萬芹

案例背景：重慶鋼鐵股份有限公司成立于1997年8月11日，自成立以來，公司一直反響不錯(cuò)。但是在2011年，重慶鋼鐵發(fā)布公告，公司2011年巨虧14.71億元，同比下降13.153%，該公司成為繼鞍鋼股份巨虧21.46億元之后的第二大虧損鋼鐵企業(yè)。之后的2012年，重慶鋼鐵股份有限公司的虧損狀況并未得到改善。為何重慶鋼鐵會(huì)出現(xiàn)如此巨大的虧損？本文將從虧損原因及相應(yīng)對(duì)策兩方面進(jìn)行展開。

一、巨虧組成分析

2011年重慶鋼鐵股份有限公司巨虧14.71億元。通過對(duì)比分析公司利潤表我們可以發(fā)現(xiàn)，其中收入項(xiàng)目比2010年增加了69億元，增長率為41.6%，營業(yè)總成本增加了86億元，增長51.4%，這主要導(dǎo)致了重慶鋼鐵2011年14.71億元的巨虧。下面我們從收入、支出兩方面做詳盡分析。

（一）收入分析

2011年鋼材市場(chǎng)波動(dòng)較大，全行業(yè)仍處于低效益震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。前三季度，鋼材市場(chǎng)有所回暖，售價(jià)較10年有所提升，但進(jìn)入四季度，鋼材市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)而下，鋼價(jià)大幅下跌，給公司效益造成重大不利影響。截止2011年12月31日，重慶鋼鐵實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣234.5億元，較上年增加1.22%。其中：銷售鋼材（坯）收入人民幣221.7億元，占總收入的94.56%，比上年增加41.48%：銷售水渣、焦化副產(chǎn)品、鋼邊切頭、水電氣及提供電子工程設(shè)計(jì)安裝等非鋼產(chǎn)品收入人民幣12.74億元，占總收入的5.44%，比上年增加36.89%。

由上面分析我們發(fā)現(xiàn)，重慶鋼鐵在2011年的收入狀況還是相對(duì)可觀的。在銷售價(jià)格方面，雖然第四季度的價(jià)格受到了鋼鐵市場(chǎng)的較大影響，鋼價(jià)大幅度下跌。但就2011年總體來講，無論是在銷售價(jià)格還是銷售量上面，都有一定程度的增長?？偟臓I業(yè)收入相比2010年增長了65億元。既然收入并沒有給重慶鋼鐵帶來巨虧，那么到底是什么導(dǎo)致了重慶鋼鐵的巨虧呢？

（二）支出分析

1.營業(yè)成本

2011年度。重慶鋼鐵的主營業(yè)務(wù)成本比上年增長了47.43%，相比于營業(yè)收入增長的41.71%，該年度的盈利性已經(jīng)被成本的上升而大幅度削弱。資料顯示，2011年度主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利人民幣9.3億元，比上年減少人民幣3.4億元，具體項(xiàng)目如下表所示：

由于礦石、煤炭等原燃料價(jià)格的大幅度上漲，且重慶鋼鐵因環(huán)保搬遷，兩地生產(chǎn)，生產(chǎn)運(yùn)行成本較高等因素，使當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本同比增加47.43%。大于當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的增幅5.72%，進(jìn)而使當(dāng)期主營業(yè)務(wù)毛利出現(xiàn)大幅下滑。

同時(shí)，作為營業(yè)成本的固定制造費(fèi)用的投入具有滯后性，一個(gè)鋼鐵企業(yè)不可能根據(jù)外部環(huán)境的變化及時(shí)調(diào)整自己企業(yè)固定制造費(fèi)用的投入，加之這一部分成本占總成本比重較大，因此這一部分成本的存在是重慶鋼鐵成本居高不下的原因之一

2.費(fèi)用支出

重慶鋼鐵2011年共計(jì)發(fā)生期間費(fèi)用人民幣19.5億元，比上年增加人民幣5.2億元，主要原因：一是生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大修理費(fèi)增加人民幣1.9億元：二是因環(huán)保搬遷工程建設(shè)及生產(chǎn)流動(dòng)資金需求增加，公司負(fù)債規(guī)模逐步擴(kuò)大，同時(shí)利率成本上升，以及票據(jù)貼現(xiàn)息增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用凈增人民幣3.2億元。

3.營業(yè)外支出

伴隨城市擴(kuò)張和環(huán)保部門的要求，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)紛紛搬遷，搬遷雖能享受政府的巨額補(bǔ)貼，但是搬遷也需要巨大的成本支出，其中包括新設(shè)備的購買或租賃、員工住房建設(shè)等。重慶鋼鐵2011年報(bào)顯示，營業(yè)外支出增加了330.27%，達(dá)786.1萬元。

