看空人民幣？

志康

3月11日，央行宣布的美元對人民幣中間價微幅下調(diào)16個基點，創(chuàng)下去年12月6日以來的新低。離岸人民幣匯率跌至八個月來最低水平。這波下跌行情是否逆轉(zhuǎn)了人民幣兌美元匯率多年穩(wěn)步上升的趨勢？去年人民幣兌美元則累計升值2.9%。幾乎在同一天，期貨市場滬銅主力合約1406再度觸及跌停；發(fā)往中國的基準(zhǔn)鐵礦石價格下跌了8.3%，創(chuàng)下了有史以來第二大單日跌幅；股市跌至近八個月低位，上證綜指收盤跌0.2%，至1997.69點；樓市也出現(xiàn)了像杭州、南京等二線城市的20%-30%的打折銷售風(fēng)暴；再看看進(jìn)出口情況，新近公布的2014年2月數(shù)據(jù)罕見出現(xiàn)了229.8億美元貿(mào)易逆差……人民幣的貶值不是孤立現(xiàn)象，以人民幣標(biāo)價的資產(chǎn)開始出現(xiàn)下調(diào)的勢頭，如此這般，開始看空人民幣的人不在少數(shù)。這主要是因為多年高速運行的經(jīng)濟(jì)火車頭開始減速。剛剛結(jié)束的兩會傳遞出這一信息：經(jīng)濟(jì)增長率將控制在7.5%的水平。而原先人們看漲人民幣就是因為連年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。

按購買力平價理論，在紙幣流通的情況下，一國貨幣的國內(nèi)購買力是該貨幣對外匯率的基礎(chǔ)。而無論從衣食住行等一般消費品還是奢侈品，國內(nèi)的價格都比國外高許多。人民幣內(nèi)貶外升將漸行漸遠(yuǎn)。

道瓊斯指數(shù)近六年來的攀升告訴世人：美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出2008年金融危機的泥潭并走向景氣。美聯(lián)儲去年12月宣布，從今年1月起縮減每月購債規(guī)模，并且表示，他們預(yù)期若經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲將在今年稍晚結(jié)束購債、退出QE3。這又影響了人民幣匯率的市場預(yù)期心理。

一個讓外國投資者開始要考慮發(fā)放污染補貼費的國度、一個出門幾乎到了需要戴防毒面具的糟糕環(huán)境的國家、一個大大小小貪賄盛行的經(jīng)濟(jì)體的貨幣，又有幾分堅挺的底氣？看來，過去長期的單邊升值不太可能繼續(xù)了，但大幅貶值也不太可能。下一步人民幣匯率走勢如何，需要從中美貿(mào)易摩擦、國內(nèi)企業(yè)出口壓力以及人民幣國際化等多方位進(jìn)行考慮。禍福相倚，如果人民幣出現(xiàn)趨勢性貶值，則一大批瀕臨倒閉的中小企業(yè)、特別是出口企業(yè)將出現(xiàn)一些生機。

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