王晟先

內(nèi)容摘要：2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)嚴(yán)重?cái)_亂了世界金融秩序，對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不小的沖擊。本文探討了金融危機(jī)后中國(guó)-東盟貨幣合作面臨的現(xiàn)狀，根據(jù)最新經(jīng)濟(jì)狀況及貿(mào)易數(shù)據(jù)重新審視了人民幣區(qū)域化推進(jìn)的條件，認(rèn)為東亞貨幣合作應(yīng)該繼續(xù)深入進(jìn)展下去，并依照當(dāng)前政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就未來(lái)人民幣區(qū)域化的路徑選擇提出政策建議。

關(guān)鍵詞：人民幣區(qū)域化 中國(guó)-東盟貨幣合作 可行性 路徑

本幣的國(guó)際化是指本幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮計(jì)價(jià)單位、交易媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏這三大貨幣職能。我國(guó)GDP總量位居世界第二，同時(shí)是世界第一大貿(mào)易進(jìn)出口國(guó)，而外匯儲(chǔ)備余額也穩(wěn)居全球首位。人民幣國(guó)際化有助于減少我國(guó)的貿(mào)易成本，促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展，并能有效減少匯率波動(dòng)帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化不僅要求我國(guó)擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也需要人民幣的可自由兌換，從目前條件來(lái)看，人民幣國(guó)際化是我國(guó)金融發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，但短期內(nèi)還無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

關(guān)于人民幣國(guó)際化的路徑選擇，主流觀點(diǎn)是兩個(gè)“三步走”：第一個(gè)“三步走”是從貨幣職能的角度出發(fā)，認(rèn)為人民幣須依次經(jīng)歷結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣這三個(gè)階段才能逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化；第二個(gè)“三步走”是從地域的角度出發(fā)，認(rèn)為人民幣須依次經(jīng)歷周邊化、區(qū)域化和國(guó)際化這三個(gè)階段。人民幣區(qū)域化是人民幣國(guó)際化的起點(diǎn)，是人民幣在一定地理區(qū)域內(nèi)行使國(guó)際貨幣職能，而當(dāng)前，中國(guó)-東盟貿(mào)易自由區(qū)及東亞等國(guó)是推行人民幣流通使用充當(dāng)區(qū)域國(guó)際貨幣的最佳地域。

1997年的亞洲金融危機(jī)促使東亞新興經(jīng)濟(jì)體積極尋求區(qū)域貨幣合作以增強(qiáng)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)與東盟在區(qū)域貨幣合作與改革方面不斷達(dá)成共識(shí)，并積極開(kāi)展了一系列的活動(dòng)?！肚暹~協(xié)議》（CMI）的簽署擴(kuò)大了東盟互換協(xié)議（ASA）的數(shù)量與金額，建立了中日韓與東盟國(guó)家的雙邊互換協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算及在東盟國(guó)家人民幣的直接流通。2010年1月，中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）全面啟動(dòng)后，雙邊貿(mào)易大幅增加。2011年，東盟首超日本成為中國(guó)第三大貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易額達(dá)3629億美元，較2010年增長(zhǎng)24%。2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重打擊，后危機(jī)時(shí)期，美元持續(xù)貶值，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷且無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，使東亞新興經(jīng)濟(jì)體面臨匯率波動(dòng)和資產(chǎn)泡沫的雙重威脅，東亞各國(guó)希望盡快建立一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大，人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，而且中國(guó)在應(yīng)對(duì)此次全球金融危機(jī)時(shí)表現(xiàn)突出，從而提高了人民幣的國(guó)際聲譽(yù)。人民幣在東南亞地區(qū)被視為第二美元，菲律賓、孟加拉國(guó)等已正式和非正式地接受人民幣存款，我國(guó)香港的人民幣離岸業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展快速。而中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）在2010年1月的全面啟動(dòng)和雙邊貿(mào)易的持續(xù)增長(zhǎng)，將進(jìn)一步促使在該區(qū)域內(nèi)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，使人民幣成為區(qū)域主導(dǎo)貨幣。

國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)大多基于最優(yōu)貨幣區(qū)理論框架（OCA）分析東亞貨幣合作及人民幣區(qū)域化的可行性。李曉等（2004）對(duì)人民幣亞洲化的必要性進(jìn)行分析，提出一種貨幣成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣需要考慮的五個(gè)方面，認(rèn)為人民幣已經(jīng)具備實(shí)現(xiàn)區(qū)域化的初步條件。徐明棋（2005）通過(guò)總結(jié)日?qǐng)A國(guó)際化失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，指出人民幣區(qū)域化是其國(guó)際化的基礎(chǔ)。周元元（2008）對(duì)中國(guó)-東盟區(qū)域貨幣合作的成本收益進(jìn)行了分析，指出在中國(guó)-東盟區(qū)域貨幣合作中推進(jìn)人民幣區(qū)域化。楊長(zhǎng)（2010）認(rèn)為人民幣國(guó)際化的目標(biāo)應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)在東亞、東南亞和上海合作組織的區(qū)域化，并對(duì)人民幣區(qū)域化主要目標(biāo)進(jìn)行了短期和中期的分析。闕澄宇（2012）指出了中國(guó)-東盟貨幣合作面臨的困境及問(wèn)題根源，并就后危機(jī)時(shí)代中國(guó)-東盟貨幣合作的前景及路徑選擇提出了建議?；魝|（2013）根據(jù)CAFTA區(qū)域貿(mào)易總量和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，分析了人民幣區(qū)域化的可行性。

