鄒蘊涵

內(nèi)容摘要：本文使用1978-2011年數(shù)據(jù)對政府不同融資方式的居民消費影響進行了實證研究。在考慮并處理了數(shù)據(jù)不平穩(wěn)性之后，在全國樣本中，政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付并沒有對居民消費產(chǎn)生顯著影響，且居民消費和這些政府行為變量間不存在長期協(xié)整關(guān)系。在考慮了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)后，城鎮(zhèn)居民樣本給出了不同的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：政府融資 城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu) 居民消費

問題的提出

政府究竟該在市場經(jīng)濟中扮演怎樣的角色一直以來是學(xué)者們悉心研究的問題。這個問題不僅具有很強的理論研究價值，同時也事關(guān)各國經(jīng)濟的發(fā)展實踐，具有非常強的現(xiàn)實意義。傳統(tǒng)的李嘉圖等價定理認為不論是征收稅收還是發(fā)行新債為財政融資，其對消費的影響是等價的，因此政府的具體融資方式并不重要。在全球經(jīng)濟亟待復(fù)蘇的背景下，這個問題的重要性表現(xiàn)在如果政府融資方式不重要，那么征稅可能降低消費，從而阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇進程，而發(fā)行新債可能就不會有這樣的顧慮，人們反而將自身持有的政府債務(wù)看作凈財富，促進消費。因此學(xué)者們需要在新經(jīng)濟環(huán)境下對此進行更深入的研究。

政府傳統(tǒng)的融資手段有兩種：發(fā)行債務(wù)和征收稅收。雖然這兩種手段的融資能力相同，但是它們本身所內(nèi)涵的經(jīng)濟特性則可能會產(chǎn)生財政融資外的一系列經(jīng)濟連鎖反應(yīng)。這兩種方式是否等價從來是經(jīng)濟學(xué)爭論的一個話題。

1817年，李嘉圖在其著作《政治經(jīng)濟學(xué)及賦稅原理》中提出政府無論選用一次性總付稅（lump-sum tax），還是發(fā)行公債，來為政府籌措資金，均不會影響消費和投資，即發(fā)債政策不會產(chǎn)生實際經(jīng)濟效應(yīng)。理性人會預(yù)期到現(xiàn)期債務(wù)相當(dāng)于未來稅收增加，并不存在實際的財富效應(yīng)，于是不會改變當(dāng)期消費，從而產(chǎn)出不會改變。因此在理性行為之下，政府無論采取發(fā)債還是改變稅負的行為，效果都是一樣的。Barro（1974）將李嘉圖的這種論述稱為“李嘉圖等價定理”，使其成為現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)中重要的思想。在實證研究的發(fā)展中，學(xué)者們常用的是基于持久收入或者生命周期理論來設(shè)立消費函數(shù)的研究思路，但就消費函數(shù)究竟包含哪些變量存在爭議。一些基本影響消費函數(shù)的變量得到了學(xué)者們普遍認同，比如個人收入、私人財富、政府支出、邊際稅率、稅收，政府債務(wù)等。

我國從1981年開始發(fā)行國債，特別是2008年金融危機以來，政府債務(wù)以每年超萬億的速度增加，雖然并沒有出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)危機，可是也需要審慎思考相應(yīng)的經(jīng)濟問題。從現(xiàn)實出發(fā)，我國存在著一種其他發(fā)達國家所無需考慮的經(jīng)濟現(xiàn)狀—城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)。我國的城市和農(nóng)村在許多方面具有明顯且本質(zhì)的差異，這種差異可能導(dǎo)致在面對同樣的經(jīng)濟變化時，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民會選擇不同的行為方式。因而需要考慮城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下的政府融資方式影響。這樣的研究對政府行為具有很強的指導(dǎo)意義，也關(guān)系到經(jīng)濟又好又快發(fā)展的問題。

本文從現(xiàn)實出發(fā)，研究城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下政府不同融資方式的經(jīng)濟影響。借鑒國外學(xué)者的研究進展，注意處理傳統(tǒng)研究中的計量分析問題，以期能得到更準(zhǔn)確的分析結(jié)果。文章結(jié)論認為政府的融資方式對城市居民消費和農(nóng)村居民消費顯示出不同的影響。

