張銳

在刺激下復蘇，在溫和中增長，在協(xié)同中創(chuàng)新，世界經(jīng)濟腳步的前行氣勢盡管在2013年中沒有超乎預期的氣宇軒昂和闊步鏗鏘，但有著人們所能強烈感知的格外穩(wěn)健與扎實健朗，這種平和的增長生態(tài)不僅意味著糾纏了人類五年之久的金融與債務危機已悄悄遠去，而且清晰表明著全球經(jīng)濟肌體在緩慢修復之中積累后續(xù)發(fā)力的元氣，一個可以期待的世界經(jīng)濟未來之窗正徐徐打開。

經(jīng)濟增長——冷暖交錯

后金融危機時代的全球經(jīng)濟體基本上處于療傷補創(chuàng)階段，其整體情勢呈現(xiàn)為“弱復蘇”特征；而且，由于各經(jīng)濟體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在明顯差異，宏觀經(jīng)濟政策也不盡相同，同時，經(jīng)濟肌體對政策的敏感程度不一，各國經(jīng)濟增長又表現(xiàn)出明顯的非均衡性?？傮w輪廓是，2013年全球經(jīng)濟顯露出“西強東弱”的態(tài)勢。

抖落了金融危機塵垢的美國經(jīng)濟肌體格外矯健，而且步步加速。資料顯示，美國2013年前三季度實際GDP環(huán)比折合年率分別為1.1%、2.5%和4.1%，全年實現(xiàn)國際貨幣基金組織預計1.6%的增長目標已毫無懸念。重要的是，經(jīng)濟增長帶動了美國就業(yè)率的走高，失業(yè)率從2013年年初的7.9%下降至11月的7%，且為金融危機以來之最低。不僅如此，美國國內(nèi)通脹率一直控制在1%左右，與美聯(lián)儲劃定的2.5%的紅線相距甚遠。

積壓于歐洲經(jīng)濟上空的厚厚冰雪從2013年第二季度開始消融。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，歐盟前三季度環(huán)比增長率為-0.1%、0.4%和0.2%，歐元區(qū)前三季度環(huán)比增長率分別為-0.2%、0.3%和0.1%。歐元區(qū)終于擺脫長達6個季度的經(jīng)濟萎縮。重要的是，除德國等核心國家維持正增長外，受歐債危機影響最嚴重的“歐豬五國”（葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）經(jīng)濟也明顯改善，其中愛爾蘭成為五國中首個退出歐盟和IMF援助計劃的國家。雖然IMF預測2013年歐元區(qū)經(jīng)濟增長幾近為零，但這一龐大經(jīng)濟身軀將從此邁步前行。

拜“安倍經(jīng)濟學”所賜，2013年日本經(jīng)濟前三季度環(huán)比增長4.5%、3.6%和1.1%，雖然季度增速不斷放慢，但全年實現(xiàn)2.0%的經(jīng)濟收成已是鐵板釘釘。讓安倍政府欣喜的是，自下半年后，日本CPI已連續(xù)上漲5個多月，為此，日本官方在最新月度經(jīng)濟報告中放棄使用“通縮”一詞，此舉為四年多來首次，彰顯日本正在接近擺脫長期以來的通貨緊縮狀態(tài)。

金融危機以來對世界經(jīng)濟增長的貢獻率年均超70%的新興市場國家在2013年中出現(xiàn)了整體疲軟的態(tài)勢。其中，2013年前三季度中國經(jīng)濟增速只有7.7%，印度為3.67%，巴西為2.39%，俄羅斯為1.37%，而且同期南非經(jīng)濟增長率降至5年來最低，失業(yè)率高達25%?！敖鸫u五國”似乎褪色不少。據(jù)IMF預測，包括以上五國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體2013年GDP總體增速為4.5%。受新興市場經(jīng)濟走弱的影響，國際貨幣基金組織預測，全球經(jīng)濟在2013年將增長2.9%，低于2012年的3.5%。

