羅杰斯的觀察術

| 文 · 本刊特約記者 李長風

吉姆·羅杰斯對很多人來說是一個傳奇。這并非是指他在年輕時曾是索羅斯的合伙人，或者是他在30多歲退休后環(huán)游了地球。他的特殊性在于，喜歡他的人視他的言行如圭臬，不喜歡他的人認為他是個只會夸夸其談的騙子，但無論是哪一種，只要羅杰斯一開腔，他們還是會忍不住去傾聽。

羅杰斯把這歸結于自己的旅行，這頗有些中國古代智慧中“讀萬卷書，行萬里路”的影子。確實，在駕行24.5萬公里行程，穿越116個國家后，人往往會對事物的理解更加全面。羅杰斯說，上世紀二三十年代，世界的重心從英國轉移到美國，背后的推動力是當時的金融危機和一些政客的錯誤決定。而現在世界的重心從美國轉移到亞洲，背后的推動力也是金融危機和政客的錯誤決定。在這句話的背后，或許正是30年的時間積累和24.5萬公里的路程積淀。

不久前，羅杰斯攜新書《街頭智慧》再次開始了中國巡回之旅。在北京站，記者對羅杰斯進行了采訪。雖然中國經濟目前正面臨著諸多困難，但羅杰斯依然認為，“在我游歷的這116個國家中，我最喜歡中國；19世紀是英國的世紀，20世紀是美國的世紀，21世紀是中國的世紀。”說這番話時，羅杰斯目光堅定。一如發(fā)布會上入門處，易拉寶上印制著的大幅羅杰斯的照片，旁邊，是沃倫·巴菲特對他的評價——把握大勢無人能及。

實際上，近幾年羅杰斯在中國的“神話地位”正在不斷地受到質疑。2007年，國際金價開始沖擊每盎司900美元關口，當時羅杰斯預測原油價格和黃金價格將大漲。其中，黃金價格每盎司將突破1,000美元大關。根據當時羅杰斯的邏輯，在高通脹背景下，黃金價格也許短期內會有回調，但從長期看，黃金牛市仍將持續(xù)10到15年。不過這樣的言論并未幫助金價快速攀升，2008年11月，國際金價跌至每盎司700美元附近。

在波詭云譎的市場上，誤判并非那么難以讓人接受。但是，當時羅杰斯的反應卻給了他的信徒重重一擊。他預言金價可能跌至每盎司600美元，這與后來一路上行的國際金價正好相反，2011年9月國際金價達到每盎司1,923美元。其后，羅杰斯在金價預測上頻頻踏錯。這似乎頗能印證胡立陽的言論：“羅杰斯的話很多時候出于利益，是有水分的?！?/p>

不過，這樣的言論讓羅杰斯頗感無奈，羅杰斯認為，依靠投資股票賺錢，是一件很艱難的事情，“我犯過很多錯，可以說比絕大多數人都多?！彼踔粮嬖V記者：“我今天依然做好了破產的準備，一個好的投資者可能要經歷很多次破產。”

街頭有什么樣的智慧

“每個人應該找到適合自己的投資方式。我本人比較喜歡那些無人關注的、股價便宜的股票。但是做出背離大眾的選擇是需要勇氣的，而且我認為最重要的是扎實的研究和分析?！边@或許是羅杰斯關于投資時說的最中肯的評價。實際上，會上羅杰斯的演講與問答涉獵范圍十分廣泛，為何亞洲會在21世紀成為世界經濟的中心？中國目前是否還是最佳投資的國家？如何看待中國的投資領域？中國經濟的下一個崛起領域在哪里……這樣的問題比比皆是，讓我們看看羅杰斯如何侃侃而談。

黃金——依然值得看好

“我認為，黃金可能會反彈，然后接下來的數天、數星期、數月甚至是一到兩年左右的時間，將會進行一個非常復雜的筑底過程，等在筑底真正結束之后，黃金將會有一個數年的牛市?！边@樣的回答可能會讓很多前些日子抄底黃金被套的大媽暗松了一口氣，但考慮到羅杰斯是黃金上的“死多頭”，他的這一觀點還是應該自己獨立思考一下。

