（浙江財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院 浙江杭州310018）

一、研究背景及文獻綜述

近年來，我國服裝紡織業(yè)出口創(chuàng)匯成績顯著，2013年2月份我國紡織品服裝進出口貿(mào)易額達178.6億美元，同比增長52.9%，其中出口164.8億美元，同比增長69.7%。盡管服裝紡織業(yè)整體開始出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢，各項指標也有所好轉(zhuǎn)，但是服裝紡織產(chǎn)業(yè)鏈從上游原材料制造到下游終端銷售的復(fù)蘇情況迥異，全行業(yè)需較長時間才能進入真正的復(fù)蘇階段。與西方發(fā)達國家的上市公司相比，我國上市公司一直對無形資產(chǎn)不夠重視，而現(xiàn)在企業(yè)之間的競爭不僅是有形資產(chǎn)的競爭，更主要的是無形資產(chǎn)的競爭，無形資產(chǎn)已經(jīng)成為企業(yè)核心競爭力的重要標志。自20世紀70年代實證方法引入無形資產(chǎn)領(lǐng)域研究以來，有關(guān)無形資產(chǎn)價值相關(guān)性的研究越來越多，與行業(yè)相結(jié)合進行研究也逐漸受到關(guān)注。

（一）無形資產(chǎn)整體價值相關(guān)性的研究

國外的研究主要有Barron等研究了無形資產(chǎn)與分析師盈余預(yù)測的信息特征之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)分析師盈余預(yù)測的一致性程度與公司的無形資產(chǎn)水平呈顯著負相關(guān)，認為針對擁有高額無形資產(chǎn)公司的盈余預(yù)測中包含了相對更多的私人信息，這些私人信息是指某一特定分析師所獨有的有關(guān)公司未來盈余的信息。Barth和 Clinch（1998）對 1991-1995 年澳大利亞上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，無形資產(chǎn)的重估價值與股票報酬率和股價之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)的研究主要有薛云奎、王志臺對1995-1999年上海證券交易所發(fā)行的A股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進行研究，檢驗了無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性，檢驗了我國投資者對無形資產(chǎn)定價以及信息披露的認識。吳剛通過描述性統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)了無形資產(chǎn)逐年遞增的趨勢，并且通過對制造業(yè)公司的無形資產(chǎn)價值相關(guān)性檢驗，得出了無形資產(chǎn)對制造業(yè)公司主營業(yè)務(wù)利潤具有正向顯著貢獻的結(jié)論。趙敏、朱黎敏對上市公司無形資產(chǎn)與公司價值、績效關(guān)系進行研究，認為每股無形資產(chǎn)與股票價格呈顯著的正相關(guān)，無形資產(chǎn)具有價值相關(guān)性，無形資產(chǎn)對公司業(yè)績的貢獻是顯著正相關(guān)的，對上市公司創(chuàng)造價值起到了一定的作用。

（二）無形資產(chǎn)構(gòu)成要素價值相關(guān)性的研究

國外的研究主要有Aboody&Lev（1998）考察了 1986-1995 年期間168家軟件公司后發(fā)現(xiàn)，每年資本化的軟件開發(fā)成本與公司的股票回報率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Lev和So ug iannis（1996），分 別 從 研 發(fā) 費用和軟件開發(fā)成本的資本化處理角度，分析了資本化數(shù)額的價值相關(guān)性問題，發(fā)現(xiàn)在研究開發(fā)支出密集度比較高的產(chǎn)業(yè)中，會計信息的價值相關(guān)性是有限的。國內(nèi)的研究主要有田昆儒、萬翔通過對中國運輸倉儲業(yè)和信息技術(shù)業(yè)上市公司進行抽樣，考察不同的無形資產(chǎn)構(gòu)成要素與公司經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性，研究發(fā)現(xiàn)不同類別的無形資產(chǎn)與公司業(yè)績的相關(guān)性不同，技術(shù)含量較高的無形資產(chǎn)對信息技術(shù)業(yè)公司業(yè)績的影響相對較大，技術(shù)類無形資產(chǎn)的作用逐步增強與體現(xiàn)，甚至最終取代使用權(quán)類無形資產(chǎn)，成為無形資產(chǎn)最重要的構(gòu)成要素。趙敏對上市公司無形資產(chǎn)行業(yè)特征、內(nèi)部結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系進行研究，認為無形資產(chǎn)對公司績效呈顯著正相關(guān)，但是因為不同行業(yè)有各自的行業(yè)特征，無形資產(chǎn)對上市公司績效的影響存在明顯差異，并且影響的程度因行業(yè)特征有所不同，不同類別的無形資產(chǎn)在不同行業(yè)中發(fā)揮了不同的效用。

這些研究結(jié)論和成果對我國企業(yè)更好地利用無形資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動起到了重要作用，在充分肯定既有研究成果的同時，我們也應(yīng)該認識到對無形資產(chǎn)的許多問題上還有待進一步的強化。本文將無形資產(chǎn)和服裝紡織業(yè)相結(jié)合，來進一步研究我國服裝紡織企業(yè)無形資產(chǎn)的管理現(xiàn)狀，這對服裝紡織業(yè)的發(fā)展有一定的現(xiàn)實意義。

