高巖芳，石 寧，高愛(ài)萍

(內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010070)

2012年中國(guó)三大石油央企(即中國(guó)石油化工集團(tuán)、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)海洋石油總公司，以下簡(jiǎn)稱中石化、中石油、中海油)均入圍世界500強(qiáng)，其中中石化排名第5，中石油排名第6，中海油排名第101。世界500強(qiáng)的排名是以營(yíng)業(yè)收入為依據(jù)，2012年的入圍門(mén)檻較2011年相比提高了25億美元，達(dá)到220億美元。根據(jù)2012年世界500強(qiáng)排名榜提供的數(shù)據(jù)，排名第5的中石化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為375214百萬(wàn)美元，利潤(rùn)9452.9百萬(wàn)美元;排名第6的中石油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入352338百萬(wàn)美元，利潤(rùn)16317百萬(wàn)美元;排名第101的中海油實(shí)現(xiàn)收入75513百萬(wàn)美元，利潤(rùn)8836百萬(wàn)美元。如果按照一個(gè)統(tǒng)一的口徑(銷售利潤(rùn)率)對(duì)三大石油央企的盈利能力做一個(gè)測(cè)算，中石化的銷售利潤(rùn)率為2.5%，中石油的銷售利潤(rùn)率為4.6%，中海油的銷售利潤(rùn)率為11.7%。但僅用銷售利潤(rùn)率這一指標(biāo)說(shuō)明三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效顯然有失偏頗，因此筆者嘗試構(gòu)建一套財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并選用主成分因子分析法這一典型的績(jī)效評(píng)價(jià)手段對(duì)我國(guó)三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)估。

一、評(píng)價(jià)方法的選擇與指標(biāo)體系的構(gòu)建

(一)評(píng)價(jià)方法的選擇

多指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)方法，如模糊綜合評(píng)價(jià)法、數(shù)據(jù)包絡(luò)法、波特拉法、層次分析法、灰色關(guān)聯(lián)分析法以及專家評(píng)分法，這些方法通常要求指標(biāo)之間具有獨(dú)立性，而這在實(shí)際選用指標(biāo)的過(guò)程中其實(shí)是很難實(shí)現(xiàn)的;另外還有其他方法，如根據(jù)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)給它們賦予不同的權(quán)重，最后計(jì)算綜合得分，這種方法的一個(gè)局限就是權(quán)重的賦予，權(quán)重賦予者很難真正的做到科學(xué)與客觀?；谏鲜鲈?，有必要尋找一種更為合理有效的評(píng)價(jià)方法。因此，本文采取了主成分因子分析法，這一方法能夠較為客觀地計(jì)算綜合評(píng)分。

1.主成分因子分析法原理

主成分因子分析旨在利用降維的思想，把多個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在實(shí)證問(wèn)題研究中，為了全面、系統(tǒng)地分析問(wèn)題，我們必須考慮眾多的影響因素。每個(gè)影響因素(即變量)都在不同程度上反映一部分信息，并且指標(biāo)之間彼此有一定的相關(guān)性，這就會(huì)導(dǎo)致得到的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所反映出的信息在一定程度上有重疊。而且如果變量太多會(huì)增加計(jì)算量和增加分析問(wèn)題的復(fù)雜性，所以在進(jìn)行定量分析的過(guò)程中，我們需要剔除一些變量，把最能說(shuō)明問(wèn)題的變量拿出來(lái)分析。也就是說(shuō)用較少的變量去解釋原來(lái)資料中的大部分變量，將許多相關(guān)性很高的變量轉(zhuǎn)化成彼此相互獨(dú)立或不相關(guān)的變量。通常做法是取原始P個(gè)指標(biāo)的某種線性組合，適當(dāng)選取組合系數(shù)，使得這少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)(即主成分)之間的相對(duì)獨(dú)立性、代表性盡可能完好［1］。

2.主成分因子分析模型

其中 a1i，a2i，…，api，(i=1，2，…m)為 X 的協(xié)方差陣解出來(lái)的特征值所對(duì)應(yīng)的特征向量，ZX1，ZX2，…，ZXp是原始變量經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理的值。

(二)指標(biāo)體系的構(gòu)建

本文中石油央企財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建是根據(jù)1999年中央四部委(財(cái)政部、人事部、經(jīng)貿(mào)委、國(guó)家計(jì)委)聯(lián)合制定的《國(guó)有資本與績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則》和2006年國(guó)務(wù)院頒發(fā)的《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施規(guī)則》，遵循代表性、全面性、可操作性、科學(xué)性、可比性、動(dòng)態(tài)性等原則，選出指標(biāo)性強(qiáng)、數(shù)據(jù)來(lái)源可靠的4個(gè)一級(jí)指標(biāo)，14個(gè)二級(jí)指標(biāo)，從而構(gòu)建了石油央企財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(見(jiàn)表1)，以此評(píng)價(jià)中石油、中石化、中海油的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。通過(guò)采用該體系評(píng)價(jià)后，基本上可以反映我國(guó)三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效的顯示狀況［2］。