實際上，在其新書《街頭智慧》中，羅杰斯對哈特利·威瑟斯在1934年發(fā)表的一篇題為“黃金的未來”的演講推崇備至，他引述道：“對黃金的渴望是人類原始野蠻行為的遺存……任何物品，只要其價值建立在人類野蠻性和愚蠢性之上，那么，其價值的穩(wěn)固性將超乎你的想象?！辈贿^，雖然羅杰斯對黃金依舊看好，但他也坦承：“對于短期套利我并不擅長。”在羅杰斯看來，黃金是投機還是投資并不重要，只要能低買高賣即可?！艾F在各國政府都在狂印鈔票，我會等待更長一段時間，再買入更多的黃金?！?/p>

人民幣匯率升值概率依然較大

在匯率問題上，羅杰斯認為人民幣在未來三十年甚至更長時間會保持升值的趨勢，未來人民幣會取代美元。他說：“100多年前，英鎊是全球的統(tǒng)治貨幣，在美國崛起進而美元成為全球儲備貨幣的過程中，美元相對英鎊節(jié)節(jié)升高，匯率上升了500%。同樣，后來日本的崛起，也令日元對美元的匯率攀升了500%到600%的水平?！彼?，在羅杰斯看來，在接下來20年到30年之間，人民幣會繼續(xù)向上升值，比如300%、400%或500%這樣的水平。羅杰斯甚至調侃說：“如果誰要賣人民幣，記得找我，我很樂意接手?，F在說不方便的話，可以私下談?！?/p>

做空中國——那是機構沒有在中國腳踏實地去調研

“這些機構并不真正了解中國的情況?！绷_杰斯說：“看中國的經濟發(fā)展情況的時候要用中國人的視角來看。”他認為，隨著經濟的發(fā)展，所有的經濟體都會或多或少遇到經濟問題，就像現在來說中國遇到房地產的泡沫、通貨膨脹的問題，這些都是經濟發(fā)展正常的節(jié)奏。“中國政府已經想到一些讓經濟著陸的有效方式，在我看來中國政府的這樣一個做法是非常成功的。中國可能遇到什么其他問題？這個問題在我看來難以回答。在1960年美國遇到經濟大蕭條，它的經濟非常不好，還有諸如人權等等之類的問題，在20世紀大家看到美國是一個最好的經濟體。中國以后肯定會成為一個最偉大的經濟體和國家，會不可避免地遇到問題，但是我相信未來是非常樂觀的，不同意其他經濟學家對于看空中國的想法。”

中國經濟的關鍵在哪里

《中國新時代》：美國股市最近又創(chuàng)出了新高，與之相比，A股這兩年的表現不盡如人意，你對這兩大股市迥然不同的表現有什么看法？

羅杰斯：目前應該是歷史上第一次出現全世界各家央行都在印鈔票，這些資金放到經濟體里可能會造成短期的繁榮。但這種繁榮不是真實經濟體產生的，表面上我們獲得更多錢，但這一切只不過是空中樓閣，這種做法長期是沒有效的，短期可能有點效果。美國股市的上漲是受到美聯儲激進的貨幣刺激政策，然而這場游戲終有一天會停止，最終股市將以悲劇收場，我認為現在絕不是買入美國股票的時機。

而我目前持有的是B股、H股、ADR（即在美國上市的中概股），而不是相對價格更貴的A股。在我看來，目前A股的估值有點高。我喜歡在大規(guī)模崩潰的時候買入。如果中國股市再次大規(guī)模崩潰，到時候我可能買入更多A股股票。實際上，我認為中國到某個時間肯定會出現問題，但我不知道是什么時候。

但中國不會長期萎靡不振，發(fā)展受挫有利于發(fā)現問題。隨著中國應對經濟危機能力的提高，以及人民幣升值和國際化的穩(wěn)固推進，我長期看好中國股票市場。我買的所有的中國股票，我都沒有賣過，這是為我的女兒們買的。我希望60年之后，她們回看爸爸買股票的經歷時，會認為我當時做了一個多么明智的決定。