二、樣本選取和數(shù)據(jù)來源

（一）樣本選取

本文以2009-2012年為研究區(qū)間，深滬兩市A股上市公司中服裝紡織企業(yè)為研究對象，為保證數(shù)據(jù)的有效性，剔除了虧損的、無形資產(chǎn)明細資料不齊全和無形資產(chǎn)凈額最終為零的上市公司。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文有關(guān)各類無形資產(chǎn)的明細信息，來自于中國證監(jiān)會指定信息披露網(wǎng)站——巨潮資訊網(wǎng)中上市公司披露的年度財務(wù)報告及其報表的附注信息。數(shù)據(jù)處理采用Excel和SPSS 17.0統(tǒng)計軟件。

三、無形資產(chǎn)的描述性統(tǒng)計

通過對企業(yè)中無形資產(chǎn)絕對值和相對值的描述性統(tǒng)計，可以看出隨著社會的發(fā)展無形資產(chǎn)在企業(yè)中的發(fā)展趨勢，詳見表1。

從表1中可以看出，服裝紡織業(yè)的無形資產(chǎn)凈額的極大值、極小值和均值的絕對數(shù)一直呈增長的趨勢，2012年均值達到了9 359萬元，比2009年增長了15.79%，均值占總資產(chǎn)比重的相對數(shù)也從2.18%提高到3.09%。由此可以看出無形資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比重有一定程度的提高，服裝紡織業(yè)無形資產(chǎn)的規(guī)模不斷壯大。由此可以得出，企業(yè)加大了對無形資產(chǎn)的投入，越來越重視無形資產(chǎn)的構(gòu)建。從表中還可以看出，各年度無形資產(chǎn)最大值與最小值之間的差距很大，而這種差距呈逐年上升趨勢，從2012年開始，無形資產(chǎn)極大值與極小值之間的差距上升到30 839萬元以上，說明無形資產(chǎn)凈值分布不均勻現(xiàn)狀的趨勢加大。這種趨勢可能是由于各企業(yè)之間不同的發(fā)展規(guī)模造成的，同時也反映出服裝紡織企業(yè)之間無形資產(chǎn)發(fā)展差異較大，分散不集中，沒有形成共同發(fā)展的趨勢。

表1

表2 主營業(yè)務(wù)利潤對無形資產(chǎn)的回歸分析

四、無形資產(chǎn)與公司業(yè)績的相關(guān)性

（一）研究設(shè)計

參照 Aboody.Barth&Kasznik（1999）在研究英國上市公司固定資產(chǎn)的重估價值和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系以及Aboody&Lev（1998）在檢驗無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性采用的方法，以及薛云奎、王志臺（2001）檢驗我國上市公司無形資產(chǎn)對企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻所采用的方法，本文用下列模型來檢驗樣本公司無形資產(chǎn)對經(jīng)營業(yè)績的貢獻程度：

OPINCti=α0+α1PPEti+α2INTANti+α3OPINCt-1+α4CSti+α5ASSETti+εti

其中，t=2009，2010，2011，2012；i=1，2……50。OPINC表示第t年的主營業(yè)務(wù)利潤；PPE表示第t年末的固定資產(chǎn)凈值；INTAN表示第t年末的無形資產(chǎn)凈值；OPINC表示t年末的資產(chǎn)負債率；CS表示控制公司資本結(jié)構(gòu)和成長性的影響；ASSET為t年末總資產(chǎn)的對數(shù)，控制公司規(guī)模對經(jīng)營績效的影響；ε表示殘差項；α0為常數(shù)項；α1、α2、α3、α4、α5為回歸系數(shù)；t表示年度；i表示樣本公司。

（二）研究假設(shè)

無形資產(chǎn)作為一種重要的經(jīng)濟資源，其作用和價值有可能遠遠超過有形資產(chǎn)，可創(chuàng)造出巨大的效益。以無形資產(chǎn)參與競爭，獲取收益是當今國際經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展的大趨勢。本文采用上述模型來檢驗無形資產(chǎn)對樣本公司主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻，從而反映出服裝紡織業(yè)無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，并提出如下假設(shè)：無形資產(chǎn)對主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻是顯著的、正向的。

從服裝紡織行業(yè)的擬合優(yōu)度看，線性回歸的效果還可以，模型具有一定的可信度，見表2。從T檢驗結(jié)果上看，自變量固定資產(chǎn)凈額、無形資產(chǎn)凈額、上期主營業(yè)務(wù)利潤、資產(chǎn)負債率及總資產(chǎn)對數(shù)對主營業(yè)務(wù)利潤的回歸系數(shù)都通過了T檢驗，都是顯著的，因此研究假設(shè)成立。這說明各年度的無形資產(chǎn)對同期主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻是顯著的、正向的。