1.評(píng)價(jià)盈利能力狀況的指標(biāo)

(1)凈資產(chǎn)收益率

(2)銷售利潤(rùn)率

(3)盈余現(xiàn)金保障倍

(4)成本費(fèi)用利潤(rùn)率

(5)資本收益率

2.評(píng)價(jià)資產(chǎn)質(zhì)量狀況的指標(biāo)

(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

(2)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3.評(píng)價(jià)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的指標(biāo)

(1)資產(chǎn)負(fù)債率

(2)速動(dòng)比率

(3)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率

4.評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的指標(biāo)

(1)銷售增長(zhǎng)率

(2)銷售(營(yíng)業(yè))利潤(rùn)增長(zhǎng)率

(3)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

表1 石油央企財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

二、實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)收集與處理

利用主成分分析法對(duì)我國(guó)三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，在指標(biāo)體系所涉及的指標(biāo)中，根據(jù)三家公司發(fā)布的2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)處理獲得了14項(xiàng)指標(biāo)值如表2所示(由于中海油年度財(cái)務(wù)報(bào)告中沒(méi)有反映出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本數(shù)值，所以在計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本時(shí)均以營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的值代替)，計(jì)算過(guò)程采用SPSS軟件求解［3］。

(二)選取主成分和構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)函數(shù)

首先用主成分分析法提取初始公共因子，從表3可以看出，前兩個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了100且特征值分別為11.586和2.414，都大于1，所以選取特征值大于1的兩個(gè)公共因子作為初始因子(F1和F2)，其因子載荷矩陣如表4所示。圖1是一個(gè)比較直觀的碎石圖，可以看出從第二個(gè)公共因子以后，曲線坡度變得比較平坦，所以抽取兩個(gè)主因子較為適宜。為了使因子之間的信息更加獨(dú)立和更加容易對(duì)因子做出解釋，進(jìn)一步對(duì)因子載荷矩陣施行方差最大化旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表5，由表5可以看出變量集合程度比旋轉(zhuǎn)前更加直觀明顯。從因子的共同度來(lái)看，14個(gè)變量的幾乎所有信息都能被這兩個(gè)公共因子說(shuō)明。

從表6可以看出，X12(銷售增長(zhǎng)率)和X14(總資產(chǎn)增長(zhǎng)率)兩個(gè)指標(biāo)在公共因子F1上有較大載荷，可以認(rèn)為F1是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力的因子;X1(凈資產(chǎn)收益率)和X5(資本收益率)兩個(gè)指標(biāo)在公共因子F2上有較大載荷，可以認(rèn)為F2是反映企業(yè)盈利能力的因子。

表2 三大石油央企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)

表3 Total Variance Explained

圖1

表4 Component Matrixa

表5 Rotated Component Matrixa

Extraction Method:Principal Component Analysis.Rotation Method:Varimax with Kaiser Normalization.a.Rotation converged in 3 iterations.

表6 Component Score Coefficient Matrix

根據(jù)因子得分系數(shù)表，可得到主成分計(jì)算模型為:

方差的貢獻(xiàn)率反映了主成分的重要性，因此，以方差的貢獻(xiàn)率(2個(gè)主成分的貢獻(xiàn)率)作為主成分權(quán)重進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，即可構(gòu)建評(píng)價(jià)模型:

運(yùn)用以上評(píng)價(jià)模型可求得三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)分值(見(jiàn)表7):

表7 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分表

三、結(jié)論與討論

(一)結(jié)論

表7中所列成分分值在一定程度上反映了三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果可知，中海油的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力和盈利能力均處于首位，中石油的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力雖優(yōu)于中石化的，但中石油的盈利能力水平卻不及中石化的。綜合來(lái)看，中海油的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況最優(yōu)，中石油次之，而中石化處于最后。

(二)討論

使用主成分分析方法對(duì)三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效實(shí)現(xiàn)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，其評(píng)價(jià)結(jié)果與三大石油央企的財(cái)務(wù)績(jī)效實(shí)現(xiàn)情況基本相符，證明利用主成分分析方法對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效實(shí)現(xiàn)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)是一種可行的方法，有一定的應(yīng)用價(jià)值。但該研究在指標(biāo)量化過(guò)程中，僅選取了部分可以直接或間接獲取的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一些定性指標(biāo)沒(méi)有在評(píng)價(jià)結(jié)果里得到應(yīng)有的反映;因此在以后的研究中，可采用一些方法將定性指標(biāo)進(jìn)行量化，這樣能使評(píng)價(jià)結(jié)果更加客觀全面。

［1］Si Li.The Principal Component Analysis Method in the Research of Agricultural Informatization Level［J］.Journal of Anhui Agricultural Sciences，2010，38(21):11534－11535.

［2］蔚海燕.我國(guó)農(nóng)業(yè)信息化水平的測(cè)度及分析［J］.晉圖學(xué)刊，2004，(1):24 －37.

［3］高巖芳.乳業(yè)上市公司市場(chǎng)績(jī)效分析［J］.財(cái)會(huì)通訊，2009，(9):21 －23.