銀行做為一個(gè)整體而言，無(wú)論是表內(nèi)的發(fā)放貸款還是表外的理財(cái)資產(chǎn)管理形式都是信貸管理文化的產(chǎn)物，實(shí)質(zhì)上是被動(dòng)投資和被動(dòng)負(fù)債的范疇。銀行以后要轉(zhuǎn)型，實(shí)際上就是從信貸管理文化向所謂的資產(chǎn)管理型文化去轉(zhuǎn)變，所以我想可能資產(chǎn)管理計(jì)劃推出來(lái)，我們不是試點(diǎn)行，我們只是旁觀從第三方的角度看，可能是文化轉(zhuǎn)型的一個(gè)過(guò)程，或者說(shuō)是一個(gè)轉(zhuǎn)型的開(kāi)端。目前銀行的理財(cái)之所以是預(yù)期收益率，是一個(gè)剛性兌付的東西，完全就來(lái)源于自己的的貸款管理思路，屬于信貸文化。馬云前段時(shí)間還在炒作銀行概念，現(xiàn)在已經(jīng)不提這個(gè)事了。銀行目前的一個(gè)主要優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)在負(fù)債成本比較低，資產(chǎn)有相應(yīng)定價(jià)，銀行是有利差的，所以這個(gè)情況下銀行牌照可以獲得壟斷性的收益。在未來(lái)的三年到五年，存款的概念會(huì)弱化，資金的概念會(huì)強(qiáng)化，價(jià)高者通吃，誰(shuí)能夠持續(xù)提供風(fēng)險(xiǎn)可控的高收益，誰(shuí)就能夠拿到匹配資產(chǎn)的資金。在這個(gè)邏輯下，誰(shuí)有創(chuàng)造、獲得和管理資產(chǎn)的能力，誰(shuí)就能夠獲得超額收益，這是一個(gè)資產(chǎn)推動(dòng)負(fù)債的過(guò)程?，F(xiàn)在確實(shí)馬云已經(jīng)不提銀行的事了，在大數(shù)據(jù)背景下，他向銀行或者其他管理機(jī)構(gòu)賣數(shù)據(jù)就可以了，他有創(chuàng)造資產(chǎn)的能力，他把資產(chǎn)賣給銀行就可以了，沒(méi)有必要花大力氣自己去建銀行，阿里小貸的資產(chǎn)證券化，說(shuō)到底就是“拿資金”的概念，如此而已。所以我們把銀行主要盈利的邏輯看明白了，把信貸文化看明白了，其實(shí)自營(yíng)貸款也好，表外理財(cái)也好，它其實(shí)就是銀行的信貸文化，從表內(nèi)向表外去轉(zhuǎn)化的一種表現(xiàn)形式。在這種文化下，體現(xiàn)在表內(nèi)的信貸和體現(xiàn)在表外的理財(cái)是一個(gè)硬幣的兩面，硬幣本身叫信貸管理文化，體現(xiàn)在表內(nèi)貸款，我敢去投，我敢放貸款，硬幣的反面叫理財(cái)，我敢去發(fā)理財(cái)，去投這筆資產(chǎn)，我就認(rèn)為它是風(fēng)險(xiǎn)可控的，我就敢給你這個(gè)預(yù)期收益，這可能是靜態(tài)的思維。動(dòng)態(tài)思維，到了明年或者后年，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不再支持時(shí)，此假設(shè)可能不成立，之前認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控可能不再可控，這個(gè)時(shí)候等于表內(nèi)的信貸出問(wèn)題了，表外的理財(cái)也沒(méi)法兌付了，同時(shí)體現(xiàn)在硬幣的兩面。這個(gè)情況下我們理解銀行不轉(zhuǎn)型，還是做信貸管理文化的話，那資產(chǎn)管理計(jì)劃只是背面理財(cái)一種異化或者新的表現(xiàn)形式，實(shí)際上跟以前所謂的理財(cái)是沒(méi)有根本性差別的。

但是如果從發(fā)展的角度上來(lái)講，從存款推動(dòng)的被動(dòng)負(fù)債式的信貸文化發(fā)展為主動(dòng)投資式和負(fù)債掛鉤的資產(chǎn)管理文化，那資產(chǎn)管理計(jì)劃就有意義。我們這些年也看到一些主動(dòng)負(fù)債的資產(chǎn)管理形式存在，比如通用汽車金融，其本身是沒(méi)有吸收存款的資格的，天然就沒(méi)有被動(dòng)負(fù)債的概念，但其平均放貸利率能夠到15%，壞賬率可以控制在1%，實(shí)際上從這個(gè)角度來(lái)講，真實(shí)的資產(chǎn)收益能到14%，其就可以融資，就可以通過(guò)同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券、發(fā)行ABS（資產(chǎn)支撐證券化）等形式主動(dòng)負(fù)債。所以我們說(shuō)主動(dòng)管理文化的話，無(wú)論理財(cái)計(jì)劃還是資產(chǎn)管理計(jì)劃，說(shuō)到底還是來(lái)源于管理人對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的能力，本身這個(gè)能力是一種創(chuàng)造財(cái)富的能力，創(chuàng)造財(cái)富就是鑄幣，鑄的就是上面反復(fù)所講的硬幣。只要這個(gè)創(chuàng)造財(cái)富的資產(chǎn)管理能力隨著利率市場(chǎng)化建立起來(lái)了，這個(gè)鑄幣的過(guò)程就是一個(gè)執(zhí)行的結(jié)果，資產(chǎn)管理計(jì)劃就是硬幣一體兩面的表現(xiàn)形式而已。最后銀行的發(fā)展也就是一個(gè)市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)管理能力篩選，達(dá)到優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。

（作者單位：晉城銀行）