五、研究結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

在服裝紡織企業(yè)中，無形資產(chǎn)的存在具有重要的作用，從上述研究中可以看出，無形資產(chǎn)對主營業(yè)務(wù)利潤具有顯著的正向作用。在本文的研究中，未將行業(yè)無形資產(chǎn)的各個構(gòu)成要素逐一分析，但無論是土地使用權(quán)，專利、專有技術(shù),還是商標使用權(quán)和研究費用,對服裝紡織業(yè)的盈利都具有不可否認的作用。只是服裝紡織企業(yè)無形資產(chǎn)的行業(yè)特征不是很明顯，但服裝紡織行業(yè)的任何企業(yè)都需要車間廠房、土地、技術(shù)、商標和研究開發(fā)費用來支持運轉(zhuǎn)，給企業(yè)帶來盈利。因此，得出這樣的結(jié)論也是必然的。

（二）對服裝紡織業(yè)加強無形資產(chǎn)管理的建議

服裝紡織業(yè)雖然在無形資產(chǎn)管理方面取得了一定的進步，但無形資產(chǎn)總體的管理水平不容樂觀。因此，服裝紡織業(yè)的無形資產(chǎn)管理應(yīng)根據(jù)自身管理存在的問題，采取具體可行的方案，提高企業(yè)無形資產(chǎn)管理的能力。

1.增強對無形資產(chǎn)的管理意識。無形資產(chǎn)是企業(yè)長期投資積累的技術(shù)知識、顧客的認知和信任程度，加強無形資產(chǎn)管理是知識經(jīng)濟時代對企業(yè)管理提出的迫切要求。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身成長的不同階段制定無形資產(chǎn)管理的方案和策略。利用證券市場，打造企業(yè)品牌，同時配合各種媒體等多途經(jīng)、多手段廣泛宣傳企業(yè)的產(chǎn)品并提高良好的服務(wù)，獲得公眾了解、信賴和興趣，樹立企業(yè)的知名度。同時要以技術(shù)進步為基礎(chǔ)，以品牌建設(shè)為導(dǎo)向，拓展營銷渠道，化無形資產(chǎn)為有效的經(jīng)濟效益，達到樹立良好的企業(yè)形象和品牌形象，培育和增加無形資產(chǎn)價值的目的。

2.加強無形資產(chǎn)的權(quán)益管理，提高無形資產(chǎn)的保護能力。目前我國企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)法律保護意識仍然比較淡薄，商標注冊滯后于外國，因而在進出口貿(mào)易中常常發(fā)生因出口產(chǎn)品侵犯外國專利而遭索賠的現(xiàn)象。因此企業(yè)必須高度重視無形資產(chǎn)權(quán)益，及時準確的把握和運用優(yōu)先權(quán)原則，利用國際公約，來提高對無形資產(chǎn)的權(quán)益保護。

3.加強無形資產(chǎn)運營能力，實現(xiàn)企業(yè)低成本擴張。我國服裝紡織上市公司的規(guī)模不同，無形資產(chǎn)的擁有量和掌控能力也有較大的差異。因此，企業(yè)要根據(jù)自身特點，采取適當?shù)拇胧﹣硖岣邿o形資產(chǎn)的運營能力。規(guī)模小的企業(yè)，主要是依靠外部無形資產(chǎn)的力量；有一定規(guī)模、掌握一定無形資產(chǎn)的企業(yè)既要強調(diào)內(nèi)部無形資產(chǎn)的運用，又要依靠外部無形資產(chǎn)的力量。同時企業(yè)還要根據(jù)自身的規(guī)模和特點，從延伸品牌價值和融資策略上來實現(xiàn)無形資產(chǎn)的運籌和謀劃，從而提高無形資產(chǎn)的創(chuàng)造能力，促進其可持續(xù)成長。

4.加強無形資產(chǎn)創(chuàng)新與拓展，增強企業(yè)自主生產(chǎn)能力。目前我國知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)造能力還不強，知識產(chǎn)權(quán)的擁有量與經(jīng)濟發(fā)展水平不相適應(yīng)。在新的經(jīng)濟形勢下，無形資產(chǎn)的創(chuàng)新與拓展顯得比有形資產(chǎn)的積累更為重要。企業(yè)應(yīng)在創(chuàng)新與拓展上下功夫，在觀念、組織、技術(shù)和管理方式上不斷革新，以新知識、新觀念引導(dǎo)生產(chǎn)與消費，來滿足多元化消費的需求；以市場多元化需求整合擴充企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)和經(jīng)營方式，來建立高效率、高彈性的營運網(wǎng)絡(luò)；以重視知識和智力投入，實現(xiàn)終身學(xué)習(xí)機制，提高職工素質(zhì)，來迎接知識經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)和機遇；以新產(chǎn)品的開發(fā)和新知識的發(fā)明創(chuàng)造參與激烈的市場競爭，來增強企業(yè)自生能力。只有不斷地創(chuàng)新與拓展，無形資產(chǎn)才能不斷發(fā)揮其效用，使企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。