后危機(jī)時(shí)期人民幣區(qū)域化推進(jìn)的客觀經(jīng)濟(jì)條件分析

（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和提供出口市場(chǎng)的能力

1.進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模。人民幣區(qū)域化不僅要求中國(guó)自身應(yīng)具備強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和貿(mào)易規(guī)模，還要求與周邊國(guó)家和地區(qū)有著廣泛的區(qū)域性貿(mào)易往來(lái)。中國(guó)已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大進(jìn)出口貿(mào)易國(guó)，商品服務(wù)出口占世界總量的10%以上，為人民幣區(qū)域化的推薦打下良好的貿(mào)易基礎(chǔ)。

自中國(guó)與東盟開(kāi)展合作以來(lái)，雙方貿(mào)易規(guī)模迅速增長(zhǎng)，雖然在2008年受全球金融危機(jī)的影響而有所下滑，但很快調(diào)整并重回高增長(zhǎng)趨勢(shì)（見(jiàn)圖1）。2012年中國(guó)與東盟進(jìn)出口額達(dá)到4003.08億美元，其中出口2044.85億美元，進(jìn)口1958.23億美元。值得注意的是，2012年中國(guó)首次出現(xiàn)對(duì)東盟的貿(mào)易順差，一改中國(guó)對(duì)東盟“市場(chǎng)提供者”的角色，但這將不利于人民幣的流出。

2.中國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)分析。一國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力越是強(qiáng)大，則在定價(jià)貨幣和結(jié)算貨幣的選擇上越是具有主動(dòng)性和優(yōu)勢(shì)。通常使用貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)（TC）來(lái)衡量一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)計(jì)算某一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的凈出口與其進(jìn)出口總額之比求得TC指數(shù)，用來(lái)判斷該國(guó)在某一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品上的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。若TC>0，則表示該國(guó)此類(lèi)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)效率高于國(guó)際水平，該國(guó)是此類(lèi)產(chǎn)品的凈出口國(guó)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；若TC<0，則表示該國(guó)在此類(lèi)產(chǎn)品上競(jìng)爭(zhēng)力不足；若TC=0，則表示該國(guó)此類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)效率與國(guó)際水平相當(dāng)。根據(jù)SITC分類(lèi)指標(biāo)，計(jì)算得2000-2012年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力情況（見(jiàn)表1）。

從表1可以看出，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易商品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品的TC指數(shù)為負(fù)值，說(shuō)明我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力逐漸減弱，而工業(yè)制成品TC指數(shù)為正值，且有上漲趨勢(shì)，說(shuō)明中國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)是從國(guó)外進(jìn)口國(guó)內(nèi)不足原材料和能源而出口工業(yè)制成品。SITCO（食品及活物）和SITC8（雜項(xiàng)制品）類(lèi)產(chǎn)品的TC指標(biāo)為正值，顯示出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，SITC1（飲料及煙酒）類(lèi)產(chǎn)品的TC指數(shù)在2007年之前為正值，之后轉(zhuǎn)為負(fù)值。這三類(lèi)產(chǎn)品屬于勞動(dòng)密集型商品，與中國(guó)勞動(dòng)力資源豐富和勞動(dòng)力成本低廉的相對(duì)優(yōu)勢(shì)一致，但從SITC0和SITC1類(lèi)產(chǎn)品TC指數(shù)的遞減趨勢(shì)反應(yīng)出，中國(guó)在勞動(dòng)力方面存在的比較優(yōu)勢(shì)（人口紅利）正在慢慢消失。中國(guó)在SITC6（按原料分類(lèi)的制成品）和SITC7（機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備）產(chǎn)品TC指數(shù)呈不斷上漲趨勢(shì)，表明中國(guó)在資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品上的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與日俱增。endprint

中國(guó)在食品及活物、飲料及煙酒和雜項(xiàng)制品等勞動(dòng)密集型商品和機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)品上具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這意味著人民幣有望在此類(lèi)領(lǐng)域的出口環(huán)節(jié)得到推廣使用。但中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平比較低，出口產(chǎn)品的技術(shù)高度低于世界平均水平。所以，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)人民幣區(qū)域化的推進(jìn)作用并不理想。