4.資產(chǎn)減值損失

重慶鋼鐵在2011年的資產(chǎn)減值增加了9億多，占到14.71億元虧損的大部分。仔細(xì)分析可以得到，這增加的9.21億元主要來自存貨中計(jì)提的資產(chǎn)減值損失。結(jié)合現(xiàn)實(shí)背景來分析，存貨的減值損失的大幅度增加主要是由于受四季度鋼鐵價(jià)格大跌的影響。2011年，全球金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)大其波及范圍，國家繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增速逐季下降。企業(yè)之前積累的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)在鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)不景氣時(shí)以資產(chǎn)減值損失的形式進(jìn)發(fā)。造成對(duì)利潤的侵蝕，導(dǎo)致重慶鋼鐵的巨額虧損。

5.擴(kuò)張和擔(dān)保

在重慶鋼鐵面臨著巨大資金壓力的同時(shí)，重慶鋼鐵集團(tuán)仍在大勢(shì)擴(kuò)張：公司2011年年底公告稱，將耗資30億美元吞并澳大利亞伊斯坦鑫山鐵礦：投資22億元建設(shè)江津煉鐵基地、泰州港靖江港區(qū)新港作業(yè)區(qū)和三峰碼頭工程三個(gè)項(xiàng)目以及耗資1.85億元收購其母公司鐵業(yè)公司。

不僅如此，重慶鋼鐵自身資金壓力狂增的同時(shí)，還為控股子公司靖江物流在國家開發(fā)銀行貸款7億元提供信用擔(dān)保，公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)再次加大。在如此成本壓力下，董事會(huì)同意重慶鋼鐵對(duì)靖江物流提供擔(dān)保的原因是“公司為靖江物流融資租賃提供擔(dān)保，有利于靖江物流籌措項(xiàng)目建設(shè)資金，進(jìn)一步提高其經(jīng)濟(jì)效益，符合公司整體利益”，但是靖江物流不理想的收益卻加劇了重慶鋼鐵的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

二、虧損原因總結(jié)

1.國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策調(diào)整

國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和貨幣政策的調(diào)整影響到整個(gè)鋼鐵行業(yè)的整體表現(xiàn)。2011年度，受金融危機(jī)和歐債危機(jī)的影響，我國整體鋼鐵出口量大幅下降。若下游需求進(jìn)一步惡化，鋼鐵行業(yè)仍然可能出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑。

2.鋼材及原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

目前鐵礦石價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)等采購成本仍然很高，使得重鋼的營業(yè)成本很難下降。同時(shí)鋼鐵價(jià)格下跌，加之鋼廠減產(chǎn)帶來的規(guī)模效應(yīng)遞減，使得重鋼盈利性進(jìn)一步下降。

3.下游需求景氣程度對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

受國家政策的影響，汽車行業(yè)產(chǎn)銷量低于預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)新開工面積繼續(xù)下滑，鋼鐵需求將會(huì)繼續(xù)下降，在整個(gè)行業(yè)都不太景氣的情況下，各大鋼鐵企業(yè)只能相繼虧損。

4.公司經(jīng)營管理的影響

公司高層對(duì)整個(gè)行業(yè)走向的把握以及對(duì)日常存貨、研發(fā)投資、重組的決策，在很大程度上決定了重慶鋼鐵能否在這次行業(yè)危機(jī)中挺住。有關(guān)決策層對(duì)存貨管理的失誤進(jìn)一步導(dǎo)致了重鋼的虧損，同時(shí)對(duì)產(chǎn)品成本控制方面也有待提高。

三、對(duì)策分析

1.重慶鋼鐵如果想盡快擺脫虧損的局面，應(yīng)該主動(dòng)降低產(chǎn)能，淘汰科技含量低的落后產(chǎn)能，根據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，加大自主創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品的科技含量，進(jìn)而提高產(chǎn)品的競爭力。

2.提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度和深化公司改革。提高產(chǎn)業(yè)集中度既要通過并購重組等方式提高企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)規(guī)模，又要通過嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。對(duì)那些規(guī)模小、效率低、污染重、無綜合利用設(shè)施，單位能耗高，對(duì)周邊生態(tài)環(huán)境構(gòu)成嚴(yán)重威脅的落后產(chǎn)能應(yīng)該嚴(yán)格關(guān)停，加速淘汰落后生產(chǎn)設(shè)備。

3.深化企業(yè)改革，既要健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，硬化企業(yè)預(yù)算約束，又健全風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，真正建立起有利于企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)集中度。