāng)中指出兩權(quán)分離下的企業(yè)首要解決的一個(gè)關(guān)鍵問題就是如何對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)以使得經(jīng)營者和所有者的動(dòng)機(jī)達(dá)到統(tǒng)一，即共同為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值出謀劃策，由此產(chǎn)生了公司治理概念的萌芽。其后的研究中很多學(xué)者給公司治理下了定義，如吳敬璉（1994）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是所有者、董事會(huì)和高層管理者之間的一種制衡機(jī)制，林毅夫（1997）從所有者監(jiān)督管理者的層面認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)是指所有者對一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理業(yè)績進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排，張維迎（1999）和李維安（2000）認(rèn)為不應(yīng)該從狹義的層面上來理解公司治理，而應(yīng)站在宏觀的高度吸納更多的元素到公司治理的概念中來，Shleifer和Vishny（1997）提出公司治理的目標(biāo)是要解決企業(yè)資金的提供者（投資者）確保能獲得投資回報(bào)的問題。公司是一個(gè)龐大的系統(tǒng)，受到內(nèi)外各種因素的影響，同時(shí)公司也是各種利益群體的集合，因此公司治理內(nèi)容的范圍就不應(yīng)僅僅局限于內(nèi)部治理機(jī)制，如董事會(huì)特征、管理層持股比例以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等，而應(yīng)涵蓋外部種種能對公司日常運(yùn)營環(huán)境和未來發(fā)展方向造成一定程度影響的因素，如一個(gè)企業(yè)的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理，上市公司對公眾發(fā)布的會(huì)計(jì)盈余信息等。如Bushm an等（2004）認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)信息的重要特征必然會(huì)影響著公司治理機(jī)制的選擇，同時(shí)他們還發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和董事會(huì)的構(gòu)成、高管薪酬、董事持股比例呈顯著的負(fù)相關(guān)，穩(wěn)健性弱的公司傾向于加強(qiáng)對管理層的監(jiān)督，穩(wěn)健性強(qiáng)的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管環(huán)境較為寬松。Duellm an（2006）也提出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則在監(jiān)督管理層盲目投資和增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性等方面發(fā)揮了巨大的作用，因此穩(wěn)健性與公司治理是正相關(guān)關(guān)系。公司治理包含因素眾多，無法一一詳細(xì)列舉，本文主要從董事會(huì)結(jié)構(gòu)來闡述會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的公司治理效用。在兩權(quán)分離的情況下，董事會(huì)的主要職責(zé)就是監(jiān)督管理層的行為并對公司的管理業(yè)績進(jìn)行評價(jià)，對那些成績表現(xiàn)不佳的管理層有權(quán)做出及時(shí)的更換，力求使企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富最大化。針對董事會(huì)的公司治理效用，國內(nèi)外的研究基本上都給予了肯定的答復(fù)。Fama and Jensen（1983）指出董事會(huì)是一個(gè)組織進(jìn)行監(jiān)督與控制決策的最優(yōu)機(jī)構(gòu)，董事會(huì)的存在保證了管理層的行為能及時(shí)得到監(jiān)督和控制，有效地緩解了代理沖突問題，同時(shí)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)是公司治理的一個(gè)重要組成部分。王亮飛（2006）通過選取深交所制造業(yè)公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，盈余穩(wěn)健性越低的公司，內(nèi)部董事占董事會(huì)的比例會(huì)越高，前十大股東持股比例越高，也即股權(quán)集中度變高。根據(jù)Basu（1997）對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義，穩(wěn)健型意味著企業(yè)對壞消息的反應(yīng)要快于對好消息的反應(yīng)，換句話說，企業(yè)應(yīng)及時(shí)披露給自己帶來不利影響的壞消息，而應(yīng)推遲確認(rèn)或反應(yīng)有利的好消息，因此董事會(huì)就可以通過穩(wěn)健的會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告要求來約束管理層可能從自己利益出發(fā)而選擇一些凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目或粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的行為。從這一角度考慮，穩(wěn)健性在監(jiān)督管理層的自利行為上起到了積極的作用，穩(wěn)健性作為一種十分有效的監(jiān)督機(jī)制可以被董事會(huì)加以適當(dāng)利用，這樣管理層受到穩(wěn)健性的約束就必須及時(shí)披露對債權(quán)人、股東等其他利益相關(guān)者不利的“壞消息”，而較少的披露可能經(jīng)過過濾的“好消息”，從而也有利于公司內(nèi)部客觀地評價(jià)管理層的工作業(yè)績。綜合以上的分析，本文認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性執(zhí)行了部分董事會(huì)的職能，一定程度上可以替代董事會(huì)對管理層的監(jiān)督，因此，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性強(qiáng)的公司可以適當(dāng)?shù)販p少獨(dú)立董事的比例或縮減董事會(huì)規(guī)模，以減少額外的監(jiān)控成本，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部資源最有效地配置。相反，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性弱的公司，則應(yīng)加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)控力度。鑒于Basu（1997）提出了度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度的模型，雖然國際上有不少學(xué)者對這一模型的結(jié)構(gòu)和可行性存在異議，但經(jīng)過修正的Basu模型還是具有參考價(jià)值的，也有學(xué)者主張?jiān)谘芯繒?huì)計(jì)穩(wěn)健性問題的過程中使用多種計(jì)量方法，公司可以粗略地運(yùn)用數(shù)學(xué)分析的方法計(jì)算出組織內(nèi)部的穩(wěn)健性程度。