（二）東亞各經(jīng)濟(jì)體的關(guān)聯(lián)度分析

1.東亞國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)周期的同步性。區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期同步性增強(qiáng)能夠有力說(shuō)明區(qū)域內(nèi)各國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度的深化。中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，將促進(jìn)區(qū)域內(nèi)各國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)的增加，且產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易趨勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體GDP年增長(zhǎng)率均保持較高水平，相互間貿(mào)易量高速增長(zhǎng)。雖然金融危機(jī)對(duì)中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不小的沖擊，以致2009年GDP年增長(zhǎng)率大幅下滑，但這一勢(shì)頭得以及時(shí)扭轉(zhuǎn)。從2010年起，東亞國(guó)家和地區(qū)的GDP逐漸回歸到增長(zhǎng)趨勢(shì)（見(jiàn)表2）。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，2013年?yáng)|亞地區(qū)整體GDP增長(zhǎng)率將上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，東南亞地區(qū)整體GDP增長(zhǎng)率將上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)依舊保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)依賴程度不斷加強(qiáng)，這表明有必要繼續(xù)推動(dòng)該區(qū)域的貨幣合作，以減少貿(mào)易量不斷增加而造成的匯兌成本，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)區(qū)域貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展。

2.貿(mào)易關(guān)聯(lián)度?；魝|（2013）認(rèn)為，中國(guó)與東盟間的貿(mào)易緊密度越高，共同經(jīng)貿(mào)利益越大，為減少國(guó)際貿(mào)易交易成本而推動(dòng)使用單一貨幣的微觀基礎(chǔ)就會(huì)越發(fā)穩(wěn)固；中國(guó)-東盟較高的貿(mào)易一體化程度可提高各國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的對(duì)稱性，有利于促進(jìn)各國(guó)金融貨幣政策的趨同性，有利于推動(dòng)人民幣在該區(qū)域內(nèi)的使用。通過(guò)貿(mào)易結(jié)合度（TCD）考查中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度。

TCD指數(shù)（貿(mào)易結(jié)合度）通常用來(lái)衡量貿(mào)易聯(lián)系的緊密程度，其計(jì)算公式如下：

其中，TCDijk表示第t年i國(guó)對(duì)j國(guó)的貿(mào)易結(jié)合度，Xijt/Xit表示第t年i國(guó)向j國(guó)的出口額占i國(guó)的出口總額的比重，Mjt/Mwt表示第t年j國(guó)的進(jìn)口總額占世界進(jìn)口總額的比重。

根據(jù)定義，TCD<1表明貿(mào)易關(guān)系疏遠(yuǎn)，TCD=1表明雙方貿(mào)易結(jié)合度達(dá)到國(guó)家平均水平，TCD>1說(shuō)明雙方貿(mào)易關(guān)系緊密。通過(guò)表3和表4的對(duì)比可以看出，東盟對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)明顯大于中國(guó)對(duì)東盟的TCD指數(shù)，表明東盟對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依賴程度更高，同時(shí)也表明了中國(guó)對(duì)東盟扮演的“市場(chǎng)提供者”這一角色。人民幣區(qū)域化在總體流向上擁有優(yōu)勢(shì)條件。然而，從表4中可發(fā)現(xiàn)，東盟較為發(fā)達(dá)的成員國(guó)對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)要低于東盟整體對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)，這說(shuō)明中國(guó)對(duì)東盟的進(jìn)口主要是緬甸、柬埔寨和老撾的初級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)的單一性不利于人民幣區(qū)域化。但在2011年，馬來(lái)西亞、菲律賓、印尼、泰國(guó)和越南對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)均有明顯上漲，與2010年中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的成立有密不可分的關(guān)系。

后危機(jī)時(shí)期人民幣區(qū)域化的前景及路徑選擇

（一）在中國(guó)-東盟貨幣合作中推進(jìn)人民幣區(qū)域化的前景

根據(jù)上述分析，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和中國(guó)-東盟間貿(mào)易基礎(chǔ)對(duì)人民幣區(qū)域化的推進(jìn)具有正面作用，但全球危機(jī)過(guò)后，中國(guó)的一些優(yōu)勢(shì)逐漸消退，人民幣匯率持續(xù)上漲，中國(guó)對(duì)東盟貿(mào)易在2012年開(kāi)始出現(xiàn)順差，這將不利于人民幣的流出。盡管當(dāng)前中國(guó)-東盟貨幣合作的進(jìn)度相對(duì)放緩，但從整體來(lái)看中國(guó)-東盟貨幣合作的前景依舊廣闊，人民幣區(qū)域化動(dòng)力強(qiáng)勁。2010年中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)正式啟動(dòng)以來(lái)，中國(guó)-東盟在貿(mào)易往來(lái)方面取得較大成就，但貨幣合作還僅局限在小規(guī)模的雙邊機(jī)制，經(jīng)貿(mào)合作的加深急需區(qū)域內(nèi)貨幣合作的深化，自貿(mào)區(qū)的啟動(dòng)將為貨幣合作轉(zhuǎn)向多邊機(jī)制提供廣闊空間和制度保障。中國(guó)-東盟區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)同步性明顯增強(qiáng)、貿(mào)易依存度越來(lái)越高，這必然要求各國(guó)尋求宏觀經(jīng)濟(jì)政策上的合作，尤其是在匯率政策上的協(xié)作。中國(guó)和東盟各國(guó)目前均處在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和對(duì)外擴(kuò)張的時(shí)期，各國(guó)經(jīng)濟(jì)主權(quán)和貨幣主權(quán)意識(shí)強(qiáng)烈，加之金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，使得貿(mào)易保護(hù)主義抬頭；各國(guó)對(duì)美元長(zhǎng)期依賴，而近年美元幣值持續(xù)跌宕，對(duì)中國(guó)-東盟貿(mào)易往來(lái)造成沖擊，這將不利于該區(qū)域的貨幣合作。在這種國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)-東盟更應(yīng)該積極尋求貨幣合作，深化匯率政策的合作與協(xié)調(diào)，促進(jìn)各國(guó)互信，以求在區(qū)域內(nèi)共同營(yíng)造穩(wěn)定安全的金融環(huán)境，從而保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）人民幣區(qū)域化的路徑選擇

