俄羅斯經(jīng)濟增長預期為何被下調(diào)

高際香

2013年俄羅斯經(jīng)濟增長乏力，1-11月GDP同比增長1.3%，全年預計為1.4%。這是自2000年以來，除1998年和2009年因金融危機而大幅下滑之外，經(jīng)濟增幅最低的一年。俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部副部長克列帕奇認為，從促進俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展來說，2013年是“喪失機會的一年”。雖然俄羅斯經(jīng)濟尚未陷入危機，但可能由此轉而進入長期停滯階段，如若國家不采取必要的經(jīng)濟結構調(diào)整等措施，危機已經(jīng)為時不遠。俄羅斯全球化和社會運動研究所經(jīng)濟研究中心有關專家也認為，2013年是俄羅斯經(jīng)濟由緩慢增長走向衰退的轉折點。

經(jīng)濟增長乏力的原因

導致2013年俄羅斯經(jīng)濟運行狀況不佳的主要因素如下。一是投資疲軟。1-11月固定資產(chǎn)投資下降0.8%，僅占GDP的17.8%。俄羅斯工業(yè)企業(yè)投資積極性連續(xù)11個月徘徊在3年來的最低水平。導致工業(yè)企業(yè)投資意愿不足有諸多因素，自有資金不足、設備及建筑安裝費用昂貴、對經(jīng)濟短期復蘇沒有信心則是其中最主要的原因。固定資產(chǎn)投資水平下降和投資積極性不足被很多專家解讀為經(jīng)濟危機的前兆。二是外貿(mào)不振。1-11月份俄羅斯對外貿(mào)易額為7790億美元，同比下降0.6%。其中出口額4697億美元，同比下降2.1%，進口額3093億美元，同比增長1.8%。出口額下降的主要原因是世界原料市場價格低迷，導致黑色金屬、原油、小麥和化肥等出口量的縮減。此外，2013年針對俄羅斯出口產(chǎn)品（主要是黑色金屬及其制品）的反傾銷、特保調(diào)查等限制措施較多，也是影響俄羅斯出口下滑的因素之一。

當然，影響俄羅斯經(jīng)濟增長的深層次原因還是內(nèi)部因素。首先是投資環(huán)境欠佳。這是影響投資增長最為重要的因素之一。美國傳統(tǒng)基金會和《華爾街日報》公布的《全球經(jīng)濟自由度》最新報告顯示，在被調(diào)查的178個國家中，俄羅斯排名第140位。經(jīng)合組織也認為腐敗和交通堵塞影響俄羅斯的商業(yè)環(huán)境。其次是經(jīng)濟結構失衡。眾所周知，俄羅斯經(jīng)濟是資源型經(jīng)濟，經(jīng)濟結構嚴重失衡，使得俄羅斯出口產(chǎn)品以能源原材料為主，國家預算收入過度依賴世界市場能源資源品價格。2013年俄羅斯出口產(chǎn)品中，資源能源產(chǎn)品占70.7%，同比增長0.4個百分點，出口產(chǎn)品的原材料化傾向更加明顯。再次是勞動生產(chǎn)率較低。目前，俄羅斯勞動生產(chǎn)率僅是主要發(fā)達國家的1/3-1/2。

2014年俄羅斯經(jīng)濟形勢不樂觀

2014年伊始，國際機構紛紛下調(diào)對俄羅斯經(jīng)濟增長的預期：國際貨幣基金組織由此前的3%下調(diào)至2%；世界銀行從3.1%下調(diào)至2.2%；歐洲復興開發(fā)銀行預測為2.5%。俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部也將2014年俄羅斯經(jīng)濟增長預期從之前的3%下調(diào)至2.5%，與歐洲復興開發(fā)銀行的預測相符。

整體而言，2014年俄羅斯經(jīng)濟增長面臨的主要風險來自3個方面。一是消費信貸違約風險。截至2013年12月1日，俄羅斯銀行向自然人發(fā)放的貸款達9.745萬億盧布（約合3045億美元），同比增長26.2%。逾期貸款為4393億盧布（約合137億美元），同比增長40.6%。據(jù)悉，目前俄消費信貸的借款人主要是低收入人群，還款能力有限，將導致消費貸款無法收回的風險，最終可能導致消費下降，這將成為俄羅斯經(jīng)濟增長的嚴重威脅。二是滯脹風險。俄羅斯央行第一副行長尤達耶娃在2014年1月出席蓋達爾論壇時指出，目前包括俄羅斯在內(nèi)的一些發(fā)展中國家經(jīng)濟面臨滯脹風險，其表現(xiàn)為經(jīng)濟增速大幅下降，通貨膨脹率上升（俄羅斯2013年1-11月的通貨膨脹率為5.9%，全年預計為6.5%）。三是能源價格下跌風險。發(fā)端于美國的頁巖氣革命可能導致世界市場能源價格持續(xù)下跌，這將是俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展面臨的長期而重大的風險。

要提振俄羅斯經(jīng)濟，面臨的政策難題主要體現(xiàn)在3個方面。一是貨幣政策的兩難選擇。目前俄羅斯銀行利率居高不下，據(jù)俄羅斯央行統(tǒng)計，截至2013年11月，企業(yè)貸款的平均利率為9%，極大打擊了投資者積極性。下調(diào)銀行貸款利率，促進投資增長，從而刺激經(jīng)濟增長是較為理性的選擇。俄羅斯央行目前在貨幣政策領域?qū)嵭小巴浤繕酥啤?，已確定2014年的通脹目標為5%，2016年前將通脹控制在4%以內(nèi)。如何在刺激經(jīng)濟增長和抑制通貨膨脹之間做出選擇，是俄羅斯貨幣政策的難題。二是穩(wěn)定盧布匯率與保持外匯儲備的兩難選擇。2013年俄羅斯央行大量出售外匯以穩(wěn)定盧布匯率。央行對匯率的干預導致國家外匯儲備大幅減少，2013年前11個月俄羅斯外匯儲備縮水220.28億美元。2014年前兩周內(nèi)，俄羅斯外匯儲備又縮水125億美元，截至1月10日俄羅斯外匯儲備已降至4991億美元。而且為降低世界金融市場波動對俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展的影響，俄羅斯央行實行“匯率走廊”政策，2013年27次擴大盧布匯率浮動區(qū)間。但盧布匯率2013年一年內(nèi)仍貶值10%。預計2014年，把匯率政策作為有效的金融工具，以減緩由于世界能源市場價格劇烈波動對經(jīng)濟造成的沖擊，仍然是俄羅斯央行的政策選擇，但同時保持外匯儲備充裕也是其必須重視的問題。三是如何尋找推動經(jīng)濟長期增長道路的困境。從長遠看，促進俄羅斯經(jīng)濟長期發(fā)展，必須深化經(jīng)濟結構調(diào)整、提高勞動生產(chǎn)率、著力改善營商環(huán)境、大力發(fā)展基礎設施、健全完善銀行體系。2014年如何在短期刺激經(jīng)濟增長措施和經(jīng)濟長期發(fā)展道路上做出平衡選擇，將成為俄羅斯面臨的政策難點之一。有些學者甚至提出，為促進經(jīng)濟增長，應充分發(fā)揮國家在促進投資和商業(yè)發(fā)展中的“推進器”作用，協(xié)調(diào)使用市場手段和國家調(diào)控手段，發(fā)揮冬奧會后經(jīng)濟時期的潛力，促進經(jīng)濟發(fā)展。endprint