今后對管理層的績效考核范圍應(yīng)包括組織內(nèi)部的穩(wěn)健性強(qiáng)弱與否，使會(huì)計(jì)穩(wěn)健性成為一種公司治理機(jī)制發(fā)揮其應(yīng)有的效用。一方面保證了董事會(huì)獲得的會(huì)計(jì)信息是符合穩(wěn)健性要求的，另一方面管理層在遵循穩(wěn)健性要求的同時(shí)，無形中抑制了自身損害公司價(jià)值行為的發(fā)生。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與資本結(jié)構(gòu) 籌集資本是一個(gè)企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提，企業(yè)要想通過一系列的投資活動(dòng)盈利，首先必須獲得所需的各項(xiàng)資金，除少數(shù)資本雄厚的企業(yè)擁有充裕的自有資金外，大部分企業(yè)還是要通過外部債務(wù)或股票市場來融資，債務(wù)資本和權(quán)益資本已成為當(dāng)今企業(yè)資金的兩種主要來源。這兩種融資渠道的相關(guān)利益群體（債權(quán)人和股東）在給企業(yè)提供資金后都十分關(guān)心資金的用途及自己是否能收回投資并取得收益，而公司治理恰恰又是在幫助債權(quán)人和股東解疑除惑，因?yàn)楣局卫淼哪繕?biāo)是要實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富和公司價(jià)值最大化，因此公司的這兩種融資渠道不可避免地會(huì)滲透到公司治理機(jī)制中來。Diamond（1984）和Jensen（1986）和Shleifer和Vishny（1997）均認(rèn)為負(fù)債可以減少股東和債權(quán)人的利益沖突，有效降低企業(yè)的代理成本。高鳳蓮（2011）從資本結(jié)構(gòu)的角度分析了二者的公司治理效用，并指出債權(quán)和股權(quán)是公司治理的核心，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理效率的解釋變量。從理論上分析，穩(wěn)健性強(qiáng)的公司較穩(wěn)健性差的公司對外披露的信息更多，而且會(huì)及時(shí)反映那些可能稀釋企業(yè)利潤的項(xiàng)目，因此更容易獲得貸款機(jī)構(gòu)的信任，并能以較低的債務(wù)資本成本向債權(quán)人籌集到資金。Ahmed（2002）等通過研究信用評級與會(huì)計(jì)穩(wěn)健新之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高的公司，信用評級越高。蘭艷澤等（2011）指出公司穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策向銀行傳遞的信號是，資產(chǎn)和盈利比較“實(shí)在”，信譽(yù)和償債能力有保障，所以銀行愿意發(fā)放新增貸款，而且會(huì)計(jì)穩(wěn)健性增加了銀行對公司信息準(zhǔn)確性的信心，減少銀行通過縮短債務(wù)期限以控制違約風(fēng)險(xiǎn)的需求，往往給予債務(wù)人長期的貸款時(shí)限。劉嫦、袁琳（2010）還選取了我國2004年至2006年非金融類A股上市公司為樣本進(jìn)行分析，研究結(jié)果表明穩(wěn)健性能夠增加公司獲取銀行新增貸款的概率。在有關(guān)穩(wěn)健性能降低債務(wù)資本成本的研究中，Ahmed（2002）首次發(fā)現(xiàn)，在控制債務(wù)資本成本的其他相關(guān)因素后，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與較低的債務(wù)資本成本呈顯著相關(guān)關(guān)系。事實(shí)上，在實(shí)際工作中不難發(fā)現(xiàn)，為了吸引大宗、償債能力可靠、對“壞消息”不隱藏的低風(fēng)險(xiǎn)貸款對象，銀行通常會(huì)提供較低的貸款利率。國內(nèi)外對于會(huì)計(jì)穩(wěn)健型在權(quán)益融資方面能否收到和債務(wù)融資同樣的功效上的研究相對比較少。本文認(rèn)為，無論是債權(quán)人還是股東都希望企業(yè)提供穩(wěn)健的財(cái)務(wù)信息，因?yàn)檫@樣的信息更為真實(shí)確定，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也較小，投資者在進(jìn)行投資決策分析時(shí)得到的結(jié)果更為可靠，從而也更愿意把手中的資金交給穩(wěn)健性強(qiáng)的公司去管理，即使以較低的投資報(bào)酬率。國外有不少學(xué)者支持論證了這一觀點(diǎn)。O'hara（2003）等認(rèn)為穩(wěn)健性有可能降低企業(yè)無法分散的特定風(fēng)險(xiǎn)，并因此能減少權(quán)益資本成本。Francis，LaFond，Olsson和Schipper（2004）通過考察盈余質(zhì)量和投資者必要報(bào)酬率之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，盈余質(zhì)量越差的公司，債務(wù)和權(quán)益成本相對越高，但當(dāng)以會(huì)計(jì)穩(wěn)健性替代盈余質(zhì)量時(shí)，卻并未發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本之間存在相關(guān)關(guān)系。Lara，Osma和Penalva（2006）采用多種計(jì)量組合方法對穩(wěn)健性進(jìn)行計(jì)量，第一次證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有助于降低權(quán)益資本成本。Guay和Verrecchia（2007）通過研究發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告有利于披露穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息，減少了外部信息使用者對未來現(xiàn)金流的不確定性，從而降低權(quán)益資本成本。XiLi（2009）在不同國度之間考察會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與資本成本的關(guān)系，研究結(jié)果表明，在控制了法律體制和證券法規(guī)的影響后，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越強(qiáng)的國家的公司，權(quán)益資本成本越低。綜合以上分析得出結(jié)論，企業(yè)往往會(huì)向潛在的債權(quán)人和股東提供穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息，從而可能以較低的資本成本獲得投資者手上的資金，而債務(wù)資本和權(quán)益資本比重的配置是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要內(nèi)容。因此，可以說，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過影響資本成本最終達(dá)到調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)的目的。