理論模型

本文選用莫迪利安尼的生命周期假說作為理論基礎(chǔ)，選擇以消費函數(shù)為基礎(chǔ)的直接驗證方法。根據(jù)Theil（1958）、Ando and Modigliani（1963）、Modigliani（1986）、Bailey（1962，1971）以及Kormendi（1983）的思想，可以得到如下回歸方程：

社會當(dāng)期的總消費應(yīng)該包括個體私人消費和政府部門的消費兩部分：

TC=PC+GC=α1`Yt+α2`Wt-1 （1）

將政府消費GC移項可得：

PC=α1`Yt+α2`Wt-1-GC （2）

Yt就是社會當(dāng)期所有可用資源的總收入，Wt-1為總凈財富，TC是社會當(dāng)期總消費，PC是當(dāng)期個體私人消費，GC是當(dāng)期政府部門消費。

那么如何將政府的財政政策包含進消費函數(shù)呢？根據(jù)Kormendi（1983）和Seater（1993）提出的方式，可以表達為：

PC=α1Yt+α2Wt-1-GC+α3Tax+α4TR （3）

社會總財富W可以分解為私人財富WP和政府財富WG。完整準(zhǔn)確的度量政府財富是困難的，在此可以將政府債務(wù)看作是政府財富的代表，從而政府債務(wù)也進入了消費函數(shù)。這里出現(xiàn)的一個疑問是，私人財富WP和政府債務(wù)的邊際效應(yīng)相同嗎？鑒于政府債務(wù)并不能準(zhǔn)確衡量政府財富，并且Seater（1993）也指出政府的行為變量都有其獨立的、不可忽視的作用，則最終消費函數(shù)形式修正如下：

PCt=α1Yt+α2Wpt-1-GC+α3Taxt+α4TRt+α5Debtt （4）

加入李嘉圖等價成立，政府的債稅轉(zhuǎn)換其實并不對消費行為產(chǎn)生影響，那么本文最重要的假說是：α3=α4=α5=0 即政府融資方式不會對居民消費產(chǎn)生顯著影響。

本文從生命周期消費理論出發(fā)，建立了私人消費函數(shù)方程，并將政府行為變量納入方程，給出了可以檢驗的假說，最終給出了計量回歸模型（4），以下計量分析均以模型（4）為基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)與結(jié)果

（一）數(shù)據(jù)的來源和變量測量

本文中所有數(shù)據(jù)均來自于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》。在關(guān)于政府融資方式的實證研究中，數(shù)據(jù)的度量是很重要的問題，許多研究結(jié)果大相徑庭的原因就在于采取了不同數(shù)據(jù)度量方法。在本文中，所有數(shù)據(jù)均經(jīng)過歷年商品零售價格指數(shù)調(diào)整，以1978年為基期。本文中計量模型中變量的定義如表1所示。

（二）回歸結(jié)果

1.平穩(wěn)性檢驗。本文使用的是1978-2011年全國樣本時間序列數(shù)據(jù)。首先對回歸中涉及的原始數(shù)據(jù)進行ADF單位根檢驗，以觀察數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。文中的ADF檢驗均包含截距項和時間趨勢項，因為原始數(shù)據(jù)的散點圖顯露出這樣的形式。結(jié)果如表2所示。endprint

可以看到，所有數(shù)據(jù)的ADF統(tǒng)計量即使在10%的顯著性水平下，也不能拒絕數(shù)據(jù)不平穩(wěn)的原假設(shè)，所以原始數(shù)據(jù)都是序列不平穩(wěn)的，需要進行差分。

當(dāng)原始數(shù)據(jù)不平穩(wěn)時，對數(shù)據(jù)進行一階差分再進行ADF檢驗，結(jié)果如表3所示。經(jīng)過一階差分后，所有變量的ADF統(tǒng)計量均小于10%的臨界值，麥金農(nóng)P值也較小，所以可以拒絕原假設(shè)，一階差分后所有數(shù)據(jù)平穩(wěn)，可以用作回歸使用。

2.回歸結(jié)果分析。首先仍舊是要分別做出城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果顯示均為一階差分平穩(wěn)。然后根據(jù)回歸模型（4）式分別做關(guān)于城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的回歸，結(jié)果如表4所示。