國(guó)內(nèi)金融體制改革進(jìn)度要及時(shí)跟進(jìn)。經(jīng)濟(jì)實(shí)力是推進(jìn)人民幣區(qū)域化的基礎(chǔ)，而國(guó)內(nèi)金融體制的健全則是關(guān)鍵。借鑒日?qǐng)A國(guó)際化失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，國(guó)內(nèi)金融體制的健全是本幣“走出去”強(qiáng)大后盾，也是增強(qiáng)本幣國(guó)際信譽(yù)的有力證據(jù)。中國(guó)要繼續(xù)深化金融體制改革，及時(shí)跟進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)度，尤其是銀行體制的改革。積極創(chuàng)建人民幣投資工具，尤其是國(guó)債市場(chǎng)的建設(shè)，財(cái)政部已在香港發(fā)售人民幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債券，這將推動(dòng)人民幣在周邊國(guó)家地區(qū)的流通和結(jié)算，推動(dòng)人民幣區(qū)域化進(jìn)程。逐步開(kāi)放資本賬戶是人民幣區(qū)域化的必然要求，開(kāi)放的資本市場(chǎng)和人民幣的自由兌換流通是人民幣國(guó)際化的先決條件。以區(qū)域貨幣合作為目標(biāo)而進(jìn)行人民幣匯率制度改革，使人民幣匯率形成機(jī)制成為區(qū)域貨幣合作的重要組成部分。

推進(jìn)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。一般認(rèn)為人民幣須依次經(jīng)歷結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣這三個(gè)階段才能成為國(guó)際貨幣。在人民幣區(qū)域化的初級(jí)階段，積極推進(jìn)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，滿足客觀市場(chǎng)需求。在與周邊國(guó)家進(jìn)行人民幣結(jié)算的基礎(chǔ)上，繼續(xù)大力將人民幣結(jié)算功能擴(kuò)展至區(qū)域內(nèi)非周邊國(guó)家地區(qū)，將有利于雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)的便利化。在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放之前，促進(jìn)在進(jìn)出口貿(mào)易等真實(shí)性貿(mào)易上使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，將人民幣結(jié)算納入銀行結(jié)算體系，對(duì)人民幣區(qū)域化的推動(dòng)十分重要。

中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)域內(nèi)匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的構(gòu)建。在現(xiàn)有的中國(guó)-東盟貨幣合作的框架下，深化中國(guó)-東盟匯率政策合作及協(xié)調(diào)機(jī)制，逐步減少對(duì)美元的依賴，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出美元釘住制，在“大中華經(jīng)濟(jì)圈”內(nèi)創(chuàng)立釘住共同貨幣籃子制度，逐步構(gòu)建次區(qū)域匯率合作機(jī)制，并加大人民幣在一籃子貨幣中的比重。匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的建成將提高人民幣在該區(qū)域內(nèi)的地位，保持區(qū)域內(nèi)匯率政策的一致性和匯率的穩(wěn)定性，降低匯兌成本，減少匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣區(qū)域化乃至國(guó)際化不僅是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，也需要政府的制度配合。在推進(jìn)人民幣區(qū)域化的道路上，并無(wú)先例可循，在制度安排上要根據(jù)當(dāng)前形式及時(shí)做出調(diào)整以選擇合適路徑，謹(jǐn)慎防范風(fēng)險(xiǎn)，盡力降低推進(jìn)人民幣區(qū)域化的成本，最大可能地獲取人民幣區(qū)域化的收益。

參考文獻(xiàn)：

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8.翁瑋.人民幣在東盟實(shí)現(xiàn)區(qū)域化的路徑探討.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2010（1）

9.高海紅.人民幣成為區(qū)域貨幣的潛力.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2011（2）

10. 韓民春，袁秀林.基于貿(mào)易視角的人民幣區(qū)域化研究.經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2007（1）

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12.李曉.東亞貨幣合作為何遭遇挫折？—兼論人民幣國(guó)際化及其未來(lái)東亞貨幣合作的影響.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2011（1）

13.徐明棋.從日?qǐng)A國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看人民幣國(guó)際化與區(qū)域化.世界經(jīng)濟(jì)研究，2005（12）

