張尚斌

自2008年以來(lái)，石油價(jià)格跌幅高達(dá)100美元左右，自那時(shí)以來(lái)，油價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)兩輪量化寬松貨幣政策的推動(dòng)下才得以穩(wěn)步爬升，但截至目前仍未超過(guò)100美元。資本對(duì)石油投資似乎已經(jīng)冷卻，然而這種平靜突然被巴菲特的大動(dòng)作打破了。

2013年第四季度，巴菲特進(jìn)行了頻繁的換倉(cāng)，這可以從SEC的13F備案文件中看出來(lái)。11月中旬，巴菲特披露了兩年以來(lái)的最大重倉(cāng)股，即頭寸達(dá)到34億美元的埃克森美孚。

很多人都不明白股神巴菲特為什么現(xiàn)在要買(mǎi)埃克森美孚？?？松梨诘墓蓛r(jià)在目前的價(jià)位已經(jīng)徘徊了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，而且近期媒體一直在強(qiáng)調(diào)美國(guó)石油過(guò)剩。然而，巴菲特認(rèn)為，油價(jià)在未來(lái)仍然會(huì)走高，其搭檔查理·芒格也做過(guò)同樣的暗示。

在2013年早些時(shí)候的一次圓桌對(duì)話(huà)中，伯克希爾·哈撒韋董事會(huì)副主席查理·芒格對(duì)油價(jià)和未來(lái)美國(guó)能源政策做了以下推測(cè)：“石油絕對(duì)會(huì)回歸到供應(yīng)極度短缺和高價(jià)的軌道上，進(jìn)口石油對(duì)美國(guó)人來(lái)說(shuō)不是老虎，而是朋友。地下石油開(kāi)采與否是國(guó)家行為，是否存在能夠完全取代石油的替代物仍然不明確，而美國(guó)的石油儲(chǔ)量終究會(huì)用完?！?/p>

其實(shí)，從歷史上看，美國(guó)也曾出現(xiàn)過(guò)石油過(guò)剩，時(shí)間要追溯到1930年。但是，由于有卡特爾這種半壟斷組織的存在，油價(jià)仍然可以上漲至每桶0.50美元。即使在這種情況下，美國(guó)人仍然在全世界找石油。如果當(dāng)時(shí)的美國(guó)政府有先見(jiàn)之明，發(fā)行1500億美元的超長(zhǎng)期債券，就可以購(gòu)得1500億桶的原油用作儲(chǔ)備。

現(xiàn)在回想起來(lái)，如果做到這一點(diǎn)美國(guó)人就賺大了，可當(dāng)時(shí)沒(méi)有人想到這一點(diǎn)。芒格認(rèn)為，美國(guó)能源政策的制定者也一定會(huì)追溯過(guò)往，借鑒這種歷史性的時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)的油價(jià)要比現(xiàn)在高得多，盡管美國(guó)出現(xiàn)了頁(yè)巖油熱潮，但這只是市場(chǎng)大趨勢(shì)下的一個(gè)意外。巴菲特和芒格的共同觀點(diǎn)是，美國(guó)依舊會(huì)回到舉債購(gòu)買(mǎi)原油的軌道上來(lái)，從而推高原油價(jià)格。

伯克希爾和巴菲特此次買(mǎi)入?？松梨?，是繼購(gòu)買(mǎi)加拿大油砂生產(chǎn)商Suncor之后的又一大布局。近期，巴菲特在石油方面增加了很多頭寸。

當(dāng)然，除了巴菲特和芒格之外，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)也預(yù)測(cè)未來(lái)油價(jià)仍然會(huì)走高。

11月中旬，國(guó)際能源署（IEA）在發(fā)布的能源展望中就預(yù)測(cè)，美國(guó)頁(yè)巖熱潮將在2020年見(jiàn)頂，此后供應(yīng)將迅速減少，從而導(dǎo)致高油價(jià)的發(fā)生。

根據(jù)IEA的預(yù)測(cè)，原油價(jià)格到2035年將提高到每桶128美元，但這是2012年的預(yù)測(cè)。從2013年的油價(jià)水平來(lái)看，屆時(shí)油價(jià)將要比預(yù)測(cè)值高得多。

到了2020年后，IEA認(rèn)為，歐佩克將不得不提高其原油產(chǎn)量，以抵消頁(yè)巖油熱潮迅速消退帶來(lái)的產(chǎn)量下降，以及新興經(jīng)濟(jì)體石油需求持續(xù)上漲的影響。因此，油價(jià)產(chǎn)量的峰值實(shí)際上很快將到來(lái)。

對(duì)投資者而言，廉價(jià)石油時(shí)代即將結(jié)束，石油仍將是一種優(yōu)秀的投資。在這個(gè)大前提下，Suncor和?？松梨谑莾杉沂芤孀畲蟮纳鲜泄?。除了原油巨大的提價(jià)潛力之外，這兩家公司還支付給投資者豐厚的股息，而且通常回購(gòu)股票都是驚人的大手筆，最終讓巴菲特和芒格青睞有加。