再進行政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付三個變量的聯(lián)合顯著性檢驗，結(jié)果如表5所示。

如果詳細分析回歸結(jié)果會發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)居民有相異點也有共同點。無論是對于城鎮(zhèn)居民還是農(nóng)村居民，收入都是決定消費的重要因素，但是收入的邊際效應(yīng)有細微差別。城鄉(xiāng)居民還有一個共同點是稅收都對各自的消費有負效應(yīng)，并且這種負效應(yīng)在1%的顯著水平下仍舊顯著。

最大的不同也就是本文的研究主旨所在。對于城市居民來說，三個政府行為變量的聯(lián)合顯著性檢驗通過了測試，拒絕了原假設(shè)，并且債務(wù)和稅收變量的t值分別是統(tǒng)計上顯著的。但是對于農(nóng)村居民來說，政府行為并沒有起到顯著效應(yīng)，總消費主要依據(jù)的還是當(dāng)期收入。除收入外，其他因素并不能有效改變農(nóng)村居民的消費狀況。

政府購買性支出在城村樣本間也存在著不同效應(yīng)。在城市范圍內(nèi)，政府購買性支出會顯著地降低居民消費量，在農(nóng)村范圍內(nèi)，雖然也是這樣的反向作用，但是其影響不算是統(tǒng)計上顯著的。Kormendi（1990）指出，政府購買性支對私人消費的影響程度有如下的規(guī)律：當(dāng)政府消費用于能和私人消費形成互補的物品和服務(wù)上時，政府消費應(yīng)該對私人消費沒有或者存在正效應(yīng)；當(dāng)政府消費用于替代私人消費的物品和服務(wù)上時，政府消費對私人消費應(yīng)該有負效應(yīng)。本文中，無論是城市還是農(nóng)村，政府的這種消費行為都具有了負效應(yīng)。

那么為何政府融資方式會在城鄉(xiāng)間存在如此顯著的消費影響呢？一種可能的解釋是農(nóng)村居民會更深刻地受傳統(tǒng)儲蓄、消費文化影響，在各種（甚至包括子女生計）經(jīng)濟問題等方面，甚至比城市居民想得更長久更細致，因而可能將政府行為的影響納入更長的消費計劃期界內(nèi)（相比于城市居民），債稅轉(zhuǎn)換就喪失了等價性。

另一種解釋是，政府行為（包括推出的政策）的實施力度和惠及范圍都在城鄉(xiāng)間具有顯著差異，城鄉(xiāng)二元體制形成了政府和居民間不同的互動關(guān)系。無論從購買國債、稅負變動、接受轉(zhuǎn)移支付的額度和方向還是公共品的提供，城市居民都比農(nóng)村居民更有優(yōu)勢，從而所受影響更大。2008年全國財政支出62592.68億元，用于農(nóng)村社會保障事業(yè)的為430億，只占0.69%。這樣水準(zhǔn)的轉(zhuǎn)移支付并沒有達到使農(nóng)民提高消費意愿的水平，也就不會影響消費。

雖然我國居民都具有短視性消費的特點，但是很可能農(nóng)村居民比城市居民有更長的計劃期界（這需要更嚴謹審慎的研究），且中央財政對農(nóng)村的扶持力度遠遠弱于城市，因此政府行為不對農(nóng)村有顯著影響繼而李嘉圖等價成立是可以理解的。

結(jié)論

本文使用1978-2011年數(shù)據(jù)對政府不同融資方式的消費影響進行了實證研究。在考慮并處理了數(shù)據(jù)不平穩(wěn)性之后，在全國樣本中，政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付并沒有對居民消費產(chǎn)生顯著影響，且在居民消費和這些政府行為變量間不存在長期協(xié)整關(guān)系。而在考慮了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)后，在農(nóng)村居民樣本中，這三個變量仍舊保持了無顯著影響的表現(xiàn)。但是，城鎮(zhèn)居民樣本給出了不同的結(jié)論—政府債務(wù)，稅收以及轉(zhuǎn)移支付甚至包括政府支出都會在很大程度上改變居民最終消費水平。