14.李超.中國(guó)的貿(mào)易基礎(chǔ)支持人民幣區(qū)域化嗎？金融研究，2010（7）endprint

中國(guó)在食品及活物、飲料及煙酒和雜項(xiàng)制品等勞動(dòng)密集型商品和機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)品上具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這意味著人民幣有望在此類(lèi)領(lǐng)域的出口環(huán)節(jié)得到推廣使用。但中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平比較低，出口產(chǎn)品的技術(shù)高度低于世界平均水平。所以，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)人民幣區(qū)域化的推進(jìn)作用并不理想。

（二）東亞各經(jīng)濟(jì)體的關(guān)聯(lián)度分析

1.東亞國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)周期的同步性。區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期同步性增強(qiáng)能夠有力說(shuō)明區(qū)域內(nèi)各國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度的深化。中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，將促進(jìn)區(qū)域內(nèi)各國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)的增加，且產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易趨勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體GDP年增長(zhǎng)率均保持較高水平，相互間貿(mào)易量高速增長(zhǎng)。雖然金融危機(jī)對(duì)中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不小的沖擊，以致2009年GDP年增長(zhǎng)率大幅下滑，但這一勢(shì)頭得以及時(shí)扭轉(zhuǎn)。從2010年起，東亞國(guó)家和地區(qū)的GDP逐漸回歸到增長(zhǎng)趨勢(shì)（見(jiàn)表2）。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，2013年?yáng)|亞地區(qū)整體GDP增長(zhǎng)率將上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，東南亞地區(qū)整體GDP增長(zhǎng)率將上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)依舊保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)依賴程度不斷加強(qiáng)，這表明有必要繼續(xù)推動(dòng)該區(qū)域的貨幣合作，以減少貿(mào)易量不斷增加而造成的匯兌成本，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)區(qū)域貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展。

2.貿(mào)易關(guān)聯(lián)度?；魝|（2013）認(rèn)為，中國(guó)與東盟間的貿(mào)易緊密度越高，共同經(jīng)貿(mào)利益越大，為減少國(guó)際貿(mào)易交易成本而推動(dòng)使用單一貨幣的微觀基礎(chǔ)就會(huì)越發(fā)穩(wěn)固；中國(guó)-東盟較高的貿(mào)易一體化程度可提高各國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的對(duì)稱性，有利于促進(jìn)各國(guó)金融貨幣政策的趨同性，有利于推動(dòng)人民幣在該區(qū)域內(nèi)的使用。通過(guò)貿(mào)易結(jié)合度（TCD）考查中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度。

TCD指數(shù)（貿(mào)易結(jié)合度）通常用來(lái)衡量貿(mào)易聯(lián)系的緊密程度，其計(jì)算公式如下：

其中，TCDijk表示第t年i國(guó)對(duì)j國(guó)的貿(mào)易結(jié)合度，Xijt/Xit表示第t年i國(guó)向j國(guó)的出口額占i國(guó)的出口總額的比重，Mjt/Mwt表示第t年j國(guó)的進(jìn)口總額占世界進(jìn)口總額的比重。

根據(jù)定義，TCD<1表明貿(mào)易關(guān)系疏遠(yuǎn)，TCD=1表明雙方貿(mào)易結(jié)合度達(dá)到國(guó)家平均水平，TCD>1說(shuō)明雙方貿(mào)易關(guān)系緊密。通過(guò)表3和表4的對(duì)比可以看出，東盟對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)明顯大于中國(guó)對(duì)東盟的TCD指數(shù)，表明東盟對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依賴程度更高，同時(shí)也表明了中國(guó)對(duì)東盟扮演的“市場(chǎng)提供者”這一角色。人民幣區(qū)域化在總體流向上擁有優(yōu)勢(shì)條件。然而，從表4中可發(fā)現(xiàn)，東盟較為發(fā)達(dá)的成員國(guó)對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)要低于東盟整體對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)，這說(shuō)明中國(guó)對(duì)東盟的進(jìn)口主要是緬甸、柬埔寨和老撾的初級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)的單一性不利于人民幣區(qū)域化。但在2011年，馬來(lái)西亞、菲律賓、印尼、泰國(guó)和越南對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)均有明顯上漲，與2010年中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的成立有密不可分的關(guān)系。

