袁璐

作為成長(zhǎng)股云集之地，2013年文化傳媒板塊整體表現(xiàn)可謂令人注目。根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013年傳媒行業(yè)指數(shù)大幅上漲97.74%，同期滬深300下跌了8.86%，傳媒行業(yè)以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)跑贏滬深300指數(shù)106.6%，五個(gè)子行業(yè)全線上漲。

對(duì)于2014年傳媒行業(yè)會(huì)不會(huì)再出現(xiàn)像2013年的全面開(kāi)花的盛況？記者查閱了關(guān)于該行業(yè)的研報(bào)發(fā)現(xiàn)，仍然有不少券商持樂(lè)觀態(tài)度，并認(rèn)為傳媒行業(yè)將持續(xù)受益于娛樂(lè)消費(fèi)的拉動(dòng)。華誼兄弟、光線傳媒、華策影視、掌趣科技等個(gè)股值得投資者關(guān)注。

消費(fèi)持續(xù)拉動(dòng)行業(yè)仍將高增長(zhǎng)

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013年游戲概念類的掌趣科技、中青寶分別以397.43%和341.89%的漲幅位列傳媒行業(yè)前兩位，影視娛樂(lè)類公司華誼兄弟、華策影視分別上漲293.34%和185.63%，游戲與票房是貫穿2013年傳媒板塊成長(zhǎng)股的兩大主題。

回顧傳媒行業(yè)2013年的表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，前三季度在電影票房高漲、手游火爆、并購(gòu)題材活躍、政策支持等諸多利好因素的刺激下，傳媒板塊整體加速上揚(yáng)。但在進(jìn)入4季度后，傳媒行業(yè)估值發(fā)生調(diào)整，影視、網(wǎng)絡(luò)等高估值板塊普遍大幅回調(diào)。

目前傳媒行業(yè)可選消費(fèi)的屬性較強(qiáng)，受到宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響較弱，券商認(rèn)為傳媒行業(yè)仍將受益于娛樂(lè)消費(fèi)的拉動(dòng)。渤海證券認(rèn)為，電影、營(yíng)銷服務(wù)和手游三個(gè)子行業(yè)在2014年仍將獲得快速發(fā)展。其中，電影進(jìn)入穩(wěn)定成長(zhǎng)階段，國(guó)產(chǎn)電影占總票房的比例提升，同時(shí)院線建設(shè)在不斷加速，滲透至3、4線城市，開(kāi)拓了更多的市場(chǎng)。營(yíng)銷服務(wù)則目前相對(duì)成熟，尤其是廣告行業(yè)整體增速較緩慢，因此提高市場(chǎng)占有率尤為重要。省廣股份、藍(lán)色光標(biāo)利用資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，采取并購(gòu)的手段，盈利能力明顯增強(qiáng)。此外，隨著智能終端的進(jìn)一步普及、手游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，2014年該行業(yè)將保持近100%的增速。

布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股

在行業(yè)高速發(fā)展的背景下，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股也值得投資者關(guān)注。渤海證券認(rèn)為，華誼兄弟、光線傳媒、奧飛動(dòng)漫等影視動(dòng)漫板塊的公司，有望通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模，加之自身的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)突出，將持續(xù)受益于居民娛樂(lè)消費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。此外，手游行業(yè)龍頭掌趣科技，公司通過(guò)并購(gòu)手段不斷提升內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，享受手游行業(yè)高成長(zhǎng)帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)將有較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

掌趣科技（300315）：掌趣科技財(cái)報(bào)顯示，2013年三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.44億元，同比增長(zhǎng)54.48%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.05億元，同比增長(zhǎng)74.8%。