也就是說，政府不同的融資方式，無論是發(fā)債還是征稅對農(nóng)村居民消費沒有影響，農(nóng)村居民消費的主要依據(jù)仍舊是自身收入水平。政府債務(wù)對于農(nóng)村居民并沒有顯示出財富效應(yīng)。而城鎮(zhèn)居民會根據(jù)政府發(fā)債、征稅方式、征稅時間等因素的差別，會主動調(diào)整、改變自身最優(yōu)消費路徑。這對于我國財政政策的制訂是有指導(dǎo)意義的。

參考文獻：

1.孫焓煒，邱珊珊.李嘉圖等價定理中國適用性的實證研究[J].武漢大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2012，65（6）

2.袁芳英.政府支出對居民消費的影響—對Barro-Ricardo等價之謎的中國經(jīng)驗分析[J].上海經(jīng)濟研究，2010（1）

3.尹音頻，譚軍，劉巍巍.國債融資能否影響居民消費需求—基于城鎮(zhèn)居民經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證分析[J].財經(jīng)科學(xué)，2012（9）endprint

可以看到，所有數(shù)據(jù)的ADF統(tǒng)計量即使在10%的顯著性水平下，也不能拒絕數(shù)據(jù)不平穩(wěn)的原假設(shè)，所以原始數(shù)據(jù)都是序列不平穩(wěn)的，需要進行差分。

當(dāng)原始數(shù)據(jù)不平穩(wěn)時，對數(shù)據(jù)進行一階差分再進行ADF檢驗，結(jié)果如表3所示。經(jīng)過一階差分后，所有變量的ADF統(tǒng)計量均小于10%的臨界值，麥金農(nóng)P值也較小，所以可以拒絕原假設(shè)，一階差分后所有數(shù)據(jù)平穩(wěn)，可以用作回歸使用。

2.回歸結(jié)果分析。首先仍舊是要分別做出城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果顯示均為一階差分平穩(wěn)。然后根據(jù)回歸模型（4）式分別做關(guān)于城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的回歸，結(jié)果如表4所示。

再進行政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付三個變量的聯(lián)合顯著性檢驗，結(jié)果如表5所示。

如果詳細分析回歸結(jié)果會發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)居民有相異點也有共同點。無論是對于城鎮(zhèn)居民還是農(nóng)村居民，收入都是決定消費的重要因素，但是收入的邊際效應(yīng)有細微差別。城鄉(xiāng)居民還有一個共同點是稅收都對各自的消費有負效應(yīng)，并且這種負效應(yīng)在1%的顯著水平下仍舊顯著。

最大的不同也就是本文的研究主旨所在。對于城市居民來說，三個政府行為變量的聯(lián)合顯著性檢驗通過了測試，拒絕了原假設(shè)，并且債務(wù)和稅收變量的t值分別是統(tǒng)計上顯著的。但是對于農(nóng)村居民來說，政府行為并沒有起到顯著效應(yīng)，總消費主要依據(jù)的還是當(dāng)期收入。除收入外，其他因素并不能有效改變農(nóng)村居民的消費狀況。

政府購買性支出在城村樣本間也存在著不同效應(yīng)。在城市范圍內(nèi)，政府購買性支出會顯著地降低居民消費量，在農(nóng)村范圍內(nèi)，雖然也是這樣的反向作用，但是其影響不算是統(tǒng)計上顯著的。Kormendi（1990）指出，政府購買性支對私人消費的影響程度有如下的規(guī)律：當(dāng)政府消費用于能和私人消費形成互補的物品和服務(wù)上時，政府消費應(yīng)該對私人消費沒有或者存在正效應(yīng)；當(dāng)政府消費用于替代私人消費的物品和服務(wù)上時，政府消費對私人消費應(yīng)該有負效應(yīng)。本文中，無論是城市還是農(nóng)村，政府的這種消費行為都具有了負效應(yīng)。

那么為何政府融資方式會在城鄉(xiāng)間存在如此顯著的消費影響呢？一種可能的解釋是農(nóng)村居民會更深刻地受傳統(tǒng)儲蓄、消費文化影響，在各種（甚至包括子女生計）經(jīng)濟問題等方面，甚至比城市居民想得更長久更細致，因而可能將政府行為的影響納入更長的消費計劃期界內(nèi)（相比于城市居民），債稅轉(zhuǎn)換就喪失了等價性。