貨幣政策——從寬入流

寬松的貨幣政策（QE）刺激著全球經(jīng)濟體尤其是發(fā)達經(jīng)濟體在后危機時代維系著軟而不倒的生存狀態(tài)，正是如此，進入2013年以后，全球貨幣政策并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性收緊的跡象，更沒有回歸常態(tài)的打算。雖然美聯(lián)儲在最后一年議息會議上作出了每月削減100億美元購債規(guī)模的決定，但也是從2014年1月開始，同時，美聯(lián)儲強化了保持低利率的前瞻性指引，強調(diào)近于零的利率水平將延續(xù)相當長時間。美國QE的腳步在2013年中依然格外堅實。

在將基準利率維持在0.0%-0.1%區(qū)間的同時，作為QE鼻祖的日本央行推出了開放式寬松工具即無限買債的計劃，將QE演繹至極致。根據(jù)日本央行的決議，2013年4月央行當月購買6.2萬億日元日本國債，而自5月份起每月購買約7.5萬億日元日本國債。這樣，全年日本央行購債規(guī)模達到了66.2萬億日元，同期日本央行的貨幣基礎翻倍，膨脹到200萬億日元，同比增長45%。

在英國中央銀行保持了0.5%利率以及3750億英鎊的資產(chǎn)購買不變的同時，歐洲央行進一步踩大了寬松貨幣政策的“油門”，2013年中先后三次降息將基準利率壓至0.25%的歷史最低點。與歐洲央行一樣，波蘭、澳大利亞、智利和韓國等國中央銀行也先后將本國利率調(diào)至歷史最低點。公開資料顯示，全球有70多個國家先后在2013年中作出降息和下調(diào)存款準備金的政策決定。

當然，由于受制于美元升值以及本國通貨膨脹的壓力，新興市場國家不得不收緊貨幣政策的“閘門”。其中巴西央行連續(xù)第六次上調(diào)基準利率至10%，印度央行行長連續(xù)兩次上調(diào)利率至7.75%，印尼央行連續(xù)五次上調(diào)基準利率至7.5%。中國央行則更多地通過數(shù)量工具調(diào)節(jié)貨幣流動性，總體政策仍表現(xiàn)為中性偏緊的特征。

財政政策——松緊互現(xiàn)

作為國家宏觀調(diào)控的重要工具，財政政策往往保持著與貨幣政策的緊密共振與相互匹配，只不過不同國家對二者運作方向與關(guān)聯(lián)力度的把握略有差別。在美國，由于受制于共和黨的壓力，奧巴馬政府從2013年年初就啟動了每月減赤850億美元的財政緊縮計劃，其緊縮力度為過去30年來之最大。財政緊縮雖然拖累美國經(jīng)濟增長0.5-0.7個百分點，但2013財年美國聯(lián)邦政府財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例卻降至了4·1%，同比下降4.4%。

由于長達三年的預算削減給歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生了愈來愈多的掣肘，并受到越來越多的詬病，加之債務危重國平均預算赤字水平已經(jīng)有所下降，在IMF的建議下，歐委會開始考慮適度放寬對受援國財政緊縮的標準。根據(jù)歐委會的決議，歐盟對法國、西班牙、波蘭、斯洛文尼亞可寬限兩年實現(xiàn)將赤字占GDP比重降至3%以內(nèi)的目標，而荷蘭和葡萄牙則可寬限一年。按照歐委會的推算，2013年歐元區(qū)整體赤字削減任務從2012年GDP的1.5%降為2013年的0.75%。

并不像前兩年齊刷刷地推出擴張性財政政策以應對金融危機那樣，為抑制高通脹和實現(xiàn)初級財政盈余目標，不少新興市場國家在2013年開始收緊財政政策的口徑。其中巴西政府全年減少公共投資165億雷亞爾（約合92億美元），印度為實現(xiàn)本財年的5.3%的減赤目標，公共投資同比降低3%，俄羅斯受到石油天然氣出口收入減少的影響將2013年社會固定資產(chǎn)投資額調(diào)低了1.9個百分點。不過，中國依然推行著積極財政政策，全年中央財政赤字規(guī)模達到了1.2萬億元。與此同時，還有部分新興市場國家推出擴張性財政政策，如埃及啟動了規(guī)模為537億埃鎊（約合78億美元）的刺激經(jīng)濟計劃，越南政府全年用于基礎設施方面的投入達到了183.5萬億盾（約合87億美元）。