此前，市場(chǎng)擔(dān)心2014 年掌趣科技收購(gòu)的標(biāo)的后續(xù)增長(zhǎng)放緩，無(wú)法完成對(duì)賭。但銀河證券認(rèn)為，公司收購(gòu)的標(biāo)的都是業(yè)內(nèi)最頂尖的手游，頁(yè)游開(kāi)發(fā)商，目前情況來(lái)看，收購(gòu)標(biāo)的的游戲產(chǎn)品的生命周期比預(yù)期的要長(zhǎng)，新產(chǎn)品的研發(fā)也會(huì)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

銀河券商預(yù)測(cè)，掌趣科技2014年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到11億元，同比增長(zhǎng)181.6%，凈利潤(rùn)可實(shí)現(xiàn)4.95億元，同比增長(zhǎng)268.5%。

華策影視（300133）：翻看2013年公司三季度財(cái)報(bào)，全年1—9 月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.91億元，同比增長(zhǎng)42.5%，歸屬于股東的凈利潤(rùn)為2.09億元，同比增長(zhǎng)30.5%，基本每股收益為0.36元，同比增長(zhǎng)28.57%。

市場(chǎng)擔(dān)心電視劇行業(yè)門檻低，產(chǎn)能過(guò)剩以及電視臺(tái)廣告增速防滑，導(dǎo)致行業(yè)性利潤(rùn)率下滑。但銀河證券認(rèn)為，近2年版權(quán)價(jià)格波動(dòng)和成本上漲帶來(lái)的大洗牌，使得有資本優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭企業(yè)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)日趨明顯。其次，從2014主要衛(wèi)視的排片情況來(lái)看，華策是已經(jīng)鎖定9部劇，近230集，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，且以獨(dú)播為主，是未來(lái)市場(chǎng)需求的高性價(jià)比優(yōu)質(zhì)劇代表。

德邦證券預(yù)測(cè)，華策影視2014及2015年?duì)I業(yè)收入有望分別達(dá)到18.16億、21.96億元，凈利潤(rùn)可分別實(shí)現(xiàn)4.79億元、5.89億元。

華誼兄弟（300027）：公司擬以自有資金人民幣3.978億元收購(gòu)浙江永樂(lè)影視股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永樂(lè)影視”）若干股東持有的永樂(lè)影視51%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)永樂(lè)影視整體估值為7.8億。券商預(yù)測(cè)，2013—2016年經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)、8450萬(wàn)、10985萬(wàn)、14280萬(wàn)（未來(lái)3年復(fù)合增速30%）。

此次收購(gòu)對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E12倍，2014年9.2倍，光大證券認(rèn)為估值相對(duì)合理。收購(gòu)浙江永樂(lè)影視進(jìn)一步夯實(shí)華誼兄弟在電視劇制作領(lǐng)域的地位，公司原有電視劇業(yè)務(wù)+浙江常升+浙江永樂(lè)3者合計(jì)的利潤(rùn)體量已可躋身行業(yè)一線。

光線傳媒（300251）：2014年光線傳媒計(jì)劃投資/發(fā)行15部，總票房直指40億，已定12部，不乏別出心裁之作，如徐崢《港[囧]》，鄧超《分手大師》，林依晨《我的情敵是超人》，網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)《誅仙》、《盜墓筆記》等。國(guó)金證券認(rèn)為，公司在加強(qiáng)電視電影等優(yōu)勢(shì)內(nèi)容的同時(shí)，通過(guò)外部股權(quán)收購(gòu)等方式拓展互聯(lián)網(wǎng)新媒體渠道，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈條布局，先后歡瑞世紀(jì)（電視劇）、新麗傳媒（電視劇）、天神互動(dòng)（游戲）、呱呱網(wǎng)（視頻社區(qū)）部分股權(quán)，加強(qiáng)電視劇業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)影游互動(dòng)，加大渠道布局。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)2013—2015年光線傳媒營(yíng)業(yè)收入可實(shí)現(xiàn)10.50、14.96、18.96億，同比增速分別為1.56%、42.51%、26.73%；凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)3.83、5.12、6.46億，同比增長(zhǎng)23.39%、33.75%、26.19%。