另一種解釋是，政府行為（包括推出的政策）的實施力度和惠及范圍都在城鄉(xiāng)間具有顯著差異，城鄉(xiāng)二元體制形成了政府和居民間不同的互動關(guān)系。無論從購買國債、稅負變動、接受轉(zhuǎn)移支付的額度和方向還是公共品的提供，城市居民都比農(nóng)村居民更有優(yōu)勢，從而所受影響更大。2008年全國財政支出62592.68億元，用于農(nóng)村社會保障事業(yè)的為430億，只占0.69%。這樣水準(zhǔn)的轉(zhuǎn)移支付并沒有達到使農(nóng)民提高消費意愿的水平，也就不會影響消費。

雖然我國居民都具有短視性消費的特點，但是很可能農(nóng)村居民比城市居民有更長的計劃期界（這需要更嚴謹審慎的研究），且中央財政對農(nóng)村的扶持力度遠遠弱于城市，因此政府行為不對農(nóng)村有顯著影響繼而李嘉圖等價成立是可以理解的。

結(jié)論

本文使用1978-2011年數(shù)據(jù)對政府不同融資方式的消費影響進行了實證研究。在考慮并處理了數(shù)據(jù)不平穩(wěn)性之后，在全國樣本中，政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付并沒有對居民消費產(chǎn)生顯著影響，且在居民消費和這些政府行為變量間不存在長期協(xié)整關(guān)系。而在考慮了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)后，在農(nóng)村居民樣本中，這三個變量仍舊保持了無顯著影響的表現(xiàn)。但是，城鎮(zhèn)居民樣本給出了不同的結(jié)論—政府債務(wù)，稅收以及轉(zhuǎn)移支付甚至包括政府支出都會在很大程度上改變居民最終消費水平。

也就是說，政府不同的融資方式，無論是發(fā)債還是征稅對農(nóng)村居民消費沒有影響，農(nóng)村居民消費的主要依據(jù)仍舊是自身收入水平。政府債務(wù)對于農(nóng)村居民并沒有顯示出財富效應(yīng)。而城鎮(zhèn)居民會根據(jù)政府發(fā)債、征稅方式、征稅時間等因素的差別，會主動調(diào)整、改變自身最優(yōu)消費路徑。這對于我國財政政策的制訂是有指導(dǎo)意義的。

參考文獻：

1.孫焓煒，邱珊珊.李嘉圖等價定理中國適用性的實證研究[J].武漢大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2012，65（6）

2.袁芳英.政府支出對居民消費的影響—對Barro-Ricardo等價之謎的中國經(jīng)驗分析[J].上海經(jīng)濟研究，2010（1）

3.尹音頻，譚軍，劉巍巍.國債融資能否影響居民消費需求—基于城鎮(zhèn)居民經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證分析[J].財經(jīng)科學(xué)，2012（9）endprint

可以看到，所有數(shù)據(jù)的ADF統(tǒng)計量即使在10%的顯著性水平下，也不能拒絕數(shù)據(jù)不平穩(wěn)的原假設(shè)，所以原始數(shù)據(jù)都是序列不平穩(wěn)的，需要進行差分。

當(dāng)原始數(shù)據(jù)不平穩(wěn)時，對數(shù)據(jù)進行一階差分再進行ADF檢驗，結(jié)果如表3所示。經(jīng)過一階差分后，所有變量的ADF統(tǒng)計量均小于10%的臨界值，麥金農(nóng)P值也較小，所以可以拒絕原假設(shè)，一階差分后所有數(shù)據(jù)平穩(wěn)，可以用作回歸使用。

2.回歸結(jié)果分析。首先仍舊是要分別做出城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果顯示均為一階差分平穩(wěn)。然后根據(jù)回歸模型（4）式分別做關(guān)于城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的回歸，結(jié)果如表4所示。

再進行政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付三個變量的聯(lián)合顯著性檢驗，結(jié)果如表5所示。

如果詳細分析回歸結(jié)果會發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)居民有相異點也有共同點。無論是對于城鎮(zhèn)居民還是農(nóng)村居民，收入都是決定消費的重要因素，但是收入的邊際效應(yīng)有細微差別。城鄉(xiāng)居民還有一個共同點是稅收都對各自的消費有負效應(yīng)，并且這種負效應(yīng)在1%的顯著水平下仍舊顯著。