（三）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資效率 企業(yè)在籌集到相應(yīng)的資金后，會(huì)將這些資金安排投資到各種有利可圖的項(xiàng)目上，從而為提供企業(yè)資金的股東和債權(quán)人創(chuàng)造投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)資本增值。然而，企業(yè)做到高效率的投資并不是一件容易的事，一個(gè)高效率的投資是指所有NPV為正的項(xiàng)目都能被公司搜尋出并即刻執(zhí)行，而所有NPV為負(fù)的項(xiàng)目都能被公司及時(shí)發(fā)現(xiàn)并否決（劉紅霞，2011）。近年來的數(shù)據(jù)顯示我國上市公司普遍存在投資效率偏低的現(xiàn)象，難以尋求到有價(jià)值的投資項(xiàng)目，研究如何提高企業(yè)投資效率的問題因此顯得刻不容緩和意義非凡，國內(nèi)外針對這一問題提出了各種不同的觀點(diǎn)，Watts（2003）認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過對壞消息的及時(shí)確認(rèn)，能讓股東和董事會(huì)及時(shí)得到投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為負(fù)的信息，而管理層為了自身利益，防止被解雇的危險(xiǎn)，不得不放棄凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目。后續(xù)跟蹤的研究通過對上市公司的投資效用進(jìn)行檢驗(yàn)也表明，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的確在一定程度上能對企業(yè)的投資效率產(chǎn)生不可忽視的影響。但這種影響具有兩面性，一方面，由于及時(shí)確認(rèn)損失，在企業(yè)投資過度時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能及時(shí)控制企業(yè)投資規(guī)模，改善投資效率；另一方面，由于及時(shí)確認(rèn)損失，使得厭惡風(fēng)險(xiǎn)的管理者會(huì)放棄風(fēng)險(xiǎn)較大但卻可能盈利的投資項(xiàng)目，從而加劇企業(yè)投資不足的程度，惡化投資效率（劉紅霞，2011）。因此，本文從上述兩個(gè)方面來理解會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在投資效率方面的影響。關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能改善過度投資的觀點(diǎn)，Ball和Shivakumar（2005）與Watts（2003）研究都發(fā)現(xiàn)過度投資帶來的壞消息會(huì)及時(shí)反應(yīng)在會(huì)計(jì)盈余的變化上，管理者如果將這種錯(cuò)誤的投資決策繼續(xù)執(zhí)行下去，損失會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，最后不得不為自己的非理性付出相應(yīng)的代價(jià)，甚至面臨被解雇的危險(xiǎn)，因此，管理者為避免受到懲罰會(huì)及時(shí)終止過度投資。Ahmed和Duellman（2007）提出如果穩(wěn)健性能促使管理者放棄投資NPV為負(fù)的項(xiàng)目，那么穩(wěn)健程度越高的公司盈利水平就會(huì)越高，同時(shí)一些不必要的特殊項(xiàng)目費(fèi)用發(fā)生的可能性也會(huì)降低。Bushm an等（2007）通過檢驗(yàn)樣本國家的穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告體制對企業(yè)投資效率的影響發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)告體制越穩(wěn)健，企業(yè)對投資機(jī)會(huì)減少做出反應(yīng)的速度就越快。楊丹等（2011）基于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的角度對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與上市公司投資行為的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提（穩(wěn)健性在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的一個(gè)重要體現(xiàn)）能約束企業(yè)的過度投資行為，這為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司投資效率之間的關(guān)系研究提供了一個(gè)新的視角。然而，本文還在研究中發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性過高有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資不足。原因是公司的投資回收期限較長且存在難以預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資遭受損失，穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)處理方法會(huì)立即將這些損失反映到企業(yè)的盈余中，管理者因此要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，因此，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的管理者為了避免投資失敗帶來的風(fēng)險(xiǎn)，有可能會(huì)放棄風(fēng)險(xiǎn)較大、凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目，從而導(dǎo)致投資效率低下（楊丹等，2011）。Roychowdhury（2010）認(rèn)為如果企業(yè)完全基于投資對未來盈余的影響來進(jìn)行投資決策，穩(wěn)健性就有可能造成投資不足。劉紅霞和索玲玲（2011）在提出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)加劇企業(yè)投資不足的假設(shè)時(shí)指出，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過影響投資項(xiàng)目收益的分布，低估了項(xiàng)目的收益，降低了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，從而對企業(yè)最優(yōu)投資決策產(chǎn)生負(fù)面的影響，她們還指出，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過降低外部融資成本，有效緩解了企業(yè)投資不足的問題。徐全華（2010）也指出穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息能降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，減少其溢價(jià)要求，降低融資成本，進(jìn)而抑制投資不足。Lara，osma和Penalva（2010）利用實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性與投資過度和投資不足存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，與未來盈利能力正相關(guān)，這進(jìn)一步證實(shí)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能抑制投資不足。毋庸置疑，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性一方面可能導(dǎo)致并加劇投資不足，另一方面也可能會(huì)抑制投資不足。在今后的公司治理過程中，我們必須清楚地意識到這一矛盾之處，并努力克服穩(wěn)健性加劇投資不足的不良影響，發(fā)揮其抑制投資不足的作用。由此可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)不得不考慮會(huì)計(jì)穩(wěn)健性因素給投資效率帶來的深遠(yuǎn)影響。