后危機(jī)時(shí)期人民幣區(qū)域化的前景及路徑選擇

（一）在中國(guó)-東盟貨幣合作中推進(jìn)人民幣區(qū)域化的前景

根據(jù)上述分析，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和中國(guó)-東盟間貿(mào)易基礎(chǔ)對(duì)人民幣區(qū)域化的推進(jìn)具有正面作用，但全球危機(jī)過(guò)后，中國(guó)的一些優(yōu)勢(shì)逐漸消退，人民幣匯率持續(xù)上漲，中國(guó)對(duì)東盟貿(mào)易在2012年開(kāi)始出現(xiàn)順差，這將不利于人民幣的流出。盡管當(dāng)前中國(guó)-東盟貨幣合作的進(jìn)度相對(duì)放緩，但從整體來(lái)看中國(guó)-東盟貨幣合作的前景依舊廣闊，人民幣區(qū)域化動(dòng)力強(qiáng)勁。2010年中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)正式啟動(dòng)以來(lái)，中國(guó)-東盟在貿(mào)易往來(lái)方面取得較大成就，但貨幣合作還僅局限在小規(guī)模的雙邊機(jī)制，經(jīng)貿(mào)合作的加深急需區(qū)域內(nèi)貨幣合作的深化，自貿(mào)區(qū)的啟動(dòng)將為貨幣合作轉(zhuǎn)向多邊機(jī)制提供廣闊空間和制度保障。中國(guó)-東盟區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)同步性明顯增強(qiáng)、貿(mào)易依存度越來(lái)越高，這必然要求各國(guó)尋求宏觀經(jīng)濟(jì)政策上的合作，尤其是在匯率政策上的協(xié)作。中國(guó)和東盟各國(guó)目前均處在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和對(duì)外擴(kuò)張的時(shí)期，各國(guó)經(jīng)濟(jì)主權(quán)和貨幣主權(quán)意識(shí)強(qiáng)烈，加之金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，使得貿(mào)易保護(hù)主義抬頭；各國(guó)對(duì)美元長(zhǎng)期依賴，而近年美元幣值持續(xù)跌宕，對(duì)中國(guó)-東盟貿(mào)易往來(lái)造成沖擊，這將不利于該區(qū)域的貨幣合作。在這種國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)-東盟更應(yīng)該積極尋求貨幣合作，深化匯率政策的合作與協(xié)調(diào)，促進(jìn)各國(guó)互信，以求在區(qū)域內(nèi)共同營(yíng)造穩(wěn)定安全的金融環(huán)境，從而保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）人民幣區(qū)域化的路徑選擇

國(guó)內(nèi)金融體制改革進(jìn)度要及時(shí)跟進(jìn)。經(jīng)濟(jì)實(shí)力是推進(jìn)人民幣區(qū)域化的基礎(chǔ)，而國(guó)內(nèi)金融體制的健全則是關(guān)鍵。借鑒日?qǐng)A國(guó)際化失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，國(guó)內(nèi)金融體制的健全是本幣“走出去”強(qiáng)大后盾，也是增強(qiáng)本幣國(guó)際信譽(yù)的有力證據(jù)。中國(guó)要繼續(xù)深化金融體制改革，及時(shí)跟進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)度，尤其是銀行體制的改革。積極創(chuàng)建人民幣投資工具，尤其是國(guó)債市場(chǎng)的建設(shè)，財(cái)政部已在香港發(fā)售人民幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債券，這將推動(dòng)人民幣在周邊國(guó)家地區(qū)的流通和結(jié)算，推動(dòng)人民幣區(qū)域化進(jìn)程。逐步開(kāi)放資本賬戶是人民幣區(qū)域化的必然要求，開(kāi)放的資本市場(chǎng)和人民幣的自由兌換流通是人民幣國(guó)際化的先決條件。以區(qū)域貨幣合作為目標(biāo)而進(jìn)行人民幣匯率制度改革，使人民幣匯率形成機(jī)制成為區(qū)域貨幣合作的重要組成部分。

推進(jìn)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。一般認(rèn)為人民幣須依次經(jīng)歷結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣這三個(gè)階段才能成為國(guó)際貨幣。在人民幣區(qū)域化的初級(jí)階段，積極推進(jìn)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，滿足客觀市場(chǎng)需求。在與周邊國(guó)家進(jìn)行人民幣結(jié)算的基礎(chǔ)上，繼續(xù)大力將人民幣結(jié)算功能擴(kuò)展至區(qū)域內(nèi)非周邊國(guó)家地區(qū)，將有利于雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)的便利化。在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放之前，促進(jìn)在進(jìn)出口貿(mào)易等真實(shí)性貿(mào)易上使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，將人民幣結(jié)算納入銀行結(jié)算體系，對(duì)人民幣區(qū)域化的推動(dòng)十分重要。

中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)域內(nèi)匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的構(gòu)建。在現(xiàn)有的中國(guó)-東盟貨幣合作的框架下，深化中國(guó)-東盟匯率政策合作及協(xié)調(diào)機(jī)制，逐步減少對(duì)美元的依賴，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出美元釘住制，在“大中華經(jīng)濟(jì)圈”內(nèi)創(chuàng)立釘住共同貨幣籃子制度，逐步構(gòu)建次區(qū)域匯率合作機(jī)制，并加大人民幣在一籃子貨幣中的比重。匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的建成將提高人民幣在該區(qū)域內(nèi)的地位，保持區(qū)域內(nèi)匯率政策的一致性和匯率的穩(wěn)定性，降低匯兌成本，減少匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣區(qū)域化乃至國(guó)際化不僅是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，也需要政府的制度配合。在推進(jìn)人民幣區(qū)域化的道路上，并無(wú)先例可循，在制度安排上要根據(jù)當(dāng)前形式及時(shí)做出調(diào)整以選擇合適路徑，謹(jǐn)慎防范風(fēng)險(xiǎn)，盡力降低推進(jìn)人民幣區(qū)域化的成本，最大可能地獲取人民幣區(qū)域化的收益。

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14.李超.中國(guó)的貿(mào)易基礎(chǔ)支持人民幣區(qū)域化嗎？金融研究，2010（7）endprint