最大的不同也就是本文的研究主旨所在。對于城市居民來說，三個政府行為變量的聯(lián)合顯著性檢驗通過了測試，拒絕了原假設(shè)，并且債務(wù)和稅收變量的t值分別是統(tǒng)計上顯著的。但是對于農(nóng)村居民來說，政府行為并沒有起到顯著效應(yīng)，總消費主要依據(jù)的還是當(dāng)期收入。除收入外，其他因素并不能有效改變農(nóng)村居民的消費狀況。

政府購買性支出在城村樣本間也存在著不同效應(yīng)。在城市范圍內(nèi)，政府購買性支出會顯著地降低居民消費量，在農(nóng)村范圍內(nèi)，雖然也是這樣的反向作用，但是其影響不算是統(tǒng)計上顯著的。Kormendi（1990）指出，政府購買性支對私人消費的影響程度有如下的規(guī)律：當(dāng)政府消費用于能和私人消費形成互補的物品和服務(wù)上時，政府消費應(yīng)該對私人消費沒有或者存在正效應(yīng)；當(dāng)政府消費用于替代私人消費的物品和服務(wù)上時，政府消費對私人消費應(yīng)該有負效應(yīng)。本文中，無論是城市還是農(nóng)村，政府的這種消費行為都具有了負效應(yīng)。

那么為何政府融資方式會在城鄉(xiāng)間存在如此顯著的消費影響呢？一種可能的解釋是農(nóng)村居民會更深刻地受傳統(tǒng)儲蓄、消費文化影響，在各種（甚至包括子女生計）經(jīng)濟問題等方面，甚至比城市居民想得更長久更細致，因而可能將政府行為的影響納入更長的消費計劃期界內(nèi)（相比于城市居民），債稅轉(zhuǎn)換就喪失了等價性。

另一種解釋是，政府行為（包括推出的政策）的實施力度和惠及范圍都在城鄉(xiāng)間具有顯著差異，城鄉(xiāng)二元體制形成了政府和居民間不同的互動關(guān)系。無論從購買國債、稅負變動、接受轉(zhuǎn)移支付的額度和方向還是公共品的提供，城市居民都比農(nóng)村居民更有優(yōu)勢，從而所受影響更大。2008年全國財政支出62592.68億元，用于農(nóng)村社會保障事業(yè)的為430億，只占0.69%。這樣水準(zhǔn)的轉(zhuǎn)移支付并沒有達到使農(nóng)民提高消費意愿的水平，也就不會影響消費。

雖然我國居民都具有短視性消費的特點，但是很可能農(nóng)村居民比城市居民有更長的計劃期界（這需要更嚴謹審慎的研究），且中央財政對農(nóng)村的扶持力度遠遠弱于城市，因此政府行為不對農(nóng)村有顯著影響繼而李嘉圖等價成立是可以理解的。

結(jié)論

本文使用1978-2011年數(shù)據(jù)對政府不同融資方式的消費影響進行了實證研究。在考慮并處理了數(shù)據(jù)不平穩(wěn)性之后，在全國樣本中，政府債務(wù)、稅收總額以及轉(zhuǎn)移支付并沒有對居民消費產(chǎn)生顯著影響，且在居民消費和這些政府行為變量間不存在長期協(xié)整關(guān)系。而在考慮了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)后，在農(nóng)村居民樣本中，這三個變量仍舊保持了無顯著影響的表現(xiàn)。但是，城鎮(zhèn)居民樣本給出了不同的結(jié)論—政府債務(wù)，稅收以及轉(zhuǎn)移支付甚至包括政府支出都會在很大程度上改變居民最終消費水平。

也就是說，政府不同的融資方式，無論是發(fā)債還是征稅對農(nóng)村居民消費沒有影響，農(nóng)村居民消費的主要依據(jù)仍舊是自身收入水平。政府債務(wù)對于農(nóng)村居民并沒有顯示出財富效應(yīng)。而城鎮(zhèn)居民會根據(jù)政府發(fā)債、征稅方式、征稅時間等因素的差別，會主動調(diào)整、改變自身最優(yōu)消費路徑。這對于我國財政政策的制訂是有指導(dǎo)意義的。

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