三、總結(jié)與展望

本文通過對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和公司治理的深入分析得出以下結(jié)論：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可通過公司治理、資本機(jī)構(gòu)和投資效率等治理機(jī)制產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性已成為一種重要的公司治理手段，企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)穩(wěn)健性的程度來達(dá)到公司治理的目標(biāo)及其他經(jīng)濟(jì)后果。鑒于目前會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果研究主要集中于投融資效用，而關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的公司治理效用及其他經(jīng)濟(jì)后果的研究相當(dāng)匱乏，今后的研究應(yīng)更多地關(guān)注穩(wěn)健性的強(qiáng)弱對公司治理造成的影響。通過引用大量的上市公司的數(shù)據(jù)來挖掘會(huì)計(jì)穩(wěn)健性具體對哪一項(xiàng)公司治理指標(biāo)有顯著影響。應(yīng)將更多的指標(biāo)納入到公司治理中來，而不是僅僅局限于公司內(nèi)部董事會(huì)方面。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對公司治理的影響程度有多大，到底還有哪些經(jīng)濟(jì)后果，值得深入探討。

［1］徐全華：《會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果及影響因素分析》，《廣西社會(huì)科學(xué)》2010年第5期。

［2］王鵬、張俊瑞、趙麗榮：《公司治理與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性：因果關(guān)系視角的追溯》，《經(jīng)濟(jì)體制改革》2010年第3期。

［3］張敦力、李琳：《會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果研究述評》，《會(huì)計(jì)研究》2011年第7期。

［4］高鳳蓮：《資本結(jié)構(gòu)的公司治理效用分析》，《南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)》2011年第10期。

［5］楊丹、王寧、葉建明：《會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與上市公司投資行為—基于資產(chǎn)減值角度的實(shí)證分析》，《會(huì)計(jì)研究》2011年第3期。

［6］Ball R and L Shivakumar.Earnings quality in UK private firms:comparative loss recognition timeliness.Journal of Accounting and Economics.2005.

［7］Bushm an R，Cheng Q，Engel E，Smith A.Financial accounting information，organizational complexity and corporate governance systems.Journal of Accounting and Economics，2004.

［8］Ahmed，A.S.and S.Duellman.Evidence on the Role of Accounting Conservatism in Monitoring Managers Investment Decisions.Working Paper，2007.

［9］Basu，S.The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earning.Journal of Accounting and Economics，1997.

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