中國(guó)在食品及活物、飲料及煙酒和雜項(xiàng)制品等勞動(dòng)密集型商品和機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)品上具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這意味著人民幣有望在此類(lèi)領(lǐng)域的出口環(huán)節(jié)得到推廣使用。但中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平比較低，出口產(chǎn)品的技術(shù)高度低于世界平均水平。所以，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)人民幣區(qū)域化的推進(jìn)作用并不理想。

（二）東亞各經(jīng)濟(jì)體的關(guān)聯(lián)度分析

1.東亞國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)周期的同步性。區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期同步性增強(qiáng)能夠有力說(shuō)明區(qū)域內(nèi)各國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度的深化。中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，將促進(jìn)區(qū)域內(nèi)各國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)的增加，且產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易趨勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體GDP年增長(zhǎng)率均保持較高水平，相互間貿(mào)易量高速增長(zhǎng)。雖然金融危機(jī)對(duì)中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不小的沖擊，以致2009年GDP年增長(zhǎng)率大幅下滑，但這一勢(shì)頭得以及時(shí)扭轉(zhuǎn)。從2010年起，東亞國(guó)家和地區(qū)的GDP逐漸回歸到增長(zhǎng)趨勢(shì)（見(jiàn)表2）。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，2013年?yáng)|亞地區(qū)整體GDP增長(zhǎng)率將上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，東南亞地區(qū)整體GDP增長(zhǎng)率將上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)依舊保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)依賴程度不斷加強(qiáng)，這表明有必要繼續(xù)推動(dòng)該區(qū)域的貨幣合作，以減少貿(mào)易量不斷增加而造成的匯兌成本，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)區(qū)域貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展。

2.貿(mào)易關(guān)聯(lián)度?；魝|（2013）認(rèn)為，中國(guó)與東盟間的貿(mào)易緊密度越高，共同經(jīng)貿(mào)利益越大，為減少國(guó)際貿(mào)易交易成本而推動(dòng)使用單一貨幣的微觀基礎(chǔ)就會(huì)越發(fā)穩(wěn)固；中國(guó)-東盟較高的貿(mào)易一體化程度可提高各國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的對(duì)稱性，有利于促進(jìn)各國(guó)金融貨幣政策的趨同性，有利于推動(dòng)人民幣在該區(qū)域內(nèi)的使用。通過(guò)貿(mào)易結(jié)合度（TCD）考查中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度。

TCD指數(shù)（貿(mào)易結(jié)合度）通常用來(lái)衡量貿(mào)易聯(lián)系的緊密程度，其計(jì)算公式如下：

其中，TCDijk表示第t年i國(guó)對(duì)j國(guó)的貿(mào)易結(jié)合度，Xijt/Xit表示第t年i國(guó)向j國(guó)的出口額占i國(guó)的出口總額的比重，Mjt/Mwt表示第t年j國(guó)的進(jìn)口總額占世界進(jìn)口總額的比重。

根據(jù)定義，TCD<1表明貿(mào)易關(guān)系疏遠(yuǎn)，TCD=1表明雙方貿(mào)易結(jié)合度達(dá)到國(guó)家平均水平，TCD>1說(shuō)明雙方貿(mào)易關(guān)系緊密。通過(guò)表3和表4的對(duì)比可以看出，東盟對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)明顯大于中國(guó)對(duì)東盟的TCD指數(shù)，表明東盟對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依賴程度更高，同時(shí)也表明了中國(guó)對(duì)東盟扮演的“市場(chǎng)提供者”這一角色。人民幣區(qū)域化在總體流向上擁有優(yōu)勢(shì)條件。然而，從表4中可發(fā)現(xiàn)，東盟較為發(fā)達(dá)的成員國(guó)對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)要低于東盟整體對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)，這說(shuō)明中國(guó)對(duì)東盟的進(jìn)口主要是緬甸、柬埔寨和老撾的初級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)的單一性不利于人民幣區(qū)域化。但在2011年，馬來(lái)西亞、菲律賓、印尼、泰國(guó)和越南對(duì)中國(guó)的TCD指數(shù)均有明顯上漲，與2010年中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的成立有密不可分的關(guān)系。