《中國新時代》：目前中國經濟增長正在減緩，很多人認為實際情況可能更糟，統(tǒng)計數據夸大了實際增長。IMF也在最近調低了預期。華爾街很多人士甚至認為，中國的房地產泡沫已經到了破滅時刻，作為一個旅行者，你對中國經濟的看法是怎樣的？

羅杰斯：我不相信任何政府經濟體所公布的數據，無論是中國、美國還是德國，我認為政府公布的數據并不十分的正確和準確，以及公布的機制會存在一定的問題。實際上，包括貨幣基金組織，世界銀行的數據我仍然持有懷疑的態(tài)度。在這件事上，我一直認為，實際走訪和采訪所要投資的領域，和當地人進行交談及溝通，通過不同的方式獲取我想要的資源和信息，整合所有的資源和信息之后才能得出比較切實的數據。在我看來，中國經濟擁有令人吃驚的經濟增長，同時也擁有房地產和通貨膨脹等難題。這很像十九世紀的美國。隨著經濟的發(fā)展，所有的經濟體都會或多或少遇到經濟問題，中國可能正在經歷一次衰退，但是美國經濟在十九世紀有數次衰退和13次蕭條，現在美國仍是全球最大經濟體。

目前，中國正在試圖讓經濟增長放慢速度，這樣做是對的。只有這樣，中國才能讓經濟走上長期的、可持續(xù)性增長軌跡。相對于討論貨幣問題，我認為目前中國目前最大的問題是污染問題，我很擔心，未來中國是否無水可用？不過，我相信，中國政府能夠解決該問題。

《中國新時代》： 您覺得中國未來哪些行業(yè)會有機會？

羅杰斯：如果讓我在中國投資，我不會在上海買房，而是會選擇在哈密這樣的地方買塊地，現在美國年輕人不愿意從事農業(yè)；加拿大的農業(yè)也在走向衰落；日本農業(yè)也不景氣。而自然災害在經常發(fā)生。要知道，現在的糖價比1974年的時候還低80%。所以，我未來對農業(yè)很看好，農民將會賺大錢。當然，賣給這些未來的富翁產品也是個好主意，比如現在很多地方還沒有蘭博基尼，我建議你開一家蘭博基尼店，也許將來不少農民會來買你的車。

此外，環(huán)保行業(yè)也有著無限的商機?，F在中國政府投資了一大筆資金在污染處理方面，毫無疑問這個產業(yè)將成為朝陽產業(yè)，作為投資決策的角度來講你也應該跟上這樣一個步伐，但是前提之一是你要選定對的人以及選定對的投資機會。在做投資時，要記得看政府往哪里投錢，因為在政府鼓勵的領域里面，肯定會有后發(fā)崛起的公司，在這些公司里面買股票，你就應該能賺錢了。

當然，數字文化產業(yè)也會有不錯的機會。中國的文化已經有數千年的歷史了，現在中國鼓勵數字文化產業(yè)，這是一個很好的機遇。目前，中國已經加大了知識產權的保護力度，這將有力推動中國文化產業(yè)的發(fā)展。所以，中國文化產業(yè)現在正處于底部，未來將有巨大發(fā)展空間?？梢韵胂?，中國擁有13億人，隨著經濟不斷繁榮，人們對于精神文化需求會越來越多。未來30年，中國數字文化產業(yè)將有更大的空間。我目前已持有少量FAB精彩集團（FU）在紐交所上市的股票，未來將繼續(xù)深入了解中國數字文化產業(yè)發(fā)展，尋找更多投資合作機會。

《中國新時代》： 您覺得現在的年輕人應該如何理財？

羅杰斯：很多人沒有很好地打理自己的錢，這和他從未有這方面的習慣有著很大關系。所以，有必要在孩子小時就了解金錢的價值和意義。投資首先要存錢，不要入不敷出，之后再教他們怎么投資。我給我的女兒買了六個存錢罐，每個存錢罐分別存有歐元、美元、新加坡元、人民幣等等，不管孩子們喜歡什么，她們應投資于自己的興趣。