后危機(jī)時(shí)期人民幣區(qū)域化的前景及路徑選擇

（一）在中國(guó)-東盟貨幣合作中推進(jìn)人民幣區(qū)域化的前景

根據(jù)上述分析，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和中國(guó)-東盟間貿(mào)易基礎(chǔ)對(duì)人民幣區(qū)域化的推進(jìn)具有正面作用，但全球危機(jī)過(guò)后，中國(guó)的一些優(yōu)勢(shì)逐漸消退，人民幣匯率持續(xù)上漲，中國(guó)對(duì)東盟貿(mào)易在2012年開(kāi)始出現(xiàn)順差，這將不利于人民幣的流出。盡管當(dāng)前中國(guó)-東盟貨幣合作的進(jìn)度相對(duì)放緩，但從整體來(lái)看中國(guó)-東盟貨幣合作的前景依舊廣闊，人民幣區(qū)域化動(dòng)力強(qiáng)勁。2010年中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)正式啟動(dòng)以來(lái)，中國(guó)-東盟在貿(mào)易往來(lái)方面取得較大成就，但貨幣合作還僅局限在小規(guī)模的雙邊機(jī)制，經(jīng)貿(mào)合作的加深急需區(qū)域內(nèi)貨幣合作的深化，自貿(mào)區(qū)的啟動(dòng)將為貨幣合作轉(zhuǎn)向多邊機(jī)制提供廣闊空間和制度保障。中國(guó)-東盟區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)同步性明顯增強(qiáng)、貿(mào)易依存度越來(lái)越高，這必然要求各國(guó)尋求宏觀經(jīng)濟(jì)政策上的合作，尤其是在匯率政策上的協(xié)作。中國(guó)和東盟各國(guó)目前均處在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和對(duì)外擴(kuò)張的時(shí)期，各國(guó)經(jīng)濟(jì)主權(quán)和貨幣主權(quán)意識(shí)強(qiáng)烈，加之金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，使得貿(mào)易保護(hù)主義抬頭；各國(guó)對(duì)美元長(zhǎng)期依賴，而近年美元幣值持續(xù)跌宕，對(duì)中國(guó)-東盟貿(mào)易往來(lái)造成沖擊，這將不利于該區(qū)域的貨幣合作。在這種國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)-東盟更應(yīng)該積極尋求貨幣合作，深化匯率政策的合作與協(xié)調(diào)，促進(jìn)各國(guó)互信，以求在區(qū)域內(nèi)共同營(yíng)造穩(wěn)定安全的金融環(huán)境，從而保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）人民幣區(qū)域化的路徑選擇

國(guó)內(nèi)金融體制改革進(jìn)度要及時(shí)跟進(jìn)。經(jīng)濟(jì)實(shí)力是推進(jìn)人民幣區(qū)域化的基礎(chǔ)，而國(guó)內(nèi)金融體制的健全則是關(guān)鍵。借鑒日?qǐng)A國(guó)際化失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，國(guó)內(nèi)金融體制的健全是本幣“走出去”強(qiáng)大后盾，也是增強(qiáng)本幣國(guó)際信譽(yù)的有力證據(jù)。中國(guó)要繼續(xù)深化金融體制改革，及時(shí)跟進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)度，尤其是銀行體制的改革。積極創(chuàng)建人民幣投資工具，尤其是國(guó)債市場(chǎng)的建設(shè)，財(cái)政部已在香港發(fā)售人民幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債券，這將推動(dòng)人民幣在周邊國(guó)家地區(qū)的流通和結(jié)算，推動(dòng)人民幣區(qū)域化進(jìn)程。逐步開(kāi)放資本賬戶是人民幣區(qū)域化的必然要求，開(kāi)放的資本市場(chǎng)和人民幣的自由兌換流通是人民幣國(guó)際化的先決條件。以區(qū)域貨幣合作為目標(biāo)而進(jìn)行人民幣匯率制度改革，使人民幣匯率形成機(jī)制成為區(qū)域貨幣合作的重要組成部分。

推進(jìn)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。一般認(rèn)為人民幣須依次經(jīng)歷結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣這三個(gè)階段才能成為國(guó)際貨幣。在人民幣區(qū)域化的初級(jí)階段，積極推進(jìn)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，滿足客觀市場(chǎng)需求。在與周邊國(guó)家進(jìn)行人民幣結(jié)算的基礎(chǔ)上，繼續(xù)大力將人民幣結(jié)算功能擴(kuò)展至區(qū)域內(nèi)非周邊國(guó)家地區(qū)，將有利于雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)的便利化。在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放之前，促進(jìn)在進(jìn)出口貿(mào)易等真實(shí)性貿(mào)易上使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，將人民幣結(jié)算納入銀行結(jié)算體系，對(duì)人民幣區(qū)域化的推動(dòng)十分重要。

中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)域內(nèi)匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的構(gòu)建。在現(xiàn)有的中國(guó)-東盟貨幣合作的框架下，深化中國(guó)-東盟匯率政策合作及協(xié)調(diào)機(jī)制，逐步減少對(duì)美元的依賴，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出美元釘住制，在“大中華經(jīng)濟(jì)圈”內(nèi)創(chuàng)立釘住共同貨幣籃子制度，逐步構(gòu)建次區(qū)域匯率合作機(jī)制，并加大人民幣在一籃子貨幣中的比重。匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的建成將提高人民幣在該區(qū)域內(nèi)的地位，保持區(qū)域內(nèi)匯率政策的一致性和匯率的穩(wěn)定性，降低匯兌成本，減少匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣區(qū)域化乃至國(guó)際化不僅是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，也需要政府的制度配合。在推進(jìn)人民幣區(qū)域化的道路上，并無(wú)先例可循，在制度安排上要根據(jù)當(dāng)前形式及時(shí)做出調(diào)整以選擇合適路徑，謹(jǐn)慎防范風(fēng)險(xiǎn)，盡力降低推進(jìn)人民幣區(qū)域化的成本，最大可能地獲取人民幣區(qū)域化的收益。

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